［摘要］本文在國(guó)外的碳金融體系建立經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，旨在構(gòu)建中國(guó)特色的碳金融市場(chǎng)體系。文章首先提出了構(gòu)建碳金融市場(chǎng)體系的理論基礎(chǔ)，接著初步構(gòu)建了中國(guó)特色的碳金融體系，最后提出了相應(yīng)的建議。

［關(guān)鍵詞］ 碳金融 市場(chǎng)體系 構(gòu)建

一、緒論

《京都議定書(shū)》表明我國(guó)在2012年前不承擔(dān)減排義務(wù)，我國(guó)的碳交易現(xiàn)階段主要表現(xiàn)在和發(fā)達(dá)國(guó)家合作，即依托清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）產(chǎn)生的交易，具體說(shuō)是發(fā)達(dá)國(guó)家提供資金和技術(shù)與我國(guó)合作，在我國(guó)實(shí)施具有溫室氣體減排效果的項(xiàng)目，產(chǎn)生的溫室氣體減排量用于發(fā)達(dá)國(guó)家履行承諾。我國(guó)目前的碳排放壓力相對(duì)較小，但我國(guó)作為一個(gè)用碳大國(guó)，早晚要承擔(dān)相應(yīng)減排額，建立中國(guó)特色的碳金融體系對(duì)于我國(guó)來(lái)說(shuō)勢(shì)在必行。本文在理論體系的基礎(chǔ)上，初步建立了中國(guó)特色碳金融體系，有一定的指導(dǎo)意義。

二、中國(guó)特色碳金融市場(chǎng)建立的理論基礎(chǔ)

1.可持續(xù)發(fā)展理論

可持續(xù)發(fā)展指追求經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)，重視環(huán)境資源的保護(hù)，統(tǒng)籌安排當(dāng)前和未來(lái)發(fā)展，既滿(mǎn)足現(xiàn)階段人們的需要，又要為子孫后代留下充足的發(fā)展空間?？沙掷m(xù)發(fā)展是要以人與自然相和諧的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)發(fā)展，不能破壞生態(tài)、耗竭能源?？沙掷m(xù)發(fā)展理論的基本要求就是在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)保護(hù)好環(huán)境，當(dāng)今環(huán)境問(wèn)題中，溫室氣候問(wèn)題最為突出，因此，節(jié)能減排是可持續(xù)發(fā)展的要求。

2.外部性理論

經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的外部性是指排除在市場(chǎng)作用機(jī)制之外，未反映到產(chǎn)品價(jià)格中的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的副產(chǎn)品或副作用。二氧化碳排放空間，是一種公共資源，沒(méi)有進(jìn)入市場(chǎng)，具有外部性，為使其外部性?xún)?nèi)部化，要以市場(chǎng)交換方式實(shí)現(xiàn)其價(jià)值。碳交易市場(chǎng)是有關(guān)碳排放的市場(chǎng)，這就確定了二氧化碳排放空間的價(jià)值，使其成為非公共物品，成為一種必須付出代價(jià)才能得到的資源。

3.期貨市場(chǎng)理論

期貨交易是指期貨交易人依法在期貨交易所通過(guò)訂立標(biāo)準(zhǔn)化期貨合同的方式買(mǎi)賣(mài)實(shí)物期貨、金融期貨或期貨選擇權(quán)的交易。期貨市場(chǎng)交易的是標(biāo)準(zhǔn)的期貨合約，這種合約都是在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行的。期貨市場(chǎng)有發(fā)現(xiàn)價(jià)格、套期保值、回避風(fēng)險(xiǎn)、進(jìn)行金融投資的作用。

三、中國(guó)特色的碳金融市場(chǎng)體系構(gòu)建的基本框架

1.建立中國(guó)特色的碳金融法律體系

在起步階段，我國(guó)可借鑒國(guó)外已有經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合自身特點(diǎn)，制定中國(guó)特色的碳金融法律體系。法規(guī)應(yīng)明確規(guī)定排放許可分配原則、方式、超量排放的懲罰措施，為碳交易提供法律依據(jù)。法規(guī)還要進(jìn)行總量控制，控制一定時(shí)段內(nèi)一定區(qū)域排放污染物的總量、地域范圍和時(shí)間跨度，只有控制了碳排放空間的使用上限，才能使碳排放權(quán)成為稀缺的經(jīng)濟(jì)物品，碳排放權(quán)才可以作為商品在市場(chǎng)上進(jìn)行交易。

2.建立碳排放的現(xiàn)貨交易市場(chǎng)

在發(fā)展階段，要以現(xiàn)貨交易為主，雙方共同協(xié)商簽訂的協(xié)議，交貨時(shí)間、地點(diǎn)、價(jià)格等都由簽約雙方議定、排放額度有節(jié)余和不夠用的企業(yè)均可以通過(guò)交易中介聯(lián)系，進(jìn)行一對(duì)一的談判，達(dá)成買(mǎi)賣(mài)的意向，實(shí)現(xiàn)交易。主要的交易對(duì)象是：二氧化碳（CO2）、甲烷（CH4）、氧化亞氮（N2O）、氫氟碳化物（HFCs）、全氟化碳（PFCs）、六氟化硫（SF6）。另外，我國(guó)是發(fā)展中國(guó)家，在CDM市場(chǎng)上有很大的發(fā)展前景，因此，我國(guó)可以大力發(fā)展創(chuàng)新CDM項(xiàng)目，在現(xiàn)貨市場(chǎng)上大量交易CDM項(xiàng)目中經(jīng)核準(zhǔn)的CO2減排量（CERs）。

在國(guó)內(nèi)交易市場(chǎng)上，交易主體是有資格進(jìn)行碳排放權(quán)交易的個(gè)人和組織，國(guó)家可以根據(jù)歐盟的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)各省設(shè)置排放上限，各省再將具體額度按規(guī)定下發(fā)給企業(yè)，企業(yè)排放總量不得超過(guò)該額度上限，可以進(jìn)行省間交易。在國(guó)際交易市場(chǎng)上，交易主體是國(guó)內(nèi)國(guó)外進(jìn)行CDM項(xiàng)目交易的相關(guān)企業(yè)，締約方國(guó)家相關(guān)機(jī)構(gòu)和公司等，國(guó)家可以根據(jù)現(xiàn)貨市場(chǎng)CERs的供需定價(jià)，初步在國(guó)際市場(chǎng)上進(jìn)行碳排放權(quán)交易。

3.建立碳排放的期權(quán)期貨交易市場(chǎng)

在完善階段，我國(guó)應(yīng)該現(xiàn)貨交易的基礎(chǔ)上，借鑒歐洲氣候交易所的經(jīng)驗(yàn)，逐步建立中國(guó)特色的碳排放期權(quán)期貨交易市場(chǎng)。首先設(shè)計(jì)出適合中國(guó)的標(biāo)準(zhǔn)化碳期權(quán)期貨合約作為交易對(duì)象，其次，建立完善的交易和結(jié)算機(jī)制，包括市場(chǎng)參與主體、價(jià)格形成制度等。再次，建立有效的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，包括行之有效的價(jià)格波動(dòng)限額與頭寸限額制度、強(qiáng)制平倉(cāng)制度、風(fēng)險(xiǎn)警示制度等機(jī)制，最大限度地抑制非正常投機(jī)活動(dòng)對(duì)市場(chǎng)穩(wěn)定性的破壞，發(fā)揮期貨市場(chǎng)的積極作用。最后，建立證監(jiān)會(huì)、期貨業(yè)協(xié)會(huì)和碳期貨交易所三級(jí)監(jiān)管機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)的監(jiān)管。

四、構(gòu)建我國(guó)碳金融市場(chǎng)的建議

1.學(xué)習(xí)發(fā)達(dá)國(guó)家的碳金融市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)

我國(guó)碳金融必須走符合我國(guó)國(guó)情的道路，不能照搬發(fā)達(dá)國(guó)家的模式，但發(fā)達(dá)國(guó)家在碳金融領(lǐng)域的做法值得借鑒和參考。發(fā)達(dá)國(guó)家先后成立碳交易中心，有利于聚集與碳交易有關(guān)的信息、技術(shù)和資金，構(gòu)建一、二級(jí)市場(chǎng)，保證碳金融市場(chǎng)的流動(dòng)性，提高社會(huì)資金參與性。發(fā)達(dá)國(guó)家的參與機(jī)構(gòu)廣泛，金融服務(wù)功能齊全，產(chǎn)品多，先后推出各種衍生金融產(chǎn)品和中間業(yè)務(wù)產(chǎn)品，滿(mǎn)足各方面的要求。

2.加強(qiáng)金融創(chuàng)新，服務(wù)碳金融市場(chǎng)

銀行等碳金融主體要善于捕捉越來(lái)越多的低碳經(jīng)濟(jì)機(jī)會(huì)，研究開(kāi)發(fā)環(huán)境和金融互動(dòng)下的金融工具創(chuàng)新。還應(yīng)在制度層面上構(gòu)建發(fā)展環(huán)境金融的激勵(lì)機(jī)制，鼓勵(lì)銀行等金融機(jī)構(gòu)提高自身的環(huán)境責(zé)任意識(shí)，推動(dòng)適合中國(guó)國(guó)情的環(huán)境金融產(chǎn)品的發(fā)展。政府應(yīng)加快培育可再生能源市場(chǎng)，增加促進(jìn)再生能源發(fā)展的政策，提供更多的交易對(duì)象和方式，拓展交易的范圍。

3.加強(qiáng)國(guó)際交流

我國(guó)政府和企業(yè)要積極參與國(guó)際對(duì)話(huà)，在建立一個(gè)國(guó)際社會(huì)能夠普遍接受的國(guó)際碳交易市場(chǎng)的努力中發(fā)揮自己的影響和作用，呼吁在國(guó)際碳交易市場(chǎng)框架的制定中聽(tīng)取不同國(guó)家組織的意見(jiàn)。我國(guó)還應(yīng)通過(guò)加強(qiáng)對(duì)外合作與交流，學(xué)習(xí)國(guó)外先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，對(duì)國(guó)內(nèi)碳交易市場(chǎng)作科學(xué)的引導(dǎo)。

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