楊簫 李雨亭

將企業(yè)的財務分析與管理決策結合起來，具有重大的戰(zhàn)略意義。因為在財務數(shù)據(jù)的背后，往往蘊藏著非常豐富的經(jīng)營和管理信息。通過企業(yè)的財務分析，有利于了解企業(yè)的財務狀況，思考企業(yè)面臨的問題，從而采取相應的對策。

一、財務分析與經(jīng)濟環(huán)境（行業(yè)狀況）

家電行業(yè)呈現(xiàn)供大于求的市場特征，可以利用波特五力分析模型來分析家電企業(yè)的競爭環(huán)境。五力分別是：現(xiàn)有公司間的競爭、新進入者威脅、替代產(chǎn)品的威脅、購買方的談判能力、供貨方的談判能力。

就家電行業(yè)而言，其產(chǎn)銷增長幅度趨緩，城鎮(zhèn)市場已趨飽和，而農村市場的消費能力增長有限，因而現(xiàn)有公司間的競爭日趨激烈。由于各大電器已樹立了自己的品牌形象，所以新進入者也很難在這已瓜分殆盡的市場中再分一杯羹，因而新進入者的威脅較小。不過，隨著電腦、手機等產(chǎn)品的飛速發(fā)展，家電企業(yè)的有些產(chǎn)品如電視機也受到了不小的沖擊，本來整個行業(yè)的產(chǎn)品更新快，所以創(chuàng)新顯得尤為重要。至于家電企業(yè)的談判能力，其上游購買方主要是鋼鐵行業(yè)，這個行業(yè)的產(chǎn)能過剩，所以與供應商有一定的談判能力，然而，其下游購買方主要是國美、蘇寧等經(jīng)營大賣場，渠道力量強大，因而與下游的談判能力相當弱。

從企業(yè)的財務數(shù)據(jù)中分析行業(yè)狀況：企業(yè)的毛利率很低，表明行業(yè)競爭激烈；應收賬款、存貨很高，表明與購買方的談判能力較弱；應付賬款較高，所以面對供應商更有談判能力。

二、財務分析與戰(zhàn)略選擇

一個公司的財務數(shù)據(jù)一定帶著行業(yè)的烙印，也帶著公司自身戰(zhàn)略的烙印。公司戰(zhàn)略分為成本領先戰(zhàn)略和差異化戰(zhàn)略。成本領先戰(zhàn)略即同樣的產(chǎn)品或服務成本低；差異化戰(zhàn)略是在顧客可接受的價格下提供獨特的產(chǎn)品或服務。

一般相較同行業(yè)而言，公司的財務數(shù)據(jù)反映出低毛利率、高周轉率的特征，表明公司薄利多銷，以速度取勝，效率高，效益低，這就是采取了成本領先的戰(zhàn)略。另一方面，公司的財務數(shù)據(jù)表現(xiàn)出高毛利率、低周轉率的特點，表明公司價格高，有特色，效益高、效率低，這就是采取了差異化的戰(zhàn)略。

如果選擇成本領先戰(zhàn)略，這就要求企業(yè)達到規(guī)模效益、高效率的生產(chǎn)、產(chǎn)品設計簡單并且嚴格的成本控制。而差異化的戰(zhàn)略要求企業(yè)產(chǎn)品的質量突出、種類豐富、優(yōu)質的顧客服務、注重創(chuàng)造性、投資于品牌形象和研究開發(fā)。

三、財務分析與公司能力

決定一個公司的好壞取決于公司戰(zhàn)略執(zhí)行的能力。以家電企業(yè)為例，建立多樣化的分析模式。

（一）以財務報表為模板進行分析

“財務報表集中反映了企業(yè)在過去一段時間（月、季、半年、年）的財務狀況，是企業(yè)過去經(jīng)營管理成果的集中體現(xiàn)，也是企業(yè)未來經(jīng)營管理決策的重要依據(jù)?！?/p>

1.損益分析

家電企業(yè)的收入構成主要是家電產(chǎn)品銷售收入，其他收入比例很小，收入分析主要是對銷售家電產(chǎn)品收入展開分析；家電產(chǎn)品收入分析必然要對銷售量及其單價進行分析，對銷售量又可以按照分類產(chǎn)品銷售量結構、分地區(qū)銷售量結構進行分類分析。

家電企業(yè)的成本費用構成主要包括營業(yè)成本、銷售費用、管理費用、財務費用，可以進行成本結構分析。營業(yè)成本和期間費用可以按照產(chǎn)品、部門和地區(qū)分類分析，從而更好地進行成本控制。

2.資產(chǎn)分析

在家電企業(yè)中，存貨和應收賬款所占比例較大，所以分析原材料和產(chǎn)成品的庫存合理性以及應收賬款的有效管理就尤為重要。由于下游渠道的強勢，導致流動資產(chǎn)周轉率不夠高，因而打通銷售渠道是當務之急，這也有利于降低銷售費用。另外，家電企業(yè)的固定資產(chǎn)比例較高，因而固定資產(chǎn)分布和利用合理性對企業(yè)的效益有著重大影響，可以防止產(chǎn)能過剩和資產(chǎn)閑置。

3.比率分析

可以利用一些比率指標來綜合分析公司的能力。為了分析企業(yè)的長、短期償債能力，可以利用流動比率、利息倍數(shù)、財務杠桿的財務指標；而存貨周轉率、應收賬款周轉率、總資產(chǎn)周轉率的指標可以反映企業(yè)的運營能力；另外，通過毛利率、凈利潤率、總資產(chǎn)報酬率等指標可以了解到企業(yè)的盈利能力。

（二）通過杜邦體系進行分析

“杜邦分析法就是利用財務比率（指標）之間的內在聯(lián)系，據(jù)以建立財務比率分析的綜合模型來綜合分析和評價公司財務狀況和經(jīng)營成果的方法?！?/p>

杜邦分析體系中的幾個重要的財務指標關系是：

凈資產(chǎn)報酬率=凈利潤/總資產(chǎn)×總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)=總資產(chǎn)報酬率×權益比率

總資產(chǎn)報酬率=凈利潤/銷售收入×銷售收入/總資產(chǎn)=凈利潤率×總資產(chǎn)周轉率

利用杜邦分析體系來分析公司是否有效的執(zhí)行戰(zhàn)略，例如公司的戰(zhàn)略定位是成本領先戰(zhàn)略，那么可以分析總資產(chǎn)周轉率是否提高，即在現(xiàn)存資產(chǎn)基礎上增加收入，或在現(xiàn)有收入基礎上減收資產(chǎn)；并且分析成本是否降低，確保銷售收入的增加幅度高于成本費用的增加幅度。通過杜邦體系的細化，分析出哪些因素促進戰(zhàn)略的有效執(zhí)行，哪些因素阻礙戰(zhàn)略有效執(zhí)行。

（三）利用SWOT模型進行分析

財務數(shù)據(jù)反映的是過去的信息，而在做決策的時候，需要預測未來。利用SWOT模型可以有效地將財務分析和管理決策結合起來。

在SWOT模型中，S表示企業(yè)的優(yōu)勢，W表示企業(yè)的劣勢，O表示市場中的機遇，T表示市場中的挑戰(zhàn)。通過財務分析，我們往往可以分析出企業(yè)的優(yōu)勢和劣勢，如資金是否充裕、市場占有率等。

將優(yōu)劣勢放在市場環(huán)境中，分析哪些優(yōu)勢可以發(fā)揮出來給公司帶來機會，哪些優(yōu)勢不能發(fā)揮出來，就可能讓公司面臨威脅；哪些劣勢可以規(guī)避，可能會有新的機會，哪些劣勢不能規(guī)避，可能面臨更加嚴峻的調整。從而把優(yōu)勢劣勢變成對未來機遇和威脅的判斷，促進公司戰(zhàn)略和決策的制定。

由上可見，根據(jù)企業(yè)長期發(fā)展戰(zhàn)略的目標，調整和制定相對正確的經(jīng)營和財務政策，通過報表等財務分析幫助企業(yè)的戰(zhàn)略決策，將財務與管理密切結合起來，能夠更好地為公司規(guī)劃未來。以家電企業(yè)的財務分析為例，希望能夠為企業(yè)的戰(zhàn)略決策提供思路。

參考文獻

[1]吳世農，吳玉輝.CEO財務分析與決策[M].北京大學出版社，2008.

[2]賈銀肖.企業(yè)財務分析方法與實務[M].中國市場出版社，2008.

作者簡介：楊簫（1992-），漢族，四川資陽人，就讀于西南財經(jīng)大學人文學院，研究方向：財經(jīng)新聞；李雨亭（1990-），漢族，新疆烏魯木齊人，就讀于西南財經(jīng)大學人文學院，研究方向：財經(jīng)新聞。

（責任編輯：劉晶晶）