【摘要】BT模式既能有效調(diào)動(dòng)社會(huì)資本，解決基礎(chǔ)設(shè)施投資不足的問(wèn)題，又為投資方提供了發(fā)揮資金、技術(shù)和管理優(yōu)勢(shì)追求較大利潤(rùn)空間的機(jī)會(huì)，但由于BT模式的復(fù)雜性以及目前國(guó)內(nèi)BT市場(chǎng)存在缺陷和不足，需要積極防范風(fēng)險(xiǎn)，本文根據(jù)某集團(tuán)實(shí)施經(jīng)驗(yàn)對(duì)BT項(xiàng)目的關(guān)鍵環(huán)節(jié)控制提出了措施建議。

【關(guān)鍵詞】BT項(xiàng)目關(guān)鍵環(huán)節(jié)控制

BT即“建設(shè)-移交”，是基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)領(lǐng)域中采用的一種投資建設(shè)模式，是指根據(jù)項(xiàng)目發(fā)起人通過(guò)與投資者簽訂合同，由投資者負(fù)責(zé)項(xiàng)目的融資、建設(shè)，并在規(guī)定時(shí)限內(nèi)將交工后的項(xiàng)目移交項(xiàng)目發(fā)起人，項(xiàng)目發(fā)起人根據(jù)事先簽訂的回購(gòu)協(xié)議向投資者支付項(xiàng)目總投資及確定的回報(bào)。

一、建筑企業(yè)開(kāi)展BT業(yè)務(wù)的意義

一方面是市場(chǎng)形勢(shì)的要求。受經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)影響，國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)工程市場(chǎng)日益萎縮，地方政府基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)普遍以BT方式進(jìn)行，通過(guò)投標(biāo)承接工程的難度越來(lái)越大，且競(jìng)爭(zhēng)激烈，利潤(rùn)微薄。具備較強(qiáng)實(shí)力的建筑企業(yè)必須積極順應(yīng)市場(chǎng)要求，充分利用自身投融資能力，采取以投資帶動(dòng)施工、以投資創(chuàng)造市場(chǎng)的方式，探索BT模式，才能保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。

另一方面有利于擺脫價(jià)格戰(zhàn)。傳統(tǒng)招投標(biāo)項(xiàng)目投標(biāo)價(jià)在概算基礎(chǔ)上下浮15%以上；自營(yíng)管理項(xiàng)目通過(guò)強(qiáng)化管理，目標(biāo)利潤(rùn)在4%左右；管理型項(xiàng)目提取的管理費(fèi)用只有2-3%。而通過(guò)運(yùn)作BT項(xiàng)目，能夠爭(zhēng)取較好的地位和條件，獲取施工利潤(rùn)和投資回報(bào)，收益遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)項(xiàng)目，對(duì)于擁有較強(qiáng)綜合實(shí)力的建筑企業(yè)來(lái)說(shuō)，是擺脫低層次競(jìng)爭(zhēng)的重要途徑。

二、當(dāng)前BT市場(chǎng)的主要問(wèn)題

近年來(lái)國(guó)內(nèi)BT市場(chǎng)發(fā)展迅速，但由于對(duì)BT模式認(rèn)識(shí)不夠，有關(guān)法規(guī)還不健全，又因其周期短、利潤(rùn)大的吸引力，BT模式往往被濫用冒用，有的以BT之名行墊資之實(shí)，有的有還款承諾而無(wú)實(shí)質(zhì)性擔(dān)保，諸如此類的不規(guī)范之處給投資方帶來(lái)了巨大的風(fēng)險(xiǎn)，需要謹(jǐn)慎嚴(yán)密地采取防控措施。

三、某集團(tuán)BT業(yè)務(wù)現(xiàn)狀

某集團(tuán)作為中央企業(yè)，主業(yè)從事建筑工程、投資、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)等。近年來(lái)，在有效控制投資風(fēng)險(xiǎn)的前提下，積極發(fā)揮資金、資信、技術(shù)、管理的綜合優(yōu)勢(shì)，作出了向BT業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)軍的探索，運(yùn)作實(shí)施了若干BT項(xiàng)目，取得了較好效果：一是做大做強(qiáng)集團(tuán)建筑主業(yè)。建筑業(yè)是某集團(tuán)傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，參與BT項(xiàng)目能夠提高建筑市場(chǎng)份額和競(jìng)爭(zhēng)力，提升建筑主業(yè)規(guī)模和利潤(rùn)；二是有利支持了子企業(yè)發(fā)展壯大。通過(guò)實(shí)施BT項(xiàng)目并帶動(dòng)承攬相關(guān)投資與建設(shè)項(xiàng)目，有利于子企業(yè)市場(chǎng)開(kāi)拓和穩(wěn)定發(fā)展。同時(shí)，某集團(tuán)通過(guò)參與BT項(xiàng)目，在項(xiàng)目選擇、投融資、建設(shè)管理、承包施工等關(guān)鍵環(huán)節(jié)積累了有益經(jīng)驗(yàn)。

四、開(kāi)展BT業(yè)務(wù)需要控制的關(guān)鍵環(huán)節(jié)

（一）項(xiàng)目選擇

1、由省、直轄市、省會(huì)城市、計(jì)劃單列市、經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的地級(jí)市政府或銀監(jiān)會(huì)認(rèn)可的省（市）級(jí)投融資平臺(tái)公司直接作為項(xiàng)目發(fā)包方和回購(gòu)方的項(xiàng)目；

2、列為國(guó)家、省/直轄市級(jí)重點(diǎn)工程的項(xiàng)目；

3、壟斷行業(yè)，經(jīng)營(yíng)能力較強(qiáng)，自身具備還本付息能力的項(xiàng)目；

4、以投資換資源、換市場(chǎng)的項(xiàng)目；

5、集團(tuán)公司進(jìn)入的戰(zhàn)略性行業(yè)及區(qū)域。

（二）回購(gòu)擔(dān)保

BT項(xiàng)目投資方所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)要大于政府承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，因此一定要考量政府信用及支付能力等，一般要求政府方面提供以下資信保證：

1、政府關(guān)于以BT模式建設(shè)項(xiàng)目的決議；人大關(guān)于建設(shè)項(xiàng)目并將回購(gòu)資金納入同期財(cái)政預(yù)算的決議；財(cái)政部門回購(gòu)項(xiàng)目出具的財(cái)政承諾函。

2、擔(dān)保物包括銀行保函、經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目收費(fèi)權(quán)、存在活躍市場(chǎng)的不動(dòng)產(chǎn)、上市公司股權(quán)、具有擔(dān)保資格與能力的公司、其他有效資產(chǎn)等。擔(dān)保范圍不僅應(yīng)對(duì)回購(gòu)款進(jìn)行全面覆蓋，并且還應(yīng)留有一定余地。對(duì)于接受的擔(dān)保物應(yīng)及時(shí)辦齊抵押、質(zhì)押手續(xù)。

（三）價(jià)格水平

1、資金回報(bào)不低于銀行同期貸款利率，不低于實(shí)際融資成本；

2、工程概（預(yù)）算應(yīng)按國(guó)家及該地區(qū)最新工程定額編制，發(fā)包價(jià)格下浮比例應(yīng)控制在可承受范圍內(nèi)。

要加強(qiáng)項(xiàng)目本身經(jīng)濟(jì)可行性評(píng)估，增強(qiáng)項(xiàng)目投資的科學(xué)性，防范項(xiàng)目因經(jīng)濟(jì)性帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

（四）工程條件

1、須有政府主管部門的規(guī)劃、立項(xiàng)、用地、環(huán)評(píng)等一系列合法文件批準(zhǔn)；

2、前期工作深入，設(shè)計(jì)方案穩(wěn)定，建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)明確；

3、工程施工、技術(shù)難度適當(dāng)，工期要求合理；

4、工程規(guī)模適當(dāng)，投資額度在可承受范圍內(nèi)；

5、項(xiàng)目成本能夠較為準(zhǔn)確地估算，設(shè)計(jì)變更據(jù)實(shí)增減，最好能夠按政府公布的同期市場(chǎng)價(jià)執(zhí)行。

（五）融資方案

BT項(xiàng)目通常規(guī)模較大，外部融資占相當(dāng)比例，應(yīng)制定切實(shí)可行的融資方案。

1、應(yīng)認(rèn)真調(diào)查了解各家金融機(jī)構(gòu)的優(yōu)缺點(diǎn)和對(duì)項(xiàng)目融資的支持力度，在可能條件下，從自有資金和項(xiàng)目融資兩個(gè)需求層面分析企業(yè)債券、銀團(tuán)貸款、短期融資券、信托產(chǎn)品、資產(chǎn)證券化、銀行票據(jù)等形式的操作方式、具體條件及可行性，對(duì)項(xiàng)目資金投入和融資時(shí)段不同方案進(jìn)行資金成本測(cè)算分析，提出科學(xué)合理、行之有效的投融資計(jì)劃。

2、要盡可能地與項(xiàng)目業(yè)主達(dá)成協(xié)議，保證自有資金的投資收益，節(jié)約資金成本。避免投入過(guò)多自有資金而產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)，比如自有資金籌措需求過(guò)于集中而增大融資難度，或現(xiàn)金流收支不能分階段均衡實(shí)施，降低資金鏈的穩(wěn)固性等。

（六）BT合同

BT合同是貸款合同、建設(shè)合同、回購(gòu)協(xié)議、回購(gòu)擔(dān)保等一系列合同的有機(jī)組合，對(duì)其中比較重要的合同應(yīng)予以重點(diǎn)關(guān)注：

1、BT項(xiàng)目框架協(xié)議：應(yīng)當(dāng)通過(guò)對(duì)項(xiàng)目基本面的全面把握，在協(xié)議中確定各方權(quán)責(zé)利，對(duì)于關(guān)鍵的合同條款，如項(xiàng)目定價(jià)、設(shè)計(jì)變更、融資費(fèi)用、材料價(jià)差、回購(gòu)方式等要特別注意，嚴(yán)謹(jǐn)表述，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

2、回購(gòu)協(xié)議及回購(gòu)擔(dān)保：有效的回購(gòu)協(xié)議可為投資方建立較好的融資平臺(tái)，回購(gòu)資金擔(dān)保則一般為具有法律效力的政府回購(gòu)資金支付承諾函及有效資產(chǎn)擔(dān)保。

3、貸款合同：金融機(jī)構(gòu)根據(jù)項(xiàng)目未來(lái)的收益情況、回購(gòu)方的擔(dān)保及對(duì)投資方的經(jīng)濟(jì)等實(shí)力情況為項(xiàng)目提供融資貸款。

4、建造合同。明確相關(guān)費(fèi)用條款，如工期、價(jià)款的結(jié)算方式、違約爭(zhēng)議處理等。要正確預(yù)測(cè)可能的索賠因素，有效避免過(guò)多索賠事件的發(fā)生。

作者簡(jiǎn)介：徐維利（1974-），男，漢族，湖北人，中國(guó)葛洲壩集團(tuán)公司，經(jīng)濟(jì)師，主要從事戰(zhàn)略管理、投資管理和企業(yè)管理工作。

（責(zé)任編輯：劉影）