佛山市匯源通企業(yè)管理有限公司 陳瑾

在現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理中，資金是企業(yè)生存與發(fā)展的“血液”，許多知名企業(yè)的突然倒閉，如順馳中國、永樂家電、三九集團(tuán)等，都是源于資金鏈的突然斷裂。對于我國尚處于成長中的中小企業(yè)，資金更是企業(yè)發(fā)展過程的“瓶頸”，制約著中小企業(yè)做大做強(qiáng)，甚至影響了中小企業(yè)的生存與發(fā)展。如何強(qiáng)化企業(yè)資金管理并實現(xiàn)資金運(yùn)轉(zhuǎn)的高效，成為企業(yè)財務(wù)管理的核心工作。受2008年全球金融危機(jī)的影響，中國許多行業(yè)出現(xiàn)了增速放緩現(xiàn)象，隨著金融危機(jī)對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)影響的逐步減弱以及近幾年來CPI指數(shù)的逐步走高，國內(nèi)企業(yè)正面臨著前所未有的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，面對生產(chǎn)成本的持續(xù)走高，以及價格對于企業(yè)銷售的壓力，企業(yè)生產(chǎn)流出的資金持續(xù)上升，而銷售流入資金持續(xù)下降且不穩(wěn)定，對資金需求也將會越來越大，資金管理也變的越來越重要，如何強(qiáng)化企業(yè)資金管理成為金融危機(jī)后許多專家學(xué)者和企業(yè)管理人員展開探討的熱點問題。2011年以來，中央銀行多次提高了存款準(zhǔn)備金率，國家金融政策持續(xù)偏緊，對企業(yè)貸款提出了越來越苛刻的條件，企業(yè)外部資金特別是銀行信貸資金來源會越來越緊張，如何籌集劃資金運(yùn)營管理，規(guī)避資金風(fēng)險，值得企業(yè)管理者認(rèn)真思考。為此，筆者結(jié)合工作實踐對資金管理展開了探究，以期共同商榷。

一、資金管理概述

傳統(tǒng)意義上的資金管理主要是涉及企業(yè)資金的流入流出，主要是企業(yè)在取得預(yù)定利潤前提下，資金能夠收支基本平衡，資金過高過低對企業(yè)實現(xiàn)利潤都是不利的。在“現(xiàn)金為王”的今天，企業(yè)面臨的生存環(huán)境復(fù)雜多變，企業(yè)需要對資金進(jìn)行精細(xì)化預(yù)測，通過控制資金風(fēng)險來合理的控制企業(yè)的營運(yùn)風(fēng)險，提升企業(yè)整體資金的利用效率，從而不斷加快企業(yè)自身的發(fā)展。企業(yè)控制資金風(fēng)險是通過控制資金流來實現(xiàn)的，是在正確規(guī)劃的基礎(chǔ)上展開的，對企業(yè)資金的集中控制、收付款的控制等，要求在企業(yè)運(yùn)營過程中對企業(yè)資金運(yùn)轉(zhuǎn)有較高的靈敏度，能夠迅速而有效地控制資金流，從而確保資金的最佳狀態(tài)和企業(yè)運(yùn)營的效率最大化。隨著企業(yè)發(fā)展變化以及全球經(jīng)濟(jì)一體化，導(dǎo)致企業(yè)發(fā)展的規(guī)模越來越大，企業(yè)間的競爭也越來越激烈，并由此對企業(yè)資金管理的要求也越來越高。有效的資金管理可以使企業(yè)管理者的管理深度和管理寬度得到極大地拓展，通過提高資金周轉(zhuǎn)率，加快資金周轉(zhuǎn)來提高企業(yè)資金的效益和效率，進(jìn)而提高企業(yè)在激烈市場競爭中的能力，確保企業(yè)實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

二、資金管理模式選擇

新時期，由于外部資金來源的緊缺，企業(yè)特別是企業(yè)集團(tuán)紛紛強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部資金管理，走內(nèi)涵式的發(fā)展道路，一般來說現(xiàn)代企業(yè)資金管理有結(jié)算中心和財務(wù)公司管理等模式。

(一)結(jié)算中心模式

結(jié)算中心是集團(tuán)內(nèi)部不具有獨立法人資格的獨立資金運(yùn)營機(jī)構(gòu)，主要特點是資金的集中管理，不改變各成員單位獨立的資金經(jīng)營權(quán)和資金所有權(quán)，各成員單位財務(wù)獨立核算，企業(yè)各成員單位在結(jié)算中心可以開設(shè)虛擬賬戶。該模式的主要優(yōu)點是各成員單位不直接對外借款，可以通過統(tǒng)收統(tǒng)付的方式進(jìn)行資金的集中管理，最大限度的降低企業(yè)的資金成本。其主要缺點是企業(yè)資金風(fēng)險無法轉(zhuǎn)移，通過集中反而集中了企業(yè)的資金風(fēng)險，成員企業(yè)部分單位的資金風(fēng)險甚至可以拖垮整個企業(yè)，同時結(jié)算中心模式無法獨立的進(jìn)行外部融資，仍然依賴于外部銀行的貸款。

(二)財務(wù)公司模式

財務(wù)公司是一種具有部分銀行特點的非銀行金融機(jī)構(gòu)。主要優(yōu)點是企業(yè)在資金管理過程中把一種完全市場化的企業(yè)與銀行的關(guān)系引入進(jìn)來，使得集團(tuán)各子公司具有完全獨立的資金所有權(quán)和決策權(quán)。同時財務(wù)公司可以發(fā)行企業(yè)債券，具有較高的融資彈性，可以在企業(yè)資金緊張時繞開銀行的貸款限制，獲取審批后迅速獲取社會閑散資金。特別適合當(dāng)前我國多次提高銀行存款準(zhǔn)備金率后，銀行無款可貸，以及國家逐步放寬企業(yè)債券發(fā)行市場，在次背景下企業(yè)成立財務(wù)公司具有一定的現(xiàn)實意義。主要缺點是企業(yè)成立財務(wù)公司門檻較高，按照我國法律規(guī)定，企業(yè)必須總資產(chǎn)不低于50億人民幣，營業(yè)收入連續(xù)兩年要高于40億人民幣，利潤總額要高于2億人民幣，且企業(yè)成立2年以上才有資格申請設(shè)立財務(wù)公司。該限制使財務(wù)公司只局限于大型企業(yè)集團(tuán)使用該種資金管理模式，而限制了中小企業(yè)的融資需要。

三、企業(yè)資金來源渠道選擇

企業(yè)融資可以分為內(nèi)源融資金和外源融資，而外源融資又可以分為直接融資和間接融資（見圖1）。內(nèi)部融資是企業(yè)從自身運(yùn)營過程中產(chǎn)生利潤以及折舊等資金轉(zhuǎn)化為企業(yè)投資等需求的資金，內(nèi)部融資往往具有自發(fā)性，是企業(yè)資金運(yùn)動的一種表現(xiàn)，籌集成本低，免去了外源融資過程中可能產(chǎn)生的會計、律師和券商等費用；同時風(fēng)險水平低，其來源于企業(yè)無需償還，它已經(jīng)成為發(fā)達(dá)資本市場和國家企業(yè)主要的融資方式，是企業(yè)資金來源的重要組成部分。但內(nèi)源資金來源有限且不穩(wěn)定，不同企業(yè)不同時期來源不同，很難滿足企業(yè)的資金需求，所以內(nèi)源資金只能作為企業(yè)臨時性資金需求以及部分長期需求，企業(yè)可能存在不同的風(fēng)險偏好，所以臨時性和長期需求比率往往沒有一個合理的固定模式，往往取決于企業(yè)管理者的戰(zhàn)略決策。外部融資簡而言之就是企業(yè)從外部取得的一切資金來源，從取得的資金來源主體不同可以進(jìn)一步分為直接融資與間接融資。直接融資與間接融資最主要區(qū)別是看是否存在資金籌集中介機(jī)構(gòu)，直接融資的需求方和供應(yīng)方直接接觸，而間接融資需要證券商或經(jīng)紀(jì)人在供需雙方提供媒介。直接融資籌資速度快，可以獲得長期穩(wěn)定的資金來源，其主要融資載體債券和股票等都具有較強(qiáng)的流通性，從而促進(jìn)資源的合理配置，促使資金從低效部門向高效部門引導(dǎo)。間接融資主要以來中介機(jī)構(gòu)來完成，中介的金融機(jī)構(gòu)可以迅速并廉價地獲取市場信息，幫助資金融通雙方享受規(guī)?；⒌统杀镜慕灰追?wù)，有利于規(guī)避交易風(fēng)險，以滿足了謹(jǐn)慎型投資者的需求。

圖1 融資渠道選擇分類圖

四、企業(yè)資金管理存在的問題

(一)資金籌集缺乏預(yù)測性和靈活性

對于企業(yè)來說資金是生產(chǎn)經(jīng)營活動正常開展的重要前提，如果企業(yè)的資金匱乏會對企業(yè)開展生產(chǎn)經(jīng)營活動時會帶來諸多的問題，因此企業(yè)對資金的控制是對企業(yè)的運(yùn)營是至關(guān)重要的問題。近幾年由于國家多次調(diào)高了銀行存款準(zhǔn)備金率，導(dǎo)致很多企業(yè)特別是中小企業(yè)不同程度上都患有“資金饑渴癥”。在前期由于過量的籌集資金忽略了企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)合理的比例，過多的資金籌集回事企業(yè)陷入負(fù)債經(jīng)營的惡性循環(huán)之中，企業(yè)與企業(yè)之間、銀行與企業(yè)之間、個人與企業(yè)之間會形成多角債務(wù)鏈。另一方面，在市場經(jīng)濟(jì)條件下，對于權(quán)益性資本和債權(quán)性資本，企業(yè)可以采用很多種方式籌集。企業(yè)在選擇籌集資金的方式是會考慮企業(yè)籌集資金的風(fēng)險與收入的大小而定。目前我國大型企業(yè)主要靠資本市場籌集資金，而中小型企業(yè)主要是以向銀行貸款的方式為主，企業(yè)籌資渠道還比較單一，缺乏靈活性，一旦股票市場或國家金融政策進(jìn)行調(diào)整，企業(yè)往往面臨資金鏈條斷裂的局面。

(二)資金的利用率不高

當(dāng)前，我國很多企業(yè)資金管理體系尚未建立以財務(wù)部門為主，相關(guān)部門分工協(xié)作、目標(biāo)統(tǒng)一的有機(jī)體系，資金管理散落在多部門多層次，未能建立資金管理的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)和執(zhí)行機(jī)構(gòu)，現(xiàn)有的資金管理處于自發(fā)協(xié)調(diào)階段，未能形成合力，影響到資金管理效益和效率。同時，企業(yè)資金制度意識方面的弱化以及全局觀念、規(guī)范性方面較差。經(jīng)營管理人員對資金管理制度的重視性嚴(yán)重不足，對制度執(zhí)行力度不足，往往只是按照經(jīng)驗處理，而不是嚴(yán)格按照制度執(zhí)行。

(三)資金管理手段落后

企業(yè)資金預(yù)算管理弱化，企業(yè)雖然普遍具有預(yù)算的管理制度，但執(zhí)行不夠嚴(yán)格，在資金預(yù)算體系、資金預(yù)算編制、資金預(yù)算控制和調(diào)整、資金管理考核方面均存在不同程度的漏洞，使得資金預(yù)算管理功能嚴(yán)重弱化。資金管理的信息化利用水平不高，ERP系統(tǒng)資金管理模塊并未得到有效開發(fā)或二次開發(fā)利用，很多企業(yè)資金管理還主要依賴于內(nèi)部編制的現(xiàn)金流量表或資金計劃表，導(dǎo)致資金管理動態(tài)性差，時效性較差，企業(yè)無法利用現(xiàn)有的信息系統(tǒng)實時動態(tài)掌握各成員單位資金狀況，甚至出現(xiàn)人為因素導(dǎo)致數(shù)據(jù)不準(zhǔn)確甚至失真。

(四)對于閑散資金缺乏有效的管理

當(dāng)前，網(wǎng)銀系統(tǒng)己被普遍使用。但是由于企業(yè)銀行賬戶缺乏管理，資金沉淀現(xiàn)象嚴(yán)重。對于一些資金充裕的企業(yè)的來說，存放銀行一直被他們視為最安全、最理想的投資決策。但是在2011年國家經(jīng)過三次加息后，負(fù)利率仍處于2%以上的高位情況下，貨幣的貶值速度超過其存款利率，而且這種貶值在短期內(nèi)國家宏觀調(diào)控還無法有效解決的情況下，企業(yè)普遍缺少一套有效的增值、保值的資金管理模式。同時，由于企業(yè)特別是國有企業(yè)和銀行的關(guān)系，以及各家銀行為了存款余額的保障，都在不同程度上影響到企業(yè)資金集中的力度。

五、對加強(qiáng)企業(yè)資金管理的對策思考

(一)增加資金籌集的預(yù)測性和靈活性

企業(yè)在預(yù)測資金需求量時應(yīng)該充分考慮各種預(yù)測方法的適應(yīng)條件，不能把預(yù)測變成形式化。企業(yè)無論采用哪種預(yù)測方法，都應(yīng)熟知不同時點上的參照利率、以及生產(chǎn)經(jīng)營中的現(xiàn)金流量，以合理安排籌措時間，適時適量的獲取資金，保證主要項目能在預(yù)測中得以充分考慮，達(dá)到規(guī)劃籌資的目的。企業(yè)作為獨立的市場主體，可選擇多種籌資渠道，如吸收直接投資，發(fā)行股票、債券，或利用商業(yè)信用、融資等方式，同時還可以盡可能利用企業(yè)的應(yīng)付及預(yù)收款項。企業(yè)無論選擇哪一種籌資渠道，都應(yīng)兼顧資金來源屬性，擺正自己在融資活動中的位置，保持良好信譽(yù)，依法保障出資者的合法權(quán)益，以增加出資者對企業(yè)的信任度，從而減少籌資的困難。

(二)不斷提高資金的利用率

一是要建立以財務(wù)部門為中心的企業(yè)內(nèi)部資金管理預(yù)算委員會或其他職能部門，在企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)管理下，全面負(fù)責(zé)企業(yè)的資金管理工作，對于規(guī)模較小的企業(yè)可以在財務(wù)部門內(nèi)設(shè)置專門的資金管理崗位，負(fù)責(zé)資金預(yù)算管理、資金運(yùn)營管理等工作，以達(dá)到統(tǒng)籌管理的目的。二是加強(qiáng)企業(yè)管理者資金管理的意識，不斷規(guī)范企業(yè)的資金管理行為，建立資金相關(guān)回收制度加快企業(yè)款項回收，樹立現(xiàn)金為王的思想，不斷提高企業(yè)資金管理的主動性。三是建立資金運(yùn)營部門,提高資金利用效率。綜合考慮企業(yè)風(fēng)險承受能力,選擇合適的理財產(chǎn)品和投資品種,加強(qiáng)企業(yè)資金利用的效率。

(三)利用科學(xué)的手段進(jìn)行資金管理

首先，要充分利用網(wǎng)上銀行的信息平臺功能，近幾年來我國各大銀行的網(wǎng)上銀行的信息平臺紛紛開發(fā)并趨向成熟，企業(yè)可以利用網(wǎng)銀為企業(yè)的資金結(jié)算和集中控制插上了翅膀，特別是規(guī)模較大的企業(yè)可以利用網(wǎng)絡(luò)平臺實現(xiàn)資金融通管理和信息共享、提高資金信息反饋效率提供了廣闊得空間。其次，選擇適合企業(yè)的資金管理模式，企業(yè)可以根據(jù)自身規(guī)模的大小、經(jīng)營者的管理理念以及當(dāng)?shù)亟鹑诜?wù)的好壞來選擇是實行結(jié)算中心模式、財務(wù)公司模式以及其他的模式，但在成立之前，要充分論證，防止采用新的資金管理模式而影響了企業(yè)的資金運(yùn)用，以最大的提高資金利用效率。再次，開發(fā)ERP的集成化資金管理系統(tǒng)，隨著企業(yè)內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境的不斷變化、信息技術(shù)的不斷發(fā)展，面向ERP的資金流管理模式與技術(shù)將向新一代發(fā)展，ERP系統(tǒng)可以實現(xiàn)企業(yè)資金的預(yù)算管理和運(yùn)營管理的科學(xué)化，實現(xiàn)了企業(yè)資金管理 “一盤棋”。

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