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        基金觀點薈萃:方正富邦、博時、華商、申萬菱信

        2012-04-29 00:44:03
        股市動態(tài)分析 2012年7期
        關鍵詞:富邦華商方正

        方正富邦基金:

        今年是慢牛起點

        方正富邦投資總監(jiān)、創(chuàng)新動力基金經(jīng)理趙楠表示,2012年可能是中國股市一個較長的慢牛行情的起點。

        經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和流動性是影響股市的兩大問題,一方面,中國將在投資、出口和消費之間進行緩慢的重新分布,未來三者將更加均衡;另一方面,釋放流動性需要有累計效應,一兩次的下調(diào)存準率基本屬于杯水車薪。整個市場的流動性,需要在今年二季度中后期,隨著貨幣政策繼續(xù)穩(wěn)步寬松以及實體經(jīng)濟對資金需求降低后,才可能出現(xiàn)真正的寬松。他提醒市場關注今年的“政策紅利”,如打擊內(nèi)幕交易、強制分紅、整頓關閉各地各類交易所等。這些政策,雖沒有當年股改那般熱火朝天,但對于重造一個更健康、更重視股東回報的市場,無疑作用更大。

        趙楠認為,流動性的改善、估值結構更為合理以及制度的悄然變化,將成為2012年資本市場的重要背景。2012年可能是中國股市一個較長的慢牛行情的起點。

        博時基金:

        2012海外市場值得期待

        2012年初至今,海外股市表現(xiàn)強勁。歐洲央行去年12月出臺的三年期長期再融資操作(LTRO)功不可沒。LTRO許可了歐洲商業(yè)銀行在未來三年內(nèi)以1%的低利率借款,可用歐債抵押,借款沒有上限。這相當于歐洲版的量化寬松,基本上解決了未來三年歐洲銀行的流動性問題,同時又保證了市場有足夠的低成本資金去購買歐債,令歐債收益率大幅下降,為歐債危機的最終解決降低了成本、贏得了時間。因此,盡管歐債危機仍未徹底解決,但市場已經(jīng)逐漸對希臘傳來的消息感到麻木。由于流動性的改善,海外市場已經(jīng)難以出現(xiàn)2011年8、9月那種泥沙俱下式的恐慌性拋售。

        在市場情緒漸趨理性的情況下,我們更須重視基本面。從不斷公布的數(shù)據(jù)來看,美國的經(jīng)濟正緩慢復蘇,失業(yè)率已經(jīng)連續(xù)5個月下降至8.3%,美國的房地產(chǎn)市場已經(jīng)逐漸企穩(wěn)。中國于2011年針對房價、通脹的調(diào)控措施,已初步收到成效,政策面盡管不會很快放松,但也不至于再緊。

        中國的城市化進程遠未結束,內(nèi)需仍在穩(wěn)步增長,GDP增長即使下降到8%,仍然是很高的增速。在這一增速下,反映到企業(yè)盈利的微觀層面,仍會有許多行業(yè)的優(yōu)秀公司實現(xiàn)可觀的盈利增長。因此我們對2012年的投資保持樂觀。大市的系統(tǒng)性風險已經(jīng)因2011年的大跌而大幅降低,我們可以更加從容地通過自下而上的選股來實現(xiàn)良好的投資回報。

        華商基金:

        重點配置非周期行業(yè)

        華商基金認為,一季度有必要保持較為穩(wěn)健的資產(chǎn)配置策略。在大類資產(chǎn)方面更多配置在固定收益類品種上,尤其是在一季度末二季度初,長期利率產(chǎn)品將是主要的配置方向。

        行業(yè)配置方面,華商基金認為2012年的配置重點在非強周期行業(yè),同時選擇估值水平合理的行業(yè),包括電子元器件、信息設備、造紙包裝、電力、零售、公用事業(yè)等,對于估值比較高的非周期行業(yè)如電力設備、傳媒、計算機、餐飲旅游、農(nóng)林牧漁、食品飲料和醫(yī)藥持續(xù)關注,直到估值進入市場平均的估值區(qū)間。對于成長性較高的中小盤,依然堅持自下而上選股的策略并同時關注估值下行的風險。

        申萬菱信基金:

        震蕩行情中尋找結構性機會

        申萬菱信基金認為,估值水平、企業(yè)盈利、市場情緒、宏觀經(jīng)濟等四方面是直接決定A股市場走勢的關鍵.

        經(jīng)過2011年A股持續(xù)大幅下跌后,市場估值已處于較低水平,部分行業(yè)的負面預期已被充分消化。申萬菱信基金認為,當前阻礙市場持續(xù)向好的因素則在于企業(yè)盈利預期的下滑和宏觀經(jīng)濟的不明朗。

        展望2012年,申萬菱信基金認為,A股市場很難期待有較大的行情出現(xiàn),但總體比2011年相對樂觀?;诠乐祷咎幱诘撞繀^(qū)域,預計市場向下調(diào)整的空間有限,但是震蕩依舊。投資上,將在震蕩行情中尋找結構性機會。

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