胡宇

從前，有個(gè)年輕人，為了早日成為百萬(wàn)富翁，于是前往奧馬哈，去參加每年一度在股神家鄉(xiāng)召開(kāi)的股東大會(huì)。在大會(huì)上，年輕人給股神提了一個(gè)大家經(jīng)常會(huì)問(wèn)到的問(wèn)題，如何才能變得富有。股神的回答是，去看看《聰明的投資者》這本書(shū)，里面會(huì)有你想要的答案。

年輕人找到了那本書(shū)，把書(shū)翻了個(gè)遍，也沒(méi)有找到答案，書(shū)中只是記錄了格雷厄姆談?wù)撏顿Y理念的幾句話(huà)，哪里有成為百萬(wàn)富翁的賺錢(qián)秘訣呢？可笑的是，多數(shù)人都看不到的賺錢(qián)秘訣，卻被一些價(jià)值投資者奉若神靈。

格雷厄姆說(shuō)，“如果總是做顯而易見(jiàn)或大家都在做的事，你就賺不到錢(qián)?！?/p>

他認(rèn)為，“對(duì)于理性投資，精神態(tài)度比技巧更重要?！?/p>

他談到，“每個(gè)人都知道，在市場(chǎng)交易中大多數(shù)人最后是賠錢(qián)的。那些不肯放棄的人要么不理智、要么想用金錢(qián)來(lái)?yè)Q取其中的樂(lè)趣、要么具有超常的天賦，在任何情況下他們都并非投資者?！?/p>

最重要的是，他強(qiáng)調(diào)，“投資者與投機(jī)者最實(shí)際的區(qū)別在于他們對(duì)股市運(yùn)動(dòng)的態(tài)度上：投機(jī)者的興趣主要在參與市場(chǎng)波動(dòng)并從中謀取利潤(rùn)，投資者的興趣主要在以適當(dāng)?shù)膬r(jià)格取得和持有適當(dāng)?shù)墓善??！?/p>

很失望的是，格雷厄姆并沒(méi)有在書(shū)中告訴大家如何賺錢(qián)，如何生財(cái)有道，更多的都是講大道理，講投資理念。

我非常認(rèn)同這種先講理念后講技巧的做法。如果沒(méi)有共同的理念和價(jià)值觀(guān)，那么，當(dāng)很多客戶(hù)問(wèn)我們股票的時(shí)候，即使告訴他一只有投資價(jià)值物美價(jià)廉的股票，也并非是好事。因?yàn)?，他可能?huì)中途，甚至是下跌的時(shí)候就會(huì)嚇得把股票賣(mài)了。

看看市場(chǎng)不同階段人性的表現(xiàn)及投資者的主流預(yù)期，往往會(huì)覺(jué)得可笑亦可悲。在2007年6000點(diǎn)附近的時(shí)候，大家對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)是如此的樂(lè)觀(guān)，且笑談黃金十年的到來(lái)，當(dāng)時(shí)筆者置身其中，也無(wú)法自拔。

然而，今天，當(dāng)我們看著絕大多數(shù)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下滑，也無(wú)法從悲觀(guān)預(yù)期中自拔之時(shí)，政策卻成為了股市的救心丸。

市場(chǎng)先生的行為和主流觀(guān)念的前后不一致，讓人覺(jué)得可笑。在市場(chǎng)瘋狂上漲的時(shí)候，人們看到的都是好消息，他們非常樂(lè)觀(guān)；在市場(chǎng)下跌的時(shí)候，他們看到的都是壞消息，而且經(jīng)濟(jì)學(xué)家會(huì)從各種數(shù)據(jù)中幫你分析并印證經(jīng)濟(jì)的不景氣，包括出口增速放緩，投資增速下降，經(jīng)濟(jì)增速下跌。

多數(shù)人喜歡預(yù)測(cè)市場(chǎng)，包括筆者在內(nèi)，但預(yù)測(cè)市場(chǎng)不是投資。投資的關(guān)鍵是找到合適的投資品種，買(mǎi)下之后，就等他重新回到價(jià)值區(qū)域。預(yù)測(cè)市場(chǎng)，然后再下賭注，其實(shí)就是投機(jī)的方式。所以，沒(méi)有人敢保證每次對(duì)市場(chǎng)底部和頂部的判斷都萬(wàn)無(wú)一失，尤其是對(duì)市場(chǎng)先生的情緒能夠有切身體會(huì)。但如果你顯而易見(jiàn)看到一些股票價(jià)格已經(jīng)很便宜，但是卻不敢出手，那就說(shuō)明，你還是個(gè)投機(jī)者，不是投資者。

投資者判斷的標(biāo)準(zhǔn)不是市場(chǎng)會(huì)不會(huì)上漲，也不是市場(chǎng)何時(shí)會(huì)上漲，而是要判斷，手里買(mǎi)的東西是否物有所值。

現(xiàn)在的情況是，很多藍(lán)籌股已經(jīng)跌到合理的估值區(qū)間，2007年賣(mài)48元曾經(jīng)受人瘋狂追捧的東西，現(xiàn)在已經(jīng)打了2折，只剩10塊錢(qián)了，但卻沒(méi)有人要。

如果你徹底對(duì)中國(guó)失望了，那就不如移民吧。如果你沒(méi)有辦法離開(kāi)中國(guó)，那就深?lèi)?ài)你的國(guó)家并關(guān)注低估值藍(lán)籌吧。我們相信，在未來(lái)的10年，中國(guó)股市不可能永遠(yuǎn)停留在2500點(diǎn)以下。只要人類(lèi)社會(huì)還存在，我們就沒(méi)有理由在2500點(diǎn)太悲觀(guān)。

對(duì)普通投資者是如此，對(duì)企業(yè)也是如此。企業(yè)家們現(xiàn)在如果對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)缺乏信心，那么，就可以把錢(qián)更多的投資在藍(lán)籌股上，而不要在現(xiàn)在考慮去IPO或者融資。因?yàn)槟壳暗氖袌?chǎng)要想獲得超額的募集資金是有難度的，更何況還要冒著圈錢(qián)的惡名來(lái)進(jìn)行實(shí)在是得不償失。不如等待市場(chǎng)充分樂(lè)觀(guān)的時(shí)候，大把人等著新股發(fā)行上市的時(shí)候再發(fā)行，那時(shí)是沒(méi)有人會(huì)嚷嚷你在圈錢(qián)的。

那些具有特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的企業(yè)，不會(huì)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)不景氣而出現(xiàn)大幅虧損的企業(yè)，在經(jīng)濟(jì)低迷階段仍然能夠保持充分現(xiàn)金流的企業(yè)，就是值得投資的對(duì)象。就算現(xiàn)在的賣(mài)價(jià)不是最低（因?yàn)橹挥猩系壑雷畹蛢r(jià)格），也可以確信的是，現(xiàn)在的藍(lán)籌股已經(jīng)回到了合理價(jià)位。