楊偉慶

近期，京東商城重啟IPO的傳聞再次出現(xiàn)，據(jù)稱已選定美林、高盛和摩根士丹利三家投行擔(dān)任IPO承銷商，而京東商城官方則毫不意外地再次否認(rèn)。

亦真亦假的傳聞再次顯示出業(yè)界對(duì)電子商務(wù)企業(yè)IPO的期待。

此前，電子商務(wù)網(wǎng)站——唯品會(huì)“流血”上市，上市當(dāng)日即破發(fā)，隨后股價(jià)更是節(jié)節(jié)敗退；人們對(duì)赴美IPO窗口重啟的期盼，也因此黯淡了許多。

資本市場(chǎng)大門緊閉，對(duì)一級(jí)市場(chǎng)的VC/PE投資無疑是沉重打擊。2011年下半年開始，中國(guó)電子商務(wù)行業(yè)投資節(jié)奏迅速放緩，電商投資進(jìn)入“寒冬”。

根據(jù)ChinaVenture投中集團(tuán)旗下金融數(shù)據(jù)產(chǎn)品CVSource統(tǒng)計(jì)，2012年第一季度披露電商投資案例14起，披露投資金額1。4億美元，平均單筆投資額僅1000萬美元，遠(yuǎn)低于2011年投資水平。

不過，資本“寒冬”并無法掩蓋電子商務(wù)行業(yè)蘊(yùn)含的巨大創(chuàng)業(yè)及投資空間。

一個(gè)簡(jiǎn)單的數(shù)據(jù)可以佐證：根據(jù)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心（CNNIC）的數(shù)據(jù)，2011年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)普及率為38%，網(wǎng)民中網(wǎng)絡(luò)購物使用率同樣為38%，相比之下，美國(guó)網(wǎng)絡(luò)普及率及網(wǎng)購使用率分別達(dá)到78%和71%，歐洲國(guó)家如英國(guó)、德國(guó)和法國(guó)的網(wǎng)購使用率也均達(dá)到了70%左右，可見，未來中國(guó)電子商務(wù)市場(chǎng)成長(zhǎng)空間巨大。

從細(xì)分行業(yè)看，B2C電商及團(tuán)購行業(yè)在經(jīng)歷了2010—2011年的爆發(fā)之后，投資空間或已飽和，相比之下，電商服務(wù)、電商流量入口等領(lǐng)域則仍有深度挖掘的價(jià)值。

電商熱潮下，傳統(tǒng)企業(yè)頻頻“觸網(wǎng)”，對(duì)專業(yè)化的IT外包、運(yùn)營(yíng)外包的需求也正在急劇增長(zhǎng)。

過去一年間，針對(duì)電商服務(wù)行業(yè)的投資出現(xiàn)快速增長(zhǎng)。根據(jù)ChinaVenture投中集團(tuán)統(tǒng)計(jì)，2011年至今披露的電商服務(wù)行業(yè)（含IT外包、運(yùn)營(yíng)外包及電商物流）投資案例達(dá)到10起以上，如熙浪、易積網(wǎng)絡(luò)、E店寶、商派、耶客網(wǎng)絡(luò)等。

目前中國(guó)電商服務(wù)業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)充分、處于市場(chǎng)絕對(duì)領(lǐng)先地位的企業(yè)少之又少，因此，在未來洗牌過程中，市場(chǎng)格局仍有多種變化可能——如果投資者能夠盡早布局、挖掘到具有優(yōu)秀基因的初創(chuàng)企業(yè)，那么未來的投資回報(bào)將十分可觀。

另一個(gè)值得關(guān)注的熱點(diǎn)是電商流量入口。電子商務(wù)獲取新用戶成本持續(xù)高企，流量入口作為電商產(chǎn)業(yè)鏈前端，投資價(jià)值不斷凸顯。

過去兩年間，對(duì)入口的爭(zhēng)奪逐漸升溫，阿里巴巴集團(tuán)推出一淘網(wǎng)進(jìn)軍電商搜索，騰訊推出QQ彩貝探索返利導(dǎo)購；此外，美麗說、蘑菇街等購物分享社區(qū)迅速崛起，返利網(wǎng)、立購網(wǎng)等也同樣占位電商上游。

其中，社會(huì)化電商成為近期電商投資的一個(gè)亮點(diǎn)：美麗說、愛物網(wǎng)、蘑菇街均已獲得創(chuàng)投注資，而它們所代表的Pinterest模式，幾乎成為當(dāng)前電商“寒冬”中唯一的興奮點(diǎn)。

無論是社區(qū)培養(yǎng)用戶的能力，還是作為電商產(chǎn)業(yè)鏈上游的入口價(jià)值，社會(huì)化電商未來的成長(zhǎng)能力都值得期待，而電子商務(wù)與社交網(wǎng)絡(luò)、網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷相互融合后也將爆發(fā)出更大的想象空間。

在目前B2C電商、團(tuán)購領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)乏善可陳的背景下，社交化電商也有望引領(lǐng)新一輪投資熱潮，對(duì)投資者的考驗(yàn)則是如何在細(xì)分行業(yè)的融合中挖掘最具價(jià)值的創(chuàng)新模式。