自從“十五”計(jì)劃開始，走出去成為中國對(duì)外開放戰(zhàn)略中的一個(gè)重要舉措。2005年以來中國對(duì)外直接投資持續(xù)高速增長，投資規(guī)模不斷創(chuàng)出新高。商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，截至2011年底，我國境內(nèi)投資者共在178個(gè)國家（地區(qū)）設(shè)立對(duì)外直接投資企業(yè)1.8萬家，累計(jì)實(shí)現(xiàn)非金融類對(duì)外直接投資3220億美元。2008年國際金融危機(jī)的爆發(fā)，中國企業(yè)，特別是央企大舉進(jìn)軍國外市場，巨額投資、收購、兼并風(fēng)生水起，中鋁收購力拓、平安收購富通、國開行收購巴克萊等特大型案例使中國企業(yè)海外收購的交易額在當(dāng)年達(dá)到了205億美元，占當(dāng)年對(duì)外投資額的一半以上。

隨著歐債危機(jī)的加深，2012年中國企業(yè)海外“抄底”的沖動(dòng)再次被激活。商務(wù)部通報(bào)2012年1月，我國境內(nèi)投資者共對(duì)全球87個(gè)國家和地區(qū)的355家境外企業(yè)進(jìn)行了直接投資，實(shí)現(xiàn)非金融類對(duì)外直接投資43.76億美元，同比增長59.9%。大規(guī)模并購中處處可見央企的身影：國家電網(wǎng)收購葡萄牙國家能源網(wǎng)公司25%股份；三峽集團(tuán)收購葡萄牙電力公司21.35%股份；2012年1月11日完成的中國廣東核電集團(tuán)有限公司收購澳大利亞鈾礦公司42.7%的股權(quán)，交易金額高達(dá)9.79億美元。

國際金融危機(jī)和歐債危機(jī)為中國企業(yè)尤其是央企大規(guī)模投資海外提供了資產(chǎn)和資源價(jià)格良好的機(jī)遇。商務(wù)部頒布了《境外投資管理辦法》，簡化中國企業(yè)海外投資的審批程序，下放審批權(quán)限。近期，各個(gè)行業(yè)的“十二五”規(guī)劃紛紛面世。幾乎每個(gè)規(guī)劃都提到，鼓勵(lì)并扶持國內(nèi)企業(yè)“走出去”。扶持政策包括了財(cái)政、金融、稅收和保險(xiǎn)，不一而足。

不可否認(rèn)，央企近年來“走出去”有很多成功案例，積累了寶貴的經(jīng)驗(yàn)，但一些企業(yè)也交了不少“學(xué)費(fèi)”。2004年以來中國共有14家企業(yè)在海外發(fā)生巨額虧損，14個(gè)項(xiàng)目累計(jì)虧損達(dá)950.5億元。2011年以來，主權(quán)債務(wù)危機(jī)蔓延、地緣政治更趨復(fù)雜、國際貿(mào)易保護(hù)主義持續(xù)升溫、文化差異導(dǎo)致規(guī)則習(xí)俗沖突、國際市場競爭更趨激烈。這些風(fēng)險(xiǎn)有的正在爆發(fā)，有的仍在繼續(xù)積聚。包括央企在內(nèi)的國內(nèi)企業(yè)在境外投資的風(fēng)險(xiǎn)防范問題日益凸顯。如何防范及控制風(fēng)險(xiǎn)，已成為國企境外投資及境外國資管理亟待解決的問題。

對(duì)于境外國有資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)防范和管理主要集中于包括地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、投資東道國的政局動(dòng)蕩與社會(huì)動(dòng)蕩風(fēng)險(xiǎn)、文化差異和習(xí)俗沖突帶來的融合風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)等方面。然而，我國境外國有資產(chǎn)總額巨大，隨著國有企業(yè)特別是央企境外資產(chǎn)規(guī)模的快速增長，國有產(chǎn)權(quán)和資產(chǎn)處置也會(huì)逐漸成為常態(tài)。

境外國有產(chǎn)權(quán)（資產(chǎn)）轉(zhuǎn)讓是一個(gè)不易監(jiān)管且是國有資產(chǎn)最容易流失的高危環(huán)節(jié)。國務(wù)院國資委2011年《中央企業(yè)境外國有產(chǎn)權(quán)管理暫行辦法》第十二條規(guī)定“中央企業(yè)及其各級(jí)子企業(yè)轉(zhuǎn)讓境外國有產(chǎn)權(quán)，要多方比選意向受讓方。具備條件的，應(yīng)當(dāng)公開征集意向受讓方并競價(jià)轉(zhuǎn)讓，或者進(jìn)入中央企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓交易試點(diǎn)機(jī)構(gòu)掛牌交易”。筆者認(rèn)為，在現(xiàn)行條件下，把境內(nèi)通過交易機(jī)構(gòu)平臺(tái)轉(zhuǎn)讓國有產(chǎn)權(quán)的模式引入境外國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓程序中，具有可操作性。具體實(shí)施，可以通過以下方式完成。

第一，國內(nèi)產(chǎn)權(quán)交易所在境外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，處置境外國有產(chǎn)權(quán)（資產(chǎn)）。

產(chǎn)權(quán)交易所的運(yùn)行模式在我國已經(jīng)實(shí)行多年，在國有產(chǎn)權(quán)（資產(chǎn)）轉(zhuǎn)讓和處置過程中，能夠最大化地整合市場資源，有效地達(dá)到轉(zhuǎn)讓和處置的國有產(chǎn)權(quán)（資產(chǎn)）保值增值的目的。國務(wù)院國資委為了更加保證央企產(chǎn)權(quán)（資產(chǎn)）轉(zhuǎn)讓行為的公開透明，控制國有資產(chǎn)在這一環(huán)節(jié)流失風(fēng)險(xiǎn)，選擇確定北京、上海、天津、重慶四家產(chǎn)權(quán)交易所（中心）負(fù)責(zé)央企產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的掛牌招標(biāo)、拍賣等項(xiàng)工作。北京、上海等產(chǎn)權(quán)交易所（中心）在經(jīng)濟(jì)實(shí)力、品牌影響力、交易模式設(shè)計(jì)方面都具備在境外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的條件。

第二，在資本集中度高、信息發(fā)達(dá)地區(qū)設(shè)立境外國有產(chǎn)權(quán)交易所。

目前我國境內(nèi)投資者共在178個(gè)國家（地區(qū)）設(shè)立對(duì)外直接投資企業(yè)，要想在所有有國企投資的國家和地區(qū)設(shè)立產(chǎn)權(quán)交易所是不實(shí)際的?？梢赃x擇在資本集中度高、信息發(fā)達(dá)地區(qū)設(shè)立境外國有產(chǎn)權(quán)交易所。如中國香港一直被當(dāng)做亞洲金融中心，隨著中國國力增強(qiáng)，香港正在由亞洲金融中心的位置向國際金融中心升級(jí)。在香港這樣的區(qū)域設(shè)立產(chǎn)權(quán)交易所，專門用來處置來自不同國家（地區(qū)）的境外國有（包括民企）產(chǎn)權(quán)（資產(chǎn)），應(yīng)該是一個(gè)很好的選擇。

第三，境內(nèi)產(chǎn)權(quán)交易所設(shè)立境外產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)，讓境外國有產(chǎn)權(quán)（資產(chǎn)）在國內(nèi)產(chǎn)權(quán)交易所直接掛牌交易。

對(duì)于目前尚不適合在境外直接設(shè)立產(chǎn)權(quán)交易所處置國有產(chǎn)權(quán)（資產(chǎn)）的國家和地區(qū)，對(duì)于該國家（地區(qū)）的國有產(chǎn)權(quán)（資產(chǎn)）轉(zhuǎn)讓，除了安排在香港產(chǎn)權(quán)交易所掛牌外，還可以考慮通過首先在國內(nèi)指定的產(chǎn)權(quán)交易所境外產(chǎn)權(quán)（資產(chǎn)）交易平臺(tái)掛牌實(shí)施轉(zhuǎn)讓。在目前網(wǎng)絡(luò)技術(shù)條件下，在國內(nèi)產(chǎn)權(quán)交易所掛牌既可以把轉(zhuǎn)讓信息傳遞給境內(nèi)意向投資人，也完全可以將信息傳遞到國有產(chǎn)權(quán)（資產(chǎn)）所在國的商業(yè)領(lǐng)域。在境內(nèi)產(chǎn)權(quán)交易所掛牌交易，可以邀請(qǐng)境內(nèi)境外意向買家通過網(wǎng)絡(luò)對(duì)于掛牌產(chǎn)權(quán)（資產(chǎn)）競買，完成轉(zhuǎn)讓交易。

通過設(shè)立境外產(chǎn)權(quán)交易所以及根據(jù)情況在國內(nèi)產(chǎn)權(quán)交易所掛牌交易境外國有產(chǎn)權(quán)（資產(chǎn)），有以下幾方面的好處。

首先，可以控制國有資產(chǎn)在轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)中的流失風(fēng)險(xiǎn)，保證境外國有產(chǎn)權(quán)（資產(chǎn)）對(duì)外轉(zhuǎn)讓過程中的安全。

其次，加大交易信息覆蓋面，增加意向買家數(shù)量，有利于國有資產(chǎn)保值增值。

第三，有利于向國內(nèi)更多企業(yè)發(fā)布境外投資、并購和重組信息，讓國內(nèi)有意到境外投資、并購的企業(yè)更快發(fā)現(xiàn)相關(guān)信息，抓住投資機(jī)會(huì)。

第四，中國的產(chǎn)權(quán)交易所制度具有獨(dú)創(chuàng)性，交易模式已經(jīng)比較成熟。同西方發(fā)達(dá)國家企業(yè)主要通過媒體廣告、會(huì)計(jì)師、律師、投行等方式發(fā)布轉(zhuǎn)讓信息，尋找合適買家轉(zhuǎn)讓模式相比，中國的產(chǎn)權(quán)交易所模式更具有交易標(biāo)的公開、規(guī)則透明、信息覆蓋面廣、效益更高、更有助于產(chǎn)權(quán)（資產(chǎn)）流動(dòng)的優(yōu)勢(shì)。國內(nèi)有實(shí)力的產(chǎn)權(quán)交易所通過處置境外國有產(chǎn)權(quán)的契機(jī)，在境外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，或者在境內(nèi)交易平臺(tái)直接發(fā)布境外國有產(chǎn)權(quán)（資產(chǎn)）轉(zhuǎn)讓信息，可以把我國產(chǎn)權(quán)交易所的交易模式引進(jìn)到其他國家的產(chǎn)權(quán)交易市場。當(dāng)國外的企業(yè)認(rèn)識(shí)到我國境外產(chǎn)權(quán)交易所或者國內(nèi)產(chǎn)權(quán)交易所的先進(jìn)性后，也會(huì)利用這些平臺(tái)實(shí)施其產(chǎn)權(quán)（資產(chǎn)）處置的交易行為。這樣既可以獲取更多的境外產(chǎn)權(quán)（資產(chǎn)）交易信息，為更多要到境外投資、并購的境內(nèi)企業(yè)提供交易信息和交易資源，更重要的是通過交易所更公開透明的交易規(guī)則，降低國內(nèi)企業(yè)境外投資的風(fēng)險(xiǎn)。

第五，我國產(chǎn)權(quán)交易所走出去之后，將有更多機(jī)會(huì)同境外不同形式的資本市場、投資銀行、行業(yè)協(xié)會(huì)、中介機(jī)構(gòu)等合作，進(jìn)而擴(kuò)大中國產(chǎn)權(quán)交易所在國際產(chǎn)權(quán)交易市場的影響，擴(kuò)大產(chǎn)權(quán)交易所的交易規(guī)模，為我國產(chǎn)權(quán)交易所帶來更大的經(jīng)濟(jì)效益。

第六，中國模式的產(chǎn)權(quán)交易所走出國門，完全符合我國政府鼓勵(lì)企業(yè)走出去的方針。并且產(chǎn)權(quán)交易所走出去也是中國企業(yè)到境外投資的一部分。

有的產(chǎn)權(quán)交易所已經(jīng)或正在做走出國門開展境外產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，但是把境外國有產(chǎn)權(quán)（資產(chǎn)）交易納入產(chǎn)權(quán)交易所交易平臺(tái)還需要國家制定更具可操作性的法律法規(guī)，使境外國有產(chǎn)權(quán)（資產(chǎn)）通過產(chǎn)權(quán)交易所平臺(tái)進(jìn)行交易規(guī)范化，法制化。

大規(guī)模的國有資產(chǎn)已經(jīng)跨越國界落戶境外，我們的監(jiān)管必須保證在各個(gè)環(huán)節(jié)上跟上其運(yùn)轉(zhuǎn)的腳步。通過在國外設(shè)立產(chǎn)權(quán)交易所或者把境外國有產(chǎn)權(quán)（資產(chǎn)）交易引入國內(nèi)產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)進(jìn)行交易，實(shí)際上就是讓國有產(chǎn)權(quán)（資產(chǎn)）處置這一環(huán)節(jié)的監(jiān)管走出邊境之外的重要舉措。