王森

2010年排名前十的基金在2011年全部被洗出，無一幸免，基金經(jīng)理前三甲也遭遇大換血。

回首這一年，對(duì)于基金經(jīng)理們來講真可謂是“路漫漫其修遠(yuǎn)兮”呀，自從股市4月中旬下跌以來，幾乎沒有一輪像樣的反彈，面對(duì)下行趨勢(shì)基金經(jīng)理們幾乎無計(jì)可施，最后連年底基金排名戰(zhàn)也變成了一場(chǎng)沒有意義的戰(zhàn)爭(zhēng)。2011年12月30日，博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)基金以-7.94%年收益率摘得偏股型基金的桂冠，不能不叫人感到汗顏。

回首基金業(yè)這一年的表現(xiàn)雖然亮點(diǎn)頗少，可看點(diǎn)卻一點(diǎn)也不少。先從廣受關(guān)注的年底基金排名戰(zhàn)說起，以往即使是年景不好的時(shí)候，也能看到基金經(jīng)理們的肉搏撕殺，市場(chǎng)可能不“紅”，但至少有“火”?？?011年卻不見基金經(jīng)理們忙得熱火朝天，A股市場(chǎng)量?jī)r(jià)齊跌，一些基金幾乎沒有大宗交易。是不是“看穿熊市”的基金經(jīng)理們都提早休息準(zhǔn)備過年了呢，還是對(duì)排名戰(zhàn)早已放棄？

排名：你方唱罷我登場(chǎng)

作為年底排名戰(zhàn)的標(biāo)志性人物王亞偉，五年來第一次走下神壇，其管理的華夏大盤和華夏策略兩只基金在2011年的基金排名大戰(zhàn)中名落孫山，甚至未能躋身前十。王亞偉重倉(cāng)股銀鴿投資、洪都航空、廣匯股份以及東方金鈺等在12月份都經(jīng)歷了一番暴跌，其中不乏觸及跌停板。這幾個(gè)股票的暴跌早于大盤，不排除被其他資金打壓的可能，此外，華夏內(nèi)部的考核早已結(jié)束，王亞偉可能也失去了護(hù)盤的動(dòng)力。

然而跟王亞偉一起沉淪的還有2010年的冠軍孫建波，在2010年風(fēng)光無限的華商三杰風(fēng)頭被新華四少占據(jù)的同時(shí)，莊濤退出三人組轉(zhuǎn)投他門，冠軍基金華商盛世成長(zhǎng)在過去的一年也徹底迷失。最終的統(tǒng)計(jì)表明，該基金去年的年化收益率為-29.10%，在銀河證券基金217只標(biāo)準(zhǔn)股票型基金的最終排名只是列在第169位，當(dāng)然其還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)好過同門列在倒數(shù)五位中的華商產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

總體來看，2010年排名前十的基金2011年全部被洗出，無一幸免，基金經(jīng)理前三甲也遭遇大換血。博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)基金經(jīng)理夏春、東方龍混合基金經(jīng)理于鑫、新華優(yōu)勢(shì)基金經(jīng)理崔建波成為新一代基金明星。與此同時(shí)，前十大基金公司因業(yè)績(jī)規(guī)模大幅縮水座次也重新洗牌，前十大基金公司中僅有博時(shí)一家的股票型基金的整體年收益跑贏大盤。

股債雙殺貨基亮

數(shù)據(jù)顯示，2011年上證綜指累計(jì)下跌21.68%，主動(dòng)投資的股票方向基金整體跑輸大盤。納入統(tǒng)計(jì)口徑的標(biāo)準(zhǔn)股票型基金平均業(yè)績(jī)?yōu)?24.95%，博時(shí)主題行業(yè)、鵬華價(jià)值優(yōu)勢(shì)、東方策略成長(zhǎng)分列前三名，年收益率分別為-9.6323%、-9.9271%、-10.9454%；銀華內(nèi)需精選位于該類最后一名，年收益率-41.7738%。股債平衡型基金的平均業(yè)績(jī)?yōu)?20.68%，標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)型股票基金的平均業(yè)績(jī)?yōu)?22.68%。

2011年還上演了難得一見的股債雙殺。一般情況下，股票市場(chǎng)不好債券類基金往往會(huì)從中獲益，然而2011年以來全部債券基金（包括分級(jí)債基）單位凈值平均下跌2.29%左右，宣告?zhèn)鹱?005年以來連續(xù)六年的盈利紀(jì)錄終結(jié)。即便如此，債基還是有些許亮點(diǎn)，排名第一的廣發(fā)增強(qiáng)債券取得了6%的年收益遠(yuǎn)高于偏股型基金博時(shí)主題行業(yè)。

與股基、債基相比，貨幣型基金在2011年可謂揚(yáng)眉吐氣了一把。萬綠叢中一點(diǎn)紅，貨幣基金是2011年唯一正收益的基金品種。從12月30日的收盤情況看，中海貨幣A和B的7日年化收益率分別達(dá)到了8.88%、9.15%，居同類基金之首。貨幣基金和銀行短期理財(cái)產(chǎn)品已成為投資者的首選。

由于投資失利，2011年有超過150支陽光私募清盤。陽光私募整體遭遇08年以來最大虧損，正收益產(chǎn)品不足一成。然而在私募基金里排名前四位的產(chǎn)品，呈瑞1期、金中和西鼎、景良能量、國(guó)弘1期的收益率均在10%以上，遠(yuǎn)超公募基金。同時(shí)，“私募江山才人出，各領(lǐng)風(fēng)騷僅一年”的魔咒也再度應(yīng)驗(yàn)。對(duì)于陽光私募而言這一年最具標(biāo)志性的改變應(yīng)該是首只陽光私募參與股指期貨的放行，這意味著私募基金可通過股指期貨歸避掉部分投資風(fēng)險(xiǎn)，也為其向?qū)_基金發(fā)展打開通道。

三大主因成就敗績(jī)

回首這一年的基金敗績(jī)，讓我們?nèi)滩蛔∪シ此紗栴}究竟出在哪里。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2011年有超過111位基金經(jīng)理離職或跳槽，有17家基金公司迎來了新的總經(jīng)理，12家基金公司董事長(zhǎng)的更迭，從博時(shí)基金肖風(fēng)卸任到銀華基金2高管4名基金經(jīng)理離職，再到華安基金俞妙根卸任，范圍全面覆蓋大中小型基金公司。高層巨震給基金公司的投研團(tuán)隊(duì)帶來了很多不安，結(jié)果失去了穩(wěn)定的團(tuán)隊(duì)也就沒有了穩(wěn)定的業(yè)績(jī)，很多公司的業(yè)績(jī)直線下行。

最近幾年我國(guó)基金業(yè)蓬勃發(fā)展的同時(shí)，人才匱乏的問題也應(yīng)運(yùn)而生。基金發(fā)展的速度超過了專業(yè)人才補(bǔ)給的速度，所以很多“外行”就“濫竽充數(shù)”，部分基金經(jīng)理的投資手法甚至趕不上散戶。

此外，“黑天鵝”頻現(xiàn)也成為2011年基金業(yè)揮之不去的噩夢(mèng)?？抵ニ帢I(yè) “安全門”、雙匯發(fā)展 “瘦肉精”、伊利股份 “舉報(bào)門”、華蘭生物 “失血門”、中恒集團(tuán)天價(jià)合同、紫鑫藥業(yè)虛假交易、重慶啤酒烏龍數(shù)據(jù)，年末蒙牛還上演了一出“毒牛奶大戲”。

值得深思的是，這些“地雷”均被公募基金“踩上”及重倉(cāng)。頻繁爆發(fā)的“黑天鵝”事件，不得不引出對(duì)公募基金選股“審美標(biāo)準(zhǔn)”的反思，是缺乏調(diào)研的能力，還是沒有調(diào)研的精神，如果基金選股只是看企業(yè)在媒體面前的吹噓，那基金的專業(yè)優(yōu)勢(shì)又從何體現(xiàn)？

盡管從業(yè)績(jī)上來講，2011年基金業(yè)真可謂是灰頭土臉，但是從發(fā)展趨勢(shì)上來講，基金業(yè)還是展現(xiàn)了良好的發(fā)展勢(shì)頭。新基金發(fā)行數(shù)量再現(xiàn)井噴狀況，成立逾196支，再刷歷史新高。在新發(fā)行的基金里有指數(shù)型、QDII型、黃金型、分級(jí)型等基金產(chǎn)品，基金產(chǎn)品較以往有了不少創(chuàng)新，投資方向和方式單一的現(xiàn)象較以往有了較大改觀。展望2012年，外圍市場(chǎng)的不確定因素仍然很多，投資環(huán)境仍較為復(fù)雜，預(yù)計(jì)市場(chǎng)的波動(dòng)可能加大，基金業(yè)仍將受考。