摘要：歷時近兩年的歐洲主權債務危機愈演愈烈，世界其他地區(qū)和經(jīng)濟組織紛紛向歐元區(qū)諸國施壓，要求歐元區(qū)盡快拿出解決歐洲主權債務危機的方案和承諾。本文結合前人已有的研究，從外部壓力，自身政策設計缺陷和歐元區(qū)成員國經(jīng)濟不對稱性三方面分析歐洲主權債務危機形成的原因，并提出改革財政政策，加強歐洲央行“最后貸款人”的作用，根據(jù)經(jīng)濟規(guī)模設定不同的準入標準等政策建議。

一、歐洲主權債務危機的成因分析

2009年出現(xiàn)的歐洲主權債務危機使歐盟國家頻頻陷入經(jīng)濟困境，愛爾蘭和希臘已經(jīng)深陷其中，葡萄牙和西班牙也開始告急，如今美國和眾多IMF成員國呼吁歐盟需要緊急處理歐元區(qū)債務危機問題，否則將拖延世界經(jīng)濟復蘇的步伐，甚至會拖累全球經(jīng)濟再次陷入整體衰退中。伴隨金融海嘯引發(fā)多家銀行破產，最終使愛爾蘭陷入債務危機。高盛等多家評級公司降低希臘政府的主權信用，繼而引發(fā)希臘陷入主權債務危機。近期，國際金融市場將注意力逐漸從愛爾蘭轉移出來，開始關注歐元區(qū)一些較小國家所面臨的財政挑戰(zhàn)，葡萄牙就在其中。可以看出，“歐豬”國家受危害較大，歐元區(qū)其他大國如德國、法國等，雖然本國實體經(jīng)濟影響不大，但是金融市場也受到債務危機的沖擊。

（一）外部壓力導致歐洲債務危機加劇

2007年，美國次貸危機席卷全球，使得全球經(jīng)濟陷入衰退中。受次貸危機影響，歐元區(qū)國家也不同程度地受到危機引發(fā)的通脹影響。2009年年底，高盛曝光希臘政府利用貨幣掉期交易和信用違約掉期合約違規(guī)操作，同時宣布下調希臘主權債務信用等級，之后多家分級機構紛紛做出同樣的決策。本次危機后，一些學者提出歐元區(qū)將走向終結。作為欲與美元相抗衡的區(qū)域貨幣，經(jīng)過多年的努力，歐元確實取得了較高的國際信譽。但是由于存在的不可調和的矛盾，歐元區(qū)本次債務危機將集體陷入主權信譽危機。

（二）歐洲央行統(tǒng)一的貨幣政策與歐元區(qū)松散的財政政策和監(jiān)管機制

歐洲以外的眾多學者將此次債務危機的矛頭指向了歐洲經(jīng)貨聯(lián)盟的合作機制，認為“統(tǒng)一的貨幣政策，分散的財政政策”的機制設計是危機產生的根本原因。2011年歐元區(qū)成員國由最初的11個擴展到現(xiàn)在的17個，歐元區(qū)的逐步壯大更加證實了統(tǒng)一貨幣對區(qū)域經(jīng)濟的增長有巨大的促進作用。然而由于各國的貨幣政策交由歐洲央行統(tǒng)一決定，各國只能運用財政政策來調節(jié)各自的經(jīng)濟。歐元區(qū)針對成員國財政政策的調整先后提出了兩個重要條約：《馬斯特里赫特條約》（后文稱《馬約》）和《穩(wěn)定和增長公約》（后文稱《穩(wěn)約》）。

《馬約》和《穩(wěn)約》對欲加入和已經(jīng)加入EMU的國家設定了財政趨同標準，這些財政趨同標準在一些國家加入EMU時就不被嚴格遵守。財政紀律缺失造成“搭便車”行為。歐元區(qū)各成員國的經(jīng)濟發(fā)展水平參差不齊，而各國實行財政政策時只會考慮本國的利益，各國單獨的財政政策與歐元區(qū)單一的貨幣政策不能相互協(xié)調，不論是對成員國經(jīng)濟增長還是對歐元區(qū)域經(jīng)濟增長都是很不利的。

（三）為了滿足歐元區(qū)的政策標準，各成員國的經(jīng)濟不對稱性不斷加劇

歐元區(qū)各成員國的初始經(jīng)濟是不對稱的。特別是在經(jīng)歷了十多年的一體化進程后，歐元區(qū)的不對稱性在逐步加大，而不是逐漸消除。在未能嚴格按照財政標準、財政紀律要求的情況下，各成員國的經(jīng)濟不對稱性卻越來越凸顯，歐元區(qū)的現(xiàn)實發(fā)展出現(xiàn)了與理論自相矛盾的現(xiàn)象。在經(jīng)濟繁榮時，歐元區(qū)各國更愿意加強貿易往來、金融往來，從中獲利頗豐；而在衰退時，歐元區(qū)各國的團結明顯不夠，甚至有學者提出放棄危機受損嚴重的國家以保證自身不受波及（歐元區(qū)對危機的處理有明確的“不救助”條款）。一旦危機來臨，首先受沖擊的是小國，而小國受損又會拖累大國，這樣就使得整個歐元區(qū)陷入危機的困境。

二、應對歐洲主權債務危機的幾點建議

（一）改革財政政策，提高財政紀律的靈活性和適應性

歐元區(qū)松散的財政政策以及過于嚴格的數(shù)量標準需要改變。針對財政赤字，應該不僅考慮短期平衡，還要考慮中長期的經(jīng)濟平衡。這樣就不會將關注點過多的聚集在經(jīng)濟衰退時期，衰退期之后會有一段低速增長階段。在這個時期，應該允許年度財政赤字的增加。另外在公共債務低于上限時，要允許年度財政赤字具有一定的靈活性。而公共債務方面應該考慮債務的可持續(xù)性， 要允許各成員國最大限度的運用匯率和利率等貨幣手段來調節(jié)短期金融市場，在中長期通過提高自身經(jīng)濟實力來補償債務損失。另外，各成員和歐洲央行應該設立一項“特別基金”，這種基金既能起到遵守財政紀律的激勵作用，也能幫助政府將經(jīng)濟繁榮時期的財政盈余轉移到經(jīng)濟蕭條時期。

（二）加強歐洲央行“最后貸款人”的作用

針對各成員國的債務問題，歐洲央行應及早拿出解決方案。債務危機國在接受IMF和其他國家救援的同時，區(qū)域內大國更應積極行動起來，但是一些質疑的聲音反復出現(xiàn)，給歐元區(qū)市場造成了信任危機。以價格穩(wěn)定為目標的歐洲央行及德國，對于這次債務危機的反應比較緩慢，他們似乎不很樂意進行救助。雖然他們是在爭取更多的時間拿出更合理有效的應對辦法，但是針對短期內重振歐元的信譽，緊急救助是唯一的辦法。想要依靠危機成員國本國經(jīng)濟的自身調整和經(jīng)濟復蘇來解決債務危機還需要一個時間過程。

（三）根據(jù)經(jīng)濟體規(guī)模設定不同的準入標準

既然歐元區(qū)的建立在最開始主要考慮的是大國的利益，那么不妨要求小國在形成一定經(jīng)濟規(guī)模時才可以加入。這個經(jīng)濟規(guī)模是要與歐元區(qū)的大國經(jīng)濟體形成互補或者能與大國協(xié)調發(fā)展。這需要歐洲央行從實體經(jīng)濟，銀行業(yè)，證券業(yè)多角度考慮，制定嚴謹?shù)膶徍梭w系，進行嚴格的審核才能通過。在設定準入標準時，可以采取分層次實現(xiàn)目標的形式以滿足不同經(jīng)濟體的經(jīng)濟發(fā)展要求。對于大國來說，準入標準與財政紀律的要求可以嚴格一些，而對于希臘、愛爾蘭等小國，準入標準與財政紀律的要求可以寬松一點。另外，已有的財政紀律和趨同標準的嚴格的數(shù)量標準肯定是不合理的，需要根據(jù)實際情況做出相應的調整。

（四）提高自身經(jīng)濟實力，適度調整福利水平

歐元區(qū)各國的經(jīng)濟發(fā)展水平參差不齊，在一體化的指引下，各國應該利用一體化帶來的優(yōu)勢吸收別國的成功經(jīng)驗發(fā)展本國經(jīng)濟。其中人才和技術的交流非常關鍵，各國應該積極創(chuàng)造本國經(jīng)濟發(fā)展的核心產業(yè)，樹立核心競爭力。歐元區(qū)國家可以結成產業(yè)聯(lián)合伙伴，進而增強創(chuàng)新能力，在提高本國經(jīng)濟實力的同時，努力實現(xiàn)經(jīng)濟一體化。歐元區(qū)諸國大多是高福利的國家，這是在漫長的歷史過程中形成的。但是隨著全球經(jīng)濟的發(fā)展，高福利不一定意味著高的經(jīng)濟增長，高福利也意味著高的社會負擔，各國在提高自身經(jīng)濟實力的同時可能更應該對于高福利的現(xiàn)狀進行調整。這是資本主義社會結構所產生的內在矛盾，可能的調整方案是在繁榮時期積極儲備，以便到蕭條期可以用來應對困難。

三、結語

歐元區(qū)的出現(xiàn)經(jīng)歷了近半個世紀的準備，是歐洲諸國以區(qū)內和平，共同發(fā)展，實現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟一體化目標而設立的，其承載的政治經(jīng)濟價值和歷史使命重大而又深遠的。貨幣的統(tǒng)一、關稅的減免、貿易壁壘的降低，頻繁的經(jīng)貿、金融往來使得區(qū)域內各國經(jīng)濟總量增加，區(qū)域經(jīng)濟總量增加，對外統(tǒng)一的歐元信譽的提升等等都是區(qū)域經(jīng)濟一體化帶來的好處。在繁榮時期給歐洲大陸帶來了數(shù)不勝數(shù)的優(yōu)勢，如今到了艱難時期，要讓歐洲諸國放棄多年來努力的成果并不現(xiàn)實。而這種困境是歐元區(qū)必然會面臨的挑戰(zhàn)，不論是從內部還是外部的沖擊來看都是不可避免的。歐元區(qū)雖然是目前世界上程度最高的區(qū)域貨幣一體化地區(qū)，但是離理想的貨幣一體化目標還有很長的路要走。歐元區(qū)不可回避的動蕩期即將到來，這對世界其他地區(qū)的貨幣合作和一體化進程具有啟示意義。

參考文獻：

①楊偉國．歐元生成理論[M]．北京：社會科學文獻出版社，2002

②Claire Econom idou and Clemens Kool，\"European Economic Integration and (a)symmetry of Macroeconomic Fluctuations\"，Economic Modelling， Vo.l 26， 2009， pp. 778—787

（孫玲，1984年生，江蘇揚州人，南京師范大學商學院博士生。研究方向：區(qū)域金融、空間經(jīng)濟學）