虞元怡 來佳炳 包翩翩

【摘要】中國居民理財(cái)意識(shí)始終比較薄弱，據(jù)筆者調(diào)查，居民可支配收入大部分用于銀行儲(chǔ)蓄，而處在降息通道下的時(shí)代，銀行儲(chǔ)蓄顯然已經(jīng)不再是投資良策。此時(shí)面對(duì)市場(chǎng)居民應(yīng)當(dāng)如何投資應(yīng)對(duì)降息成為一個(gè)話題。本文列舉銀行理財(cái)產(chǎn)品、黃金市場(chǎng)、基金市場(chǎng)在降息時(shí)代下的操作，為百姓提供投資參考。

【關(guān)鍵詞】儲(chǔ)蓄降息理財(cái)

一、中國居民儲(chǔ)蓄率偏高

在大多數(shù)中國人的印象中，投資理財(cái)是有錢人的專利，每月固定的工資收入在應(yīng)付日常生活開銷之外基本用于銀行儲(chǔ)蓄。與我國的經(jīng)濟(jì)增長率相比，儲(chǔ)蓄增長率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于經(jīng)濟(jì)增長率。改革開放以來，我國居民儲(chǔ)蓄額一直保持了較高的增速。從1978年的210.6億到1992年的11759.40億到2006年的161587億再到2009年的22萬億元，在這么短的時(shí)間內(nèi)增長了幾百倍，即使不考慮通貨膨脹的因素，這種增長速度也是很令人震驚的。與之相對(duì)應(yīng)的居民儲(chǔ)蓄率也一直保持在一個(gè)較高的水平，基本維持在30%～40%左右，有時(shí)甚至突破了50%。在2011年，我國儲(chǔ)蓄占全球儲(chǔ)蓄率的28%，與世界其他國家相比，我國儲(chǔ)蓄率明顯過高。

二、降息時(shí)代來臨

自2012年6月8日央行于三年半來首次降息以后，7月5日，央行又一次決定于次日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，一年期的存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)了0.31個(gè)百分點(diǎn)。國內(nèi)降息周期已正式確認(rèn)啟動(dòng)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)將給予較為積極反應(yīng)，而歐洲央行的同時(shí)降息也進(jìn)一步體現(xiàn)了全球央行的政策配合更為緊密，若無意外，年內(nèi)將還出現(xiàn)一次降息，經(jīng)濟(jì)達(dá)到冰點(diǎn)應(yīng)該是在2年后，而利息則很快將下降到接近零的地步。

入2012年7月后，降息對(duì)銀行儲(chǔ)蓄以及各種理財(cái)產(chǎn)品的負(fù)面作用逐漸顯現(xiàn)，無論是短期還是中長期產(chǎn)品收益率均受到影響，加之當(dāng)前資本市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)均出現(xiàn)上漲瓶頸，在這種背景下，許多投資者有些迷茫，在這樣的經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)下，我們的理財(cái)方式將做出如何調(diào)整？

三、理財(cái)方式出新招

（一）銀行理財(cái)產(chǎn)品

隨著央行的兩次降息，多數(shù)銀行理財(cái)產(chǎn)品收益目前都有下調(diào)趨勢(shì)，因此投資者應(yīng)該在各類產(chǎn)品收益率繼續(xù)下滑前，鎖定中長期產(chǎn)品以獲得目前的較高收益，同時(shí)也應(yīng)當(dāng)照顧到資金的收益和流動(dòng)性，分配部分資金購買短期理財(cái)產(chǎn)品。

目前，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益像坐了滑梯一般下落，3個(gè)月甚至半年期產(chǎn)品中幾乎難覓5%年化收益的產(chǎn)品；一年期年化收益率從 5.5%左右跌落到5.15%，如果購買10萬元理財(cái)產(chǎn)品，最終收益將從5500元降低為5150元，減少350元。比起年初的5.8%收益率，每10萬元理財(cái)產(chǎn)品更是減少收益650元。

盡管銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率一直走低，但收益率仍高于銀行定存。按照目前的利率水平，用10萬元購買銀行理財(cái)產(chǎn)品，一年收益的利息差接近2000元。因此，近來各銀行保本固定型理財(cái)產(chǎn)品均顯示環(huán)比增加。未來，理財(cái)產(chǎn)品的收益率下降是可以預(yù)期的，因此，投資者要及時(shí)調(diào)整思路，重點(diǎn)關(guān)注中長期理財(cái)產(chǎn)品、鎖定高收益是當(dāng)務(wù)之急，比如，選擇一年期以上的銀行理財(cái)產(chǎn)品，或者3年期的固定收益類信托產(chǎn)品。投資者可將50%的資金分配到半年以上期限的中長期理財(cái)產(chǎn)品中，適當(dāng)配以能“T+1”到賬的貨幣基金和一兩個(gè)月的短期理財(cái)產(chǎn)品。

（二）基金配置

根據(jù)投資方向和投資對(duì)象的不同，基金可分為股票型基金、債券型基金、貨幣型基金和混合基金，而其中，債券市場(chǎng)的收益率與銀行利率始終呈現(xiàn)反比關(guān)系，在2008年第四季度，受降息的影響，債券市場(chǎng)一個(gè)季度的漲幅達(dá)到3%至5%，這意味著年化收益率達(dá)到了10%左右。因此，在降息時(shí)代下投資者可以適當(dāng)關(guān)注債券型基金和貨幣型基金。從股市來看，僅靠一兩次降息很難改變股市的整體走勢(shì)。因此，短線投資盡量不要選擇股票型基金。

然而由于上半年債券市場(chǎng)漲幅較大，大大縮小了后期的發(fā)展空間，債券類基金的配置比例不要過高。筆者了解到，目前幾乎所有的基金公司都開展了定期定額投資業(yè)務(wù)，所謂定期定額投資是指投資者通過指定的基金銷售機(jī)構(gòu)提出申請(qǐng)，事先約定每期扣款日、扣款金額、扣款方式及所投資的基金名稱，由該銷售機(jī)構(gòu)在約定的扣款日在投資者指定的銀行賬戶內(nèi)自動(dòng)完成扣款及申購的一種基金投資方式，他的特點(diǎn)在于通過長期投資消除波段操作帶來的失誤，因此使得風(fēng)險(xiǎn)受到了比較好的分擔(dān)。

而貨幣基金作為2011年唯一取得正收益的基金品種，具有以下特點(diǎn)，他收益率高、流動(dòng)性好、貨幣基金風(fēng)險(xiǎn)較低、最快T+1日可變現(xiàn)、無交易費(fèi)用。貨幣基金當(dāng)前的收益率基本可以相當(dāng)于銀行理財(cái)產(chǎn)品，流動(dòng)性方面遠(yuǎn)高于國債、銀行理財(cái)產(chǎn)品，略低于活期存款。2012年在資金面趨向?qū)捤?，即使在不利于貨幣投資的背景下，也有八成左右貨幣基金年化收益率超出一年期定存利率。另外對(duì)于有意參與股市的投資者來說，貨幣基金是一個(gè)資金“中轉(zhuǎn)站”，投資者可將資金“潛伏”在貨幣基金中，等待股市行情明確時(shí)再進(jìn)行轉(zhuǎn)換。

（三）黃金配置

接連兩次降息，不但普通理財(cái)產(chǎn)品的收益受降息的影響出現(xiàn)下挫，就連紅極一時(shí)的掛鉤黃金的理財(cái)產(chǎn)品也因金價(jià)持續(xù)波動(dòng)而風(fēng)險(xiǎn)凸顯，收益不能令人滿意。然而百姓對(duì)黃金的投資熱情不減，這與降息不無關(guān)系。理財(cái)產(chǎn)品的收益率整體下挫，股市、基金也暫無起色。而黃金經(jīng)歷了上半年的低谷，6月以來略有上揚(yáng)，并且從金價(jià)的技術(shù)面走勢(shì)來看，自2011年9月開始，金價(jià)不斷下跌，目前陷入震蕩空間。因此，如果美國政府出臺(tái)量化寬松政策，金價(jià)可能再次上揚(yáng)。實(shí)物黃金又是所有黃金投資品種最簡單直接的交易品種，將成為“香餑餑”。此外投資者可考慮像基金定投一樣進(jìn)行黃金定投，黃金定投可平攤投資成本、分散風(fēng)險(xiǎn)，減少因一次性在高點(diǎn)買入而被套的可能性。

（責(zé)任編輯：劉影）