在國(guó)家政策和地方政府的推動(dòng)下，九華山旅游若無(wú)“硬傷”，或可避免再次折戟的命運(yùn)。

6月下旬，“中國(guó)四大佛教名山競(jìng)相上市”的消息一出，瞬時(shí)引起社會(huì)的廣泛關(guān)注和爭(zhēng)議。而其中最為引人矚目的，當(dāng)屬貴為地藏菩薩道場(chǎng)的四大佛教名山之一——九華山。因?yàn)?，這一次，已經(jīng)是九華山旅游第三次向IPO進(jìn)發(fā)。

兩次過(guò)會(huì)折戟失敗，并沒(méi)有挫敗九華山旅游的決心和計(jì)劃，而且此次，九華山旅游“三叩關(guān)”得到了地方政府的大力支持。在安徽省池州市的“千方百計(jì)加快九華山旅游上市工作，確保如期順利實(shí)現(xiàn)上市目標(biāo)”的口號(hào)下，推進(jìn)九華山旅游上市已被定為當(dāng)?shù)氐闹攸c(diǎn)工作之一。

只是，對(duì)于九華山旅游來(lái)說(shuō)，前兩次未能過(guò)會(huì)的硬傷是否將會(huì)成為此次IPO的絆腳石？

兩次折戟

對(duì)于此次上市，九華山旅游及九華山管委會(huì)方面一直三緘其口。

記者第一時(shí)間致電九華山旅游董秘吳勇時(shí)，吳勇以公司處于上市前緘默期為由拒絕了記者的采訪?！盀榱舜_保此次順利上市，現(xiàn)在公司要求不允許任何人接受采訪，很多事情都不方便透露。但是，可以肯定的是，以前被否的原因都解決了，否則我們也不會(huì)要求上市。”

記者隨后又撥通了九華山管委會(huì)一位趙姓負(fù)責(zé)人的辦公室電話，該負(fù)責(zé)人也以不方便為由婉拒了記者的采訪，“關(guān)于九華山旅游的事，現(xiàn)在不方便多說(shuō)。一切等結(jié)果出來(lái)后再說(shuō)?！?/p>

此次上市，九華山旅游態(tài)度如此謹(jǐn)慎，皆因前兩次過(guò)會(huì)失敗。

其實(shí)，早在2004年，九華山就已籌備第一次上市。然而，初戰(zhàn)即告失敗。

據(jù)公開(kāi)資料顯示，九華山第一次被否“主要是因?yàn)槟技Y金投向不明確導(dǎo)致的”。

九華山2004年募集資金投向主要包括七個(gè)方面。這七個(gè)項(xiàng)目分別為：柯村基地旅游服務(wù)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目、西峰山莊擴(kuò)建項(xiàng)目、花臺(tái)賓館及其配套設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目、旅游客運(yùn)、網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷及信息管理系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目、九華山國(guó)際大酒店建設(shè)項(xiàng)目等，項(xiàng)目募集資金額在3億元左右。

然而，這一涉及九華山旅游景區(qū)變革的計(jì)劃卻遭到了證監(jiān)會(huì)否定，未能登陸成功。

作為此次上市的保薦機(jī)構(gòu)——國(guó)元證券的一位不愿透露姓名的高層在接受《徽商》采訪時(shí)指出，“2004年被否主要是因?yàn)楫?dāng)時(shí)盤子太小，2003年正好趕上非典，九華山旅游的業(yè)績(jī)受到了大幅影響?！?/p>

2009年12月，九華山旅游再度重啟IPO，計(jì)劃在深交所發(fā)行2800萬(wàn)股，發(fā)行后總股本為1.11億股。此次發(fā)行募集資金擬投向花臺(tái)客運(yùn)索道項(xiàng)目、聚龍大酒店改造項(xiàng)目和客運(yùn)公司擴(kuò)建項(xiàng)目，投資總額為1.83億元。

然而，此次上市卻讓九華山旅游打破了當(dāng)時(shí)證券界“二次上市”不敗的定律，再次折戟沉沙。

關(guān)于二次上會(huì)失敗，國(guó)元證券該高層告訴《徽商》，被否的一個(gè)主要原因是證監(jiān)會(huì)對(duì)公司收入的合法性提出了質(zhì)疑：九華山旅游可能違反了國(guó)家相關(guān)部門景區(qū)門票不能上市的規(guī)定。

據(jù)九華山旅游2009年的招股書(shū)申報(bào)稿，在九華山旅游的客運(yùn)業(yè)務(wù)中，景區(qū)內(nèi)游客運(yùn)輸車票不能自主銷售與定價(jià)，而是跟景區(qū)門票捆綁銷售，由九華山管委會(huì)以門票內(nèi)包含的方式收取，再由管委會(huì)與公司按照19元/人次進(jìn)行結(jié)算。

發(fā)審委認(rèn)為該申請(qǐng)人的部分收入存在搭售的嫌疑，報(bào)告期內(nèi)該部分的收入合法性存疑。

“九華山再次被否的另一重要原因，是由于九華山旅游報(bào)告期內(nèi)，多宗用于主營(yíng)業(yè)務(wù)的土地靠租賃取得，影響其資產(chǎn)完整性及盈利能力。這不符合《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法》的第十一條和第十五條的規(guī)定。”該高層告訴《徽商》。

資料顯示，九華山旅游分別于2000年12月、2002年9月和2006年12月向九華集團(tuán)租賃索道、纜車及中旅分公司、東崖賓館和游客服務(wù)中心使用的土地。因此，其資產(chǎn)的完整性和獨(dú)立性存在一定的瑕疵。

萬(wàn)事俱備，只等上市？

兩次過(guò)會(huì)失敗，業(yè)內(nèi)唏噓一片，然而這并沒(méi)有挫敗九華山旅游的決心和計(jì)劃。2012年，九華山旅游重整旗鼓，第三次向IPO進(jìn)發(fā)。

對(duì)此次上市，主承銷商國(guó)元證券信心十足，上述高層表示，“九華山旅游此前的幾處硬傷已然得到合理解決，是一定要上市的。目前，九華山旅游已經(jīng)接受證監(jiān)會(huì)受理，處于信息預(yù)披露階段，正在等待證監(jiān)會(huì)的聆訊。

其中，對(duì)于發(fā)審委最為介意的兩票捆綁銷售問(wèn)題，他表示，“2011年，這個(gè)問(wèn)題就已經(jīng)得到解決?！?/p>

他介紹說(shuō)，2011年4月，九華山風(fēng)景區(qū)就已向物價(jià)部門提出申請(qǐng)，要求實(shí)行“兩票”分離，并維持分離后的價(jià)格不變。省物價(jià)部門批復(fù)同意，并要求“分離后客運(yùn)票價(jià)仍按30元/人次執(zhí)行”，同時(shí)委托池州市物價(jià)局對(duì)剝離客運(yùn)票價(jià)后的門票價(jià)格適度調(diào)整進(jìn)行調(diào)研、聽(tīng)證。

6月28日，池州市物價(jià)局召開(kāi)九華山風(fēng)景區(qū)門票價(jià)格調(diào)整聽(tīng)證會(huì)，其要點(diǎn)便是將現(xiàn)行門票價(jià)格中的30元景區(qū)交通費(fèi)剝離出來(lái)。

最終，確定自2011年9月15日起，九華山景區(qū)正式實(shí)行門票和客運(yùn)票“兩票分離”，景區(qū)客運(yùn)票從現(xiàn)行的門票價(jià)格中剝離出來(lái)，分開(kāi)售票。其中，景區(qū)旺季門票價(jià)格暫時(shí)調(diào)整至160元/人、淡季門票價(jià)格調(diào)整至110元/人。客運(yùn)票票價(jià)為30元/人次，游客購(gòu)票地點(diǎn)和乘車地點(diǎn)維持現(xiàn)狀不變。

盡管兩票分離讓九華山旅游清除了上市最大的障礙，但是，一旦內(nèi)運(yùn)車票與門票剝離，景區(qū)內(nèi)客運(yùn)的“強(qiáng)制性”消費(fèi)將不復(fù)存在，來(lái)自內(nèi)運(yùn)的這部分收入勢(shì)必受到影響。

公開(kāi)資料顯示，九華山旅游主要經(jīng)營(yíng)酒店業(yè)務(wù)、索道纜車業(yè)務(wù)、客運(yùn)業(yè)務(wù)及旅行社業(yè)務(wù)。

而九華山旅游的第三大主營(yíng)業(yè)務(wù)客運(yùn)業(yè)務(wù)分為景區(qū)內(nèi)游客運(yùn)輸業(yè)務(wù)和景區(qū)外包車客運(yùn)服務(wù)兩部分，其中景區(qū)內(nèi)游客運(yùn)輸業(yè)務(wù)收入占比較高，對(duì)營(yíng)收有重大影響。數(shù)據(jù)顯示，2009年上半年公司來(lái)自內(nèi)運(yùn)的營(yíng)業(yè)收入為1275.46萬(wàn)元，占營(yíng)收總額的比例達(dá)到了10.44%。

對(duì)此，國(guó)元證券這位高層告訴《徽商》，“兩票分離對(duì)旅游公司影響不大?，F(xiàn)在景區(qū)對(duì)自駕游這塊是控制的，所以還是有不少人選擇景區(qū)內(nèi)交通。隨著九華山游客量的不斷增加，景區(qū)內(nèi)部旅游客運(yùn)和對(duì)外旅游包車客運(yùn)兩大業(yè)務(wù)的收入總量和盈利水平都將同步增長(zhǎng)?！?/p>

而對(duì)于內(nèi)部租賃問(wèn)題，這位高層向《徽商》透露，“內(nèi)部租賃我們已經(jīng)討論很長(zhǎng)時(shí)間了，目前九華山旅游的內(nèi)部股份已經(jīng)全部注入進(jìn)來(lái)，這個(gè)問(wèn)題也已經(jīng)得到妥善解決?！?/p>

然而，租賃土地是否已被九華山旅游收購(gòu)，該高層表示，“目前招股說(shuō)明書(shū)還未出具，不方便透露?！?/p>

盡管當(dāng)前，對(duì)于佛教名山上市存在較大爭(zhēng)議，但是2012年2月16日，七部委聯(lián)合發(fā)文明確表示將鼓勵(lì)并支持有實(shí)力的旅游企業(yè)通過(guò)資本運(yùn)作方式融資或上市。而九華山旅游所在的安徽池州市政府近期也表示，將對(duì)九華山旅游進(jìn)行重點(diǎn)培育，確保其順利上市。在國(guó)家政策和地方政府的推動(dòng)下，九華山旅游若無(wú)“硬傷”，或可避免再次折戟的命運(yùn)。

盡管當(dāng)前，對(duì)于佛教名山上市存在較大爭(zhēng)議，但是2012年2月16日，七部委聯(lián)合發(fā)文明確表示將鼓勵(lì)并支持有實(shí)力的旅游企業(yè)通過(guò)資本運(yùn)作方式融資或上市。