盧 丹

一、知識經(jīng)濟(jì)下公司財務(wù)治理概念

知識經(jīng)濟(jì)下公司財務(wù)治理即構(gòu)建人性化的財務(wù)治理機制和財務(wù)治理結(jié)構(gòu)，通過一定的財務(wù)治理手段，合理配置企業(yè)的財權(quán)，在企業(yè)利益相關(guān)者之間形成科學(xué)有效激勵與制衡的一系列制度、機制、行為的安排、設(shè)計和規(guī)范。企業(yè)財務(wù)治理的直接目的是在保證企業(yè)效率的前提下，協(xié)調(diào)各利益相關(guān)主體之間的責(zé)、權(quán)、利，以充分調(diào)動其積極性、主動性和創(chuàng)造性，最終目的是實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。治理機制是治理體系的內(nèi)在調(diào)節(jié)裝置，產(chǎn)生并受制于治理結(jié)構(gòu)，如果說財務(wù)治理結(jié)構(gòu)是“骨骼”，那么財務(wù)治理機制就是“血液"。

二、知識經(jīng)濟(jì)下公司財務(wù)治理機制

（一）財權(quán)的組成

知識經(jīng)濟(jì)下企業(yè)財權(quán)的基礎(chǔ)已經(jīng)發(fā)生了變化，股東和債權(quán)人的財務(wù)資本、經(jīng)理和員工的人力資本、供應(yīng)商和顧客的市場資本等，都可以是企業(yè)財權(quán)的基礎(chǔ)、來源。而基于人本管理的思想，本文認(rèn)為，誰向企業(yè)提供了資源，誰就應(yīng)該分享企業(yè)的財權(quán)，不管這種資源是有形的還是無形的。因此，為調(diào)動企業(yè)各個利益相關(guān)主體的積極性、主動性和創(chuàng)造性，企業(yè)在進(jìn)行財權(quán)的具體配置時，也應(yīng)當(dāng)將這些群體對財權(quán)的訴求考慮進(jìn)來，賦予其相應(yīng)的財權(quán)，以最大限度的保護(hù)其利益和積極性。這在公司治理模式上表現(xiàn)為一種“股東為主導(dǎo)的利益相關(guān)者共同治理”模式。

（二）財務(wù)決策機制構(gòu)建

1.建立重大財務(wù)決策聽證制度

聽證多指行政機關(guān)依據(jù)《中華人民共和國行政處罰法》，在作出行政處罰前由非本案調(diào)查人員主持的程序活動，通過聽證聽取調(diào)查人員提出當(dāng)事人違法的事實、證據(jù)和行政處罰建議與法律依據(jù)，并聽取當(dāng)事人的陳述、舉證、質(zhì)證和申辯及意見。本文所稱重大財務(wù)決策聽證制度，是指企業(yè)對重大財務(wù)決策進(jìn)行最終決策前，可召開有針對性的聽證會，邀請與該項決策有關(guān)的利益群體的代表參加，由各個代表在聽證會上提出自己的觀點、看法，群策群力，提高財務(wù)決策的可靠性與可行性。

2.完善財務(wù)決策支持系統(tǒng)

財務(wù)決策是一個動態(tài)的過程，包括財務(wù)目標(biāo)的確定、目標(biāo)的執(zhí)行以及執(zhí)行過程中的控制等。在決策的過程中，存在著大量的信息收集、篩選、比較、分析和方案設(shè)計與選擇活動，這些活動需要由不同部門的不同職員參加完成，同時需要有一定的財務(wù)決策支持系統(tǒng)來實現(xiàn)。

3.完善董事會成員結(jié)構(gòu)

在現(xiàn)行的公司治理模式下，企業(yè)重大財務(wù)決策權(quán)基本上是由股東大會和董事會掌控，這實際上是由大股東以及大股東所派遣的董事長和總經(jīng)理控制企業(yè)重大財務(wù)決策，企業(yè)部分利益相關(guān)者在董事會中并無代表，造成利益代表“缺位”現(xiàn)象。正是這種“缺位”現(xiàn)象，造成企業(yè)債權(quán)人和其他企業(yè)利益相關(guān)群體的利益屢遭侵害，為了維護(hù)他們的利益，提高重大財務(wù)決策的有效性，本文主張完善企業(yè)董事會成員結(jié)構(gòu)，主要體現(xiàn)在如下兩個方面：

首先，選擇與企業(yè)有大額往來的銀行和其他債權(quán)人代表入駐董事會，并保證其對財務(wù)決策有相當(dāng)?shù)陌l(fā)言權(quán)。債權(quán)人將資金借給企業(yè)之后就對這些資金失去了控制，且在企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)危機時難以保證求償權(quán)，近年來侵害債權(quán)人利益的情況也時有發(fā)生，因此，集美大學(xué)碩士學(xué)位論文基于人本管理的財務(wù)治理機制研究讓債權(quán)人代表加入董事會是一種從源頭上保護(hù)債權(quán)人利益的方式。

其次，選擇適當(dāng)?shù)膯T工代表加入董事會。員工是與企業(yè)利益最切實相關(guān)的群體，同時也是企業(yè)利益相關(guān)群體中的弱勢群體，他們的知情權(quán)、發(fā)言權(quán)常常被忽視，如何有效保障他們的權(quán)益成為亟待解決的問題。讓員工代表加入董事會，并賦予一定的發(fā)言權(quán)，是解決這一問題的重要渠道。需要注意的是，加入董事會的員工代表，必須是熟悉企業(yè)運營狀況、能真正代表員工利益并得到絕對多數(shù)員工認(rèn)可的人，否則，員工代表加入董事會也只是一句空話。

4.提高決策主體的素質(zhì)和能力

決策主體在整個決策過程中處于主導(dǎo)地位，決策主體的素質(zhì)和能力對于做出科學(xué)、可行的決策至關(guān)重要。本文中決策主體應(yīng)當(dāng)具備的素質(zhì)和能力應(yīng)當(dāng)包括但不僅限于良好的科學(xué)文化素質(zhì)、堅強的心理素質(zhì)、優(yōu)秀的組織管理能力和良好的道德素質(zhì)。良好的科學(xué)文化素質(zhì)是指決策主體應(yīng)當(dāng)具備一般的科學(xué)文化知識和通過專業(yè)教育所獲得的專業(yè)知識，以及在長期工作中累積起來的經(jīng)驗知識和通過繼續(xù)教育所培訓(xùn)的管理、決策知識；堅強的心理素質(zhì)包括但不僅限于臨危不亂的素養(yǎng)、果敢決斷的魄力和堅強的意志；優(yōu)秀的組織管理能力是指決策主體應(yīng)當(dāng)具備把握全局的能力、組織設(shè)計能力和相當(dāng)?shù)闹笓]、協(xié)調(diào)能力；良好的道德素質(zhì)是指決策主體應(yīng)當(dāng)具備良好的道德觀，將道德、素質(zhì)和能力集于一體。因此，要提高財務(wù)決策的效率和科學(xué)性，企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立科學(xué)的用人制度和決策人才培養(yǎng)制度，把真正有知識、有能力、負(fù)責(zé)任的優(yōu)秀人才選聘到董事會和其他決策機構(gòu)，不斷提高其決策能力和素養(yǎng)，在企業(yè)日常經(jīng)營管理和重大財務(wù)事項的決策中充分發(fā)揮其作用。

5.增強各主體參與財務(wù)決策的意識

企業(yè)各利益主體參與財務(wù)決策意識的強弱，對于財務(wù)決策科學(xué)性與可行性的高低有重要作用。一般來說，各主體參與財務(wù)決策的意識越強，作出的決策越科學(xué)，越具有可行性?？梢酝ㄟ^以下方式來增強各主體參與財務(wù)決策的意識：第一，對參與決策主體給予適當(dāng)?shù)募?，包括物質(zhì)激勵與非物質(zhì)激勵。物質(zhì)激勵包括可以向參與決策的主體支付一定的酬勞等，非物質(zhì)激勵包括賦予各利益主體一定的理財權(quán)能等。第二，通過讓部分群體持股來實現(xiàn)，比如員工持股。是企業(yè)的利益與他們的切身利益聯(lián)系在一起，以此激發(fā)各利益主體參與企業(yè)財務(wù)決策的積極性。

（三）知識經(jīng)濟(jì)下財務(wù)激勵、約束機制的構(gòu)建

1.針對不同利益相關(guān)主體設(shè)計不同的財務(wù)激勵手段

（1）企業(yè)普通員工

本文將企業(yè)普通員工分為兩類：新入職的基層員工和有一定工作經(jīng)驗的中層員工。企業(yè)的基層員工大多數(shù)是風(fēng)險厭惡型的，他們追求穩(wěn)定的收入，對風(fēng)險的態(tài)度一般是不積極的，同時他們持有一定的專業(yè)技術(shù)、掌握著一些企業(yè)外部人員所不了解的信息，因此是有一定的談判能力的。所以，對基層員工的激勵，應(yīng)該是一種“基本薪資+獎金”的財務(wù)激勵方式。對于有一定工作經(jīng)驗的中層員工，他們的人力資本價值較普通員工會大一些，無論是經(jīng)濟(jì)實力、風(fēng)險承受能力還是談判能力，都比普通員工強，因此，對他們的財務(wù)激勵方式，應(yīng)當(dāng)視其工作成果而定，對其實行“薪金+提成”財務(wù)激勵方式。

（2）經(jīng)理人

經(jīng)理人的面對風(fēng)險的態(tài)度比較積極，他們掌握著企業(yè)發(fā)展的重要信息，具備相當(dāng)?shù)墓芾砟芰η移涔ぷ鞯募夹g(shù)含量高，因此，經(jīng)理人對企業(yè)權(quán)力有較大的訴求。另外，對經(jīng)理人的工作進(jìn)行監(jiān)管成本較高，再加上目前經(jīng)理人市場不發(fā)達(dá)，這些都造成了經(jīng)理人有較強的談判能力。本文主張對經(jīng)理人的財務(wù)激勵要偏重股票期權(quán)的方式，將經(jīng)理人的收益與企業(yè)的收益結(jié)合在一起，以促使經(jīng)理人盡心為企業(yè)效力。

2.建立人性化的企業(yè)文化

人性化的企業(yè)文化要求在管理中貫徹以人為本的思想，公平對待企業(yè)每一位員工，重視對企業(yè)員工的情感激勵，以調(diào)動各方面的積極性。企業(yè)可以采取以下方式建立人性化的企業(yè)文化：

首先，為員工創(chuàng)造良好的晉升機制，為員工提供足夠的發(fā)展和晉升的空間。如果缺乏一個良好的晉升機制，員工在企業(yè)工作看不到發(fā)展的希望，就會失去動力，從而選擇消極怠工或者跳槽，這對企業(yè)發(fā)展是極為不利的。

其次，堅持以人為本，平等對待每一位員工?，F(xiàn)代企業(yè)的呈現(xiàn)出員工隊伍多元化的特證，因此，對一個企業(yè)來講，應(yīng)該一視同仁的對待所有員工，不能搞三六九等。并為員工提供定期或不定期的培訓(xùn)，滿足企業(yè)發(fā)展的需要。

第三，為企業(yè)創(chuàng)造良好的工作環(huán)境。良好的工作環(huán)境對員工的身體健康、情緒狀態(tài)和工作效率都有極其重要的影響，因此，為員工創(chuàng)造一個溫馨、安全、關(guān)系融洽的工作環(huán)境，會激發(fā)員工的主人翁精神，更加努力的工作。另外，企業(yè)還可以采取其他一些創(chuàng)造人性化企業(yè)文化的措施，比如提高員工的物質(zhì)待遇，對表現(xiàn)好的員工予以嘉獎等。

3.促使經(jīng)營者報酬計劃與業(yè)績評價緊密結(jié)合

對企業(yè)而言，一個完善的業(yè)績評價系統(tǒng)至少應(yīng)當(dāng)包括指標(biāo)設(shè)計、目標(biāo)值的確定、實際業(yè)績?nèi)?shù)和報酬計劃設(shè)計四個環(huán)節(jié)，這四個環(huán)節(jié)在業(yè)績評價系統(tǒng)中相輔相成、缺一不可，并且應(yīng)當(dāng)在對經(jīng)營者正式聘用之前就設(shè)計好。報酬計劃主要指的是對經(jīng)理人的激勵，對經(jīng)營者的激勵有多方面的選擇，包括物質(zhì)的激勵和非物質(zhì)的激勵。根據(jù)馬斯洛的需求層次理論，自我實現(xiàn)的需要是人的最高需要，因此，經(jīng)營者對于權(quán)力、成就感會有極其強烈的追求動機，因為出色的工作業(yè)績往往能迅速提升其人力資本的價值。這方面的激勵措施會促使經(jīng)營者努力工作。然而，考慮到經(jīng)營者的工作是非程序化的，且由于信息不對稱、逆向選擇等問題的存在，企業(yè)所有者和其他企業(yè)利益相關(guān)主體很難準(zhǔn)確的監(jiān)測到經(jīng)營者工作實際完成的情況，這就為經(jīng)營者的機會主義行為提供了契機，經(jīng)營者的有決策失誤或者利己行為可能會損害所有者和其他利益相關(guān)者的利益。這種經(jīng)營者與企業(yè)其他利益相關(guān)者目標(biāo)不一致的狀況以及由此帶來的危害，要求將經(jīng)營者報酬與業(yè)績評價結(jié)果密切聯(lián)系起來。因為業(yè)績評價指標(biāo)反映了企業(yè)經(jīng)營者、所有者以及其他利益相關(guān)主體的利益，將對經(jīng)營者業(yè)績的考評結(jié)果與經(jīng)營者的個人利益掛鉤是解決目標(biāo)不一致問題的有效手段。

三、知識經(jīng)濟(jì)下公司財務(wù)治理結(jié)構(gòu)

（一）利益相關(guān)者共同參與財務(wù)治理

利益相關(guān)者對企業(yè)不僅有財務(wù)利益要求，而且也都應(yīng)有參與企業(yè)財務(wù)治理的資格和權(quán)利。這個原則在實踐中的貫徹方法，就是利益相關(guān)者共同組成企業(yè)財務(wù)治理結(jié)構(gòu)，尤其是讓員工、債權(quán)人等第一級利益相關(guān)者進(jìn)入財務(wù)治理結(jié)構(gòu)。財務(wù)是分層管理的，在1994年，湯谷良博士就從現(xiàn)代企業(yè)法人財產(chǎn)權(quán)的性質(zhì)和地位出發(fā)，提出企業(yè)財務(wù)應(yīng)當(dāng)劃分所有者財務(wù)、經(jīng)營者財務(wù)和財務(wù)經(jīng)理財務(wù)三個層次的觀點，并認(rèn)為經(jīng)營者財務(wù)處于財務(wù)管理的核心地位。同時，財務(wù)還是分權(quán)治理的，財務(wù)決策權(quán)、財務(wù)監(jiān)督權(quán)與財務(wù)執(zhí)行權(quán)分而治之，分屬于三個彼此相獨立的財務(wù)治理機構(gòu)，即股東大會和董事會、監(jiān)事會及以總經(jīng)理為首的行政指揮系統(tǒng)。讓員工、債權(quán)人等利益相關(guān)者進(jìn)人財務(wù)治理結(jié)構(gòu)，實際上主要是進(jìn)入財務(wù)決策機構(gòu)和財務(wù)監(jiān)督機構(gòu)。這個做法，20世紀(jì)80年代以來已經(jīng)成為西方企業(yè)財務(wù)治理制度演進(jìn)的一個趨勢。如1988年德國一家大公司的496名監(jiān)事中，員工代表平均占48.9%，英美法系國家雖不要求員工直接進(jìn)人董事會，但通過勞資糾紛的談判者參與多層次的財務(wù)決策已是普遍現(xiàn)象。此外，銀企人事結(jié)合也己成為西方企業(yè)財務(wù)治理的重要機制之一。1983年，美國通用汽車公司25名董事中，金融界占5名。

鑒于銀行是我國國有企業(yè)資金的最大供給者和企業(yè)風(fēng)險的最大承擔(dān)者，建議在設(shè)計我國企業(yè)的財務(wù)治理機制時提倡財務(wù)相機治理。人力資本主導(dǎo)企業(yè)財務(wù)治理并不是一成不變的。當(dāng)經(jīng)營者治理財務(wù)無效時，財務(wù)控制權(quán)就會向非人力資本或財務(wù)資本所有者轉(zhuǎn)移。財務(wù)資本所有者主導(dǎo)控制的選擇依據(jù)，是對企業(yè)貢獻(xiàn)和風(fēng)險的大小，這對不同類型的企業(yè)是有差別的。在股權(quán)分散的公司或銀行資金占主導(dǎo)的公司里，貢獻(xiàn)和風(fēng)險承擔(dān)最大者通常是銀行，因此財務(wù)相機治理的含義通常也被解釋為一種在有銀行舉債條件下的控制權(quán)配置。意思是：經(jīng)營者主導(dǎo)財務(wù)控制得以保持的條件是企業(yè)財務(wù)生存能力，當(dāng)經(jīng)營者償債困難時，銀行就會出面干預(yù)企業(yè)財務(wù)與經(jīng)營。銀行在企業(yè)財務(wù)出現(xiàn)困難時主導(dǎo)財務(wù)控制，也是80年代以來新型銀企關(guān)系的一個重要特征。美國學(xué)者明茨和施瓦茨對1977至1981年間美國主要金融機構(gòu)通過貸款干預(yù)和控制工商企業(yè)的42個案例的研究，證明了財務(wù)相機治理的現(xiàn)實性和重要性。

（二）人力資本最大者擁有最重要的財務(wù)控制權(quán)

利益相關(guān)者共同參與企業(yè)財務(wù)治理，并不等于控制權(quán)要平均分配，主要的財務(wù)控制權(quán)總是由經(jīng)營者掌握。這與湯谷良博士提出的“經(jīng)營者財務(wù)處于財務(wù)管理的核心地位”的觀點是一致的。歷史地看，企業(yè)經(jīng)營者經(jīng)歷了一個從“財務(wù)資本最大者”向“人力資本最大者”的演進(jìn)過程，并且這一過程與從工業(yè)經(jīng)濟(jì)向知識經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)變過程是相吻合的。據(jù)美國學(xué)者統(tǒng)計，1950年企業(yè)界最高領(lǐng)導(dǎo)層中有30%是富豪家族的后裔，而到1976年就只有10%了?，F(xiàn)在，除極少數(shù)大的家族仍握有一些企業(yè)的多數(shù)股票外，其他家族的股票大部分都已分散出售，家族的成員也幾乎全部退出大企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)，只有極少數(shù)的家族后裔仍在一些公司的董事會中掛個名，且不擔(dān)任實際職務(wù)。

（三）知識和信息專家參與財務(wù)治理

在知識經(jīng)濟(jì)時代，企業(yè)財務(wù)治理結(jié)構(gòu)尤其是作為財務(wù)決策機構(gòu)的董事會，應(yīng)當(dāng)是知識型的。做到這一點，董事會成員中除各類利益相關(guān)者代表外，還應(yīng)吸納外部的知識和信息專家參加，這些專家的職能是參謀型而不是控制型的。近20年來，許多西方大公司的董事會構(gòu)成中外部董事有日益增多的趨勢，如IBM公司有74%，英特爾公司有62%，他們中的大部分不是產(chǎn)權(quán)所有者代表，而是有知識和經(jīng)驗的相關(guān)公司的領(lǐng)導(dǎo)人、大學(xué)教授、律師、咨詢專家和社會知名人士等。另一種讓知識和信息專家參與財務(wù)治理的方法，是在董事會下組建有他們參加的財務(wù)委員會。按照以上要點構(gòu)造的財務(wù)治理結(jié)構(gòu)才能在產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、財務(wù)決策制度及激勵約束機制中充分體現(xiàn)人性化特征，才能充分體現(xiàn)投資者、債權(quán)人、公司經(jīng)理層及其他相關(guān)利益者的共同利益，這符合知識經(jīng)濟(jì)時代的企業(yè)財務(wù)治理要求，也符合市場經(jīng)濟(jì)運行規(guī)律。

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