王瀟

1、資金成本的概念解釋

通過已有的文獻綜述，我們發(fā)現(xiàn)資金成本主要包括了資金占用費用和資金籌集費用兩部分。資金籌集費用主要指的是在資金籌集過程當中所支付的各種費用，如發(fā)行債券支付，發(fā)行股票的印刷費用、律師訴訟費用、擔保費以及廣告宣傳費用等。資金占用費用指的是在資金使用過程當中占用他人資金所需要支付的費用。

2、資金成本對企業(yè)決策的作用

資金成本在企業(yè)決策過程當中是一個十分重要的概念維度，因為資金成本的高或者低、管理方式是否科學有序，對企業(yè)的經(jīng)營決策的選擇、經(jīng)濟效益的獲取以至企業(yè)的生存發(fā)展，均有著有著重大影響作用。

在管理者在做出企業(yè)管理決策中，所考慮到的是政策的相關性和一致性。我們列舉的資金成本在企業(yè)的經(jīng)營決策中的主要應用表現(xiàn)包涵以下幾個方面：

2.1資金成本是評價投資項目可行性的重要經(jīng)濟標準

通常在評估投資項目是否可行的可行性評價方法分為動態(tài)評價法和靜態(tài)評價法。主要包括現(xiàn)值指數(shù)法、內含報酬率法和凈現(xiàn)值法三種方法。靜態(tài)評價法主要包括會計報酬率法、回收期法。但是在平時的使用方法中主要是以動態(tài)評價法為主。在使用動態(tài)評價法情況下，當以企業(yè)邊際資金成本為折現(xiàn)率時，當投資項目的凈現(xiàn)值為正或現(xiàn)值指數(shù)大于1的情況下，則說明該投資項目可以投資；反之，則該投資項目就不能投資。相反，如果企業(yè)采用的評價方法是內含報酬率，則只有當投資項目的內含報酬率大于或等于資金成本率時，該項目才能接受。

2.2 企業(yè)資金成本是企業(yè)選擇資金來源、擬定籌資方案的重要參考標準

（1）資金成本是影響企業(yè)籌資資金來源的一個重要參考標準。隨著企業(yè)對于資金數(shù)額需求的逐漸增加，企業(yè)所擁有的資金成本也是不斷變化的過程當中。當企業(yè)籌資數(shù)額很大時，而且企業(yè)的邊際資金成本大于其承受能力的時候，企業(yè)便不需要籌資數(shù)額。

（2）同時資金成本也是企業(yè)選擇資金來源和擬定籌資方案的重要參考依據(jù)。企業(yè)的資金可以采取多種渠道來獲取。然而，各種不同的籌資渠道其資金成本是不同的。那么，究竟應該選擇哪個融資渠道呢？這需要根據(jù)各種資金來源渠道具體情況來做出決策。

2.3 資金成本是企業(yè)投資決策與籌資決策重要中間變量

企業(yè)的籌資決策與投資決策不是倆個完全獨立的過程，恰恰相反是互相關聯(lián)。從資金的實用角度來看，是先等到資金籌資之后，然后才能進行投資運作。但從管理者的決策程序來看，則是必先有投資決策的過程才有資金籌資決策的過程。當存在可行的投資項目時，才需要有必要籌資過程。但是籌資的最終目的就是為了獲取投資。企業(yè)在決定投資決策時候，企業(yè)的資金成本實際上是一個取舍率。如果企業(yè)設定的投資項目可以進行的話，之后的企業(yè)決策便是以最佳資本結構為導向的。

3、資金成本在企業(yè)籌資決策中的應用過程

在目前的市場經(jīng)濟狀況下，在企業(yè)實際面臨的問題不僅僅是為了獲取的經(jīng)營自主權，還有參加激烈的市場競爭以及參與更高經(jīng)營風險和承擔經(jīng)濟責任。在企業(yè)在不斷開拓市場的同時，會遇到一些意想不到的問題，例如，企業(yè)會進一步拓寬資本市場需求，以滿足企業(yè)擴大再生產(chǎn)的需要，以便于增強企業(yè)的競爭能力。

（1）資金成本實際上是決定最佳資本結構的重要標準。當企業(yè)在決定籌資決策中，首先應該確定企業(yè)的最佳資本架構，并且在要保證在后面的投資經(jīng)營決策保證企業(yè)的最佳投資架構。但是在現(xiàn)實情況當中，資金成本是影響企業(yè)資本結構的重要參數(shù)，將直接關系到企業(yè)的經(jīng)濟效益的高低。

（2）同時資金成本也是影響企業(yè)籌資總額的一個重要參考因素。實際上企業(yè)對原計劃制定的籌資總額，可以選用多種不同的籌資方案來獲取資金，以便于形成各種優(yōu)化籌資配比，但是究竟選擇何種籌資方案，就要根據(jù)實際情況來決定。

4、有關資金成本對籌資決策應用的建議

通過上述的文獻綜述可知，資金成本因素是企業(yè)確定最佳資金結構的重要參考標準。在經(jīng)濟學中最佳資金結構是一個動態(tài)不斷變化的指標，因為在企業(yè)不同時期可能會存在不同的最佳資金結構。但是不同的資金結構會導致企業(yè)采取不同的投資決策，其獲取的資金成本和承擔的風險也是不同。因策，企業(yè)在特定的時間段要確定最佳資金結構，就要充分考慮財務風險與資金成本這兩個重要的相關因素，但資金成本作為一個重要的經(jīng)濟指標，其架構是否合理將會直接關系到籌資的經(jīng)濟效益，這便是企業(yè)籌資決策考慮的首要問題。

當考慮到由資金成本可能引發(fā)出的資金結構最優(yōu)化的狀態(tài)下對企業(yè)的盈利作用，那么企業(yè)決策人員在優(yōu)化資金籌措方案時，應優(yōu)先考慮到以下幾個維度：

（1）時間的合理性，因為在籌措資金時，既要保證資金能夠及時到位，又要避免資金的閑置，還應該要充分考慮資金的時間成本。

（2）空間的合理性。企業(yè)籌資時，既要看重利率，也要考慮匯率，充分考慮不同資金市場的差別，尤其在利用國外貸款時，要注意外幣風險變動給企業(yè)帶來的風險。

我國現(xiàn)存的市場經(jīng)濟條件面臨著很大挑戰(zhàn)，各種金融工具的不斷創(chuàng)新，使資金的流動范圍越來越大，速度越來越快，正是因為這種不穩(wěn)定的金融環(huán)境，才促使企業(yè)之間的競爭日趨激烈，企業(yè)資金的管理更加復雜。而在國際國內市場高度融合的今天，正確的企業(yè)決策是避免金融市場高風險的主要手段，企業(yè)合理的籌資、投資是增加利潤的有效途徑。為了能充分利用這一途徑，獲得收益，最好的辦法就是控制企業(yè)的資金成本，迎合市場定律，同時兼顧企業(yè)的長遠發(fā)展和資金運行風險的防范。在我國的公司財務實務中，資金成本的應用是一個十分薄弱的環(huán)節(jié)。我們認為有必要在完善我國的資本市場的同時，我們應該認清資金成本在企業(yè)決策中的重大作用，讓企業(yè)得到更穩(wěn)定的發(fā)展。

參考文獻

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