【摘要】隨著私募股權基金（Private Equity Fund，PE Fund，以下簡稱PE）的發(fā)展，我國影視融資在經(jīng)歷了電影PE強力助推后，在發(fā)展速度與規(guī)模上獲得了大幅度提升，但隨著我國電影產(chǎn)業(yè)的深度發(fā)展，知名導演與青年導演的市場參與角色的分工定位、商業(yè)大制作與中低成本的配比關系等產(chǎn)業(yè)結構性問題日益凸顯，本文通過對青年導演融資現(xiàn)狀、風險投資所處階段與特征等進行分析，提出發(fā)展電影天使投資，以求尋找出一套緩解影視融資問題與窘局的方案。

【關鍵詞】青年導演天使投資電影融資

一、背景

我國的電影股權投資基金經(jīng)過幾年的發(fā)展已經(jīng)得到了市場的部分認可，但隨著我們電影產(chǎn)業(yè)化的深度發(fā)展，結構性問題日益凸現(xiàn)：知名導演利用其強大的市場號召力吸引大筆資金趨之若鶩地投拍大制作電影，而中低成本的小制作電影卻遭遇了日漸冷落的尷尬境地。青年導演的不斷涌現(xiàn)雖然為我國的低成本、小制作影片的發(fā)展補給了才智，但制約青年導演拍攝影片最棘手的問題卻為融資難。資金的缺乏已經(jīng)嚴重地影響了我國電影產(chǎn)業(yè)規(guī)范化與結構合理化的良性發(fā)展，緩解青年導演的電影融資困境已經(jīng)迫在眉睫。

二、青年導演融資問題與不足

（一）融資渠道少。盤點我國現(xiàn)行的幾種主要的融資形式：境內(nèi)外多元融資、銀行貸款融資、廣告植入融資、版權預售融資等。關于境內(nèi)外多元融資，例如，中影集團作為我國電影界的大佬，利用其極盡壟斷的資源與信息優(yōu)勢吸引國內(nèi)外或不同公司的資本投入?！督▏髽I(yè)》、《投名狀》等為代表的一批大制作影片，就吸引了美國、日本、韓國、臺灣、香港等國家和地區(qū)的著名制片公司參與投資。而《赤壁》總投資額8000萬美元的影片，投資方包括中國電影集團、北京保利博納電影發(fā)行有限公司、北京紫禁城影業(yè)有限責任公司、橙天智鴻影視制作有限公司、北大春秋鴻文化投資有限公司等11家單位。至于銀行貸款與廣告植入融資，雖然在華誼的電影《畫皮》資金來源中看到北京銀行身影；在《非誠勿擾》里，5000萬投資里也有一多半的收入是植入廣告。但仔細分析不難發(fā)現(xiàn)，以上被投資的公司或者影片存在諸多共通之處：首先，均為知名公司，如中影、華誼。其次，都是有影響力的大制作，《建國大業(yè)》、《投名狀》、《赤壁》、《畫皮》、《非誠勿擾》這些影片不論是在投入資金額度、導演影響力、所參與明星級別上都可以稱得上國內(nèi)當時的大制作。因此以上融資方式對解決“三無人員”的青年導演或者小成本影片融資困難意義不大。

（二）投資不足，融資限制多。以2010年數(shù)據(jù)為例，我國電影經(jīng)濟總量增長速度已達到年均20%以上，內(nèi)地票房突破100億元大關，電影產(chǎn)量高達460多部，僅次于美國好萊塢與印度寶萊塢，位居世界第三。盡管如此，但美國平均每部影片可以獲得的投資在2500萬美元以上，而中國僅有150萬美元。由此可知，面對我國潛力巨大與增長迅速的市場來看，國家與社會的資金投入遠遠不夠，不能滿足我國電影的發(fā)展，尤其是阻礙了小成本影片的異軍突起。

國家、境內(nèi)外組織或社會人士設立的青年導演扶持基金雖然在發(fā)掘新人、培育小成本市場方面取得一定的成績，但問題也不可忽視：如2007年5月，美國國際數(shù)據(jù)集團（IDG）中國媒體基金與中影集團宣布合作，建立了一個規(guī)模達5000萬美金的針對青年導演電影投資的中國傳媒基金，但由于我國對于國外設立基金在發(fā)行與放映的嚴格限制阻礙了電影產(chǎn)業(yè)鏈條的銜接，進而延緩了其對我國青年導演投資步伐與力度。

（三）PE不愿涉足。電影私募基金的主要投資對象是成長期電影公司或者有知名大導演、大明星參與的影片，而作為電影產(chǎn)業(yè)重要組成部分的中小成本電影卻很難受到電影私募基金的眷顧，究其原因：這實質與電影私募基金的投資對象定位階段有關，在風險投資領域，雖然風險投資對象為高風險的企業(yè)、項目，但其針對的主要階段是成長期的企業(yè)或項目，前端初創(chuàng)期的企業(yè)、項目投資一般是由天使投資者來完成的。風險投資領域的這一細化分工在我國發(fā)展起步階段的電影產(chǎn)業(yè)中就形成了一個真空地帶：青年導演執(zhí)導的影片似如初創(chuàng)期的企業(yè)，存在著較成長期更大的市場風險與不確定性，造成電影私募基金不愿意輕易涉足。

（四）此外，由于電影市場存在的資金數(shù)量較小，投向易走人情化，資金回籠慢與監(jiān)督困難等也會影響到我國電影產(chǎn)業(yè)化進度、電影產(chǎn)業(yè)前景的發(fā)展。

故綜上所述，結合我國青年導演對資金需求的緊迫性與其所處階段的特點，在充分發(fā)揮市場機制與國家政策扶持因素的前提下，進一步探索出針對該人群及其所處階段可行的融資解決之道則成為當務之急。

三、青年導演于天使融資的現(xiàn)實基礎

（一） 法律、法規(guī)政策日漸完善

我國相關法律分別在鼓勵風險投資、民營資金進入電影文化產(chǎn)業(yè)給與了政策性的推動。如在《電影管理條例》中規(guī)定，國家鼓勵機關、企業(yè)、事業(yè)單位和其他社會團體以及公民個人以資助、投資的形式參與攝制電影片。國務院也發(fā)布了《國務院關于鼓勵和引導民間投資健康發(fā)展的若干意見》，其中明文規(guī)定，對民間資本市場準入標準和優(yōu)惠扶持政策要同等對待，不得單對民間資本設置附加條件。而在《關于促進廣播影視產(chǎn)業(yè)發(fā)展的意見》中明確提出，廣播影視產(chǎn)業(yè)在堅持以國有經(jīng)濟為主體的基礎上，大力發(fā)展和積極引導非公有制經(jīng)濟，凡是法律法規(guī)沒有禁止進入的領域，都要允許非公有資本進入或參與。由此看出，天使投資以團體或者個人投資形式在電影企業(yè)種子期進入電影攝制、發(fā)行、放映等各環(huán)節(jié)已無太大的市場進入障礙。

（二） 天使投資人隊伍日益壯大

天使投資最早源于19世紀的美國，指的是比較富有的個人，使用自己的資金，通過債務或股權投資的形式出資協(xié)助具有專門技術或獨特概念的原創(chuàng)項目或小型初創(chuàng)企業(yè)，進行一次性的前期投資。天使投資作為廣義風險投資的組成，其承擔著開啟初創(chuàng)企業(yè)或項目投資的重任。近些年，隨著越來越多天使投資人如朱敏、薛蠻子、李開復、雷軍、周鴻祎、徐小平等陸續(xù)出現(xiàn)，日益壯大了天使的隊伍與資本規(guī)模，同時加劇了天使投資的競爭，進而驅使其不斷拓寬投資領域、提升決策科學化與專業(yè)化水平，這就為前景光明的電影產(chǎn)業(yè)與小成本影片融資創(chuàng)造了市場條件。

（三）天使投資與青年導演的特質存在共性

天使投資的以下幾個特征與青年導演特質存在諸多吻合之處：

1.從投資動機上講，天使投資人具有追求資本增值與非經(jīng)濟因素的混合特質。前者是與風險投資相通的特點，旨在對高風險項目、企業(yè)、個人的投資安排來換取未來的可觀的經(jīng)濟回報。后者的非經(jīng)濟性因素主要包括天使投資人對于扶持新人的社會承擔、傳授創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗的希冀、獲得創(chuàng)業(yè)成果的樂趣與渴望、熟絡投資個人行業(yè)的人際網(wǎng)絡等。談及導演，首先，青年導演隊伍作為一支特殊的人群，其緊隨時代、敢于創(chuàng)新、珍視機遇等特點為其提升電影品質、贏得市場、獲得高額回報創(chuàng)造了現(xiàn)實基礎；《瘋狂的石頭》與《失戀三十三天》的低投入、高票房就是例證；與此同時，我國現(xiàn)階段電影產(chǎn)業(yè)中，導演面臨青黃不接的現(xiàn)實，而電影產(chǎn)業(yè)化大潮發(fā)展初期，完全依靠市場機制來發(fā)掘與培育導演又缺乏現(xiàn)實基礎。因此，因時因地通過政策扶持、引導與市場鼓勵、參與相結合的方式更加符合當今中國電影產(chǎn)業(yè)化的發(fā)展需要。天使投資的自身特質與發(fā)展形勢正好符合了當下中國青年導演融資的發(fā)展需求。

2.從投資對象的所處階段看，天使投資主要是投資于初創(chuàng)期的企業(yè)或者個人，該階段企業(yè)或項目具有高風險、高收益的特點。而青年導演的電影拍攝所處階段正如企業(yè)發(fā)展的初創(chuàng)階段，此階段的青年導演存在的知名度與市場號召力不足的問題，這使得影片投入面臨著較知名導演更大的市場風險。但由于其影片投資成本較低，在成本可控的前提下，基于高風險高收益的理論，如若天使投資人能投到一個劇本上乘、敘事巧妙、口碑極佳的影片上，雖會承擔較大市場風險，但收益的期待回報率也會大幅提升。

3.從天使投資的增值服務角度上講，天使投資人本身就是已經(jīng)在某個行業(yè)或者領域取得了較大的成功并擁有豐富的行業(yè)相關經(jīng)驗。投資活動組成不僅僅是資本與股權的交換，同時也是天使投資人經(jīng)驗的傳授與分享的過程。若青年導演通過有從影經(jīng)驗的天使投資人處進行融資，不但獲得了有形的拍攝資金，更會獲得投資人制作或發(fā)行等無形的經(jīng)驗，正是這一增值服務的存在為青年導演的成長與成功奠定了一定的基礎。

4.從天使投資的投資額度上看，天使投資較其他風險投資另一個重要特點即為一次投資額度小與投資企業(yè)數(shù)量多。由于天使投資人的資本自有與出于規(guī)避風險的考量，每個項目投資額度會比較小，這正與青年導演對資金的較少需求相吻合。同時，電影產(chǎn)業(yè)的發(fā)展需要源源不斷的新鮮血液，只有在保證有更多的年輕導演獲得初始資金支持的前提下，才能為活躍與繁榮中國電影市場、發(fā)掘與培育未來電影的中堅力量夯實基礎，而天使投資人鑒于投資的高風險性質，出于資金安全的考慮其會選擇分散投資組合的策略，投資的分散無疑為更多影視作品獲得融資創(chuàng)造了條件。

以上四點共性為天使投資者參與青年導演投資鞏固了基礎，也為進一步探討、構建與研究兩者之間的投融資關系創(chuàng)造了對接的可能。

四、完善電影天使投資融資的建議

（一） 繼續(xù)制定與完善相關法律法規(guī)的細則

在已經(jīng)出臺的《電影企業(yè)經(jīng)營資格準入暫行規(guī)定》、《關于非公有資本進入文化產(chǎn)業(yè)的若干決定》以及《文化產(chǎn)業(yè)振興綱要》等法律、法規(guī)、文件的基礎上，進一步明細電影通過風險投資、天使投資融資的規(guī)定，尤其加強針對天使投資者進入電影行業(yè)的政策引導與青年導演、中低成本影片融資的法律法規(guī)保障。

（二） 加大財政支持與政策性補助力度

天使投資進入新興行業(yè)、陌生投資領域會遇到諸多水土不服的問題，使得投資風險倍增，此時前期的政府財政的支持性融資補貼起著關鍵性的作用，如提高電影專項基金中對青年導演通過天使投資融資的支持或補償比例。這樣不但可以引導市場資本的進入，同時也是增強市場參與各方信心的后盾。

（三） 推動職業(yè)制片人制度建設

由于我國電影產(chǎn)業(yè)發(fā)展較晚，多數(shù)電影的投資人與制片人將角色集于一身。事實上，在成熟的電影市場中，投資人與制片人屬于兩個相對獨立的角色，其各司其職，高效配合。而天使投資參與影視產(chǎn)業(yè)投融資會無形推動職業(yè)制片人隊伍從粗放狀態(tài)中分離，反之，職業(yè)制片人制度的完善與發(fā)展又會反哺電影投資者，其間的相互作用會進一步明晰投資與制片的科學分工，提高電影產(chǎn)業(yè)化效率。

（四） 加快天使投資人影視產(chǎn)業(yè)專業(yè)隊伍建設

近些年，富有階層的出現(xiàn)催生了天使投資的興起，由于天使投資者的出身與特質決定了要求其本身具備很強的相關行業(yè)的從業(yè)技能與素質，但文化影視作為新興產(chǎn)業(yè)，真正具備影視專業(yè)素養(yǎng)與職業(yè)修為的天使投資人仍然鳳毛菱角，這便會影響天使投資者對于電影投資，尤其是對青年導演影片的市場前景的判斷與決策，這無形中增大了投資風險、降低了投資效益。因此，加快天使投資者電影職業(yè)素質的培養(yǎng)與提升勢在必行。近些年，我國頂尖學府陸續(xù)開設了針對中高級管理人士的影視投融資研修班不失為一個有益的初步探索。

參考文獻

[1]呂銳，石小溪.中國電影融資渠道分析[J].魅力中國，2010（12）.

[2]2010年中國電影票房突破100億大投資為主因

http：//news.sina.com.cn/o/2011-01-08/095221781588.shtml中國廣播網(wǎng).

[3]李道芳. 人民幣私募股權電影基金融資模式初探[J].北京電影學院學報，2010（4）.

[4]高善文.民間投資有望釋放“制度紅利”[N].中國證券報，2010（5）.

[5]李寬寬.電影制作主體上市打通投融資標準化經(jīng)脈[N].南方都市報，2008（8）.

作者簡介：賈云海（1987-），男，回族，河北張家口人，碩士在讀，貴州大學法學院2010級法律專業(yè)學生。

（責任編輯：劉婷婷）