【摘要】經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）是一種能夠客觀考慮資本成本的財(cái)務(wù)業(yè)績評價方法，本文分析了經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）方法的優(yōu)勢和劣勢，給出了國有企業(yè)在運(yùn)用該方法時應(yīng)掌握的原則和運(yùn)用中應(yīng)注意的問題。

【關(guān)鍵詞】經(jīng)濟(jì)增加值國有企業(yè)評價體系建議

美國紐約思騰思特咨詢公司在上個世紀(jì)80年代由創(chuàng)立了EVA（經(jīng)濟(jì)增加值的簡稱）。這一種評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的方法很快就在歐美開始流行，這種方法是建立在經(jīng)濟(jì)學(xué)家的 “剩余收益”這一概念的基礎(chǔ)之上，并結(jié)合了企業(yè)的會計(jì)報表數(shù)據(jù)構(gòu)成和發(fā)展的。EVA的創(chuàng)立者對EVA的認(rèn)識為：EVA表示的是一個企業(yè)扣除資本成本（COC）后的資本收益（ROC），EVA指標(biāo)能更好地反映企業(yè)的利用資本的經(jīng)營收益和全部資本的使用成本，有效地解決了傳統(tǒng)會計(jì)績效評價指標(biāo)衡量不全的缺點(diǎn)。從在企業(yè)的股東考慮，一個企業(yè)效益是在扣除了資本必要收益后，獲取的剩余超額利潤才是企業(yè)的為股東所帶來價值。可以說EVA指標(biāo)越高，則表明企業(yè)的價值越高，給予股東的回報率也會更高。國資委在我國大型中央企業(yè)中于2010年開始推行EVA指標(biāo)的考核。

一、EVA指標(biāo)用于評價企業(yè)價值的優(yōu)勢

（一）EVA使企業(yè)在計(jì)算成本時要多增加考慮資本成本

在傳統(tǒng)企業(yè)成本計(jì)算的時候，我們只關(guān)心企業(yè)的生產(chǎn)成本，企業(yè)的財(cái)務(wù)成本和企業(yè)的經(jīng)營中的費(fèi)用等。當(dāng)我們的收入減去這些成本后的凈額就是我們的會計(jì)利潤。會計(jì)利潤在核算時沒有考慮到為獲得這些利潤，我們付出的資本金多少，這些資本金的使用效率如何?，F(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)中，我們可以將這些資金投入到企業(yè)的生產(chǎn)和經(jīng)營中，也可以投向那些效益更高的其他企業(yè)。

（二）EVA將改變企業(yè)的資金管理，提高股東分紅

EVA指標(biāo)在計(jì)算時是綜合考慮企業(yè)的短期財(cái)務(wù)效果和企業(yè)長期可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)。企業(yè)管理層在計(jì)算企業(yè)的利潤時，不但要關(guān)心企業(yè)的利潤表中的盈利情況，還要更加關(guān)注企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表上的資產(chǎn)項(xiàng)目的使用效率。對企業(yè)采用EVA指標(biāo)進(jìn)行業(yè)績衡量，可以促進(jìn)企業(yè)將多余的現(xiàn)金分配給股東，從而降低企業(yè)所有者權(quán)益的金額，從而使整個資本回報率得到有效提高。

（三）EVA可以是企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)統(tǒng)一

在現(xiàn)在具有普遍接受性的利潤最大化的企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)下，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模會不斷的做大，只要能掙到錢的項(xiàng)目企業(yè)都要介入，不管是否能提高整體的資本回報率，導(dǎo)致企業(yè)的整體投資效益和回報越來越低，但是只要能增加利潤，這類項(xiàng)目還是會繼續(xù)下去。但是改變成以股東財(cái)富最大化為目標(biāo)的EVA后，能夠有效地統(tǒng)一企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)，讓企業(yè)的目標(biāo)集中，它為能夠有效調(diào)動企業(yè)各個營運(yùn)部門相互協(xié)作，共同制定一個能夠有效提高企業(yè)資本回報率的交流渠道。

（四）EVA能夠有效的控制企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，維持企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展

EVA主要針對的是資本成本約束機(jī)，在控制住了資本的成本，就能有效抑制投資，以及在并購過程中對債務(wù)融資等高杠桿手段的濫用，在投資的源頭就能控制債務(wù)資本過度擴(kuò)張而帶來的風(fēng)險。EVA能鼓勵企業(yè)關(guān)注能給企業(yè)帶來長遠(yuǎn)利益的經(jīng)營活動，如對新技術(shù)和新產(chǎn)品的研發(fā)。

二、EVA指標(biāo)用于評價企業(yè)價值的優(yōu)劣勢

（一）EVA指標(biāo)的失真性和滯后性

EVA的數(shù)據(jù)是在資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表的基礎(chǔ)上進(jìn)行加工和調(diào)整的。它雖然能夠解決有效的提高資本成本的計(jì)算，但是一旦會計(jì)報表信息有問題，EVA提供的信息也容易失真。還有就是EVA是建立在會計(jì)信息上的，會計(jì)信息本身就是對企業(yè)財(cái)務(wù)價值過程的滯后反應(yīng)，因此EVA也是滯后性指標(biāo)。

（二）每個企業(yè)對EVA的應(yīng)用是不一樣的

每個企業(yè)在計(jì)算和使用EVA時，要根據(jù)各自企業(yè)的特點(diǎn)進(jìn)行一定的“個性化”的加工，不能照搬照套其他企業(yè)的EVA計(jì)算過程。這就需要每個企業(yè)要對EVA的建立思想和本企業(yè)的實(shí)際情況有充分了解，才能建立起符合本企業(yè)的EVA體系。

三、國有企業(yè)EVA指標(biāo)的方法建立企業(yè)價值管理體系的建議

（一）實(shí)施的基本原則

1.統(tǒng)一性原則。要在實(shí)行EVA績效評價之前，要有針對性的對高層管理人員、中層管理人員和基層員工進(jìn)行全面的EVA的核心理念宣傳和教育。

2.分步推進(jìn)原則。參考我國的國情，國有企業(yè)在進(jìn)行EVA績效評價體系的教育過程，要做到自上而下，對企業(yè)的業(yè)務(wù)分步分層次的逐步改進(jìn)，不能只追求速度。

3.邊實(shí)踐邊總結(jié)。在計(jì)算EVA時，整個過程相對較復(fù)雜，國有企業(yè)可以根據(jù)自身的特點(diǎn)，結(jié)合國資委的要求，總結(jié)出符合自身情況和發(fā)展目標(biāo)的EVA計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)。

（二）實(shí)施時應(yīng)注意的問題

1.加大EVA指標(biāo)的評價方法的重視。建立EVA指標(biāo)的評價方法不是僅僅更換一個計(jì)算的方法，國有企業(yè)要認(rèn)真的轉(zhuǎn)變觀念，不但要會計(jì)算該指標(biāo)，而且要真正的在具體工作中去實(shí)踐。要提高對EVA績效評價的必要性、重要性、復(fù)雜性和艱巨性等方面有正確的認(rèn)識。

2.企業(yè)在考核EVA業(yè)績時，要根據(jù)集團(tuán)公司和下屬企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略目標(biāo)的差異進(jìn)行有效的區(qū)別。集團(tuán)公司的EVA業(yè)績考核部門要針對集團(tuán)公司和下屬公司的各項(xiàng)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)和EVA數(shù)據(jù)進(jìn)行系統(tǒng)地，全面地和透徹的分析。

3.要對下屬企業(yè)進(jìn)行有針對性的考慮。國有集團(tuán)公司由于長期多元化經(jīng)營，下屬企業(yè)的行業(yè)不同，使用集團(tuán)資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量不同，會影響到下屬企業(yè)的EVA評價業(yè)績。因此集團(tuán)公司在對下屬企業(yè)進(jìn)行EVA評價時，要結(jié)合該下屬企業(yè)的屬性不同，使用不同的資本成本率來考慮，這樣才能兼顧公平與效益。

4.不能簡單地運(yùn)用EVA評價。有很多行業(yè)是基礎(chǔ)性的、微利性的行業(yè)，但是整個國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的補(bǔ)考或缺的行業(yè)，該行業(yè)具有社會性和公益性。那么國有企業(yè)在對這些行業(yè)進(jìn)行EVA評價時，就不能僅從資本成本率考慮，還要考慮其社會屬性和公益屬性。

參考文獻(xiàn)

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作者簡介：王鴻斌 （1966-），男,江蘇鎮(zhèn)江人，中南財(cái)經(jīng)大學(xué)MBA學(xué)院，管理學(xué)碩士，會計(jì)師，研究方向：企業(yè)財(cái)務(wù)管理。

（責(zé)任編輯：唐榮波）