【摘要】 農(nóng)業(yè)上市公司治理機制的解析是提高農(nóng)業(yè)上市公司治理績效的基本策略。經(jīng)驗性研究表明，股權(quán)結(jié)構(gòu)、股東大會、獨立董事制度、薪酬激勵與股權(quán)激勵要素對公司治理質(zhì)量的改進存在著積極的影響，而監(jiān)事制度與信息披露的激勵功能有待完善。
　　【關(guān)鍵詞】 農(nóng)業(yè)； 上市公司； 公司治理； 薪酬激勵
　　
　　一、引言
　　
　　農(nóng)業(yè)上市公司是我國農(nóng)業(yè)經(jīng)濟先進生產(chǎn)力的代表，是我國農(nóng)業(yè)經(jīng)濟體系的主體，對于我國農(nóng)業(yè)經(jīng)濟的整體發(fā)展具有實質(zhì)性的促進作用。因此，扶持和激勵農(nóng)業(yè)上市公司的發(fā)展，是我國農(nóng)業(yè)經(jīng)濟發(fā)展的核心任務(wù)之一。2006年中央一號文件《中共中央、國務(wù)院關(guān)于推進社會主義新農(nóng)村建設(shè)的若干問題》正式下發(fā)，提出了“社會主義新農(nóng)村的建設(shè)目標”，從提高農(nóng)民收入、工業(yè)反哺農(nóng)業(yè)、加強農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等方面進行了規(guī)劃，從而有效地改善了農(nóng)業(yè)上市公司的宏觀發(fā)展環(huán)境，為農(nóng)業(yè)上市公司提供了一個很好的發(fā)展機遇。
　　我國農(nóng)業(yè)上市公司出現(xiàn)于20世紀90年代末期，是我國農(nóng)業(yè)經(jīng)濟發(fā)展的必然產(chǎn)物。在本質(zhì)上，農(nóng)業(yè)上市公司是具有先進農(nóng)業(yè)生產(chǎn)技術(shù)的農(nóng)業(yè)企業(yè)組織，具有推動農(nóng)業(yè)科技進步、優(yōu)化農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、促進農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營，從而提高農(nóng)戶運營效率的作用。在我國農(nóng)業(yè)經(jīng)濟體系中，農(nóng)業(yè)上市公司可以憑借資金、組織和體制優(yōu)勢，積極開拓市場、建立基地、帶動農(nóng)戶，最終促進我國農(nóng)業(yè)的全面發(fā)展。
　　21世紀初以來，我國農(nóng)業(yè)類上市公司的發(fā)展呈現(xiàn)出滯后性，制約了農(nóng)業(yè)上市公司龍頭企業(yè)功能的發(fā)揮。我國農(nóng)業(yè)上市公司財務(wù)業(yè)績較差，市場競爭能力不足，產(chǎn)品性能低下，運營績效顯著落后于其他行業(yè)的上市公司。其中，公司治理的滯后性是導致農(nóng)業(yè)上市公司發(fā)展滯后性的一個突出性因素，因此，公司治理績效的改進是提高我國農(nóng)業(yè)上市公司運營效率的一個有效策略。
　　
　　二、研究模型的構(gòu)建
　　
　　我國農(nóng)業(yè)上市公司治理績效受到多種治理因素的影響，有些因素對公司治理產(chǎn)生實質(zhì)性的作用，有些因素的功能有待改進。我國農(nóng)業(yè)上市公司具有自身的運營特征，與其他類上市公司的運營特征有所不同，也與國外農(nóng)業(yè)上市公司的運營特征存在著差異。因此，我國農(nóng)業(yè)上市公司治理因素的分析，不僅需要基于現(xiàn)有的研究成果，也要充分結(jié)合于我國農(nóng)業(yè)上市公司特殊的運營環(huán)境。
　　根據(jù)以上分析，在對文獻［1-4］研究的基礎(chǔ)上，本文認為股權(quán)結(jié)構(gòu)的均衡性、股東大會的功能發(fā)揮、獨立董事制度的實施效果、監(jiān)事制度的實施質(zhì)量、經(jīng)理層薪酬激勵效率、經(jīng)理層股權(quán)激勵效率與信息披露的有效性7個因素是現(xiàn)階段影響我國農(nóng)業(yè)上市公司治理效率的主要因素，從而構(gòu)建研究模型如下式所示。
　　y=β0+β1x1+β2x2+β3x3+β4x4+
　　β5x5+β6x6+β7x7+u
　　其中，各變量符號的意義如下：y：農(nóng)業(yè)上市公司治理績效；x1：股權(quán)結(jié)構(gòu)的均衡性；x2：股東大會的有效性；x3：獨立董事制度的有效性；x4：監(jiān)事制度的有效性；x5：薪酬激勵效率；x6：股權(quán)激勵效率；x7：信息披露的有效性；u：樣本殘差項。β0是截距，β1、β2、β3、β4、β5、β6、β7分別為x1、x2、x3、x4、x5、x6、x7的回歸系數(shù)。
　　
　　三、模型檢驗
　　
　　本研究擬采用多元回歸分析對研究模型進行實證檢驗，而數(shù)據(jù)收集方法采用李克特7點量表制。樣本單位為我國境內(nèi)的農(nóng)業(yè)上市公司，而測評主體為滬、深證券交易所的相關(guān)部門。本次數(shù)據(jù)調(diào)查共獲取有效樣本40份，滿足多元統(tǒng)計分析的基本數(shù)據(jù)要求。數(shù)據(jù)調(diào)查時間自2010年11月17日起，至2010年12月27日止，共40天時間。基于40份樣本數(shù)據(jù)，借助于SPSS12.5統(tǒng)計分析軟件，回歸分析結(jié)果如表1所示。
　　
　　由表1可知，回歸方程能夠解釋總變差的49.3%。F=11.071***，說明總體回歸效果是顯著的。監(jiān)事制度與信息披露要素的系數(shù)顯著性水平大于0.5，而其余系數(shù)的顯著性水平均小于0.5，且方差膨脹因子均在1左右，D-W值在2左右，表明回歸模型不存在多重共線性和自相關(guān)問題。
　　
　　四、結(jié)論
　　
　　根據(jù)檢驗結(jié)果可知，在我國農(nóng)業(yè)上市公司治理機制實施過程中，股權(quán)結(jié)構(gòu)合理性、股東大會制度、獨立董事制度、薪酬激勵、股權(quán)激勵等治理要素對公司治理質(zhì)量存在著顯著的促進作用，而監(jiān)事制度的實施與信息披露的功能有待改進。
　　監(jiān)事制度是對董事制度的補充，共同對經(jīng)理層行為實施監(jiān)督。由于各種制度性因素的影響，我國農(nóng)業(yè)上市公司的監(jiān)事制度沒有發(fā)揮應有的功能。雖然這種制度缺失不可能在短時間內(nèi)完全消除，但是間接的優(yōu)化和改進是不可缺少的。同時，盡管中國證監(jiān)會一再呼吁和激勵上市公司實施翔實的信息披露，但信息披露的質(zhì)量仍不盡人意，我國農(nóng)業(yè)上市公司也不例外。本研究結(jié)論基于我國農(nóng)業(yè)上市公司治理的數(shù)據(jù)檢驗，具有較高的可靠性，能夠為我國農(nóng)業(yè)上市公司治理的深化提供有效的理論借鑒。
　　
　　【參考文獻】
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　　［4］ 李斌寧.我國農(nóng)業(yè)上市公司的公司治理評價體系實證研究［J］.宏觀經(jīng)濟研究，2009（8）：75-79.