【摘要】 我國在2001年IPO盈利預測制度由強制披露轉(zhuǎn)為自愿披露，在自愿披露制度下，披露動機與披露成本是決定IPO公司是否披露盈利預測的兩大主要因素。文章回顧了國內(nèi)外IPO盈利預測制度的發(fā)展，深入分析了IPO公司盈利預測的動機與成本。
　　【關(guān)鍵詞】 盈利預測； 自愿披露； 披露動機； 披露成本
　　
　　盈利預測是公司管理者對公司未來經(jīng)營業(yè)績的合理預期，旨在幫助投資者、債權(quán)人以及其他信息使用者評價企業(yè)未來經(jīng)營狀況的不確定性，并做出合理的經(jīng)濟決策。在20世紀90年代，盈利預測是IPO定價的關(guān)鍵因素。2001年我國IPO盈利預測制度由強制披露轉(zhuǎn)為自愿披露，2004年開始實施IPO發(fā)行詢價制度，從而在理念與制度上將披露權(quán)交給了IPO公司本身，將IPO定價權(quán)交給了相關(guān)市場主體。盈利預測與IPO定價徹底脫鉤，IPO公司有了盈利預測的選擇權(quán)，在做出是否披露盈利預測時會在收益與成本之間進行權(quán)衡。那么IPO公司披露盈利預測會有哪些動機與成本呢？本文即對此進行了深入分析。
　　
　　一、國內(nèi)外IPO盈利預測披露制度的發(fā)展與現(xiàn)狀
　　
　　IPO公司盈利預測披露制度的選擇，往往受到一個國家或地區(qū)的法制體系以及資本市場發(fā)展程度的影響?？傮w而言，在英美法系下的發(fā)達國家一般都實行自愿披露制度，例如加拿大、澳大利亞和美國；在一些羅馬法系下的發(fā)展中國家則會實行強制披露制度，例如臺灣地區(qū)，馬來西亞，中國在2001以前也是實行強制性盈利預測披露。
　　在1982年之前，加拿大上市公司不允許在其IPO公告中披露盈利預測。在1982年引入了自愿披露機制后，實證研究發(fā)現(xiàn)盈利預測的披露對降低IPO抑價產(chǎn)生相當大的積極作用，并且披露盈利預測的公司其后期經(jīng)營表現(xiàn)也優(yōu)于不披露盈利預測的公司（V Jog，BJ.McConomy，2003）。
　　美國上市公司基本上不在IPO公告中披露盈利預測（Clarkson，1992），為鼓勵上市公司披露盈利預測，SEC制定“安全港”制度。在“安全港”制度下，只要上市公司有關(guān)盈利預測的陳述是建立在合理的基礎(chǔ)之上，并且以誠實信用的方式披露或確認的，即使實際數(shù)據(jù)與盈利預測不一致，也會受到法律保護?！鞍踩邸敝贫仍?995年得到加強后，盈利預測披露情況得到改善（Bagin