“一個(gè)世紀(jì)過(guò)去，不管那時(shí)的貨幣是黃金、海貝、鯊魚牙，還是一張紙，人們都愿意用他們每日勞作的幾分鐘時(shí)間換來(lái)喝一±not;可口可樂(lè)，或者吃一些See's Candy的花生薄片糖。”

自1965年以來(lái)，巴菲特領(lǐng)導(dǎo)下的伯克希爾·哈撒韋公司以每年平均19.8%的投資收益率傲視群雄。這幾乎是標(biāo)準(zhǔn)普爾500強(qiáng)平均收益率的兩倍。如果你在1965年把1千美元交給巴菲特，那么到今天你將擁有2700萬(wàn)美元。

在人類歷史上，一個(gè)沒有實(shí)業(yè)的投資公司可以長(zhǎng)達(dá)50年保持如此穩(wěn)定的高收益率是絕無(wú)僅有的。巴菲特本人也屢次當(dāng)選為世界首富。他frac34;not;典的投資行為更是不勝枚舉，和中國(guó)有關(guān)的就有當(dāng)年對(duì)比亞迪汽車和中石油的精準(zhǔn)的投資。

從1977年開始，巴菲特在每年年初都會(huì)發(fā)布一封“致股東的信”，迄今為止已frac34;not;35年。可以確定的是，在所有有巴菲特署名的文件中，只有這封信肯定是他本人親自撰寫的。每年這個(gè)時(shí)候，全世界的投資愛好者們都會(huì)如朝圣般地前往伯克希爾·哈撒韋簡(jiǎn)陋不堪的網(wǎng)站上懷著崇敬的心情去閱讀。

今年2月26日，巴菲特發(fā)布了最新一封23頁(yè)的“致股東的信”。在信里他詳細(xì)分析了上一年公司所有的投資決策的動(dòng)機(jī)和成效。更重要的是，在這封信中，巴菲特通過(guò)輕松幽默的語(yǔ)言，傳遞了他本人堅(jiān)持多年的投資理念。微軟公司前首席執(zhí)行官比爾·蓋茨就說(shuō)過(guò)他逐字認(rèn)真讀過(guò)巴菲特發(fā)布的每一封信。

2012年巴菲特致股東的信里說(shuō)了什么？

首先是接班人問(wèn)題。巴菲特今年已frac34;not;82歲高齡，他的合伙人查理·芒格更已年滿90。雖然他在接受采訪的時(shí)候依然思維敏捷，絲毫不顯老態(tài)，事實(shí)上他從幾年前就已frac34;not;開始尋找接班人了。一開始中美能源公司首席執(zhí)行官大衛(wèi)·索科爾呼聲很高，結(jié)果落得個(gè)貪污辭職的下場(chǎng)。后來(lái)又傳出巴菲特有意讓他的兒子霍華德·巴菲特接受帥印，最終也不了了之。在這封信里，巴菲特終于透露了新的接班人的信息，他是名不見frac34;not;傳的托德·岡姆斯和泰德·維切勒。這里絲毫不用懷疑巴菲特選人時(shí)的私心，因?yàn)樗救?8％的資產(chǎn)都?jí)涸诹斯旧?。全世界?yīng)該找不出比他更在乎公司命運(yùn)的人了。

接下來(lái)巴菲特在信中分析了去年幾筆重大投資的緣由和成效，比如對(duì)美國(guó)銀行的投資和對(duì)IBM的投資。后者的投資成本為109億美元，成為公司的第二大重倉(cāng)股。信中還通報(bào)了各個(gè)業(yè)務(wù)板塊的盈利表現(xiàn)。 這其中尤其以保險(xiǎn)業(yè)務(wù)最為耀眼。保險(xiǎn)業(yè)務(wù)已frac34;not;連續(xù)八年獲利，期間的盈利總和高達(dá)170億美元。

同時(shí)，即使是高人也有看走眼的時(shí)候。巴菲特在信中說(shuō)對(duì)德克薩斯的未來(lái)能源公司的20億美元投資是個(gè)“巨大的錯(cuò)誤，”目前為止，受到天然氣價(jià)格的影響，巴菲特這一單投資就虧損了14億美元。同時(shí)巴菲特承認(rèn)他對(duì)房地產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇的信心“錯(cuò)的離譜”，導(dǎo)致公司在房地產(chǎn)業(yè)上吃了不少虧。

在信的最后部分，巴菲特說(shuō)道：“一個(gè)世紀(jì)過(guò)去，不管那時(shí)的貨幣是黃金、海貝、鯊魚牙，還是一張紙，人們都愿意用他們每日勞作的幾分鐘時(shí)間換來(lái)喝一±not;可口可樂(lè)，或者吃一些See's Candy的花生薄片糖?！?/p>

其實(shí)這才是這封信的精華所在。這回答了伯克希爾·哈撒韋能夠保持50年驚人的投資回報(bào)率的Ocirc;not;因?？纯垂局貍}(cāng)的投資組合吧：蓋可保險(xiǎn)公司、強(qiáng)生公司、可口可樂(lè)、寶潔公司、華盛頓郵報(bào)、中美電力公司、富國(guó)銀行，甚至還有糖果公司、造鞋公司iexcl;not;iexcl;not;乍一看它們毫無(wú)關(guān)聯(lián)，巴菲特似乎在亂投撞運(yùn)氣。然而，仔細(xì)觀察就能發(fā)現(xiàn)這些公司的共同點(diǎn)：它們主營(yíng)的業(yè)務(wù)都是和每個(gè)人每天的生活息息相關(guān)的。 報(bào)紙，電力，刮胡刀，牙刷是人們每天都需要使用的。只要有人類文明，這些公司就有錢可賺。換句話說(shuō)，這些公司的盈利模式都是簡(jiǎn)單易懂，公司股票的成長(zhǎng)不是靠投機(jī)，而是內(nèi)在價(jià)值的增長(zhǎng)——這就是巴菲特所推崇的“價(jià)值投資理論”。

了解巴菲特的人都知道，比爾·蓋茨是巴菲特多年的摯友?？墒蔷驮谖④浫缛罩刑斓木攀甏?，巴菲特也沒有買過(guò)微軟的股票，理由是“看不懂軟件業(yè)”。同樣，在上個(gè)世紀(jì)最后十年硅谷的發(fā)展帶動(dòng)了一大批高科技公司的興起，可是直到今天，硅谷公司也沒有拿到過(guò)巴菲特一分錢的投資。巴菲特甚至不敢投大名鼎鼎的蘋果公司。事實(shí)上，當(dāng)年在資本市場(chǎng)上呼風(fēng)喚雨的科技公司在潮水退去后，被發(fā)現(xiàn)絕大多數(shù)都在裸泳，蘋果公司曾frac34;not;也在2000年左右面臨破產(chǎn)的窘境?？萍脊局形ㄒ坏睦馐前头铺厝ツ陮?duì)IBM的投資。他在信中說(shuō)道：“我已frac34;not;讀了50年IBM的年報(bào)，卻一直按兵不動(dòng)。直到2011年3月的一天，突然心思澄明?！卑头铺卦贗BM股價(jià)的高點(diǎn)重倉(cāng)107億美元。并解釋說(shuō)：“股價(jià)的高低不重要，重要的是IBM未來(lái)要做什么?！?/p>

作為投資大鱷，巴菲特的言論在資本市場(chǎng)上可謂一言九鼎，他的某些言論甚至對(duì)政治政策都有深遠(yuǎn)影響。他曾frac34;not;在各種場(chǎng)合下，不厭其煩地表達(dá)他對(duì)增稅政策的支持。人們常常聽到巴菲特說(shuō)，他身為世界上最富有的人之一，僅僅付17.4%的稅，而他公司前臺(tái)工作的女士們卻要付接近30％的稅收，“實(shí)在是太不公平了”，有人曾frac34;not;問(wèn)華爾街日?qǐng)?bào)的老板巴尼·格爾，為什么有這么多富人都在呼吁增稅？“很簡(jiǎn)單”，格爾答道，“因?yàn)樗麄円裦rac34;not;有足夠的錢了?！眾W巴馬去年提出的“對(duì)百萬(wàn)富翁和千萬(wàn)富翁征高稅”政策，就得到了巴菲特的雙手贊成。

然而巴菲特始終沒有提到的是，實(shí)際上他的大部分稅收都是以公司營(yíng)業(yè)稅的形式被扣除了。據(jù)計(jì)算，把各種各樣的企業(yè)稅加上，巴菲特每年要把公司所賺的錢的45％作為稅收上繳。巴菲特嫌這還不夠，他稱加大公司稅率的目的就是降低美國(guó)在國(guó)際投資者眼中的價(jià)值，這可以起到地方保護(hù)主義的作用。

奧巴馬的納稅政策是打著“劫富濟(jì)貧”的口號(hào)，可是實(shí)際上這個(gè)政策完全是針對(duì)中產(chǎn)階級(jí)。實(shí)際增稅的起點(diǎn)是年收入超過(guò)25萬(wàn)美元的家庭或者年收入超過(guò)20萬(wàn)美元的個(gè)人，稱他們?yōu)椤笆f(wàn)富翁”毫不為過(guò)。為何要把增稅下限定得如此之低？Ocirc;not;因只有一條：因?yàn)橹挥羞@里才能真正地搜刮到錢。2009年，8274名年收入過(guò)千萬(wàn)的富翁一共支付了540億美元的稅收，23萬(wàn)7千名年收入過(guò)百萬(wàn)的富翁一共支付了1780億美元的稅收。另一方面，400萬(wàn)年收入過(guò)20萬(wàn)的中產(chǎn)階級(jí)卻支付了4340億美元的稅收。換句話說(shuō)，在奧巴馬的計(jì)劃下，90％支付多賦稅的人都不是百萬(wàn)富翁。和巴菲特不同，這些人大多數(shù)都是剛剛才步入中產(chǎn)階級(jí)殿堂就遭受當(dāng)頭一棒，難道這就公平了嗎？巴菲特在這場(chǎng)“劫中產(chǎn)濟(jì)貧”的鬧劇中，無(wú)疑扮演了煽風(fēng)點(diǎn)火的角色。

巴菲特本人大部分的資產(chǎn)都捐獻(xiàn)給了蓋茨慈善基金。不可否認(rèn)的是，這兩個(gè)世界上最富有的人確實(shí)利用慈善基金做了很多的工作，但是他們也不傻。如果他們想把千秋萬(wàn)世都花不光的錢傳給他們的子女，政府至少要拿走一半的錢，而如果把錢捐助到慈善事業(yè)中，需要上繳的稅幾乎可以忽略不計(jì)。事實(shí)上，蓋茨的父親和巴菲特的女兒就在他們慈善基金會(huì)身居要職。有人說(shuō)了，如果巴菲特真的認(rèn)為國(guó)家缺錢，同時(shí)富人的稅收征少了，為什么他要把他的錢悉數(shù)放到慈善基金會(huì)里，而不是直接捐獻(xiàn)給美國(guó)稅務(wù)局呢？這里的個(gè)中蹊蹺，只有他自己明白了。