【摘要】利率市場化將改變目前的利率定價方式，影響金融機構(gòu)的存貸款利率，使資金競爭白熱化，以集團內(nèi)資金集中管理為業(yè)務(wù)基礎(chǔ)的財務(wù)公司同樣將面臨生死存亡的考驗。文章對集團財務(wù)公司面臨的挑戰(zhàn)及應(yīng)對策略進行認真分析和探討。

【關(guān)鍵詞】利率市場化財務(wù)公司挑戰(zhàn)機遇策略

據(jù)央行信息披露，我國利率市場化改革的最終目標應(yīng)是建立以人民銀行基準利率為核心，由市場參與各方根據(jù)資金供求關(guān)系，通過市場自由競價生成市場利率的利率管理體系。在我國，利率市場化并不是剛剛出現(xiàn)的狀況，最早在1996年放開同業(yè)拆借利率的時候，就開始了利率市場化的進程，只不過開始的幾年里腳步較緩，還感受不到強烈的氣息。隨著市場化的內(nèi)容日漸趨近核心，震動效應(yīng)出現(xiàn)了，尤其是2012年6月、7月央行連續(xù)兩次降息，而且存款利率可上浮10%、貸款利率可下調(diào)30%，各金融機構(gòu)都紛紛行動起來，分析研究、尋找應(yīng)對策略，進而對金融鏈條的上下環(huán)節(jié)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。下面僅就利率市場化對財務(wù)公司產(chǎn)生的沖擊及應(yīng)采取的對策分析如下：

一、利率市場化對財務(wù)公司的影響

財務(wù)公司是以加強企業(yè)集團資金集中管理和提高企業(yè)集團資金使用效率為目的，為集團成員單位提供財務(wù)管理服務(wù)的非銀行金融機構(gòu)。目前財務(wù)公司利潤主要來源于銀行同業(yè)存款利率與企業(yè)一般存款利率差以及發(fā)放貸款和吸收存款的存貸息差?？梢灶A(yù)見，利率市場化將對財務(wù)公司的盈利模式產(chǎn)生巨大的沖擊，主要體現(xiàn)在：

（一）存款收益利差不斷減少

財務(wù)公司管理的資金一方面表現(xiàn)為資金來源即吸收的存款，一方面表現(xiàn)為資金運用即去除公司其他部門運用資金，剩余部分以同業(yè)存款方式存放至銀行。吸收存款付出的成本受利率的制約，而存放同業(yè)款項與央行利率政策關(guān)系不大，受市場資金面及宏觀趨勢的影響大，這樣當利率對吸收存款和存放同業(yè)的影響程度不匹配的情況下，會減少收益利差。2012年上半年，隨著穩(wěn)增長宏觀經(jīng)濟目標帶動下的市場貨幣資金面不斷寬松，財務(wù)公司銀行存款業(yè)務(wù)收益水平持續(xù)走低，相反，人民幣吸收存款資金成本年初以來一直穩(wěn)定，沒有大幅變化，造成收益率降低。

（二）受銀行間接影響，被動收窄利益空間

在目前利率市場化的情況下，集團成員單位可以以很優(yōu)惠的價格在銀行取得貸款支持，而資金集中管理模式下由貸款帶來的存款資金缺口需要財務(wù)公司來彌補，這部分資金往往因享受了貸款的優(yōu)惠而失去了存款的價格優(yōu)惠，被動收窄利益空間。事實上，這部分資金不僅沒有盈利空間，還會因連帶繳交存款準備金而喪失一部分機會成本。

（三）財務(wù)公司只能被動的接受利率的波動

由于銀行內(nèi)部政策的調(diào)整，對于考核權(quán)重小資金規(guī)模大的同業(yè)存款不斷調(diào)低報價水平。禍不單行，由于利率有一定的浮動空間，集團成員單位可選擇的銀行機構(gòu)多了，而財務(wù)公司同成員單位簽署的服務(wù)協(xié)議中都承諾價格上不低于銀行所給價格，所以財務(wù)公司只能被動的接受存放同業(yè)和吸收存款雙重的利率波動。

二、利率市場化為財務(wù)公司帶來的發(fā)展機遇

（一）財務(wù)公司的低成本優(yōu)勢在市場競爭中有定價優(yōu)勢

財務(wù)公司由于具有人員少、成員單位集中的特點，單位資金的成本在金融機構(gòu)中是比較低的，因此在市場競爭中擁有一定的定價優(yōu)勢。

（二）財務(wù)公司具有一定的資金規(guī)模，在資金爭奪中有先發(fā)優(yōu)勢

財務(wù)公司通過多年的發(fā)展，聚集的資金已有相當?shù)囊?guī)模，在利率市場化之初，財務(wù)公司有可能利用資金優(yōu)勢在競爭中取得先發(fā)優(yōu)勢。

（三）財務(wù)公司的產(chǎn)業(yè)背景在金融產(chǎn)品設(shè)計中有經(jīng)驗優(yōu)勢

財務(wù)公司是最了解產(chǎn)業(yè)集團的，而大多的產(chǎn)業(yè)集團在市場競爭中都已經(jīng)積累大量的產(chǎn)融結(jié)合經(jīng)驗，很多產(chǎn)業(yè)集團比中國的金融機構(gòu)擁有更多的國際競爭經(jīng)驗，因此財務(wù)公司在特定領(lǐng)域金融產(chǎn)品設(shè)計中有經(jīng)驗優(yōu)勢。

三、財務(wù)公司的應(yīng)對措施

（一）財務(wù)公司應(yīng)盡快提升管理水平，詳細分析利率變動對本公司的影響，積極建立各項業(yè)務(wù)風(fēng)險管理體系及快速反應(yīng)機制。

（二）爭取集團和成員單位的支持，進一步加強資金集中及管理工作，這是財務(wù)公司生存和發(fā)展的生命線。

（三）依托集團，利用集團影響使得銀行在對財務(wù)公司報價上能考慮到與集團合作等因素而給以適當優(yōu)惠的價格。

（四）放寬存放同業(yè)的交易對手，適當將閑置資金放在報價較優(yōu)惠有良好資質(zhì)的銀行。

（五）減少存放同業(yè)資金規(guī)模，支持財務(wù)公司其他部門以獲取更高收益。

（六）由于成員單位有了更多的選擇，財務(wù)公司除承諾給予不低于銀行的價格外，還要有多種服務(wù)手段，依據(jù)公司和集團對成員單位的了解，提供比銀行更加快捷、更加貼心、更加有效的服務(wù)，讓成員單位樂于與財務(wù)公司合作。

首先，規(guī)范服務(wù)。從規(guī)范收費做起，建立科學(xué)合理、公開透明的收費制度，公布具體收費標準，嚴禁一切違規(guī)收費行為；按“四公開”要求，分別指定財務(wù)公司收費標準的對外解釋說明工作負責(zé)人、受理和解決客戶投訴負責(zé)人，同時向客戶公示相關(guān)業(yè)務(wù)收費標準及投訴渠道。

其次，創(chuàng)新服務(wù)方式，提高服務(wù)水平，真正滿足成員單位的需要。積極創(chuàng)新“量體裁衣”式的金融服務(wù)，貼近客戶，優(yōu)化服務(wù)體系，提高金融服務(wù)的覆蓋面與快捷度，提高金融服務(wù)個性化的水平。

四、對財務(wù)公司工作重心的建議

（一）選取與集團合作良好的銀行做交易伙伴，即降低操作風(fēng)險又可依托集團的規(guī)模爭取更好的價格。

（二）提高整體服務(wù)水平。既包括無形的服務(wù)意識服務(wù)能力，還包括有形的服務(wù)手段——金融產(chǎn)品的支持、信息系統(tǒng)的支持、交易平臺的提供，讓集團成員單位感受到方便與貼心，主觀上愿意資金集中管理，而不是單純的集團政策性的命令。

（三）拓寬盈利渠道。逐步改變過于依賴利差的盈利模式，以利率市場化改革為契機，全面加強風(fēng)險定價能力建設(shè)。

長期以來因“金融行政壟斷”的制度性因素而使得金融機構(gòu)依賴利差即可獲取一定規(guī)模的盈利，而利率市場化改革將會改變過于依賴利差的盈利模式，既要逐步擴大存款利率的上浮幅度，又要加大貸款利率的下浮幅度，完全由市場來決定存貸款利率。存貸利差的不斷縮小進一步收窄了盈利空間。財務(wù)公司只能以利率市場化改革為契機，加快戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，提高風(fēng)險定價能力。利率市場化既是挑戰(zhàn)也是機遇，在打破了穩(wěn)定的吃利差賺收益的盈利模式后，財務(wù)公司便會選擇其他的盈利渠道，新的贏利點以及因此優(yōu)秀的有能力的人才便會脫穎而出。

（四）加強利率管理人才培養(yǎng)，加強利率定價問題研究，緊跟利率市場化發(fā)展的步伐，科學(xué)測算公司盈虧平衡點，逐步提升利率風(fēng)險定價的能力，快速提高市場反應(yīng)能力以適應(yīng)市場變化的需要。

（五）隨著利率市場化的推進，在國際金融領(lǐng)域活躍的各種衍生證券交易、利率互換、遠期利率協(xié)議、外匯市場掉期交易、遠期和約等金融工具都將在我國金融市場陸續(xù)出現(xiàn)。利率市場化的過程，就是金融產(chǎn)品和金融工具創(chuàng)新的過程。面對新的機遇及挑戰(zhàn)，財務(wù)公司應(yīng)開發(fā)適應(yīng)市場金融需求的新金融產(chǎn)品和新金融工具，努力提高金融創(chuàng)新能力。

綜上所述，利率市場化將對財務(wù)公司產(chǎn)生前所未有的沖擊，既是機遇，更是挑戰(zhàn)，財務(wù)公司在利率市場化后也將產(chǎn)生分化，優(yōu)勝劣汰，這是市場發(fā)展的必然規(guī)律。經(jīng)過市場的洗禮，財務(wù)公司行業(yè)將發(fā)展得更加健康、更有競爭力。

參考文獻

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作者簡介：史京軍（1971-），男，中遠財務(wù)有限責(zé)任公司結(jié)算業(yè)務(wù)部業(yè)務(wù)主管，經(jīng)濟師，研究方向：貨幣政策。

（責(zé)任編輯：劉晶晶）