【摘要】目前我國環(huán)境問題正日趨受到重視，本文從信息不對稱理論闡述強制性環(huán)境信息披露的必要性，并指出目前我國對于上市公司的環(huán)境違規(guī)披露存在的不足，對我國強制性環(huán)境違規(guī)信息的披露提出改進性意見。

【關鍵詞】強制性環(huán)境違規(guī)披露信息不對稱對策

一、引言

發(fā)展經(jīng)濟與保護環(huán)境之間自古就充滿著沖突。片面追求經(jīng)濟增長雖然曾給西方國家?guī)砭薮蟮陌l(fā)展，但全球氣候變暖、臭氧層被破壞、水體污染等一系列環(huán)境污染再一次說明人類的生存和發(fā)展正受到越來越大的威脅?！跋任廴荆笾卫怼钡哪Ｊ揭呀?jīng)不再可行，尤其隨著越來越多的人開始意識到保護環(huán)境的重要性，將保護環(huán)境納入整個社會的發(fā)展規(guī)劃中，切實緩解二者之間的矛盾，促進人類社會的可持續(xù)發(fā)展已經(jīng)成為一種迫在眉睫的需求。

二、強制性環(huán)境披露的理論基礎

市場失靈和信息不對稱理論為強制新環(huán)境信息披露提供了理論支持。該理論最早是20世紀七十年代由美國三位著名的經(jīng)濟學家約瑟夫·斯蒂格利茨（Joseph E. Stiglitz）、喬治·阿克爾洛夫（George A. Akerlof）和邁克爾·斯彭斯（Andrew Michael Spence）分別從金融市場、勞動力、商品交易三個不同領域研究得出的。信息不對稱理論指出，在市場經(jīng)濟活動中，處于不同位置的人所掌握的信息是有差異的。內(nèi)部人員對于信息的掌握往往是處于比較有利的一方，而外部人員對于信息的掌握往往就處于不利的一方，這就造成了信息不對稱的問題。

而企業(yè)的環(huán)境信息披露就存在信息不對稱的問題。相比于投資者以及公眾，企業(yè)的內(nèi)部管理者掌握著企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中產(chǎn)生污染情況的第一手資料，同時企業(yè)在環(huán)境安全設施上的投資情況以及企業(yè)可能面臨的環(huán)境風險。而對于企業(yè)的外部人員，比如資本市場的投資者、公司的債權人、公司產(chǎn)品的消費者，他們除了從企業(yè)自愿性環(huán)境信息披露獲得數(shù)據(jù)以外并沒有其他的資源能夠獲得數(shù)據(jù)。這種環(huán)境信息不對等狀況將影響投資者和債權者作出正確的決策，因為當人們不了解整個行業(yè)的環(huán)境投資狀況時更傾向于以整個行業(yè)的平均水平來看待企業(yè)。

基于信息不對稱所帶來的逆向選擇和道德風險，有必要依靠政府和法律的力量，強制對公司環(huán)境信息進行披露，使公司信息更加透明和規(guī)范，保護相關利益者。

三、上市公司強制性環(huán)境違規(guī)披露的不足

（一）上市公司強制審查的法律法規(guī)

目前，對于上市公司的強制性環(huán)境違規(guī)披露，主要是通過以下法律法規(guī)，包括2003年發(fā)布了《關于對申請上市的企業(yè)和申請再融資的上市企業(yè)進行環(huán)境保護核查的通知》（環(huán)發(fā)〔2003〕101號）以及2007年頒布的《關于進一步規(guī)范重污染行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營公司申請上市或再融資環(huán)境保護核查工作的通知》（環(huán)發(fā)〔2007〕105號），并且為了進一步規(guī)范對上市公司環(huán)保的審查，國家環(huán)保局還于2008年頒布了《上市公司環(huán)保核查行業(yè)分類管理名錄》（環(huán)辦函[2008]373號）。也就是說除非企業(yè)申請上市或者上市公司申請再融資，否則只有當環(huán)保部定期對企業(yè)進行審查時，才會披露上市公司的環(huán)境違規(guī)情況。因此對于上市公司環(huán)境披露還是以上市公司自愿性為主，這在很大程度上依賴于上市公司自身的環(huán)境意識。而上市公司往往利用公眾與上市公司內(nèi)部管理者的信息不對稱情況，鉆法律法規(guī)的漏洞。在2010年5月14日，中華人民共和國環(huán)境保護部公布了《上市公司環(huán)保核查后督查情況的通報》，結(jié)果發(fā)現(xiàn)包括紫金礦業(yè)、晨鳴紙業(yè)等11家上市公司并沒有承諾整改環(huán)保問題進行改正。上市公司，作為優(yōu)質(zhì)企業(yè)的代表卻連環(huán)境承諾都無法完成。

（二）環(huán)境違規(guī)信息披露版面設置模式

環(huán)保部現(xiàn)在對于環(huán)境違規(guī)信息的披露主要通過三個方面：中華人民共和國環(huán)境保護部、省一級環(huán)境保護廳以及地方性環(huán)境保護局。而公眾想要獲知企業(yè)是否違反了環(huán)境相關的法律法規(guī)均從環(huán)保部的官網(wǎng)上獲悉。然而在環(huán)境違規(guī)信息披露的版面設置上，包括國家環(huán)境保護部在內(nèi)的網(wǎng)站都未能在首頁列示環(huán)境違規(guī)的企業(yè)，更不能在環(huán)境違規(guī)企業(yè)的披露中區(qū)分上市公司與非上市公司，這顯然無法引起投資者以及公眾足夠的重視，也不利于通過資本市場自主優(yōu)化合理配置環(huán)境資源的功能。

四、政策意見

（一）完善法律法規(guī)的建設，加強后續(xù)監(jiān)督力度

鑒于《上市公司環(huán)保核查后督查情況的通報》出現(xiàn)的情況，環(huán)保部門一方面應該加大對上市公司強制披露法律法規(guī)的完善，包括對上市公司在年報上強制披露在排污費、環(huán)境設備的投資等方面外，也應該對上市公司在環(huán)保核查中的問題在披露后做后續(xù)跟蹤，加大對上市公司上市后的監(jiān)督力度，以防止出現(xiàn)信息不對稱中的逆向選擇，即“上市前環(huán)保，上市后污染”的情況。

（二）版面設置凸顯上市公司的環(huán)境違規(guī)情況

建議在環(huán)保部的官網(wǎng)上，專門設置上市公司的環(huán)境違規(guī)情況列表。因為根據(jù)國外的研究，包括Shane和Spicer（1983）、Klassam和Mc Laughlin （1996）以及LaPlante and Lanoie（1994）對西方上市公司的研究表明，當上市公司出現(xiàn)環(huán)境方面的負面消息時，資本市場會對這些環(huán)境違規(guī)信息作出負面反應。因此通過突出上市公司的環(huán)境違規(guī)情況，利用資本市場的優(yōu)化配置原則使投資者意識到這些公司在污染控制上存在不足，減少對此類股票的投資，從資本市場的角度對于這些環(huán)境違規(guī)企業(yè)進行懲罰。

（三）強化與媒體的合作

相比于國家環(huán)保部，媒體更易接觸到這些上市公司，他們的采訪可以事先不被預知；另外，相比于國家環(huán)保部的定期披露，媒體可以實時對上市公司的環(huán)境控制進行后續(xù)跟蹤報道，且其輻射范圍更廣，受眾群體更大，因此在環(huán)保部對于上市公司違規(guī)信息披露后，可以聯(lián)合媒體，使得公眾對信息能夠引起足夠的重視。

參考文獻

[1]劉呈慶，溫武軍，于杰.上市公司環(huán)境信息披露制度建設研究[J].中國環(huán)境管理，2003（01）：25-29.

[2]Shane，P.B.and B.H.Spicer. Market Response to Environmental Information Produced Outside the Firm [J]. Accounting Review. 1983（53）：521-538.

作者簡介：嚴方（1988-），女，上海人，上海交通大學安泰經(jīng)濟與管理學院研究生，研究方向：公司財務。

（責任編輯：劉晶晶）