王先春

本周市場止住了連續(xù)下跌的態(tài)勢，但也沒能迎來有力度的反彈，多空雙方僵持在滬指2000點(diǎn)一線。隨著“地量”的頻頻出現(xiàn)，惜售心理與觀望心理空前濃厚，多空的暗戰(zhàn)中，某種力量在蓄勢待發(fā)，而趨勢，極有可能在下周發(fā)生改變。

對從事交易的投資者來說，遵從趨勢投資極為重要，在一個(gè)可多可空的雙向交易市場，無趨勢波動(dòng)是最大的風(fēng)險(xiǎn)所在，而上漲和下跌均能通過趨勢交易來套利，若交易市場只有單向做多，除了無趨勢波動(dòng)的橫盤整理走勢難以套利外，還增添了下降趨勢中的交易風(fēng)險(xiǎn)。于是，很多時(shí)候，在一個(gè)單邊做多的市場中，交易者習(xí)慣采取右側(cè)交易，而對于下降趨勢和無趨勢波動(dòng)的橫盤整理則慎用左側(cè)交易，多以選擇回避或者觀望。尤其是在熊市中，采取這樣的交易策略者，多以能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，并能在市場趨勢確定改變時(shí)有足夠的資金去順勢套利。顯然，此類人多為成功者，至少可以安然度過熊市。

其實(shí)，這么多年下來，在牛熊轉(zhuǎn)換中煎熬的投資者，沒有什么比活下來更重要了。既然明白這個(gè)道理，就得真正的尊重趨勢，尤其是在相對低位區(qū)域，或者下跌市勢已久的市場中，更應(yīng)如此，否則，“老手死在底部”的悲劇就會(huì)不斷被重演?，F(xiàn)在的市場，就是這么一個(gè)階段，從有人自詡的鉆石底、玫瑰底，到現(xiàn)在的2000點(diǎn)一線，有過快速的反彈，也有過窄幅的波動(dòng)，更有讓人難受的陰跌，不過，總的來看，幅度均沒有超越1995-2145點(diǎn)這個(gè)僅僅只有150個(gè)點(diǎn)的空間。150點(diǎn)，相對于大盤來講，波動(dòng)空間并不大，從形態(tài)學(xué)上看，失敗的頭肩底轉(zhuǎn)而構(gòu)造了雙底還是多重底，盡管現(xiàn)在還未知究竟何形態(tài)，但絕對算得上是上下兩難的無趨勢波動(dòng)，也就是說多空處于一種相對平衡，這個(gè)相對平衡，2000點(diǎn)這個(gè)整數(shù)關(guān)口，起到了極大的心理支撐，盡管多頭暫時(shí)無力反擊，但空頭也不敢貿(mào)然下重手。從交易結(jié)果上看，如果你運(yùn)氣好的話，9月7日至維穩(wěn)十八大之前的交易時(shí)段，假定你賺了不少錢，估計(jì)在隨后的陰跌中基本吐出來了；運(yùn)氣不好的話估計(jì)還虧損累累。

在頭肩底構(gòu)造失敗、下破1999點(diǎn)后（還未有效下破），到底這是不是底部呢？2000點(diǎn)是不是管理層真的要嚴(yán)防死守？誠然，從近期反復(fù)公布的利好來看，絲毫不懷疑這一點(diǎn)，2000點(diǎn)不僅是投資者，恐怕更是很多管理層人士都認(rèn)為的心理預(yù)期底部。請注意，僅僅只是心理預(yù)期，這里，并沒有獲得經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)基本面的支撐；這里，并沒有獲得場外資金大舉進(jìn)場的認(rèn)同，盡管批了很多很多的QFII額度等；這里，并沒有出現(xiàn)標(biāo)志性的陽線鑄就2000點(diǎn)的底部。技術(shù)上，即使1999點(diǎn)還沒有有效下破，我們還得面對這樣的事實(shí)，底部，至今都還沒有確認(rèn)。由此，筆者不由得想起了上一輪熊市末端見底998點(diǎn)的情形。如圖所示。

2005年6月6日滬指破1000點(diǎn)至998點(diǎn)后絕地反擊，隨后快速反彈，在第一波攻擊之后再度回落，差不多全部回吐第一階段的反彈成果，接著探底中，兩次下探1004點(diǎn)，且成交極度低迷，幾近地量。這與目前有點(diǎn)相似，本次滬指也是擊破2000點(diǎn)至1999點(diǎn)后快速反彈，只是相對于下跌，這是第二次攻擊，于2138點(diǎn)受阻回落，也未能發(fā)起第三波攻擊，直至第四次探低至1995點(diǎn)，而且，也是兩次下探1995點(diǎn)。與那一次不同的是，這一次滬指擊穿了前次低點(diǎn)，而上一次始終在998點(diǎn)的支撐之上，也就是低點(diǎn)逐漸抬高，對于底部的形成顯然是有利的。

研判底部，有可比性的當(dāng)然就是目前兩次下探1995點(diǎn)后的價(jià)格形態(tài)、成交量，創(chuàng)新低說明多頭力量較弱，兩次下探1995點(diǎn)，沒有如兩次下探1004點(diǎn)構(gòu)造雙底，而是勢均力敵的橫盤走勢，前者雙底底部形態(tài)，低點(diǎn)逐漸抬高，利于多頭，后者尚未形成多頭攻擊形態(tài)，多頭力量不能凝聚，久盤若不漲的話，下跌的概率極大。再者，前次探底1004點(diǎn)后，構(gòu)造雙底形成突破態(tài)勢后成交放大，價(jià)格推升中補(bǔ)量上漲明顯，而目前要確定底部，則必須后市成交繼續(xù)放大，價(jià)格形態(tài)逐漸在成交的推動(dòng)下演變成多頭攻擊的底部形態(tài)，否則，這里探底，盡管還未有效下破1999點(diǎn)，恐怕就顯得是一種奢望了。

從時(shí)間上看，下周就顯得比較關(guān)鍵，價(jià)格波動(dòng)到了變盤點(diǎn)階段，如果不能補(bǔ)量推動(dòng)價(jià)格上漲，必然會(huì)縮量陰跌，或者在短期內(nèi)不排除滬指擊破1995點(diǎn)之后引發(fā)一定的恐慌。這個(gè)空頭力量，可能就來自于本周企穩(wěn)于1995點(diǎn)開始反彈的一些板塊，譬如下跌止跌的酒類、金融地產(chǎn)等，倘若不能迎來新的多軍加盟，這些品種反手做空概率極大，這將對市場的打擊也是致命的。

這就是無趨勢波動(dòng)中暗藏風(fēng)險(xiǎn)的延續(xù)，在趨勢變盤點(diǎn)上我們就有必要做好兩手準(zhǔn)備，緊緊盯住成交量，不能放量收出中陽線，價(jià)格上不能重返2060點(diǎn)（上期已闡述該點(diǎn)的作用），則后市滬指必將下跌。操作上，若滬指重返2060點(diǎn)且放量，則進(jìn)行右側(cè)交易，反之下破1995點(diǎn)則選擇止損，而2000點(diǎn)一線的徘徊則采取觀望的策略。