□文/孫 鍵

（河北經(jīng)貿(mào)大學(xué) 河北·石家莊）

商業(yè)銀行激勵(lì)約束機(jī)制博弈分析

□文/孫 鍵

（河北經(jīng)貿(mào)大學(xué) 河北·石家莊）

本文運(yùn)用非完全信息動(dòng)態(tài)博弈方法，建立商業(yè)銀行長期激勵(lì)約束機(jī)制模型，分析商業(yè)銀行激勵(lì)約束機(jī)制的決定和制約因素，提出商業(yè)銀行激勵(lì)約束機(jī)制改革的思路和建議。

商業(yè)銀行激勵(lì)約束機(jī)制；動(dòng)態(tài)博弈；委托代理問題

收錄日期：2012年5月7日

一、商業(yè)銀行激勵(lì)約束機(jī)制的構(gòu)建

委托人應(yīng)如何有效地監(jiān)督代理人，確保其行為能給委托人帶來最大的效用，直接導(dǎo)致了機(jī)制設(shè)計(jì)原理的產(chǎn)生。機(jī)制設(shè)計(jì)理論就是研究如何設(shè)計(jì)一套機(jī)制，通過對(duì)代理人利益的調(diào)整，使委托人的利益得以最大化。激勵(lì)約束機(jī)制的設(shè)計(jì)，其目的是使委托人的利益最大化，但由于委托人和代理人各自的目標(biāo)函數(shù)是不同的，要實(shí)現(xiàn)委托人的利益，代理人的利益是不能忽視的。因此，一個(gè)好的激勵(lì)約束機(jī)制的設(shè)計(jì)就是在充分考慮代理人利益的基礎(chǔ)上來實(shí)現(xiàn)委托人的利益。從博弈論的角度考慮，該機(jī)制設(shè)計(jì)使所有參與人的決策都是最優(yōu)的，沒有人有動(dòng)力改變現(xiàn)有決策，從而所有人決策的戰(zhàn)略組合將達(dá)到一種穩(wěn)定的納什均衡。

進(jìn)一步通過博弈論分析商業(yè)銀行的激勵(lì)機(jī)制：（1）博弈雙方—商業(yè)銀行的所有者和經(jīng)營者對(duì)其對(duì)手的特征、戰(zhàn)略空間、支付函數(shù)不具有準(zhǔn)確的信息，信息是不完全的；（2）信息是不對(duì)稱的。經(jīng)營者具有銀行的內(nèi)部信息優(yōu)勢(shì)，所有者無法觀察到經(jīng)營者的努力程度選擇，但可以觀察到銀行的收入水平；（3）博弈雙方都能夠在客觀條件的約束下，做出實(shí)現(xiàn)自己決策目標(biāo)的最優(yōu)理性選擇；（4）銀行的實(shí)際經(jīng)營狀況受到一些超過經(jīng)營者控制范圍的客觀條件和隨機(jī)事件的影響，銀行的最終經(jīng)營收入是不確定的，雙方的決策后果存在一定的不確定性；（5）決策的順序如下：首先，假定商業(yè)銀行所有者與經(jīng)營者簽訂一個(gè)長期合同，在合同中規(guī)定給予經(jīng)營者報(bào)酬的條件和方式，然后經(jīng)營者根據(jù)合同的約束選擇自己的行為使自己的收益最大化。在經(jīng)營者行動(dòng)期間，某些超越經(jīng)營者控制的客觀事件發(fā)生了，經(jīng)營者的行動(dòng)、商業(yè)銀行的資產(chǎn)狀況和一些市場(chǎng)隨機(jī)事件共同決定了銀行的收入水平。由于信息的不完全性，所有者無法確定銀行收入水平的變化在多大程度上是由于經(jīng)營者的努力程度的變化所引起的，但是所有者可以觀察到銀行的收入水平，并最終依據(jù)事前簽訂好的契約向經(jīng)營者兌現(xiàn)作為已實(shí)現(xiàn)收入的一個(gè)函數(shù)的獎(jiǎng)勵(lì)性報(bào)酬。

二、基本函數(shù)關(guān)系：銀行收入函數(shù)和契約函數(shù)

收入函數(shù)：商業(yè)銀行在t時(shí)期的收入xt與t時(shí)期經(jīng)營者的努力at程度以及t時(shí)期銀行的資產(chǎn)質(zhì)量直接線性相關(guān)：xt=∝tat+φtbt+ε，其中ε代表金融市場(chǎng)上出現(xiàn)的隨機(jī)事件，有 E（ε）=0，D（ε）=σ2。假定合同期初資產(chǎn)質(zhì)量為b0，是不受現(xiàn)任經(jīng)營者行為影響的常量，而其后的銀行資產(chǎn)質(zhì)量與現(xiàn)任經(jīng)營者上一期經(jīng)營行為直接相關(guān)。

線性契約函數(shù)：在銀行的經(jīng)營者履行自己的職責(zé)之前，所有者同經(jīng)營者簽訂合同，規(guī)定如果達(dá)到一定的經(jīng)營目標(biāo)，所有者將給予經(jīng)營者相應(yīng)的報(bào)酬以資鼓勵(lì)，我們用w表示合同規(guī)定將要給予經(jīng)營者的報(bào)酬。通常而言，經(jīng)營者的報(bào)酬包括兩部分：一部分是固定收入，也就是固定工資和福利等；另一部分是效益報(bào)酬，包括獎(jiǎng)金、利潤留成年薪、股票期權(quán)等，直接同經(jīng)營業(yè)績y掛鉤，也可視為所有者與經(jīng)營者約定的獎(jiǎng)金比率。我們用變量s和β分別代表銀行所有者事先許諾給予經(jīng)營者的固定收入水平和經(jīng)營激勵(lì)比率，在合同期內(nèi)，它們不隨著經(jīng)營時(shí)期t的改變而改變。銀行經(jīng)營者t時(shí)期的報(bào)酬是銀行t時(shí)期收入的線性函數(shù)：wt=s+β·xt。這種線性契約的重要特征是銀行收入的任何改變都會(huì)引起經(jīng)營者報(bào)酬β倍的改變，能夠?qū)?jīng)營者產(chǎn)生統(tǒng)一的激勵(lì)。

三、博弈論分析

在商業(yè)銀行的委托代理問題中，要達(dá)到均衡解必須滿足三個(gè)條件：銀行經(jīng)營者采取行動(dòng)實(shí)現(xiàn)自己的效用最大化；所有者的效用盡可能高；所有者和經(jīng)營者各自效用的加權(quán)和盡可能大。由于我們關(guān)心的是商業(yè)銀行內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)中的激勵(lì)約束問題，這里的分析將集中于銀行所有者應(yīng)采取怎樣的措施激勵(lì)和引導(dǎo)銀行經(jīng)營者，在經(jīng)營者效用最大化的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)自身效用的最大化。根據(jù)我們對(duì)決策順序的規(guī)定，所有者在整個(gè)博弈中具有一種先發(fā)優(yōu)勢(shì)，可以審時(shí)度勢(shì)地決定是否與某一個(gè)經(jīng)營者簽訂合同，簽訂什么樣的合同（規(guī)定怎樣的固定收益和激勵(lì)比率）。這樣一種合同直接決定了經(jīng)營者關(guān)于可以得到的報(bào)酬的期望值，經(jīng)營者據(jù)此對(duì)于自己可以選擇的行動(dòng)的收益和成本進(jìn)行對(duì)比，選擇合適的行動(dòng)。對(duì)于銀行所有者，商業(yè)銀行的激勵(lì)約束機(jī)制問題為所有者怎樣在經(jīng)營者激勵(lì)相容約束和參與約束的制約下實(shí)現(xiàn)自己期望效用最大化。該委托代理模型的基本結(jié)構(gòu)為（ρ為經(jīng)理人的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避度，也即t時(shí)期的貼現(xiàn)系數(shù)）：

我們可以求得每一時(shí)期經(jīng)營者的最優(yōu)行動(dòng)選擇為：

均衡狀態(tài)下，所有者給予經(jīng)營者的最優(yōu)激勵(lì)比率為：

從以上可知，商業(yè)銀行收入都與經(jīng)營者的努力程度正相關(guān)。經(jīng)營者的努力程度與所有者對(duì)經(jīng)營者的激勵(lì)系數(shù)正相關(guān)，而與其固定收入無關(guān)。因此，要提高商業(yè)銀行的經(jīng)營效益，增加所有者的收益，必須通過建立科學(xué)有效的激勵(lì)約束機(jī)制，將經(jīng)營者的收入水平與其經(jīng)營業(yè)績掛鉤，降低與經(jīng)營業(yè)績無關(guān)的固定收入比重，提高與經(jīng)營業(yè)績相關(guān)浮動(dòng)收入的比重。均衡狀態(tài)下的最優(yōu)激勵(lì)系數(shù)與經(jīng)營者的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避程度負(fù)相關(guān)。如果商業(yè)銀行所有者自己經(jīng)營，則經(jīng)營者不需要承擔(dān)任何的風(fēng)險(xiǎn)；如果經(jīng)營者是風(fēng)險(xiǎn)中立者則說明所有者和經(jīng)營者不存在委托代理問題，所有者的激勵(lì)效率為100%。所有者應(yīng)當(dāng)根據(jù)經(jīng)營者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好來選擇合理的激勵(lì)比率，當(dāng)經(jīng)營者的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避系數(shù)增大時(shí)，所有者應(yīng)該相應(yīng)調(diào)低激勵(lì)比率。

四、完善我國商業(yè)銀行激勵(lì)約束機(jī)制的政策建議

1、建立經(jīng)理人長期激勵(lì)約束機(jī)制，制定科學(xué)的股權(quán)激勵(lì)方案，完善國有商業(yè)銀行分配制度，同時(shí)建立與股權(quán)激勵(lì)相適應(yīng)的配套措施。股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施實(shí)際上是國有商業(yè)銀行分配制度的一項(xiàng)變革，它涉及各利益關(guān)系方的切身利益，因而各利益關(guān)系方特別是管理層都希望按自己的利益目標(biāo)來進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)方案的設(shè)計(jì)。這就要求股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施主體特別是對(duì)高層管理人員進(jìn)行激勵(lì)的實(shí)施主體必須是出資者。股權(quán)激勵(lì)方案的設(shè)計(jì)確實(shí)是一個(gè)較復(fù)雜的工程，應(yīng)當(dāng)積極借鑒國外相關(guān)案例的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，并借助專業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)的力量對(duì)銀行進(jìn)行“個(gè)案設(shè)計(jì)”，形成規(guī)范化、專業(yè)化的可操作方案。

2、我國商業(yè)銀行要順應(yīng)市場(chǎng)趨勢(shì)，建立以市場(chǎng)為導(dǎo)向的薪酬制度。改變現(xiàn)有的薪酬結(jié)構(gòu)，對(duì)管理層實(shí)行年薪制，增加彈性薪酬所占比重，充分調(diào)動(dòng)管理者和員工的積極性。淡化行政級(jí)別和崗位概念，按需設(shè)崗、以崗定薪，將經(jīng)營者和員工的薪酬水平和晉升機(jī)會(huì)與其經(jīng)營業(yè)績和貢獻(xiàn)度直接掛鉤，發(fā)揮他們的積極性和創(chuàng)造力。實(shí)行差異化激勵(lì)，對(duì)不同級(jí)別崗位的員工和經(jīng)營者實(shí)行不同的激勵(lì)方式。對(duì)于股東和董事會(huì)成員，著重從制度建設(shè)，采用政治激勵(lì)與經(jīng)濟(jì)激勵(lì)相結(jié)合的激勵(lì)方式，主要以股權(quán)激勵(lì)這種長期激勵(lì)方式為主；對(duì)于高級(jí)管理者，注重短期激勵(lì)與長期激勵(lì)相結(jié)合，以經(jīng)濟(jì)激勵(lì)為主，輔之政治激勵(lì)。高級(jí)管理者可以采用年薪制，增加浮動(dòng)工資的比例，同時(shí)可以考慮運(yùn)用股票期權(quán)和管理者參與收購等方式進(jìn)行長期激勵(lì)；對(duì)于一般員工，采用經(jīng)濟(jì)激勵(lì)與發(fā)展激勵(lì)相結(jié)合的激勵(lì)方式。在合理的薪酬水平和薪酬結(jié)構(gòu)下，注重對(duì)于員工的培訓(xùn)、職業(yè)規(guī)劃指導(dǎo)、國外的學(xué)習(xí)等激勵(lì)方式，提升員工自身的競(jìng)爭(zhēng)力，增加員工的晉升機(jī)會(huì)和發(fā)展?jié)摿?。同時(shí)，可以考慮職工持股計(jì)劃等長期激勵(lì)方式。

[1]陳學(xué)彬.宏觀金融博弈分析.上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，1998.

[2]陳學(xué)彬等.完善我國商業(yè)銀行激勵(lì)約束機(jī)制的博弈分析.國際金融研究，2003.

[3]陳娓娓.論我國商業(yè)銀行的激勵(lì)約束機(jī)制[J].湖南工業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院學(xué)報(bào)，2005.

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