胡偉凡

能跑贏大盤的板塊就是好板塊。看到上證指數(shù)以8.9%的跌幅提前衛(wèi)冕全球倒數(shù)第一，中國(guó)股民想必早已沒有了奢望。但以史為鑒，可明得失。

如今年關(guān)將至，我們從跑贏或跑輸今年大盤的板塊中各選取了TPO 5，僅為一家之言。股市多少事，都付笑談中。

牛榜駕長(zhǎng)車，踏破賀蘭山闕。

疾風(fēng)勁草——酒店餐飲

酒店及餐飲指數(shù)（881161）今年表現(xiàn)：8.6%↗

經(jīng)濟(jì)形勢(shì)再不好，也得吃飯睡覺。雖然酒店餐飲從來(lái)都不是高增長(zhǎng)、爆發(fā)式的行業(yè)，但其基本面再差也沒差過機(jī)械制造等“特困生”。再加上身處經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，此時(shí)消費(fèi)股往往易受資金追捧，故其表現(xiàn)強(qiáng)于大盤便在情理之中。不過，近年來(lái)持續(xù)上升的人力成本也給行業(yè)帶來(lái)了不小的壓力。

值得一提的是，酒店餐飲行業(yè)往往會(huì)有出人意料的噱頭，比如今年2月14日東方賓館（000524.SZ）的突然漲?！频臧鍓K的情人節(jié)行情不知來(lái)年是否還會(huì)上演。

山西證券社會(huì)服務(wù)行業(yè)分析師加麗果：民眾消費(fèi)需求旺盛，預(yù)計(jì)酒店餐飲行業(yè)的增長(zhǎng)勢(shì)頭將在未來(lái)幾年內(nèi)得以延續(xù)。

卷土重來(lái)——房地產(chǎn)

房地產(chǎn)開發(fā)指數(shù)（881153）今年表現(xiàn)：7.5%↗

也許是習(xí)慣了重壓之下的生活，盡管地產(chǎn)調(diào)控政策仍未放松，地產(chǎn)股卻愣是于熊市中走出了上漲行情。但銀行態(tài)度不明，A股上市之路被堵，緊繃的資金鏈又一直拴住了地產(chǎn)行業(yè)增長(zhǎng)的步伐?；蛟S今年樓市的明顯回暖給予了地產(chǎn)公司堅(jiān)守的信心，但搶地之慘烈又讓各家房企欲哭無(wú)淚，一輪大范圍的行業(yè)整合已近在咫尺。

在樓市回暖、行業(yè)整合都已成定局之時(shí)，唯一尚存疑慮的，就是任志強(qiáng)口中的“明年3月房?jī)r(jià)將大漲”究竟能否實(shí)現(xiàn)？

銀河證券房地產(chǎn)行業(yè)分析師潘瑋：地產(chǎn)行業(yè)資金鏈緊張的狀態(tài)仍將持續(xù)。

獨(dú)善其身——券商

證券指數(shù)（881157）今年表現(xiàn)：6.4%↗

理論上應(yīng)隨股市“一損俱損、一榮俱榮”的券商股居然跑贏了大盤，這恐怕還要?dú)w功于5月召開的券商創(chuàng)新大會(huì)。且不論會(huì)上提出的“推進(jìn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型”、“支持跨境業(yè)務(wù)發(fā)展”等措施能否改變?nèi)獭翱刻斐燥垺钡默F(xiàn)狀，這至少為券商股在二級(jí)市場(chǎng)上賺足了噱頭，而國(guó)海證券（000750.SZ）單季股價(jià)翻三番的賺錢效應(yīng)更吸引了大批投資者入駐券商板塊。一年將盡，券商作為證券市場(chǎng)中的一個(gè)特殊群體，雖未兼濟(jì)天下，至少獨(dú)善其身。

招商證券非銀行金融行業(yè)分析師洪錦屏：券商行業(yè)的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型期將延續(xù)1—2年。

暗香浮動(dòng)——白酒

飲料制造指數(shù)（881133）今年表現(xiàn)：1.6%↗

全行業(yè)從去年開始的強(qiáng)勁增長(zhǎng)得以延續(xù)至今，直接催生了酒鬼酒（000799.SZ）、沱牌舍得（600702.SH）等股票的井噴行情——即便年初出現(xiàn)了“三公消費(fèi)”的負(fù)面影響也未傷其分毫。而年中貴州茅臺(tái)（600519.SH）股價(jià)突破250元、酒鬼酒連續(xù)三個(gè)季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)翻番的表現(xiàn)更讓白酒板塊大熱。

雖然產(chǎn)能過剩的兆頭已若隱若現(xiàn)，但得益于白酒行業(yè)渠道長(zhǎng)、容量大，即使終端的銷售增速有所放緩，企業(yè)端的銷量也仍維持在較好狀態(tài)。但未來(lái)市場(chǎng)需求的增速能否趕上產(chǎn)能擴(kuò)張的速度尚且未知，且隨著資本蜂擁而至，今后其業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)恐難免腥風(fēng)血雨。

華泰證券食品飲料行業(yè)研究員張蕓：整個(gè)行業(yè)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)有望延續(xù)至今年第四季度，明年情況尚還需觀察。

哀兵必勝——醫(yī)藥新醫(yī)藥指數(shù)（885362）今年表現(xiàn)：2.3%↘

年初一系列醫(yī)藥政策的出臺(tái)讓人對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的前景過于悲觀，所以行業(yè)增速企穩(wěn)后的估值修復(fù)行情便不難料想——雖然后來(lái)又現(xiàn)頹勢(shì)，但好歹全年跑贏了大盤。與其他行業(yè)相比，醫(yī)藥行業(yè)今年一直保持著20%左右的增速，這已是一片低迷聲中難得的好消息。但醫(yī)療歷來(lái)為民生大事，政策的不確定性又一直是藥企頭上的達(dá)摩克利斯之劍，而隨著醫(yī)療改革的不斷推進(jìn)，大量無(wú)力革新技術(shù)的中小藥企恐怕難逃被整合的命運(yùn)。這或許就在明年。

中信建投醫(yī)藥行業(yè)分析師溫碧清：考慮到通脹壓力不大，預(yù)計(jì)明年初醫(yī)藥行業(yè)將有較好表現(xiàn)。

熊榜

滿地黃花堆積，憔悴損，如今有誰(shuí)堪摘？

內(nèi)憂外患——機(jī)械制造專用設(shè)備指數(shù)（881118）今年表現(xiàn)：18.3%↘

大企業(yè)靠?jī)?nèi)銷，不料基建投資增速下滑、“4萬(wàn)億”已經(jīng)消耗殆盡，內(nèi)需萎靡；小企業(yè)靠外銷，誰(shuí)知金融危機(jī)陰霾未散，外需疲軟。如此大小相加，結(jié)果便是今年機(jī)械股低迷的走勢(shì)。雖然三一重工（600031.SH）狀告奧巴馬著實(shí)增添了中國(guó)企業(yè)的存在感，但投資者恐怕也未必買賬：先是集體發(fā)債融資，后又調(diào)整會(huì)計(jì)記賬方式，機(jī)械行業(yè)的資金也似乎不太讓人放心。

中銀國(guó)際證券機(jī)械行業(yè)分析師許民樂：機(jī)械行業(yè)在第四季度的表現(xiàn)估計(jì)不會(huì)太好，明年下半年有望回暖。

走投無(wú)路——鋼鐵

鋼鐵指數(shù)（881112）今年表現(xiàn)：21.6%↘

養(yǎng)豬、種菜、做電商，若非走投無(wú)路，想必鋼企也不至于這般心慌。全行業(yè)產(chǎn)能過剩，需求萎靡，技術(shù)落后，鋼價(jià)又漲不過鐵礦石，每家虧個(gè)20幾億也不足為奇，所以即便韶鋼松山（000717.SZ）第三季度凈利潤(rùn)同比暴跌7000%，也難以在市場(chǎng)上激起一絲波瀾——無(wú)非就是比誰(shuí)虧得多。其實(shí)低迷不可怕，可怕的是看不到復(fù)蘇的希望，如同鋼鐵股的走勢(shì)：一路向下不回頭。

樓市基建不振，鋼材無(wú)路可銷，之前盲目擴(kuò)張的產(chǎn)能還沒來(lái)得及消化，近年新上的項(xiàng)目又要投產(chǎn)，你說是煉呢還是不煉呢？你說是虧呢還是虧呢？

國(guó)信證券鋼鐵及新材料行業(yè)首席分析師鄭東：行業(yè)大好不太可能，寄希望于明年政策吧。

左支右絀——服裝

服裝家紡指數(shù)（881136）今年表現(xiàn)：23.3%↘

品牌升級(jí)受阻，產(chǎn)品定位模糊，國(guó)外市場(chǎng)打不進(jìn)去，國(guó)內(nèi)份額又被加速入場(chǎng)的外資品牌蠶食——如果連李寧（02331.HK）都忙不迭地?fù)Q帥轉(zhuǎn)型，其他的中國(guó)服裝企業(yè)還能有舒坦日子？?jī)?nèi)外交困偏遇消費(fèi)增速下滑，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的拼殺又已近白刃戰(zhàn)，第三季度更是有多家A股服裝企業(yè)的存貨同比增幅超過了20%——渠道建設(shè)過快，產(chǎn)品積壓太多，原本用來(lái)打天下的海量門店如今變成了負(fù)累，結(jié)果只能撤店裁員，棄車保帥。

國(guó)都證券研究員李韻：因季節(jié)因素，第四季度服裝行業(yè)可能有所好轉(zhuǎn)，但現(xiàn)在還看不出行業(yè)系統(tǒng)性轉(zhuǎn)暖的跡象，估值底部還要等。

自食惡果——光伏太陽(yáng)能概念指數(shù)（885301）今年表現(xiàn)：24.6%↘

在美股受挫，在A股的日子也不好過：你跌我也跌。雖然歐洲“雙反”著實(shí)給了國(guó)內(nèi)光伏行業(yè)一記悶棍，但最要命的問題還是產(chǎn)能過剩：現(xiàn)在國(guó)內(nèi)的光伏產(chǎn)能是需求的兩倍，產(chǎn)品的利潤(rùn)空間已被壓縮殆盡，也就運(yùn)氣好的能保證不虧。前幾年行情爆棚，全球需求增速連續(xù)翻番，各地的光伏項(xiàng)目紛紛上馬。誰(shuí)料今年增速大幅放緩，擴(kuò)展的產(chǎn)能無(wú)處可銷，除了幾家龍頭企業(yè)，大量的光伏廠商只能無(wú)奈停產(chǎn)。

或許企業(yè)自建光伏電站是個(gè)出路，但發(fā)出的電如何并網(wǎng)依然是個(gè)問題，怕是得指望將來(lái)賣掉電廠以圖回本吧。

國(guó)泰君安證券新能源行業(yè)分析師侯文濤：如今處于光伏行業(yè)景氣周期的低點(diǎn)，若要脫困至少還需一年。

霧里看花——云計(jì)算云計(jì)算指數(shù)（885362）今年表現(xiàn)：26%↘

在中國(guó)討論云計(jì)算總有一種云里霧里的感覺，因?yàn)锳股尚無(wú)一家純正的云計(jì)算公司，大多數(shù)企業(yè)只有小部分業(yè)務(wù)與之沾邊，恐難指望其對(duì)公司業(yè)績(jī)能有多少助力。更關(guān)鍵的是，云計(jì)算的核心技術(shù)全在國(guó)外，國(guó)內(nèi)企業(yè)手中并無(wú)兵刃，而且即便他們成功研發(fā)了核心技術(shù)，其安全性驗(yàn)證過程也將曠日持久，所以云計(jì)算概念股還將長(zhǎng)期停留在“概念”的階段——話說，用云計(jì)算項(xiàng)目申請(qǐng)政府補(bǔ)貼還是蠻方便的。

海通證券計(jì)算機(jī)行業(yè)首席分析師陳美風(fēng)：云計(jì)算業(yè)務(wù)若想在公司股價(jià)上有所體現(xiàn)，尚需時(shí)日。

（文中相關(guān)數(shù)據(jù)出自同花順軟件，截至2012年11月16日）