陳希琳

紅酒、茅臺、鉆石、普洱茶紛紛成為各大銀行理財品盛宴的掛鉤對象。然而這些花樣繁多的理財品適不適合普通投資者？是否又真像宣傳資料中所寫，最終會實現(xiàn)誘人的投資收益？要想開辟這塊試驗田，投資者可要擦亮眼了

“起點投資為6樽，合人民幣金額11.88萬元?！苯?，中國銀行推出的掛鉤五糧液的銀行理財品，顯然把一大批普通投資者排除在外。分析師對本刊記者表示，另類理財品不單起點高，而且高收益伴隨著高風險。

這類掛鉤酒類、藝術品的理財產(chǎn)品在2008年開始就出現(xiàn)在各大銀行，到2011年下半年，該類理財產(chǎn)品風頭一時無兩。究其原因就是銀行和投資者各取所需，雙方一拍即合。

理財品夠另類夠火爆

如何定義另類理財產(chǎn)品？迄今為止，關于這一界定的討論仍處于一個模糊的地帶。已經(jīng)達成共識的一個理解是，它是對傳統(tǒng)理財產(chǎn)品的一種創(chuàng)新、補充和再包裝。

“這個另類有很多種包裝的方式。比如有的銀行允許投資者拿已購買的該行理財品做質(zhì)押再做貸款?！便y河證券分析師趙綴英對本刊記者說。除此之外，趙綴英表示，還有其他的一些諸如掛鉤白酒、藝術品之類的理財品，“某種程度上，另類理財產(chǎn)品是在傳統(tǒng)理財產(chǎn)品基礎之上的一種創(chuàng)新”。

早在2007年，民生銀行就將不同時期的中國書畫作品作為掛鉤標的，推出“藝術品投資計劃1號”，到期年化收益率高達12.75%，綜合收益率25.5%。隨后各大銀行都相繼推出過一些另類理財產(chǎn)品。2011年另類理財產(chǎn)品層出不窮,招商銀行在1月推出了投資于鉆石的高端理財產(chǎn)品。中國銀行在2011年8月21日推出了“張裕百年酒窖1912干紅葡萄酒收益權投資集合資金信托計劃”，將紅酒納入理財領域。工商銀行也于同期推出普洱茶投資理財產(chǎn)品，年化收益率都在7%以上。這場另類風一直刮到了2012年。

近期中國銀行推出了“五糧液酒廠六十年釀神封藏限量酒”，“這款理財產(chǎn)品實際上就是在普通理財產(chǎn)品上加了一個白酒的選擇購買權”，中國銀行總行財富管理中心投資管理顧問張煒對記者說，“這款產(chǎn)品與普通產(chǎn)品的唯一區(qū)別就是投資以后可選擇實物行權，也就是投資者可以拿回白酒。”

據(jù)他介紹，這個理財產(chǎn)品期間為一年，有12個行權日，前11個行權日只能進行實物交割，提取相應的五糧液限量酒，在最后一個行權日則可以選擇以現(xiàn)金的方式獲取既得利益?！叭绻顿Y者到期提白酒的話，期限一年就可以獲得本金年化8%的最低收益率?！?張煒介紹說，但是如果選擇不執(zhí)行實物行權，客戶到期時只能獲得本金與年化收益率5.8%的投資回報?！斑@個產(chǎn)品也不是完全保本的，收益也有浮動性，但風險非常小，比較適合對白酒有收藏、投資、飲用等特殊需求的投資者。”

投資者避險 銀行攬儲

一方面，投資者對于這些另類產(chǎn)品的收藏和享用需求能夠得到滿足。張煒說：“這幾年高端酒類價格逐年走高，去年一瓶茅臺就從春天的1200元一路飆漲到年底的2000元，更何況現(xiàn)在很難買到真的高端酒，而這種理財產(chǎn)品有銀行的聲譽在里面，能保證是真的?！?/p>

另類理財產(chǎn)品受熱捧的另外一個原因，就是樓市和股市低迷、負利率時代下，投資者對資產(chǎn)的保值需求更加迫切，而相比于動蕩的股票市場，銀行理財產(chǎn)品的風險較低，收益也相對穩(wěn)定。而且這類理財產(chǎn)品因為本身存在的欣賞和收藏價值，成為一種投資避險的選擇。

不僅如此，有的商業(yè)銀行省行也發(fā)行了一些高端白酒的理財品。記者通過中國工商銀行遼寧省分行理財師劉卓了解到，近期遼寧省分行就發(fā)行了兩款類似的理財品。

理財業(yè)務成為銀行融資的一種重要手段。銀行儲蓄產(chǎn)品和理財產(chǎn)品的比例近年也在發(fā)生變化，理財?shù)臉I(yè)務占比逐年提高。中央財經(jīng)大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認為，銀行理財產(chǎn)品表現(xiàn)了銀行追求利潤的最大化?！霸阢y行銷售理財產(chǎn)品的實際操作過程中，會出現(xiàn)替代信貸和變相攬儲的現(xiàn)象，也就是‘偽理財?！惫镉抡J為，未來銀行理財產(chǎn)品應該回歸到財富管理的屬性，立身于為客戶提供更為多元化的財富管理平臺。

高預期收益伴隨高風險

相比于傳統(tǒng)理財產(chǎn)品，另類理財產(chǎn)品有更高的收益預期。通常情況下，它的年化收益率可高于定期存款收益率四個百分點，但高收益也意味著高風險。

“如白酒在實物交割后，它的收藏也需要技術，可能會出現(xiàn)瓶子破裂；或者是白酒的價格趨于下降，就像拉菲一樣泡沫破裂，這些風險都要投資者自己承擔。”張煒如此解讀另類理財產(chǎn)品實物交割后面臨的實際問題，“如果單純?yōu)榱耸詹睾惋嬘?，可以提前鎖定價格波動的風險，如果單純投資投機的話，不是很科學，畢竟白酒不會永遠走高。”

這些另類理財產(chǎn)品掛鉤的標的物價值很難估計，而且估價體系也不是很公開?！眲⒆糠治稣f，標的物的價格可能會與最初交易約定的價格發(fā)生嚴重偏離，這不是普通的投資者能預知的。

而銀河證券分析師趙綴英則認為，在交割物涉及的投資市場情況不明的前提下，投資者對這類理財品的風險更是難以把握?！斑@類理財品有兌現(xiàn)收益和不兌現(xiàn)收益的，”趙綴英說，“對于不兌現(xiàn)收益的理財產(chǎn)品，投資者所接收到的披露信息是不充分的，諸如白酒、藝術品專業(yè)性強，因此投資者應該多聽一些專家的意見，”趙綴英說，“大家之所以選擇在銀行做一些理財產(chǎn)品，他的風險承受能力還是中等偏低的，否則就到證券營業(yè)部去了?！比绾伪M可能地規(guī)避或者弱化理財產(chǎn)品的風險，是投資者所普遍關注的問題，對此她建議投資者選擇那些寫明保本的理財產(chǎn)品。

“現(xiàn)在銀監(jiān)會明確規(guī)定銀行在發(fā)行理財產(chǎn)品的時候要明確標注風險類別，銀行一般按R1到R5五類的風險等級產(chǎn)品來標注，普通投資者最好選擇R3之下的理財產(chǎn)品?！壁w綴英說。記者獲悉，銀監(jiān)會于今年1月1日起正式實施《商業(yè)銀行理財產(chǎn)品銷售管理辦法》，也特別從風險分級方面對銀行理財產(chǎn)品的銷售予以規(guī)范。