銀行業(yè)新一輪長(zhǎng)達(dá)近十年的資本革新即將開啟。
　　8月中旬，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《資本管理辦法》（下稱《辦法》）公開征求意見稿，在這份包含16個(gè)附件，近15萬(wàn)字的“銀監(jiān)會(huì)最長(zhǎng)文件”中，對(duì)銀行資本定義、計(jì)算、監(jiān)管以及信息披露均作出最新規(guī)定，這是國(guó)際監(jiān)管新規(guī)巴塞爾協(xié)議第二和第三版本（下分別稱Basel II和Basel III）落地中國(guó)的最重要文件。正式文件預(yù)計(jì)于四季度出臺(tái)。
　　相比此前業(yè)界內(nèi)部討論的資本標(biāo)準(zhǔn)，此版《辦法》對(duì)“核心資本”及“附屬合格資本”的定義更為嚴(yán)格。次級(jí)債及混合資本債將被剔除出“附屬合格資本”，代之以滿足“自救機(jī)制設(shè)計(jì)”的高質(zhì)量債務(wù)工具。
　　這意味著當(dāng)前銀行業(yè)近10％的資本金將被剔除，為減少震蕩，銀監(jiān)會(huì)為這一新規(guī)的推行設(shè)立了近十年的過渡期。銀行業(yè)融資創(chuàng)新之路也將隨之打開。
　　
　　增強(qiáng)靈活性
　　與此前公布的內(nèi)部征求意見稿相比，此版本中并沒有大幅提高特定資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重系數(shù)。前一版本中，長(zhǎng)期貸款、地方融資平臺(tái)貸款等目前銀行所持高占比資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重調(diào)高至150％-1250％不等，這將使得國(guó)內(nèi)銀行業(yè)平均資本水平下降1個(gè)－2個(gè)百分點(diǎn)。文件下發(fā)后市場(chǎng)為之恐慌，此前在北京金融街召開的銀行內(nèi)部溝通會(huì)上，銀監(jiān)會(huì)受到了來自銀行的激烈反對(duì)。
　　8月的最新版本則對(duì)此做了大幅修改，風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重的調(diào)整也從法定資本要求框架下，轉(zhuǎn)移到監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)督檢查框架中，從法定要求變成彈性約束。
　　“做此修改也是考慮到了不能頻繁調(diào)整資本監(jiān)管要求?！币晃唤咏O(jiān)管層人士解讀，“硬性的‘法定要求’要保持長(zhǎng)期的有效性，如果對(duì)地方融資平臺(tái)等階段性突出問題作額外資本要求，必然需要頻繁調(diào)整監(jiān)管指標(biāo)。”
　　但這并不意味著監(jiān)管層放棄部分資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重的上調(diào)，將其歸為監(jiān)督檢查框架，相關(guān)信息無(wú)須對(duì)外披露，“靈活性更大”。
　　銀行資本充足率監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、系統(tǒng)性銀行的附加資本要求等與上一版本沒有區(qū)別：國(guó)內(nèi)的系統(tǒng)重要性銀行資本充足率和核心資本充足率分別為11.5％、9.5％，非系統(tǒng)重要性銀行分別為10.5％、8.5％，系統(tǒng)性銀行附加資本為1％。
　　由于安排了較長(zhǎng)的過渡期，新規(guī)對(duì)整體行業(yè)影響中性偏負(fù)。
　　“對(duì)銀行資本影響，新規(guī)中既有正面因素，也有負(fù)面條款。主要商業(yè)銀行資本水平是略有下降?！币晃唤咏O(jiān)管層人士說。中國(guó)銀行行長(zhǎng)李禮輝在近期中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上稱，新規(guī)下拉該行總體資本水平0.2％－0.3％。
　　根據(jù)公開的征求意見稿，銀行操作風(fēng)險(xiǎn)、同業(yè)資產(chǎn)等資本消耗增加。但小企業(yè)貸款、首套房貸等資本占用減少，明確了貸款損失撥備可以計(jì)入資本均是好消息。各家銀行不同的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)將面臨多寡不同的資本變化。工商銀行、建設(shè)銀行等較早推行新資本協(xié)議的銀行，將會(huì)因?yàn)椤帮L(fēng)險(xiǎn)計(jì)量更為精確”而節(jié)約一定資本。
　　銀監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2011年6月末，311家國(guó)內(nèi)銀行全部達(dá)到資本充足率監(jiān)管要求，加權(quán)平均資本充足率達(dá)到12.2％，核心資本充足率達(dá)到9.92％。但是也有數(shù)家銀行資本再次接近紅線，截至6月末，民生銀行資本充足率及核心資本充足率分別為10.73％和7.75％，后者較年初下降0.32個(gè)百分點(diǎn)。興業(yè)銀行核心資本充足率下降幅度較大，較去年末的8.79％下降了0.55個(gè)百分點(diǎn)至8.24％。深發(fā)展銀行核心資本充足率也降為7.01％。
　　
　　資本再定義
　　值得注意的是，與國(guó)際銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)銀行資本質(zhì)量要求的提高一致，文件中對(duì)核心資本以及附屬資本均做了更嚴(yán)格的界定。
　　此前被大量使用的次級(jí)債和零星發(fā)行的混合資本債將被剔除出“附屬合格資本”，取而代之的是滿足“自救機(jī)制設(shè)計(jì)”的高質(zhì)量債務(wù)工具。銀監(jiān)會(huì)要求此類債券必須含有核銷或轉(zhuǎn)股的條件，當(dāng)“觸發(fā)事件”發(fā)生時(shí)，這些債券能立即核銷或轉(zhuǎn)為普通股。而“觸發(fā)事件”是指不進(jìn)行政府注資等非常規(guī)手段銀行將無(wú)法生存，具體情景由銀監(jiān)會(huì)認(rèn)定。而目前業(yè)內(nèi)對(duì)此類債務(wù)工具的設(shè)計(jì)和發(fā)行均未有實(shí)踐。
　　這也是吸收國(guó)際監(jiān)管新趨勢(shì)的一部分，這一趨勢(shì)要求債權(quán)人在銀行出現(xiàn)破產(chǎn)清算等極端情況時(shí)也要承擔(dān)損失，而不是完全由國(guó)家也就是納稅人的錢為損失“埋單”。銀監(jiān)會(huì)自去年下半年開始研究此類債券方案。
　　目前，中國(guó)銀行業(yè)發(fā)行的次級(jí)債占資本的比重在10％以上。6月末，建設(shè)銀行次級(jí)債占資本凈額9.7％，中國(guó)銀行14.4％，深發(fā)展占約14％。
　　此前，次級(jí)債作為質(zhì)量較低的資本工具，其作為合格資本的身份已經(jīng)受到國(guó)內(nèi)外銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)的質(zhì)疑和否定。2009年8月，銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)政策收縮次級(jí)債作為合格資本的空間，要求商業(yè)銀行將互相持有的次級(jí)債從附屬資本中扣除。
　　但是，不斷抬升的資本要求，加之過去三年銀行信貸規(guī)模極速膨脹，使得銀行業(yè)加劇資本饑渴，次級(jí)債發(fā)行量有增無(wú)減。2010年，各大商業(yè)銀行主要通過上市融資、定向增發(fā)等渠道補(bǔ)充核心資本，滿足監(jiān)管要求后附屬資本補(bǔ)充空間隨之打開，2011年即大舉推出次級(jí)債融資計(jì)劃。
　　截至8月23日，國(guó)內(nèi)主要商業(yè)銀行已通過次級(jí)債募資1485億元，這還不包括建設(shè)銀行、浦發(fā)銀行將要實(shí)施的分別高達(dá)800億元和500億元的發(fā)債計(jì)劃。
　　
　　融資成本上升
　　銀監(jiān)會(huì)對(duì)于銀行存量次級(jí)債做了“過渡期安排”，以減弱對(duì)銀行資本的沖擊。按照征求意見稿，對(duì)“新老”次級(jí)債區(qū)別對(duì)待：文件正式頒布前發(fā)行的次級(jí)債，從2013年1月1日起，計(jì)入監(jiān)管資本的數(shù)量按年遞減10％，2022年1月1日起不再計(jì)入監(jiān)管資本。而辦法發(fā)布后，商業(yè)銀行發(fā)行的不合格二級(jí)資本工具將不再計(jì)入監(jiān)管資本。
　　目前，已經(jīng)公布次級(jí)債融資計(jì)劃的建設(shè)銀行和浦發(fā)銀行，均表示不會(huì)更改融資計(jì)劃。但是由于建行800億元以及浦發(fā)銀行500億元次級(jí)債均是未來幾年的發(fā)行額度，所以勢(shì)必有部分無(wú)法繼續(xù)。
　　不過據(jù)接近監(jiān)管層人士稱，目前銀行發(fā)債補(bǔ)充附屬資本限制較少。此前銀行如果有存量債務(wù)到期，需要通過“滾動(dòng)發(fā)行”維持資本水平達(dá)標(biāo)，只要相關(guān)監(jiān)管指標(biāo)滿足要求，排隊(duì)后不難獲得批準(zhǔn)。對(duì)于新債券的發(fā)行，銀行勢(shì)必需要修改融資計(jì)劃，但是對(duì)于業(yè)務(wù)發(fā)展需要提出的融資要求，也不難獲批。
　　新型債券因?yàn)樾枰顿Y者承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)，其發(fā)行難度和成本或?qū)⑸仙?br/>　　“潛在風(fēng)險(xiǎn)更大了，銀行需要支付更高的回報(bào)率才可能賣得出去。”國(guó)內(nèi)債券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)資深人士說，有投資者表示對(duì)購(gòu)買這類債券要謹(jǐn)慎。
　　據(jù)了解，由于機(jī)構(gòu)對(duì)新規(guī)中“核銷”等概念拿捏不準(zhǔn)，對(duì)于該類債券如何評(píng)級(jí)尚未有定論。又因?yàn)閭l(fā)行成本與債券評(píng)級(jí)息息相關(guān)，對(duì)銀行發(fā)債成本有多大影響尚難評(píng)估。較接近的例子來自混合資本債，這種債券在特殊情況下承擔(dān)吸收損失更多，因此評(píng)級(jí)更低，發(fā)債成本較高。
　　今年4月，深發(fā)展發(fā)行一期36.5億元混合資本債，票面利息達(dá)7.5％。幾乎同期的5月，上海銀行發(fā)行同為15年期限的次級(jí)債利率為5.8％。可以確定的是，由于限定條件更為嚴(yán)格，符合“合格資本”要求的新債券發(fā)行成本會(huì)較之混合資本債更高。
　　今年以來，由于市場(chǎng)資金面較為緊張，銀行發(fā)行次級(jí)債成本已經(jīng)有所上升。根據(jù)wind數(shù)據(jù)，近三年次級(jí)債發(fā)行利率多在4％－6％之間，而進(jìn)入到2011年，利率多維持在5.5％－6.5％之間，最高一期泰隆銀行于6月發(fā)行的3.5億元次級(jí)債利率達(dá)7.3％。
　　“預(yù)期未來一兩年內(nèi)，發(fā)債成本都會(huì)比較高?！敝行抛C券債券業(yè)務(wù)人士說，這與宏觀調(diào)控收緊等因素有關(guān)。
　　在銀行交叉持有次級(jí)債受到限制后，該類債券的主要投資方包括保險(xiǎn)、證券公司、基金公司，以及日益壯大的銀行理財(cái)產(chǎn)品。
　　
　　“實(shí)質(zhì)性”轉(zhuǎn)型
　　銀監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人在8月舉行的新聞通氣會(huì)上稱，新資本管理辦法出臺(tái)的一大初衷是，通過資本約束引導(dǎo)銀行業(yè)轉(zhuǎn)變發(fā)展方式。該位負(fù)責(zé)人說，監(jiān)管層已意識(shí)到近年來國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行信貸增速過快，投向集中，長(zhǎng)期貸款占比達(dá)到歷史高位帶來的潛在風(fēng)險(xiǎn)。
　　今年上半年信貸規(guī)模擴(kuò)張并未因?yàn)閺木o的宏觀調(diào)控政策而明顯下滑，生息資產(chǎn)繼續(xù)快速增長(zhǎng)。根據(jù)近期陸續(xù)發(fā)布的商業(yè)銀行中期業(yè)績(jī)， 七家銀行今年上半年合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1642.28億元，同比增約34.70％。資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)仍然是主要原因。
　　然而越來越緊的資本約束，已經(jīng)成為銀行做出實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)型的重要?jiǎng)恿?。低資本消耗、高收益的業(yè)務(wù)越來越受到重視。
　　“資本要求變高，融資難度和成本上升，簡(jiǎn)單總結(jié)就是要銀行有多少資本就辦多少事?！币晃粐?guó)有大行副行長(zhǎng)說，雖然不可能一下子擺脫“鐵公基”等傳統(tǒng)大客戶，“但是會(huì)在資產(chǎn)組合中想辦法調(diào)整”。
　　“我們今年不僅制定了小企業(yè)信貸的增長(zhǎng)計(jì)劃，”中國(guó)銀行公司部人士說，“還專門制定了中型企業(yè)的信貸額度?！卑l(fā)展中型企業(yè)業(yè)務(wù)是擺脫壘大戶模式的實(shí)質(zhì)性一步。
　　包括民生銀行等經(jīng)營(yíng)更為靈活的股份制銀行，轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略更早更快。民生銀行副行長(zhǎng)趙品璋在近期舉行的媒體會(huì)上表示，未來該行資本主要配置在小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)以及私人銀行方面。該銀行2011年上半年新增貸款額度超過一半配置在以商貸通為代表的小微企業(yè)信貸方面。
　　“發(fā)展資本節(jié)約業(yè)務(wù)是大趨勢(shì)，不過從習(xí)慣做大客戶轉(zhuǎn)為經(jīng)營(yíng)小客戶，需要經(jīng)濟(jì)和金融多層面的逐步滲透，并不能一蹴而就。”上述大行人士說。