高子劍

本周（6月11日至6月14日）滬深300指數(shù)3漲2跌，交叉排列，總計(jì)上漲1.73%。本輪回調(diào)的最低點(diǎn)被留在上周五，本周沒(méi)有新的低點(diǎn)。周K線收多頭母子線，日K線在60日均線以下，季均線斜率向下，標(biāo)準(zhǔn)偏空格局。不過(guò)距離都不遠(yuǎn)，只要上漲61點(diǎn)，二者都將被逆轉(zhuǎn)。

上周指出，從持倉(cāng)量上看，無(wú)論大漲還是大跌，持倉(cāng)量都是下降，因此認(rèn)為是盤(pán)整預(yù)期。如果選定持倉(cāng)量，認(rèn)定是盤(pán)整，就不宜看跌。因?yàn)槟壳疤幱诒P(pán)整的下沿，下跌空間不大，沽空的風(fēng)險(xiǎn)大于收益。本周沒(méi)有再創(chuàng)新低，上述觀點(diǎn)還算及格。

近期股指期貨的基調(diào)，就是持倉(cāng)量下降。在IF1206成為近月合約的20個(gè)交易日中，竟然只有4天持倉(cāng)量上升。4個(gè)合約的總持倉(cāng)量也驟降，本周總計(jì)下降10398手至54759手。這個(gè)數(shù)字有多低呢？2月27日以后的最低值，只有5月10日歷史最大值75444的72.3%。

持倉(cāng)量低，是震蕩預(yù)期，這一招我們?cè)?010年11月29日至隔年2月21日用過(guò)。又如何解釋震蕩預(yù)期呢？在當(dāng)今這個(gè)紛亂的市場(chǎng)，看空者說(shuō)，多方不加碼；看多者說(shuō)，空方不加碼。大家各說(shuō)各話。筆者認(rèn)為，這是好消息。市場(chǎng)正在等待希臘的不確定性。持倉(cāng)量下跌，就說(shuō)明沒(méi)有套期保值的需求。而且，持倉(cāng)量下降主要開(kāi)始于IF1206成為近月合約期間，也就是大盤(pán)下跌時(shí)。就更說(shuō)明空方不愿殺跌，不認(rèn)為這是大熊市的起點(diǎn)。因此，震蕩預(yù)期在當(dāng)前是好消息。

近期市場(chǎng)多空紛雜，期指市場(chǎng)也是。不過(guò)，紛亂在初期，周五轉(zhuǎn)強(qiáng)。首先您會(huì)看到的是，周一成功抓住低點(diǎn)，上漲后價(jià)差縮小，買(mǎi)氣消退。當(dāng)天的持倉(cāng)量也不錯(cuò)，下跌縮量，上漲出量。周二低開(kāi)震蕩，價(jià)差早盤(pán)走高，但是下午棄守。周三上漲，價(jià)差保持不動(dòng)，買(mǎi)氣沒(méi)有消退。光是講到這里，就呈現(xiàn)周一偏強(qiáng)、周二下午偏弱、周三又偏強(qiáng)。

周四的價(jià)差圖是標(biāo)準(zhǔn)的追漲殺跌，又是偏弱。其實(shí)，整體來(lái)看，周一和周三上漲，價(jià)差偏強(qiáng)；周二和周四下跌，價(jià)差偏弱。不過(guò)周五給了最大的好消息，下跌時(shí)價(jià)差一路走高，反彈后還走高，達(dá)到全周最大，說(shuō)明市場(chǎng)并不畏懼周末的變數(shù)。

總體而言，期指市場(chǎng)沒(méi)有悲觀預(yù)期。你可以說(shuō)她不看大漲。但是在現(xiàn)在這個(gè)紛亂的環(huán)境，不悲觀就是最大的好消息。