最近互聯(lián)網(wǎng)股有點(diǎn)熱鬧，有人又認(rèn)為是泡沫，互聯(lián)網(wǎng)股出現(xiàn)泡沫是難免的，但這不等于互聯(lián)網(wǎng)泡沫?；ヂ?lián)網(wǎng)的基本面是好的。中國(guó)概念股近期全面下挫，納斯達(dá)克中國(guó)指數(shù)單周下跌近9%，大部分的中國(guó)概念股全線下跌。其中，新浪股價(jià)由每股120美元下跌至90美元，累計(jì)跌幅近30%。而除優(yōu)酷、奇虎等少數(shù)公司外，在2010年和2011年的上市的所有中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司幾乎全部破發(fā)。

一時(shí)之間，人們又開(kāi)始流傳互聯(lián)網(wǎng)泡沫的說(shuō)法。正如中國(guó)的股市很難反映中國(guó)產(chǎn)業(yè)的基本面狀態(tài)一樣，美國(guó)的納斯達(dá)克中國(guó)概念網(wǎng)絡(luò)股，也很難準(zhǔn)確反映中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)基本面的狀態(tài)。

我們看到，造成這次互聯(lián)網(wǎng)股泡沫的東西，大多來(lái)自互聯(lián)網(wǎng)的基本面之外。

首先是美國(guó)經(jīng)濟(jì)影響股市普遍下跌，這與中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的好壞，沒(méi)有直接的關(guān)系。美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)、制造業(yè)數(shù)據(jù)、房地產(chǎn)數(shù)據(jù)等重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不佳，美聯(lián)儲(chǔ)的救市計(jì)劃將要結(jié)束，都是近期美股下跌的因素。這些因素既不是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)造成的，對(duì)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)也沒(méi)什么影響。但由于中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)股是美國(guó)股市的一部分，隨著美股的起伏而起伏是難免的。

實(shí)際上，從長(zhǎng)期表現(xiàn)來(lái)看，美國(guó)人對(duì)中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)并不太了解。中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)到美國(guó)上市，一般要說(shuō)成是中國(guó)的Facebook，或中國(guó)的Groupon，美國(guó)人才理解，其實(shí)八桿子打不著。反過(guò)來(lái)說(shuō)，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)真有什么問(wèn)題，在美國(guó)股市上也很難有反映。

第二是一些不代表中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)基本面的企業(yè)蜂擁上市，扭曲了信息。搞互聯(lián)網(wǎng)的人都知道誰(shuí)做得好，誰(shuí)做得一般?，F(xiàn)在情況是，許多做得好的沒(méi)上市，做得不怎么樣的上市了。現(xiàn)在我看到一個(gè)不好的現(xiàn)象，一些企業(yè)不是為了做事而上市，而是為了上市而上市，個(gè)別的還不擇手段，為了上市而不惜使出流氓招數(shù)。比如一家被央視315節(jié)目曝光并被工信部點(diǎn)名的企業(yè)，居然大搖大擺上市。反過(guò)來(lái)說(shuō)，這樣的企業(yè)，它們的股價(jià)掉下去，并不說(shuō)明中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的基本面在往下掉。

第三是由于信息不透明而產(chǎn)生短線波動(dòng)。今年3月以來(lái)，20多家中國(guó)概念股被曝光財(cái)務(wù)審計(jì)問(wèn)題，個(gè)別互聯(lián)網(wǎng)明星企業(yè)也出現(xiàn)令美國(guó)股市不解的信息，引起美國(guó)股市上的心理波動(dòng)。其中，支付寶的問(wèn)題，并不是“契約精神”出了問(wèn)題，而是中國(guó)有關(guān)政策法規(guī)發(fā)生了變化，準(zhǔn)確說(shuō)是以往契約根本沒(méi)考慮到后來(lái)中國(guó)法規(guī)的規(guī)定。而一些公司的財(cái)務(wù)審計(jì)問(wèn)題，多數(shù)是互聯(lián)網(wǎng)以外的?；ヂ?lián)網(wǎng)股只是跟著受連累。

如果硬要找跟基本面有關(guān)的因素，可以認(rèn)為美國(guó)資本市場(chǎng)前段時(shí)間對(duì)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)股的追捧，不完全是沖著互聯(lián)網(wǎng)，主要是盲目追捧中國(guó)概念股，現(xiàn)在冷靜冷靜是正常的。只怕過(guò)不了多久，他們又要頭腦發(fā)熱。不過(guò)，不管美國(guó)人頭腦發(fā)熱還是不發(fā)熱，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)都會(huì)照常發(fā)展，很少受美國(guó)經(jīng)濟(jì)冷熱的影響，現(xiàn)在要比十年前成熟多了。

記得十年前，2000年7月，互聯(lián)網(wǎng)股泡沫的高潮中，我經(jīng)過(guò)計(jì)算，在報(bào)上預(yù)言，贏利將會(huì)在2004年2月出現(xiàn)。中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)上市公司果然是在2004年開(kāi)始轉(zhuǎn)向贏利的。這十年來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)股的風(fēng)風(fēng)雨雨見(jiàn)得多了。我怎么看這回的股市波動(dòng)呢？我想還是拋開(kāi)短線因素看基本面，主要是看用戶和市場(chǎng)規(guī)模。上次網(wǎng)絡(luò)股泡沫，中國(guó)用戶27萬(wàn)，投入50億，換回今天的1300億美元市值；現(xiàn)在中國(guó)用戶近5億，未來(lái)五年可能再出1000多億美元市值。算算你今天才投入多少就可以知道，投入產(chǎn)出是劃算的。所以沒(méi)必要大呼小叫，自尋煩惱。