李英 向瑩

截至2月20日，上證指數(shù)2012年以來(lái)累計(jì)反彈7.46%，而基金卻集體失利，主動(dòng)管理型偏股基金平均跌幅僅2.02%。盡管如此，東吳旗下東吳行業(yè)基金抓住本輪上漲脈絡(luò)，以12.51%的累計(jì)回報(bào)率摘得新年“收益王”稱號(hào)。據(jù)本刊記者觀察，贏得這一稱譽(yù)的，是該基金去年四季度的四大超配行業(yè)漲勢(shì)兇猛。

業(yè)內(nèi)專家分析指出，今年以來(lái)市場(chǎng)風(fēng)格明顯不同于去年，大盤(pán)藍(lán)籌股領(lǐng)漲，而中小板和創(chuàng)業(yè)板卻大幅下挫。大多基金仍熱衷于中小盤(pán)成長(zhǎng)股，因而表現(xiàn)遠(yuǎn)落后大盤(pán)，而善于前瞻性把握市場(chǎng)風(fēng)格切換的基金，成為本輪行情的受益者。以東吳行業(yè)輪動(dòng)基金為例，四季報(bào)顯示，該基金在權(quán)益投資占基金資產(chǎn)比重達(dá)93.15%，行業(yè)配置主要集中在采掘業(yè)、房地產(chǎn)、電子、金屬、非金屬、信息技術(shù)等，特別是采掘業(yè)占比超過(guò)50%。而今年以來(lái)有色金屬板塊漲幅分別達(dá)23.51%，在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中排名第一；電子、房地產(chǎn)分別上漲11.16%、9.58%，而采掘業(yè)同期漲幅也高達(dá)8.69%。

很明顯，東吳行業(yè)輪動(dòng)超配的四大行業(yè)，新年以來(lái)均遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤(pán)，令其他基金望塵莫及。

東吳行業(yè)作為東吳基金旗下一只較新的開(kāi)放式股票型基金，成立于2008年4月23日，其投資目標(biāo)是通過(guò)對(duì)行業(yè)輪動(dòng)規(guī)律的把握，側(cè)重投資于預(yù)期收益較高的行業(yè)，并重點(diǎn)投資具有成長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)、估值優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的上市公司股票，追求超額收益。采取行業(yè)輪動(dòng)策略，對(duì)股票資產(chǎn)在不同行業(yè)之間進(jìn)行適時(shí)的行業(yè)輪動(dòng)，動(dòng)態(tài)增大預(yù)期收益率較高的行業(yè)配置，減少預(yù)期收益率較低的行業(yè)配置。據(jù)基金去年四季報(bào)披露，該基金投資將繼續(xù)堅(jiān)持三大主線：一是流動(dòng)性過(guò)剩驅(qū)動(dòng)下的“資源型品種”，包括“能源＋資源＋金融”的煤炭、地產(chǎn)、金融等；二是拉動(dòng)內(nèi)需受益行業(yè)，包括平面?zhèn)髅健⒁苿?dòng)互聯(lián)網(wǎng)傳媒等；三是未來(lái)存在業(yè)績(jī)拐點(diǎn)的行業(yè)，如稀土永磁、農(nóng)業(yè)。從行業(yè)集中度來(lái)看，前三大行業(yè)集中度為73.75%，前五大行業(yè)集中度為85.87%，行業(yè)集中度非常高。

對(duì)于股票投資策略，重點(diǎn)投資具有成長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)、估值優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的上市公司股票，追求超額收益。從其前十大重倉(cāng)股票來(lái)看，該基金去年四季度仍然重倉(cāng)持有陽(yáng)泉煤業(yè)、蘭花科創(chuàng)、潞安環(huán)能、盤(pán)江股份、兗州煤業(yè)、昊華能源、銅陵有色、保利地產(chǎn)、海印股份、榮盛發(fā)展等，多集中在煤炭板塊。其中，海印股份、榮盛發(fā)展、保利地產(chǎn)、蘭花科創(chuàng)四只股票為新進(jìn)倉(cāng)品種。從今年以來(lái)的股價(jià)表現(xiàn)看，10只重倉(cāng)股有9只跑贏大盤(pán)，銅陵有色、陽(yáng)泉煤業(yè)、盤(pán)江股份同期漲幅分別高達(dá)27.31%、26.28%、22.13%。截至2月20日，該基金前10只重倉(cāng)股持股市值由去年底的13.47億元，增加至15.63億元，賬面浮盈2.16億元。

有基金分析師對(duì)此表示，隨著行業(yè)整合的深入，煤炭股的周期股特征漸漸淡化，而資源股屬性日漸增強(qiáng)，加上近年煤炭需求將穩(wěn)步提升，煤價(jià)上漲空間較大，煤炭股存在估值提升空間。東吳行業(yè)輪動(dòng)之所以能抓住反彈先機(jī)，顯示出基金經(jīng)理任壯獨(dú)到的投資眼光和嫻熟的個(gè)股把握能力。

任壯將自己的投資風(fēng)格概括為12個(gè)字：倉(cāng)位穩(wěn)定、持股集中、風(fēng)格鮮明。這12個(gè)字也同時(shí)貫穿在他的投資理念之中。“以扎實(shí)的投資研究為基礎(chǔ)，并對(duì)自己的投資研究結(jié)果持堅(jiān)定信心，不受市場(chǎng)波動(dòng)影響，讓東吳輪動(dòng)成為一只風(fēng)格鮮明的基金產(chǎn)品。”他于2月20日接受媒體采訪時(shí)表示。