閆志剛

（東北財經(jīng)大學會計學院，遼寧大連116025）

0 引言

在內部控制鑒證報告自愿披露的情況下，基于信號傳遞理論，內控控制質量高的企業(yè)更愿意發(fā)布內部控制鑒證報告，以將其與內部控制質量差的企業(yè)區(qū)分開。高質量的內控控制代表著高質量的會計信息，那么由此產(chǎn)生的一個問題是高質量的內部控制是否會導致會計盈余的價值相關性較高？本文擬采用2009～2010年上市公司的最新數(shù)據(jù)，利用價格模型對上述問題進行實證檢驗。

1 研究設計

1.1 樣本選擇和數(shù)據(jù)來源

本文選取2009～2010年在深圳證券交易所主板和中小板上市的非金融類公司（不含ST類公司）為研究對象，內部控制相關數(shù)據(jù)均來自筆者從企業(yè)2009年和2010年發(fā)布的年度財務報告中手工收集，所用的年度財務報告來自于深交所網(wǎng)站，其他相關數(shù)據(jù)來自于Wind金融數(shù)據(jù)庫，最終2009年得到820家樣本，2010年得到1042家樣本。本研究所使用的統(tǒng)計分析軟件為SPSS18.0。

1.2 模型設定和變量說明

研究會計盈余價值相關性的模型有兩種：價格模型和收益模型，兩者都來源于未來現(xiàn)金流折現(xiàn)模型。相對于收益模型而言，價格模型不僅反映了當前的信息，也反映了累積的信息，因此本文擬選擇價格模型我們的基礎模型，具體的思路是在Jolhson價格模型中加入內部控制質量變量與會計盈余變量的交叉項來反映內部控制質量對會計盈余價值相關性的影響。模型的具體形式為：

具體的變量說明見表1。

表1 變量說明

2 實證結果與分析

2.1 描述性統(tǒng)計

如表2所示，2009年820家樣本中披露內部控制鑒證報告的有341家，占總樣本的41.59%，未披露內部控制鑒證報告的有479家，占總樣本的58.41%。2010年1042家樣本中披露內部控制鑒證報告的有298家，占總樣本的28.60%，未披露內部控制鑒證報告的有744家，占總樣本的71.40%。

表2 內部控制鑒證報告披露情況統(tǒng)計

我們將披露內部控制鑒證報告的樣本劃為高質量組，將未披露內部控制鑒證報告的樣本劃為低質量組，表3和表4是低質量組和高質量組的描述性統(tǒng)計結果。

從表3和表4可以發(fā)現(xiàn)，無論是2009年的數(shù)據(jù)還是2010年的數(shù)據(jù)，高質量的內部控制樣本組的每股股價、每股收益的均值顯著高于（5%顯著性水平下）低樣本組。

2.2 相關性分析

在進行回歸分析之前，我們利用Pearson相關系數(shù)對解釋變量和被解釋變量之間的相關性做初步的判斷，表5和表6列示了分年的檢驗結果。我們發(fā)現(xiàn)，無論是2009年還是2010年，每股收益、每股凈資產(chǎn)和內部控制質量變量均在1%的顯著性水平下與公司的股價正相關，并且資產(chǎn)負債率和股價之間表現(xiàn)出微弱的顯著負相關，但公司規(guī)模和股價之間沒有表現(xiàn)出顯著的相關性。

表3 2009年樣本的描述性統(tǒng)計

表4 2010年樣本的描述性統(tǒng)計

表5 2009年變量間的相關性分析

表6 2010年變量間的相關性分析

2.3 回歸結果與分析

在相關性分析的基礎上我們利用相關數(shù)據(jù)進行回歸分析。首先對2009～2010年的全部樣本進行回歸。

表7 利用2009～2010年的數(shù)據(jù)對模型的回歸結果

從上述回歸結果可以看出，ICAit*EPSit的系數(shù)在1%的顯著性水平下為正，這說明較高的內部控制質量確實顯著提高了會計盈余的價值相關性；此外，EPSit和BVit的系數(shù)顯著為正，說明隨著公司每股收益和每股凈資產(chǎn)的增加股價相應增加，Levit的系數(shù)顯著為負，說明隨著公司資產(chǎn)負債率的提高公司價格降低，SIZEit的系數(shù)顯著為正，說明隨著公司規(guī)模的增大、公司股票的價格下降，即小公司相對于大公司有較高的股價。為進一步研究從2009年到2010年內部控制質量對上市公司會計盈余價值相關性的影響的變化，我們對樣本分年回歸，表8和表9分別是2009年和2010年的回歸結果。

表8 利用2009年的數(shù)據(jù)對模型1進行回歸

表9 利用2010年的數(shù)據(jù)對模型1進行回歸

從表8和表9分年回歸結果可以看出，無論是2009年還是2010年的樣本，ICA*EPS的系數(shù)均在1%的顯著性水平下為正，與全樣本回歸的結果一致。更重要的是2010年ICAit*EPSit的系數(shù)大于2009年ICAit*EPSit的系數(shù)，擬合優(yōu)度從2009年的0.506增加到0.527，這說明從2009年到2010年內部控制質量對會計盈余價值相關性的提升作用在逐步增強。

3 結論

本文利用2009年和2010年深圳證券交易所上市公司的內部控制數(shù)據(jù)，實證檢驗了內部控制質量對會計盈余價值相關性的影響。無論是分年回歸還是全樣本回歸，實證結果都表明高質量的內部控制顯著提高了會計盈余的價值相關性；為進一步研究這種影響的縱向變化，我們對樣本進行分年回歸，結果表明內部控制質量對會計盈余價值相關性的影響在逐年增加，這說明市場監(jiān)管部門對上市公司內部控制的監(jiān)管工作是有效的。這個結論對市場監(jiān)管部門和公司管理層具有較強的指導意義，市場監(jiān)管部門要積極引導企業(yè)管理層通過開展內部控制的鑒證工作提升內部控制質量，以保證上市公司的財務信息質量，提高資本市場的運行效率。

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