摘要：近年來，我國商業(yè)銀行流動性過剩問題日趨突出。因此，從流動性過剩的表現(xiàn)出發(fā)，分析了我國商業(yè)銀行流動性過剩的影響及原因，并據(jù)此提出了轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式、加強匯率制度改革和加快金融創(chuàng)新的建議，以解決商業(yè)銀行流動性過剩問題。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行 流動性過剩 金融創(chuàng)新

中圖分類號：F830.33 文獻標志碼：Ａ文章編號：１６７３－２９１Ｘ（２０11）26－０102－02

一、我國商業(yè)銀行流動性過剩的表現(xiàn)

（一）貨幣供應量過多

貨幣供應量過多既可表現(xiàn)為近幾年貨幣供應量增速較快，又可表現(xiàn)為貨幣供應量相對于實體經(jīng)濟較多。首先，我國各層次貨幣供應量持續(xù)快速增長。2011年3月末，我國廣義貨幣供應量M2余額為75.8萬億元，同比增長16.6%；狹義貨幣供應量M1余額為26.6萬億元，同比增長15.0%；流通中貨幣M0余額為4.5萬億元，同比增長14.8%。其次，我國廣義貨幣M2增長快于實體經(jīng)濟增長。目前國際通用的衡量貨幣供求關(guān)系，即宏觀貨幣流動性狀況的方法為M2與GDP的比率，該比率越高，表明貨幣流動性越大。

（二）存貸差額持續(xù)擴大，存貸比日趨上升

由于銀行體系的資金過多，導致銀行存款大于貸款的差額日趨擴大。2011年3月末，人民幣各項存款余額為75.3萬億元，同比增長17.9%，增速比上年末高1.4個百分點；人民幣貸款增長放緩，人民幣貸款余額為49.5萬億元，同比增長17.9%，增速比上年末低2.0個百分點。銀行存貸款增速的差異導致了存貸差額不斷擴大。

二、我國商業(yè)銀行流動性過剩的影響

我國目前確實存在流動性過剩問題，銀行資金相對充裕，股市、房市烈火烹油，及可能存在的泡沫危險也是流動性過剩問題所致，因此，持續(xù)的流動性過剩帶來的各種弊端應該引起高度重視。

（一）對宏觀經(jīng)濟的影響

當前的中國出現(xiàn)了貨幣流動性過剩的壓力，也就是說，與銀行體系資金非常充裕形成鮮明對照的是，部分工商企業(yè)等經(jīng)濟實體、個人的貸款需求在很大程度上難以得到滿足。當前的貨幣流動性過剩帶有許多非理性特征，表現(xiàn)為貨幣的結(jié)構(gòu)性過剩和結(jié)構(gòu)性短缺并存，大量的銀行資金不能進入實體領(lǐng)域而在貨幣市場“空轉(zhuǎn)”。在資金市場中表現(xiàn)為大量的資金滯留在貨幣市場套利，過多的資金追捧收益較低的國債和大型國有企業(yè)融資債券；而在實體經(jīng)濟中，則表現(xiàn)為一部分大型企業(yè)資金來源充足和大量的中小企業(yè)資金來源匱乏并存。

（二）對商業(yè)銀行的影響

流動性過剩造成商業(yè)銀行收益下降。一是資金流動性過剩造成資金利率明顯降低。由于資金運用渠道有限，大量的過剩資金流向貨幣市場，在去年債券投資中，以四大行為主的國有商業(yè)銀行成為金融機構(gòu)有價證券投資的絕對主力。銀行資金的持續(xù)涌入造成債券市場在價格上漲的同時，債券市場的收益率出現(xiàn)了整體透支，收益率甚至和存款利率倒掛，銀行經(jīng)營收益水平下降。二是由于商業(yè)銀行仍然存在著將信貸資源向“大客戶、大企業(yè)”傾斜的現(xiàn)象，過多的資金追逐大戶導致各金融機構(gòu)競相壓低貸款利率，使貸款收益降低。同時，流動性相對過剩，將可能導致銀行業(yè)過度競爭，盲目追逐大戶，非理性降低貸款條件和下浮貸款利率，造成銀行新的不良資產(chǎn)的隱性累積。

三、我國商業(yè)銀行流動性過剩問題的原因分析

造成流動性過剩問題的原因是多方面的，歸納起來大致可以有以下幾個方面。

（一）經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性失衡是流動性過剩的根源

經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性失衡，其具體表現(xiàn)為貨幣的結(jié)構(gòu)性過剩和結(jié)構(gòu)性短缺并存，貨幣流動性過剩與資本相對稀缺（特別是有效資本）是同時存在的。造成這種結(jié)果的最直接原因是消費投資比例失衡和投資結(jié)構(gòu)失衡等。相對于投資和出口的高速增長，消費近年來雖有增長加快的趨勢，但仍遠落后于前兩者的增速，消費相對落后使大量資金沉淀在銀行體系內(nèi)部循環(huán)。使其表面看來，造成了銀行貨幣供給遠遠超過需求，產(chǎn)生了流動性過剩的現(xiàn)象。與此同時，貨幣流動性過剩又反過來惡化了經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性失衡，產(chǎn)生了相互背離的互逆效應。

（二）貿(mào)易順差和貨幣供給過多導致了國內(nèi)的流動性過剩

目前中國存在著巨大的生產(chǎn)過剩與貿(mào)易順差，是一個既存事實。中國人民銀行統(tǒng)計顯示，截至2011年3月底，中國國家外匯余額為30 477億美元。而且，我國的外匯儲備也在不斷增加。此時，央行為了配比這些贏余的外匯，就會發(fā)行相應的貨幣，這時，貨幣的供給就進一步擴大?，F(xiàn)代國際經(jīng)濟學也說明，一國的貿(mào)易收支不平衡，必然與該國的貨幣市場不均衡并存。當中央銀行增加貨幣供給后，這些貨幣供應一旦流入商業(yè)銀行系統(tǒng)，在部分準備金制度下，整個商業(yè)銀行系統(tǒng)便會創(chuàng)造出數(shù)倍于原始存款的派生存款。由于貿(mào)易順差和熱錢的不斷涌入，中央銀行便會配以相應數(shù)量的貨幣發(fā)行，因此，這也就構(gòu)成了流動性過剩的一個原因。同時，如果新增加的貨幣供給不進入生產(chǎn)領(lǐng)域，或原來貨幣供應從生產(chǎn)性領(lǐng)域流出，這些貨幣將進入消費領(lǐng)域和金融市場，在消費領(lǐng)域引起通貨膨脹，在金融市場推動金融資產(chǎn)價格膨脹并產(chǎn)生金融泡沫。可見非貿(mào)易順差的外資流入，是中國貨幣流動性過剩的重要原因。

（三）金融創(chuàng)新不足導致銀行流動性過剩

一直以來，我國商業(yè)銀行將貸款視作資金運用的主要渠道，而在貸款品種中，又主要以項目貸款和流動資金貸款為主。隨著經(jīng)濟發(fā)展，當基礎(chǔ)設(shè)施等基本完善、經(jīng)濟增長模式開始發(fā)展變化、項目貸款需求逐漸轉(zhuǎn)弱、銀行風險控制理念開始轉(zhuǎn)換、企業(yè)融資渠道逐步拓寬時，按傳統(tǒng)思維進行的貸款投放增長就不如人意。更甚者，如果在資本市場上產(chǎn)生脫媒現(xiàn)象的時候，銀行貨幣的供給將會大大超過各企業(yè)貨幣的需求。此時，如果信貸產(chǎn)品創(chuàng)新不足，不能尋求新的信貸替代品種和貸款增長方式，資金產(chǎn)品及技術(shù)創(chuàng)新不力，分業(yè)經(jīng)營等政策限制導致資金運用渠道有限，資金運作效率較低，當存款大幅度增長時，流動性過剩問題就在所難免。

四、解決我國商業(yè)銀行流動性過剩的措施

（一）轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式

促進經(jīng)濟增長由主要依靠投資、出口拉動向依靠消費、投資、出口協(xié)調(diào)拉動轉(zhuǎn)變。消費與投資比例失衡，使得居民生活不能隨著經(jīng)濟快速增長而同步提高，導致國內(nèi)市場規(guī)模受限，生產(chǎn)能力相當過剩。消費率的持續(xù)下降，還對擴大內(nèi)需造成嚴重制約，使得經(jīng)濟增長對出口的依賴程度不斷提高。因此，要堅持擴大國內(nèi)需求，鼓勵合理消費，把經(jīng)濟發(fā)展建立在開拓國內(nèi)市場的基礎(chǔ)上，形成消費、投資、出口協(xié)調(diào)拉動經(jīng)濟增長的局面，促進國民經(jīng)濟良性循環(huán)。

（二）加強匯率制度的改革

我國已經(jīng)采取了一定的措施來調(diào)節(jié)貿(mào)易順差，取得了一定成效，但是力度還需加大。我國外匯儲備過多，應當在使現(xiàn)有外匯儲備保值增值的前提下，放寬企業(yè)及個人用匯政策，在外匯的使用上進行創(chuàng)新，緩解外匯占款壓力。進一步深化外匯管理體制改革，分流外匯儲備，舒緩外匯占款的巨大壓力，從源頭上遏制流動性持續(xù)增長的勢頭。同時要進行相關(guān)的匯率制度改革，并對原有鼓勵走出去引進來的政策進行一定的調(diào)整。在堅持主動性、可控性和漸進性原則的同時，根據(jù)我國自身改革發(fā)展的需要，在確保金融市場和經(jīng)濟穩(wěn)定的前提下，進一步擴大人民幣匯率浮動幅度，合理確定人民幣匯率目標區(qū)。通過人民幣匯率目標區(qū)的建立向市場發(fā)出明確的信號，增強公眾對匯率的心理預期，使市場交易主體能夠自由地根據(jù)市場信號作出反應，及時緩解和釋放外匯市場各種不利因素的沖擊，使央行增加貨幣政策調(diào)控的回旋余地。

（三）加快金融創(chuàng)新

首先，大力發(fā)展理財業(yè)務，推動商業(yè)銀行經(jīng)營方式創(chuàng)新，解決流動性相對過剩問題。理財產(chǎn)品的推出既能為居民提供一條低風險、高收益的投資渠道，又可以有效地分流居民存款，同時商業(yè)銀行能通過理財業(yè)務獲得豐厚的手續(xù)費收入，大大減輕流動性壓力。但是，我國大多數(shù)商行的市場定位和目標客戶群相似以及缺乏相應的研發(fā)力量，推出的理財產(chǎn)品出現(xiàn)了高度同質(zhì)化，個性差異缺乏，導致理財業(yè)務陷入惡性競爭。為此，商業(yè)銀行應投入相應的研發(fā)力量。其次，利用金融市場創(chuàng)新來改變銀行體系流動性相對過剩問題。大力發(fā)展資本市場，調(diào)整金融市場結(jié)構(gòu)，鼓勵或允許銀行合規(guī)資金進入股票和企業(yè)債券市場，拓寬銀行資金投資渠道；鼓勵和擴大企業(yè)通過發(fā)債方式籌措資金，培養(yǎng)機構(gòu)投資者，使之成為資本市場的主導力量。建立統(tǒng)一的全國債券市場、多元化的市場風險配置機制，有效配置金融資源。最后，通過金融產(chǎn)品創(chuàng)新來疏導流動性。通過發(fā)行次級債券增強主動負債能力，減少面臨的流動性風險敞口，改善資產(chǎn)負債的期限結(jié)構(gòu)和利率結(jié)構(gòu)。創(chuàng)造鏈接不同市場的產(chǎn)品，將存款與債券市場、貨幣市場收益掛鉤。利用金融衍生品規(guī)避敞口風險，可以更加主動應對利率風險和流動性風險。

收稿日期：2011-07-12

作者簡介：郭建國（1960-），男，黑龍江，碩士研究生導師；閆閃（1986-），女，河南，金融學碩士研究生，從事貨幣理論與政策研究。

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[責任編輯王 莉]