將人民幣納入國際貨幣基金組織（IMF）特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃，是2011年3月31日在南京召開的“二十國集團（G20）國際貨幣體系高級別研討會”的核心議題。但會議并沒有如主辦國法國總統(tǒng)薩科齊事先呼吁的那樣討論SDR吸納人民幣的時間表，而改變SDR貨幣籃組成看似也很難在實質(zhì)上推進人民幣國際化進程，改變過度依賴美元的國際貨幣體系。
　　美國財政部長蓋特納在會后的小型媒體采訪會上對《財經(jīng)》記者表示，調(diào)整SDR貨幣籃不是實現(xiàn)國際貨幣體系改革的辦法，只不過是承認了（影響）世界經(jīng)濟平衡的經(jīng)濟體組成發(fā)生的既有改變。
　　
　　SDR局限性
　　雖然蓋特納的說法在很大程度上旨在維護美元為主導(dǎo)的現(xiàn)行國際貨幣體系，但從SDR和主權(quán)國家貨幣的差別來看，并非沒有道理。
　　SDR是IMF創(chuàng)設(shè)的一種儲備資產(chǎn)和記賬單位。會員國在發(fā)生國際收支逆差時，可用它向IMF指定的其他會員國換取外匯，以償付國際收支逆差或償還IMF的貸款，還可與黃金、自由兌換貨幣一樣充當(dāng)國際儲備。
　　中國銀行首席經(jīng)濟學(xué)家曹遠征告訴《財經(jīng)》記者，在SDR貨幣籃中引入更多貨幣，確實有利于匯率的穩(wěn)定，但SDR本身不是一種貨幣，不是結(jié)算標(biāo)準，不是計價工具，也沒有可供投資的市場，只是出現(xiàn)國際收支危機后的救援手段。如果沒有遭遇危機，SDR的意義不大。
　　創(chuàng)設(shè)40余年來，SDR應(yīng)用有限，僅在IMF及各國政府之間發(fā)揮作用，任何私人企業(yè)不得持有和運用SDR，不能直接將之用于或非貿(mào)易的支付。目前SDR規(guī)模僅占全球儲備的8％，而美元占儲備貨幣總量的比例超過60％。
　　SDR不是國際貨幣體系改革的主要突破口，“IMF作為國際組織還是依附于主權(quán)國家的，要改革國際貨幣體系，改變過度依賴美元的現(xiàn)狀，還是要靠其他國際貨幣的崛起。”商務(wù)部研究員梅新育對《財經(jīng)》記者評價說。
　　中國在此次研討會前后的審慎表態(tài)，也從側(cè)面透露了政策制定者對SDR的看法。根據(jù)中國外交部會前的說法，這次會議的主辦方是法國，中國只是提供了場地。法國使館3月29日發(fā)給記者的郵件則顯示，根據(jù)中方通知，會議名稱中去掉了“改革”二字。
　　中國人民銀行行長周小川在會議期間表示，中國不急于推動人民幣加入SDR，隨著人民幣在國際上被接受的程度日益提高，早晚都會加入SDR。
　　曹遠征表示，人民幣國際化需要解決三個問題：其一是讓人民幣在國際貿(mào)易中承擔(dān)計價和結(jié)算功能；其二是讓其成為投資的主要工具；其三是賦予人民幣價值承擔(dān)功能，讓其廣泛地進入其他國家私人企業(yè)和政府的資產(chǎn)負債表。
　　使人民幣成為投資工具，正是目前中國貨幣政策制定者努力的主要方向。
　　就在研討會召開前后，港交所進行了一系列推介離岸人民幣交易中心的活動路演，測試涵括人民幣資金過戶、針對人民幣計價證券的模擬交易等內(nèi)容。4月1日，研討會結(jié)束的第二天，長實分拆旗下北京東方廣場上市的人民幣REITs（房地產(chǎn)信托基金）匯賢房托獲香港證監(jiān)會批準通過，成為首個人民幣計價的IPO產(chǎn)品。自去年7月《香港銀行人民幣業(yè)務(wù)的清算協(xié)議》修訂以來，人民幣金融和理財產(chǎn)品在香港大量出現(xiàn)，市場規(guī)模預(yù)計可達2000億元。
　　除了既定的國際化方案，西方為人民幣加入SDR設(shè)定的限制條件，也是中國此次淡看SDR邀約的重要原因。
　　蓋特納對《財經(jīng)》記者說，他不認為人民幣應(yīng)立刻加入SDR。人民幣已朝著可兌換和匯率自由浮動的方向前進，但其加入SDR的進程，取決于中國匯率形成機制改革的進程。他還表示，“人民幣加入SDR，必須滿足三個條件，即靈活匯率、央行獨立性、資本自由流動?！?br/>　　梅新育對《財經(jīng)》記者表示，貨幣自由兌換和資本自由流動是美英金融資本利益所在，也是包括中國在內(nèi)的其他國家宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定性軟肋，中國不可能現(xiàn)在就接受開放的資本自由流動。央行貨幣政策委員會委員夏斌也明確表示，人民幣可兌換應(yīng)是漸進式改革，在改革進程中，中國應(yīng)適當(dāng)控制資本流動，針對美元的非對稱行為，各國更應(yīng)達成共識，強化對跨國資本流動的監(jiān)管，保持主要貨幣匯率穩(wěn)定。
　　此外，針對“央行獨立性”一說，梅新育質(zhì)疑道，“雖然美國貨幣政策由美聯(lián)儲‘獨立’制定，但美聯(lián)儲運作于一個存在總統(tǒng)、國會以及選舉等重要影響的政治環(huán)境中，預(yù)算安排、支出水平、稅收負擔(dān)和赤字都對貨幣政策、貨幣市場狀況和利率施加著重大影響，不是行政部門被動接受貨幣政策，而是貨幣政策常常要依據(jù)行政部門決策造成的影響進行調(diào)整，無論如何‘獨立’的中央銀行家都很難徹底逃脫政治領(lǐng)袖的勢力范圍。”
　　
　　歐美歧見
　　SDR吸納人民幣成為此次研討會熱點，在很大程度上與歐美國家對現(xiàn)行國際貨幣體系的不同看法緊密相關(guān)。
　　歐元是現(xiàn)有國際貨幣體系中，最有可能挑戰(zhàn)美元霸主地位的幣種。但主權(quán)債務(wù)危機仍威脅著歐元的生存，而美聯(lián)儲去年11月3日推出第二輪量化寬松政策以來，歐元兌美元匯率一路走高，嚴重影響了歐元區(qū)國家的經(jīng)濟復(fù)蘇前景。
　　此次研討會上，薩科齊質(zhì)疑近期歐元和日元相對美元的大幅升值。他說，當(dāng)前的匯率浮動并不是歐元區(qū)或日本經(jīng)濟基本面的真實寫照，“國際貨幣體系顯露了局限性，它未能阻止不斷加劇的全球經(jīng)濟失衡”。
　　歐元區(qū)的困境正是法國積極呼吁SDR吸納人民幣的背景。而美國官方最新數(shù)據(jù)顯示，中國目前擁有2.8萬億美元的巨額外匯儲備，其中1.6萬億美元用于購買美國國債，支撐著以美元為主導(dǎo)的現(xiàn)有國際貨幣體系。
　　3月8日，法國財政部長拉嘉德在巴黎接受《財經(jīng)》等中國媒體采訪時表示，人民幣加入SDR，成為國際性貨幣，對于中國是有吸引力的。中國把絕大部分外匯儲備集中投資到一個自己完全沒有控制力的單一美元市場里，有很大風(fēng)險。而對于世界上其他國家來說，中國加入SDR，意味著人民幣將對其他幣種有所升值，對其他國家是雙贏選擇。
　　蓋特納的看法并不相同，他在此次研討會期間表示，中國從現(xiàn)有的國際貨幣體系、貿(mào)易體系、經(jīng)濟體系中獲益匪淺；中國在過去30年中積累的財富有賴于中國有效地利用了這個穩(wěn)定，且不斷為貿(mào)易和投資開放的貨幣體系；“放眼未來，美國希望保證現(xiàn)行貨幣體系能繼續(xù)發(fā)展，并適應(yīng)中國利益。”
　　蓋特納并沒有公開反對人民幣加入SDR的設(shè)想，反而對此表示了口頭支持，但他強調(diào)中國匯率形成機制和SDR要求貨幣可兌換和匯率自由浮動間的矛盾。
　　歐洲央行高級新聞主任勒里弗德（William Lelieveld）對《財經(jīng)》記者表示，貨幣的國際角色（包括其穩(wěn)定性和流動性），而不是貨幣發(fā)行國的經(jīng)濟規(guī)模，關(guān)鍵性地支撐著作為儲備資產(chǎn)的SDR。因此，對一種貨幣負責(zé)任的管理，及其不受限制地融入國際貨幣、金融體系，才是擴展SDR貨幣籃時需要考慮的關(guān)鍵因素。
　　對此，法國的反應(yīng)耐人尋味。
　　拉嘉德承認，從可兌換和央行獨立性等條件上講，人民幣還不具備加入SDR貨幣籃的資格。但法國總理府經(jīng)濟分析委員會委員雅克·米斯特羅(Jacques Mistral)認為，美國要求人民幣短期內(nèi)可兌換不切實際。在他看來，中國貨幣政策制定者對資本流動導(dǎo)致的波動性持非常審慎的態(tài)度，人民幣實現(xiàn)自由兌換將是一個長期過程，但SDR的演進可以先于這一過程，例如現(xiàn)在就可以討論在國際原材料貿(mào)易上考慮使用SDR結(jié)算。
　　米斯特羅的表態(tài)反映了法國迫切希望拉攏中國，改變當(dāng)今國際貨幣體系美元獨大局面的想法。
　　然而，米斯特羅的設(shè)想恐怕很難如他所愿的那樣很快實現(xiàn)。去年11月IMF調(diào)整了SDR貨幣籃內(nèi)貨幣權(quán)重，但并未增加包括人民幣在內(nèi)的任何新幣種。按照IMF規(guī)定，SDR貨幣籃審查五年一次，因此人民幣加入SDR料難在近年內(nèi)提上IMF日程。