摘 要:文章通過對BT項目方式、特點及財務(wù)風險種類分析,從企業(yè)角度提出BT項目財務(wù)風險控制措施。
關(guān)鍵詞:BT項目 財務(wù)風險 財務(wù)風險控制措施
中圖分類號:F234.4
文獻標識碼:A
文章編號:1004-4914(2012)05-165-03
BT是由BOT演變而來,英文簡稱“Build-Transfer”,即“建設(shè)——轉(zhuǎn)讓”的意思,是20世紀80年代初國際上出現(xiàn)的一種新型的利用非政府資本進行基礎(chǔ)設(shè)施項目投資的方式。即政府通過特許協(xié)議,引進民間資本參與政府基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè),項目建設(shè)完工后,與該項目有關(guān)的權(quán)利由政府贖回的一種項目投資方式。在我國,業(yè)主通過公開招標的方式確定建設(shè)方,由建設(shè)方負責項目資金籌措和工程建設(shè),項目建成竣工驗收合格后由業(yè)主回購,并由業(yè)主向建設(shè)方支付回購價款的一種融資建設(shè)方式。本文通過對BT方式及其財務(wù)風險進行了深入分析,并結(jié)合自身實踐經(jīng)驗,提出了BT項目財務(wù)風險控制措施。
一、BT方式、特點及意義
1.BT的幾種方式。(1)完全BT方式。完全BT方式是指通過招標確定項目建設(shè)方,建設(shè)方組建項目公司,由項目公司負責項目的融資、投資和建設(shè),項目建成后由業(yè)主回購的形式。(2)BT工程總承包方式。BT工程總承包方式是指通過招標確定項目建設(shè)方,建設(shè)方按照合同約定對工程項目的勘察、設(shè)計、采購、施工、竣工驗收等實行全過程的承包,并承擔項目的全部投資,由業(yè)主委托指派工程監(jiān)理,項目建成后由業(yè)主回購的形式。(3)BT施工總承包方式。BT施工總承包方式是指通過招標確定項目建設(shè)方,建設(shè)方按合同約定負責工程施工及投資,項目驗收合格后由業(yè)主回購的形式。
2.BT項目的特點。(1)BT參與主體的特殊性。參與BT項目的主體分為業(yè)主和工程建設(shè)方。業(yè)主方一般為政府、政府組成部門,或者政府投資設(shè)立并承擔基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)職能的國有企業(yè),具有其特殊性:既是一個工程建設(shè)企業(yè)地位平等的合作伙伴,又是一個項目具體實施的監(jiān)督者,具有雙重身份。建設(shè)方主要為具備一定投融資能力和建設(shè)資質(zhì)的投資公司、建筑企業(yè)。(2)BT投資客體的特殊性。BT投資客體的特殊性在于:一是BT項目的客體為基礎(chǔ)設(shè)施,如城市軌道交通、橋梁、公路等,不同于其他投資項目,屬于社會公用事業(yè),政府對其享有絕對建設(shè)權(quán)和所有權(quán);二是BT投資客體的所有權(quán)存在轉(zhuǎn)移性,即業(yè)主通過合同方式把某一重點項目的投資、建設(shè)的權(quán)利和責任轉(zhuǎn)讓給建設(shè)方,建設(shè)方在合同規(guī)定的時間內(nèi),擁有該項目的所有權(quán),項目竣工驗收合格后,業(yè)主回購項目并獲得項目所有權(quán)。(3)BT參與主體法律關(guān)系的復雜性。BT項目涉及融資、投資、建設(shè)、轉(zhuǎn)讓等一系列活動,參與方包括政府、項目業(yè)主、建設(shè)方、施工企業(yè)、材料供應商、融資擔保人、保險公司以及其他可能的參與人,從而形成了眾多當事人或參與人的錯綜復雜的法律關(guān)系。(4)BT方式的和約性。BT所涉及當事人的權(quán)利義務(wù)關(guān)系主要是通過合同確立的,其中包括貸款合同、建設(shè)合同、回購協(xié)議、回購資金擔保、完工履約擔保以及聯(lián)合體協(xié)議等,是一系列合同的有機組合。
3.BT項目的意義。(1)優(yōu)化資源配置,合理分散風險。利用BT模式有利于解決基礎(chǔ)設(shè)施不足與建設(shè)資金短缺的矛盾,引導和吸納社會資金向基礎(chǔ)設(shè)施投資流動,使之成為新的經(jīng)濟增長點,實現(xiàn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的良性循環(huán)。從而優(yōu)化配置社會生產(chǎn)要素和有限資源,合理分散和分擔風險,減少社會凈損失。(2)提高運作效率和質(zhì)量,減少社會損失。BT投資項目一般為經(jīng)濟發(fā)展的社會急需項目,采用BT模式,有利于在投資建設(shè)中引進先進的技術(shù)和管理方法,有利于改善基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資結(jié)構(gòu),使項目盡早建成,發(fā)揮作用。在各方互利互惠的前提條件下,發(fā)揮自身的優(yōu)勢,提高項目本身的運作效率和質(zhì)量,減少社會損失。
二、BT項目財務(wù)風險種類
作為資本運營的一種方式,BT已在基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)中取得了一定的成功,企業(yè)通過對自己投資的項目施工,實現(xiàn)了由信貸資金到投資資金再到經(jīng)營資金的良性循環(huán),并從中賺取了一部分利潤。與傳統(tǒng)工程項目相比,BT項目具有規(guī)模較大,投資較多,建設(shè)周期長等特點,且BT項目的融資、投資、建設(shè)、轉(zhuǎn)讓等一系列活動對財務(wù)管理業(yè)務(wù)范圍、財務(wù)管理控制制度及宏觀戰(zhàn)略能力提出了更多的課題與挑戰(zhàn)。由于我國公路BT項目模式起步較晚,管理制度規(guī)范及理論研究嚴重缺乏,導致BT項目也面臨較大的財務(wù)風險。
1.融資管理風險。由于公路BT項目的資金需求量大,融資負債比例高等特點,極大地增加了其融資管理風險。而目前大多數(shù)公路BT項目公司處于的融資能力過分依賴集團公司,項目融資渠道較為單一、且融資負債結(jié)構(gòu)、利率結(jié)構(gòu)缺乏合理性、融資規(guī)模未能與BT工程項目規(guī)模相匹配,以至于加大項目公司融資負債成本,甚至造成無法償還到期債務(wù)的違約風險。
2.法律訴訟風險。由于我國公路BT模式出現(xiàn)時間較短,目前我國尚沒有相應的法律法規(guī),政府、相關(guān)單位以及項目建設(shè)方均缺乏相關(guān)管理經(jīng)驗,而BT模式中相關(guān)主體法律關(guān)系,合同關(guān)系的特殊性和復雜性,導致項目融資、工程管理監(jiān)管難度大,增大項目回購、稅務(wù)籌劃等訴訟風險。
3.營運資金管理風險。營運資金,從會計的角度看,是指流動資產(chǎn)與流動負債的差額。由于財務(wù)人員缺乏對營運資金的認識與重視,未能正確處理好流動資產(chǎn)、流動負債的關(guān)系,即無法很好地進行資金籌措,控制流動負債規(guī)模比例,同時未能加強流動資產(chǎn)管理,無法做到有效利用資金,導致資金閑置和緊缺的情況時有發(fā)生。
4.財務(wù)預算管理風險。企業(yè)財務(wù)預算是在預測和決策的基礎(chǔ)上,圍繞企業(yè)戰(zhàn)略目標,對一定時期內(nèi)企業(yè)資金做出具體安排。財務(wù)預算與業(yè)務(wù)預算、資本預算、籌資預算共同構(gòu)成企業(yè)的全面預算。鑒于公路BT項目綜合性、復雜性等特點,全面預算管理下的財務(wù)預算管理意義尤其突出。我國現(xiàn)有多數(shù)BT項目公司未設(shè)立專業(yè)的預算管理組織,沒有做到全員參與、部門配合,沒有按照“上下結(jié)合、分級編制、逐級匯總”的程序進行,而是單獨由財務(wù)部根據(jù)上級制定的總指標編制財務(wù)預算,缺乏科學依據(jù)。財務(wù)預算的執(zhí)行過程缺乏控制及適時調(diào)整機制,導致財務(wù)預算缺乏可操作性,從而降低企業(yè)資金預算管理及盈利能力。
5.財務(wù)內(nèi)控考核制度風險。(1)財務(wù)內(nèi)控制度風險。由于我國還沒有專門的部門和相應的法規(guī)來規(guī)范BT項目財務(wù)管理,BT項目相關(guān)財務(wù)管理研究亦處于真空狀態(tài),導致BT項目財務(wù)內(nèi)控制度缺乏理論指導。多數(shù)項目公司在制定財務(wù)內(nèi)控制度時往往陷入“摸索”困境,從而導致專業(yè)人員不足或設(shè)置不合理、職責分工不明、財務(wù)監(jiān)控力度降低。(2)財務(wù)考核制度風險。目前BT項目的業(yè)績考核辦法僅限于上級母公司對子公司的業(yè)績考核,并不適應BT項目特點,尚未對BT項目公司制定獨立的業(yè)績考核管理辦法,BT項目公司也未形成自己的業(yè)績考核體系。且現(xiàn)在考核制度中往往存在以下問題:贏利性指標與流動性指標、結(jié)果性指標與過程性指標不均衡;強調(diào)了對贏利性指標的關(guān)注,如利潤指標,但對資產(chǎn)的質(zhì)量和流動性等指標關(guān)注不夠;現(xiàn)行績效考核指標體系沒有非財務(wù)指標與財務(wù)指標的均衡,非財務(wù)指標所占權(quán)重較低。
6.項目回購風險。BT項目是政府引進民間資本參與政府基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè),項目建設(shè)完工后,由政府贖回的一種項目投資方式。而項目能否成功回購取決于政府信譽、財政實力、回購時間、回購協(xié)議等因素。鑒于政府或相關(guān)部門具有BT工程合作者與監(jiān)督者等雙重身份,而BT項目相關(guān)法規(guī)及第三方監(jiān)控機制的極大欠缺,當政府出現(xiàn)信譽或財政危機時將直接導致BT項目回購面臨極大的違約損失風險。
三、財務(wù)風險控制措施
1.強化風險控制意識,提高財務(wù)管理人員素質(zhì)。樹立科學的風險應對策略,制定切合BT項目實際的人力資源政策,針對BT項目特點,不斷優(yōu)化財務(wù)人員的結(jié)構(gòu),包括財務(wù)人員學歷結(jié)構(gòu)和職稱結(jié)構(gòu)的優(yōu)化,具體的優(yōu)化辦法是“引進一批,培訓一批,投入一批”,加強培訓投入針對性,提高BT項目財務(wù)管理者綜合素質(zhì)。
2.加強BT項目融、投資管理,構(gòu)建財務(wù)資源配置體系。(1)區(qū)分不同融資渠道,加強融資管理。BT項目融資主要包括股本資金(股東投入的資金)和債務(wù)資金。項目公司應以特許權(quán)協(xié)議為基礎(chǔ)安排融資,分別不同來源加強項目資金的籌集和管理。一是加強股本資金籌集,提高項目公司償債能力。項目資本金是指在投資項目總投資中,由投資者認繳的出資額,對投資項目來說是非債務(wù)性資金。項目公司對股東投入的資本金依法享有經(jīng)營權(quán)。在項目建設(shè)期內(nèi),投資者不得以任何方式轉(zhuǎn)讓或抽回,同時項目公司不承擔這部分資金的任何利息和債務(wù)。股本資金對BT項目形成一種良好的激勵機制,對貸款銀行為項目安排融資起到推動作用;股本資金的投入提高了項目債務(wù)承受能力,促使項目公司及其投資者