摘要：在現(xiàn)代企業(yè)制度框架下，董事會(huì)效能和作用的發(fā)揮除了立足于其董事會(huì)結(jié)構(gòu)特征、行為特征、激勵(lì)特征等之外，還必須建立在其他特征基礎(chǔ)之上。因此，文章基于高階梯隊(duì)理論，探討了董事會(huì)職能背景、政治背景、金融背景等人口統(tǒng)計(jì)特征如何影響董事會(huì)其他職能發(fā)揮，進(jìn)而分析不同背景特征與公司績效的關(guān)系。實(shí)證研究結(jié)果表明，董事會(huì)中擁有核心職能背景、政治背景的成員比例與公司績效顯著正相關(guān)，而董事會(huì)中擁有財(cái)會(huì)職能背景、金融背景的成員比例與公司績效顯著負(fù)相關(guān)。研究結(jié)果對于指導(dǎo)董事會(huì)建設(shè)具有參考和借鑒意義。

關(guān)鍵詞：公司治理；董事會(huì)；人口統(tǒng)計(jì)特征

一、 引言

在現(xiàn)代企業(yè)治理架構(gòu)下，董事會(huì)主要承擔(dān)監(jiān)督治理職能、咨詢服務(wù)職能以及資源依賴職能，監(jiān)督治理職能的發(fā)揮主要依賴于董事會(huì)結(jié)構(gòu)特征的安排，而其后兩項(xiàng)職能的發(fā)揮則更主要依賴董事會(huì)其他特征的構(gòu)建?；诟唠A梯隊(duì)理論的研究成果，國內(nèi)學(xué)者研究表明，除了董事會(huì)獨(dú)立性特征、行為特征、激勵(lì)特征外，董事會(huì)職能的發(fā)揮更大程度上取決于董事會(huì)人口統(tǒng)計(jì)特征（年齡、學(xué)歷、管理經(jīng)驗(yàn)、經(jīng)歷和異質(zhì)性）等（程立，2004；于東智，2004；李維安，2005）。鑒于此，本研究利用我國上市公司經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)對董事會(huì)職能背景、政治背景、金融背景等人口統(tǒng)計(jì)特征與公司績效的關(guān)系進(jìn)行分析與檢驗(yàn)。

二、 相關(guān)理論回顧與研究假設(shè)

國內(nèi)外諸多研究表明，董事成員所擁有的專業(yè)知識(shí)背景是董事會(huì)發(fā)揮咨詢職能的重要基礎(chǔ)和保障。Lorsch（1995）指出為了能確保董事有效地討論公司戰(zhàn)略，董事應(yīng)具備足夠的知識(shí)。進(jìn)一步地，為了保障董事會(huì)對復(fù)雜問題的決策與監(jiān)督的需要，保證董事會(huì)作為一個(gè)整體有能力在關(guān)鍵職能領(lǐng)域有效發(fā)揮作用，董事會(huì)成員必須良好的知識(shí)結(jié)構(gòu)（謝永珍，2006）。持有類似觀點(diǎn)，Zahra Schulte（1992）研究認(rèn)為，只有當(dāng)董事會(huì)成員擁有更多的行業(yè)專家知識(shí)，其獨(dú)立做出戰(zhàn)略決策的能力才更強(qiáng)。國內(nèi)外學(xué)者針對獨(dú)立董事的研究也有類似結(jié)論。Pearce Zahra（1992）認(rèn)為企業(yè)之所以招募獨(dú)立董事主要是想借助于其專業(yè)知識(shí)、聲譽(yù)效應(yīng)和技術(shù)。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，如果獨(dú)立董事具備較高的認(rèn)知能力和專業(yè)知識(shí)，便能在戰(zhàn)略的制定和執(zhí)行過程中也能為經(jīng)理層帶來多樣性的觀點(diǎn)和專業(yè)知識(shí)，從而能更好地提高董事會(huì)決策質(zhì)量（唐清泉、羅黨論，2006）。

進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，董事會(huì)咨詢職能的發(fā)揮有賴于董事成員所擁有的職能背景，董事的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)對于其能否勝任職責(zé)至關(guān)重要，而且行業(yè)專長是獨(dú)立董事咨詢職能發(fā)揮的重要保障（于東智，2004）。魏剛等（2007）在考察獨(dú)立董事的咨詢職能時(shí)，也從獨(dú)立董事是否具備行業(yè)背景角度出發(fā)。趙增耀（2002）認(rèn)為非執(zhí)行董事由于精通財(cái)務(wù)、金融、投資、法律等方面的知識(shí)，能對公司的戰(zhàn)略管理提供專門知識(shí)和咨詢、指導(dǎo)；而執(zhí)行董事則會(huì)對公司的戰(zhàn)略決策提供更多的企業(yè)內(nèi)部信息，并有利于戰(zhàn)略決策的執(zhí)行。綜上所述，本研究認(rèn)為，董事會(huì)成員職能背景所反映的知識(shí)結(jié)構(gòu)是影響其作用發(fā)揮的重要因素，故本研究有如下研究假設(shè)：

研究假設(shè)1：董事會(huì)核心職能背景比例與公司績效正相關(guān)。

研究假設(shè)2：董事會(huì)財(cái)會(huì)職能背景比例與公司績效正相關(guān)。

制度經(jīng)濟(jì)學(xué)相關(guān)研究表明，董事會(huì)作為內(nèi)化于特定制度環(huán)境的產(chǎn)物，董事會(huì)成員背景安排必然體現(xiàn)制度的內(nèi)在要求。與西方國家資源配置方式不同的是，在我國目前特殊制度背景環(huán)境下，市場機(jī)制的資源配置功能將受到一定程度的限制，企業(yè)發(fā)展很大程度上有賴于非市場機(jī)制（政府控制及社會(huì)網(wǎng)絡(luò)）等獲取資源（Peng Health，1996）。

Hillman Hitt（1999）在總結(jié)以往有關(guān)企業(yè)政治行為和策略的相關(guān)研究后發(fā)現(xiàn)：盡管政府行為將在很大程度上影響企業(yè)經(jīng)營績效，但企業(yè)可以通過實(shí)施積極的政治戰(zhàn)略和行為影響政府政策制定，從而獲得有利的政企環(huán)境，進(jìn)而有助于改善企業(yè)經(jīng)營績效。受此影響，作為擔(dān)負(fù)企業(yè)關(guān)鍵資源外取職能的董事會(huì)除了借助連鎖董事之外，推進(jìn)董事會(huì)成員與政府機(jī)關(guān)、金融機(jī)構(gòu)的社會(huì)關(guān)聯(lián)則是重要渠道。胡永平和張宗益（2009）認(rèn)為政治關(guān)聯(lián)指高管與政府官員有著密切聯(lián)系，主要表現(xiàn)在董事會(huì)成員個(gè)人曾經(jīng)或現(xiàn)在在政府機(jī)關(guān)任職，或與政權(quán)機(jī)關(guān)具有一定的政治聯(lián)系，如擁有人大代表、政協(xié)委員等政治身份甚至是曾在政府機(jī)關(guān)工作等。魏剛等（2007）實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，來自政府獨(dú)立董事越多，公司經(jīng)營業(yè)績越好，從而表明了獨(dú)立董事具有資源支持效應(yīng)。綜上所述，本研究有如下研究假設(shè)：

研究假設(shè)3：董事會(huì)政治背景比例與公司績效正相關(guān)。

除了董事會(huì)政治背景的價(jià)值效應(yīng)以外，董事會(huì)成員金融背景為企業(yè)帶來的戰(zhàn)略收益也為學(xué)者所關(guān)注。盧昌崇等（2006）研究發(fā)現(xiàn)，由于企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)之間借貸信息的不對稱，為校正彼此之間的信息失衡格局，企業(yè)經(jīng)常邀請銀行或其他金融機(jī)構(gòu)高管向本企業(yè)派駐董事，從而有助于金融機(jī)構(gòu)掌握企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營投資信息，降低貸款談判費(fèi)用，更為有效地向企業(yè)提供貸款。已有實(shí)證研究結(jié)果表明，具有銀行背景的獨(dú)立董事比例與公司可用資本顯著正相關(guān)，從而有助于解決企業(yè)的融資約束問題，幫助企業(yè)獲取外部資本支持（Easterbrook，1984）。進(jìn)一步地，魏剛等（2007）實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，公司董事會(huì)中銀行背景的獨(dú)立董事越多，公司經(jīng)營業(yè)績越好。綜上所述，本研究有如下研究假設(shè)：

研究假設(shè)4：董事會(huì)金融背景比例與公司績效正相關(guān)。

三、 研究設(shè)計(jì)

1. 樣本選擇及數(shù)據(jù)來源。本研究選擇2005年~2008年滬深兩市制造業(yè)A股上市公司，并對樣本做如下篩選：（1）由于ST公司屬于公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)異常的企業(yè)，因此本研究剔除ST公司；（2）剔除樣本企業(yè)相關(guān)研究變量數(shù)據(jù)異常的樣本企業(yè)；（3）剔除相關(guān)研究變量數(shù)據(jù)缺失的樣本企業(yè)。最后本研究共獲得有效樣本2 190家年度樣本企業(yè)，其中2005年487家企業(yè)、2006年499家企業(yè)、2007年609家企業(yè)以及2008年595家企業(yè)。樣本企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來源于CCER數(shù)據(jù)庫，董事會(huì)成員職能背景、政治背景與金融背景數(shù)據(jù)由作者根據(jù)上市公司年報(bào)披露的高管團(tuán)隊(duì)成員簡歷進(jìn)行判斷。

2. 研究變量選擇及度量。

（1）企業(yè)經(jīng)營業(yè)績指標(biāo)（ROA）。鑒于資產(chǎn)回報(bào)率很少受企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響，本研究選擇樣本企業(yè)當(dāng)年資產(chǎn)回報(bào)率作為公司經(jīng)營業(yè)績指標(biāo)，以便于與其他學(xué)者研究結(jié)果進(jìn)行對比。

（2）董事會(huì)背景特征變量。

①董事會(huì)核心職能背景比例（BoardCF），董事會(huì)中擁有采購和銷售職能背景、生產(chǎn)和運(yùn)營職能背景以及研發(fā)背景的成員比例。

②董事會(huì)財(cái)會(huì)職能背景比例（BoardFF），董事會(huì)成員中擁有財(cái)務(wù)管理、會(huì)計(jì)以及投資等職能工作經(jīng)驗(yàn)的成員比例。

③董事會(huì)政治背景比例（BoardPF），董事會(huì)中擁有政治身份的董事成員比例，包括現(xiàn)任或前任人大代表、現(xiàn)任或前任政協(xié)委員、現(xiàn)任或前任政府官員、現(xiàn)任或前任各級中央委員、候補(bǔ)委員、現(xiàn)任或前任軍隊(duì)系統(tǒng)人員等。

④董事會(huì)金融背景比例（BoardBF），董事會(huì)成員中擁有金融從業(yè)身份的董事成員比例，包括現(xiàn)任或前任銀行從業(yè)經(jīng)歷、現(xiàn)任或前任證券公司、投資公司、資產(chǎn)管理公司等董事成員比例。

（3）控制變量選擇及度量。為了控制其他研究變量對研究結(jié)果的影響，本研究選擇企業(yè)規(guī)模（Size，企業(yè)總資產(chǎn)的自然對數(shù)）、企業(yè)成立年限（Time，截止到樣本年度的年限長度）、資產(chǎn)負(fù)債率（DA，債務(wù)與平均總資產(chǎn)比率）、行業(yè)特征（Industry，按照《上市公司行業(yè)分類指引》3位碼設(shè)置行業(yè)虛擬變量）以及年度（Year，以2005年為基準(zhǔn)年度設(shè)置虛擬變量）。

四、 實(shí)證研究結(jié)果與討論

1． 樣本描述性統(tǒng)計(jì)分析。

2. Pearson相關(guān)性分析。表2列示的是研究變量間的Pearson相關(guān)系數(shù)。表中結(jié)果表明，董事會(huì)中擁有核心職能背景的成員比例與資產(chǎn)回報(bào)率顯著正相關(guān)，而董事會(huì)中擁有財(cái)會(huì)背景、金融背景的成員比例與資產(chǎn)回報(bào)率顯著負(fù)相關(guān)。此外，研究發(fā)現(xiàn)董事會(huì)金融背景比例與企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率顯著正相關(guān)，從而表明擁有金融背景的董事會(huì)能在較大程度上提高企業(yè)債務(wù)水平，與先前研究結(jié)論相類似。

3. 回歸分析結(jié)果。針對研究假設(shè)，本研究利用多元化回歸線性模型對其加以檢驗(yàn)，具體結(jié)果如表3所示。表3結(jié)果表明，董事會(huì)核心職能背景比例、政治背景比例與公司績效回歸系數(shù)分別為0.014和0.010，并且一致通過了1%水平的顯著性檢驗(yàn)。與之不同的是，董事會(huì)財(cái)會(huì)職能背景比例、金融背景比例與公司績效回歸系數(shù)分別為-0.012和-0.016，并且一致通過了1%水平的顯著性檢驗(yàn)，研究假設(shè)1、3得到支持，研究假設(shè)2、4沒有得到支持。綜合回歸結(jié)果表明，除了董事會(huì)財(cái)會(huì)職能比例與公司績效回歸結(jié)果與先前不同外，其余研究變量均保持類似的回歸結(jié)果，從而表明了董事會(huì)背景特征價(jià)值效應(yīng)的差異性和復(fù)雜性。

五、 研究結(jié)論

在現(xiàn)代企業(yè)制度下，董事會(huì)主要承擔(dān)監(jiān)督治理職能、咨詢服務(wù)職能以及資源依賴職能，監(jiān)督治理職能的發(fā)揮主要依賴于董事會(huì)結(jié)構(gòu)特征的安排，而其后兩項(xiàng)職能的發(fā)揮則更主要依賴董事會(huì)其他特征的構(gòu)建。因此，董事會(huì)效能的發(fā)揮與實(shí)現(xiàn)已不僅局限于依賴董事會(huì)結(jié)構(gòu)特征、行為特征、激勵(lì)特征等，更為科學(xué)的董事會(huì)建設(shè)必須深入到其內(nèi)部探究其背后的屬性，如人口統(tǒng)計(jì)特征等，才能從更深層次提升董事會(huì)價(jià)值?；诟唠A梯隊(duì)理論，本研究利用滬深兩市經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，實(shí)證檢驗(yàn)了董事會(huì)職能背景、政治背景、金融背景等人口統(tǒng)計(jì)特征與公司績效的關(guān)系。研究結(jié)果表明，董事會(huì)中擁有核心職能背景、政治背景的成員比例與公司績效顯著正相關(guān)，而董事會(huì)中擁有財(cái)會(huì)職能背景、金融背景的成員比例與公司績效顯著負(fù)相關(guān)。研究結(jié)果與已有研究既有相似之處，但也存在一定差異，從而表明了董事會(huì)背景特征價(jià)值效應(yīng)的差異性和復(fù)雜性，研究結(jié)果對于指導(dǎo)董事會(huì)建設(shè)具有參考和借鑒意義。

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基金項(xiàng)目：天津市社科規(guī)劃項(xiàng)目（項(xiàng)目號(hào)：TJGL10-980）；中國民航大學(xué)科研啟動(dòng)基金項(xiàng)目（項(xiàng)目號(hào)：2010QD13X）。

作者簡介：王凡俊，天津大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)部管理科學(xué)與工程專業(yè)博士生；李國棟，管理學(xué)博士，中國民航大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理科研基地/MBA教育中心講師。

收稿日期：2011-07-13。