于勇

投資要點：

1、“十二五”期間政府積極推進(jìn)的工業(yè)化和信息化融合，行業(yè)前景廣闊；

2、行業(yè)骨干企業(yè)，資質(zhì)齊備，在行業(yè)具有較高的市場地位；

3、募投項目破解產(chǎn)能瓶頸，優(yōu)異的盈利能力助推項目迅速回收；

4、IT服務(wù)管理市場的思想者與實踐者。

北京中科金財科技股份有限公司（下稱：中科金財，代碼：002657）憑借其優(yōu)異的技術(shù)及服務(wù)優(yōu)勢，于2月8日正式啟動IPO，擬登陸深圳中小板市場。公司主要面向數(shù)據(jù)中心、銀行影像和IT服務(wù)管理三個細(xì)分市場，為企業(yè)、政府、銀行等客戶提供數(shù)據(jù)中心建設(shè)解決方案、銀行影像解決方案、IT服務(wù)管理解決方案。

行業(yè)前景廣闊

根據(jù)工信部數(shù)據(jù)，在“十一五”期間，我國軟件業(yè)收入平均增速高達(dá)28%，較“十五”期間47%的增速有所趨緩，但仍繼續(xù)保持高速發(fā)展的態(tài)勢。2010年，我國軟件業(yè)實現(xiàn)收入1.34萬億元，同比增長31%，產(chǎn)業(yè)規(guī)模比2001年擴(kuò)大十幾倍，年均增長38%；在全球軟件與信息服務(wù)業(yè)中，由所占份額不足5%，上升到超過15%；軟件業(yè)增加值占GDP的比重由2001年不足0.3%上升到超過1%；軟件業(yè)從業(yè)人數(shù)由不足30萬人提高到超過200萬人，對社會生活和生產(chǎn)各個領(lǐng)域的滲透和帶動力不斷增強(qiáng)。

在國家對軟件產(chǎn)業(yè)的大力扶持下，預(yù)計我國軟件行業(yè)仍將繼續(xù)保持高速增長的發(fā)展趨勢，以滿足日益擴(kuò)大的市場需求。如以2010年末軟件產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)收入1.34萬億元和2010年軟件前百家企業(yè)21%的增長率進(jìn)行測算，截至2015年，軟件產(chǎn)業(yè)將實現(xiàn)收入3.47萬億元。軟件產(chǎn)業(yè)市場前景廣闊。

資質(zhì)齊備市場地位高

公司是軟件業(yè)的骨干企業(yè)，是國家火炬計劃重點高新技術(shù)企業(yè)和北京市高新技術(shù)企業(yè)。截止2011年末，公司擁有軟件著作權(quán)證書59項、4項軟件產(chǎn)品登記證書、專利19項。同時，公司參與了多項行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定工作，包括參與工信部信息技術(shù)服務(wù)工作標(biāo)準(zhǔn)工作組；參與了中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會制訂銀行監(jiān)管報表XBRL擴(kuò)展分類標(biāo)準(zhǔn)制定工作；參與了中國人民銀行“票據(jù)自助柜員機(jī)（ATM）終端規(guī)范”金融行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定工作。

公司憑借自身在專業(yè)領(lǐng)域技術(shù)、產(chǎn)品及服務(wù)方面的優(yōu)勢，積累了廣泛的合作伙伴。在數(shù)據(jù)中心市場，公司是IBM數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)架構(gòu)建設(shè)重要的合作伙伴。2008年-2011年公司在財政系統(tǒng)的IBM的UNIX服務(wù)器裝機(jī)數(shù)量為80臺；公司2004年-2011年在外管系統(tǒng)的IBM的UNIX服務(wù)器裝機(jī)數(shù)量為104臺。在銀行影像市場，公司是國內(nèi)較早進(jìn)入該市場的專業(yè)公司。2007年公司率先推出集中式電子驗印系統(tǒng)，此后自主研制了一系列軟件產(chǎn)品在銀行業(yè)得到廣泛應(yīng)用。2010年公司在銀行影像市場收入為5479.47萬元，2011年公司在銀行影像市場收入為6734.51萬元。此外，公司在IT服務(wù)管理市場中也具有很高的市場地位。2011年公司IT服務(wù)管理軟件產(chǎn)品銷售額為4785.47萬元。公司IT服務(wù)管理的產(chǎn)品和服務(wù)應(yīng)用于國家外匯管理局、國家質(zhì)量監(jiān)督檢驗檢疫總局、國家認(rèn)證認(rèn)可監(jiān)督管理委員會等部委。

綜合來看，近三年銀行影像業(yè)務(wù)收入和IT服務(wù)管理的合計收入分別為9572.71萬元、1.21億元、1.65億元，復(fù)合增長率為31.38%，體現(xiàn)了良好的成長性。

中科金財本次擬向社會公開發(fā)行人民幣普通股1745萬股，本次募集資金擬投向IT服務(wù)綜合業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)、影像集中作業(yè)平臺V2.0、基礎(chǔ)組件支撐平臺V2.0、營銷與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)等項目。其中影像集中作業(yè)平臺項目預(yù)計達(dá)產(chǎn)后內(nèi)部收益率將達(dá)到38.5%，回收期僅為2.31年。在行業(yè)的快速發(fā)展下，募投項目必將帶動公司產(chǎn)能的進(jìn)一步釋放，公司的發(fā)展也將步入新的臺階。

IT服務(wù)管理市場的思想者與實踐者

IT服務(wù)管理（簡稱ITSM）是在信息化發(fā)展的大背景下成長的一個細(xì)分市場領(lǐng)域，其發(fā)展可以分為ITSM相關(guān)理論思想與實踐兩大核心部分，而外延的產(chǎn)業(yè)鏈則包括了軟硬件提供商、系統(tǒng)集成、IT運維服務(wù)提供、ITSM培訓(xùn)與咨詢服務(wù)等分支，CAITEC的分析數(shù)據(jù)認(rèn)為，圍繞著ITSM產(chǎn)業(yè)鏈所形成的市場規(guī)模在未來3年將向著853億元的年度規(guī)模挺進(jìn)，這一方面將極大程度地推進(jìn)國內(nèi)信息化整體水平的提升，而同時也將給國內(nèi)市場相關(guān)廠商帶來更多的發(fā)展機(jī)遇。

在國內(nèi)ITSM市場上，既有像HP、IBM這樣的全球型企業(yè)，也有一批專注于這一領(lǐng)域的國內(nèi)廠商，其中，包括華勝天成、神州數(shù)碼、神州泰岳和中科金財?shù)?，這些廠商大部分都在國內(nèi)市場已經(jīng)名聲在外，而中科金財作為在國內(nèi)IT服務(wù)管理市場上的思想者與實踐者，身兼理論思想締造與應(yīng)用實踐者的角色，已經(jīng)建立了一定的競爭優(yōu)勢。根據(jù)中科金財?shù)恼泄烧f明書，中科金財在IT 服務(wù)管理領(lǐng)域提出了IT 服務(wù)管理咨詢理論和方法論，包括中科金財IT 運維管理框架模型、中科金財IT 服務(wù)管理實施方法論、中科金財IT 服務(wù)管理成熟度模型。在實踐方面來看，中科金財已經(jīng)在細(xì)分市場的ITSM業(yè)務(wù)市場競爭中居于專業(yè)競爭者的前列，根據(jù)中科金財?shù)恼泄烧f明書，其在ITSM領(lǐng)域的總收入達(dá)到6657.1萬元，來自于咨詢、運維、集成與運維的收入穩(wěn)定增長。

結(jié)合我們對于中科金財IT服務(wù)管理理論與實踐方面的調(diào)查，分析認(rèn)為中科金財在理論與方法論方面提出的這些模型更具備深遠(yuǎn)的影響力。由于其所提出的模型是在ITIL及ISO20000等標(biāo)準(zhǔn)模型基礎(chǔ)上針對于國內(nèi)市場而提出的，比較于早前國內(nèi)傳播的ITIL及ISO20000等標(biāo)準(zhǔn)模型而言更多結(jié)合的本土因素，理論上更易于生根發(fā)展。因而，我們有理由相信，隨著這些理論與模型的進(jìn)一步發(fā)展，并在實踐過程中逐漸向著成熟的服務(wù)轉(zhuǎn)化，未來更多的解決方案化、產(chǎn)品化，再加以企業(yè)實現(xiàn)IPO后的資本力量支持以及管理能力的提升，中科金財作為國內(nèi)IT服務(wù)管理市場上的思想與實踐者有望在國內(nèi)ITSM市場上有更多的斬獲。