摘要：在美聯(lián)儲啟動二次量化寬松政策和各國競相壓低本國匯率的外部情況下，中國和人民幣匯率問題再次被推到了漩渦中心。人民幣的持續(xù)升值，打破了2005年“匯改”以來兌美元最長的連續(xù)升值紀(jì)錄。將人民幣升值問題置于后金融危機時期的背景下，分析了人民幣持續(xù)升值原因和對我國經(jīng)濟影響，并對解決人民幣匯率問題的方法進行了探討，提出走出“無技術(shù)工業(yè)化”的陷阱、實現(xiàn)工業(yè)化的策略，以期從根本上解決人民幣匯率問題。

關(guān)鍵詞：后危機時期；人民幣升值；匯率

中圖分類號：F832.6 文獻標(biāo)志碼：Ａ文章編號：１６７３－２９１Ｘ（２０11）17－０093－02

自爆發(fā)金融危機以來，全球經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢，中國的經(jīng)濟規(guī)模躍居世界第二。在全球經(jīng)濟尚未完全復(fù)蘇之際，發(fā)達國家和眾多發(fā)展中國家，都不約而同選擇采用了一種相同的自救方式，令本國貨幣貶值，使“貨幣戰(zhàn)爭”愈演愈烈，人民幣對美元累計升值幅度不斷創(chuàng)出2005年我國匯率改革以來的新高，承受著巨大升值壓力。

一、人民幣升值的原因分析

1994年的人民幣匯率并軌，開啟以供求關(guān)系為基礎(chǔ)、單一的、有管理的浮動匯率制度，到2005年7月央行提出參考一籃子貨幣調(diào)節(jié)，再到2010年6月進一步推進人民幣匯率形成機制改革、增強人民幣匯率彈性，人民幣在匯改之路不斷前行，人民幣匯率也屢創(chuàng)新高，中國經(jīng)濟和國力也已經(jīng)發(fā)生了深刻的變化。對于這樣的現(xiàn)象，其中原因可以從以下幾個方面來分析。

（一）中國經(jīng)濟保持較高的增長速度

經(jīng)濟高速增長是導(dǎo)致人民幣升值的最根本的因素。因為從貨幣和匯率的本質(zhì)來分析，決定匯率的基礎(chǔ)應(yīng)該是兩國貨幣實際所代表的價值量，即一國貨幣的對內(nèi)價值是決定其對外價值的基礎(chǔ)。從1978 年中國改革開放以來，中國30年來GDP的平均增長率為9.92%，單位人民幣所代表的實質(zhì)產(chǎn)品價值，即人民幣在中國國內(nèi)的購買力大大提高。同時，在我國經(jīng)濟增長率保持持續(xù)穩(wěn)定高位的情況下，一方面，會增加市場上參與者對持有人民幣的信心；另一方面，較高的經(jīng)濟增長率會給投資者較高的回報率，從而吸引外資，促使本國匯率上升。

（二）中國國際收支的持續(xù)雙順差

國際收支雙順差也是目前人民幣存在升值壓力的重要原因之一。自1994年以來，我國經(jīng)常項目一直呈持續(xù)較快增長的趨勢。經(jīng)常項目的順差為我國帶來了巨大的外匯儲備的同時，也成為人民幣面臨升值壓力的動因之一。從中長期趨勢來看，當(dāng)一國國際收支出現(xiàn)順差時，該國外匯收入大于外匯支出，從而導(dǎo)致外匯供大于求，致使外匯價格下跌，本國貨幣價格上漲。

（三）本外幣利差的擴大

利率是金融市場上資金的價格，國際間利率的差距將引起短期資本在國際間的流動。一國利率高于他國，將引起國際資本流入，由此改善資本與金融賬戶收支，提高該國貨幣匯率。自2010年以來，中國人民銀行不斷上調(diào)基準(zhǔn)利率的同時，美聯(lián)儲的降息及量化寬松政策的實施使得中美利率差進一步擴大，本外幣利差的擴大使國際資本流入增加，通過資本與金融賬戶提高本國貨幣匯率，從而加大了人民幣升值的壓力。

（四）人民幣升值預(yù)期的不斷加強

在全球經(jīng)濟不景氣的背景下，再加上美元匯價的大幅度下跌，使人民幣產(chǎn)生了一定的升值預(yù)期。一般而言，如果一國貨幣存在升值預(yù)期，國際流動資本將大量涌入該國，更多的外資流入將推動該國貨幣的升值。在人民幣持續(xù)升值的背景下，外資正紛紛以正?；虿徽５那肋M入我國，又進一步增加了人民幣升值的巨大壓力。

綜合以上幾方面的因素，人民幣升值的問題也將長期化。

二、人民幣升值的影響分析

關(guān)于人民幣問題的探討，最重要的是對其影響效應(yīng)的分析，正確分析人民幣升值的利弊才能為有效應(yīng)對解決人民幣升值問題提供可靠基礎(chǔ)。人民幣升值對我國的經(jīng)濟帶來的影響既有利又有弊：

（一）有利影響

1.有利于改變經(jīng)濟增長方式

人民幣匯率多年來保持比較低的水平，確實是我國擴大出口貿(mào)易的一種有利工具，它等同于低價外銷，成為我國以往鼓勵出口政策的主要“法寶”。長期以來，偏重出口創(chuàng)匯的指導(dǎo)思路一直支配著我國外貿(mào)領(lǐng)域的政策和運作，造成了我國現(xiàn)今的經(jīng)濟增長主要靠外需拉動。但是過高的外貿(mào)依存度不利于我國經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展，因而，人民幣升值將在一定程度上抑制過高的出口增長，降低我國經(jīng)濟增長的外貿(mào)依存度，使我國的GDP增長更加良性化、穩(wěn)定化。

2.有利于促進我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，改善我國在國際分工中的地位

長期以來，我國依靠廉價勞動密集型產(chǎn)品的數(shù)量擴張實行出口導(dǎo)向戰(zhàn)略，使出口結(jié)構(gòu)長期得不到優(yōu)化，使我國在國際分工中一直扮演“世界打工仔”的角色。人民幣適當(dāng)升值，有利于推動出口企業(yè)提高技術(shù)水平、改進產(chǎn)品檔次，從而促進我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，改善我國在國際分工中的地位。

3.有利于減輕進口能源和原料的成本負(fù)擔(dān)

我國人口眾多、能源匱乏。目前，我國進口依存度較高的行業(yè)主要有石油及天然氣開采業(yè)、造紙、鋼鐵、石化、航空、交通、電力設(shè)備等。人民幣升值將使大宗交易的進口成本降低，我國進口商品的成本和在進口環(huán)節(jié)支付的費用也會有所降低，進而改善相關(guān)行業(yè)的盈利狀況，這對我國經(jīng)濟建設(shè)是一個重大利好。同時，人民幣的升值，將使老百姓分享更便宜的出國留學(xué)或旅行，以及進口車、珠寶、手表、電子產(chǎn)品等高檔消費品，這對上述高檔消費品的進口也將產(chǎn)生積極的影響。

4.有利于緩解國際社會壓力

人民幣匯率問題不僅僅是一個經(jīng)濟問題，而是一個復(fù)雜的政治問題。自2002年以來，國際社會就一直對中國施壓，呼吁采取更具彈性的匯率機制。因此，人民幣一定程度上的升值也將有助于減輕國外輿論對我國匯率、經(jīng)濟貿(mào)易政策的非難，減少同歐美國家的貿(mào)易摩擦及國外針對中國的貿(mào)易制裁，從而創(chuàng)造一個更有利于我國經(jīng)濟發(fā)展的國際環(huán)境。

5.有利于國內(nèi)企業(yè)的對外投資

在經(jīng)濟全球化時代，大量企業(yè)走出國門，實現(xiàn)跨國經(jīng)營，是一個國家國際競爭力的充分體現(xiàn)。人民幣升值，使得以相同的人民幣表示的投資額可以兌換更多的外幣，相對減少了投資成本，使得國內(nèi)企業(yè)更易于向海外發(fā)展。

（二）不利影響

如果人民幣升值的幅度過大，或時機把握不當(dāng)，又將會帶來五大弊端：

1.對我國出口企業(yè)特別是勞動密集型企業(yè)造成沖擊

從出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，盡管近幾年來我國資本密集型產(chǎn)品出口有所增加，但勞動密集型產(chǎn)品依然是主要的出口產(chǎn)品。而人民幣升值會將那些主要依靠貶值、降價、廉價出口國內(nèi)資源和產(chǎn)品的企業(yè)從市場競爭中淘汰。

2.不利于我國引進境外直接投資

目前，外資企業(yè)在各個領(lǐng)域正發(fā)揮著日益明顯的作用，對促進技術(shù)進步、增加勞動就業(yè)、擴大出口，進而對促進整個國民經(jīng)濟的發(fā)展產(chǎn)生著不可忽視的影響。人民幣升值后，使外商投資成本上升，從而影響外商投資的積極性。

3.加大國內(nèi)就業(yè)壓力

人民幣升值對出口企業(yè)和境外直接投資的影響，最終將體現(xiàn)在就業(yè)上。因為我國出口產(chǎn)品的大部分是勞動密集型產(chǎn)品，出口受阻必然會加大就業(yè)壓力；外資企業(yè)則是提供新增就業(yè)崗位最多的部門之一，外資增長放緩，會使國內(nèi)就業(yè)形勢更為嚴(yán)峻。

4.不利于金融市場的穩(wěn)定

隨著人民幣升值預(yù)期的不斷加強，國際游資和熱錢會以各種方式和手段進入我國股票市場和房地產(chǎn)市場，從而導(dǎo)致金融市場的風(fēng)險性加大，并隨著外資涌入推動資產(chǎn)價格上漲，其產(chǎn)生的“財富效應(yīng)”將引起國內(nèi)其他產(chǎn)品價格的上漲，使我國目前面臨通貨膨脹的壓力也將進一步加大。

5.巨額外匯儲備將面臨縮水的威脅

截至2010年底，中國的外匯儲備高達28 473.38億美元，充足的外匯儲備是我國經(jīng)濟實力不斷增強、對外開放水平日益提高的重要標(biāo)志，也是我們促進國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展、參與對外經(jīng)濟活動的有力保證。然而，一旦人民幣升值，巨額外匯儲備又將面臨縮水的威脅。

從我國經(jīng)濟目前所處的發(fā)展階段來看，目前人民幣的被動升值，令我國出口回升受阻，我們應(yīng)該從被動升值的背景下學(xué)會主動調(diào)整，促使高耗能、高污染企業(yè)主動地進行生產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，改變目前主要依靠外貿(mào)拉動經(jīng)濟的增長方式， 從而保證經(jīng)濟穩(wěn)定、健康、持續(xù)的發(fā)展。

三、結(jié)論

從目前經(jīng)濟發(fā)展的情況來看，我國的匯率制度，不管是釘住美元的匯率制度，還是盯住一籃子貨幣的匯率制度，從根本上都不能徹底解決好人民幣匯率問題。

在后金融危機時期及今后較長一段時期內(nèi)，人民幣匯率以及輸入性通脹問題，將會影響我國經(jīng)濟健康發(fā)展和人民的生活水平的提高。其深層次的原因在于我國現(xiàn)階段“無技術(shù)工業(yè)化”的發(fā)展路線，目前主要表現(xiàn)為中國經(jīng)濟對發(fā)達國家和技術(shù)的雙重依賴?！盁o技術(shù)工業(yè)化”造成的內(nèi)需不足以及資源和市場的瓶頸，本身就醞釀著內(nèi)生型的經(jīng)濟危機，并隨著外部危機的輸入被進一步放大，從而使高速經(jīng)濟增長難以持續(xù)。中國要解決人民幣匯率、消減過多的外匯儲備、減少貿(mào)易摩擦等系列問題，并由此徹底擺脫在中美關(guān)系以及國際政治中的被動局面。必須走出“無技術(shù)工業(yè)化”的陷阱，早日實現(xiàn)工業(yè)化，改變對國際體系的片面依附，造就國民的普遍富裕和中產(chǎn)階級化，以及穩(wěn)定和強勁的消費，支持中國經(jīng)濟的自我循環(huán)。如此，人民幣不僅將完全實現(xiàn)自由兌換，而且有望成為國際儲備貨幣，從而在根本上解決好人民幣匯率問題。

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