【摘要】 目前我國(guó)企業(yè)正加速推進(jìn)企業(yè)信息化，促進(jìn)信息化與工業(yè)化的融合，以提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和管理效益。隨著信息化投資的大量增加，企業(yè)日益關(guān)注信息化投資是否會(huì)帶來(lái)績(jī)效的相應(yīng)提高？文章通過(guò)對(duì)2003—2008年284家實(shí)施信息化的上市公司的相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)信息化顯著提升了企業(yè)績(jī)效。
　　【關(guān)鍵詞】 企業(yè)信息化； 投資； 績(jī)效； 財(cái)務(wù)分析
　　
　　自Solow（1987）發(fā)表著名的IT“生產(chǎn)率悖論”（Productivity Paradox）觀點(diǎn)之后，對(duì)于企業(yè)信息化與績(jī)效關(guān)系的研究一直是學(xué)術(shù)界的研究熱點(diǎn)，并從財(cái)務(wù)視角、經(jīng)濟(jì)學(xué)視角、行為科學(xué)視角進(jìn)行了大規(guī)模的調(diào)查研究，特別是Hitt（2002）研究發(fā)現(xiàn)：多數(shù)企業(yè)在實(shí)施信息化后將經(jīng)歷一個(gè)短暫的績(jī)效低谷；但伴隨著低谷期的消退，實(shí)施信息化的企業(yè)普遍將獲得更高的市場(chǎng)回報(bào)，尤其在資本市場(chǎng)上體現(xiàn)的最為明顯。目前，我國(guó)企業(yè)正在加速推進(jìn)信息化，促進(jìn)信息化與工業(yè)化的融合，以提升企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和管理效益。隨著信息化投資的大量增加，企業(yè)日益關(guān)注信息化對(duì)于績(jī)效的影響，也就是信息化投資是否會(huì)帶來(lái)企業(yè)績(jī)效的相應(yīng)提高。本文基于財(cái)務(wù)視角，借鑒Hitt（2002）的研究成果，通過(guò)對(duì)2003—2008年284家實(shí)施信息化的上市公司的每股收益、凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)報(bào)酬率、凈利潤(rùn)率的比較分析，發(fā)現(xiàn)信息化顯著提升了企業(yè)績(jī)效。
　　
　　一、企業(yè)信息化的內(nèi)容體系
　　
　　信息化思想起源于Damal hell（1959）提出的“后工業(yè)社會(huì)”概念，其中的“化”是變革和發(fā)展，是一個(gè)過(guò)程性的轉(zhuǎn)變。信息化是通過(guò)信息技術(shù)的廣泛應(yīng)用和信息資源的開(kāi)發(fā)利用而達(dá)到在社會(huì)各個(gè)領(lǐng)域產(chǎn)生變革發(fā)展的一個(gè)過(guò)程，是企業(yè)通過(guò)信息技術(shù)和信息系統(tǒng)的應(yīng)用、信息資源的開(kāi)發(fā)利用而服務(wù)于企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)及企業(yè)全方位變革和發(fā)展的過(guò)程。
　　企業(yè)信息化是一個(gè)不斷發(fā)展的概念，其內(nèi)容體系隨著其不斷的發(fā)展而逐漸完善。從企業(yè)價(jià)值鏈和業(yè)務(wù)流程的角度來(lái)劃分，企業(yè)信息化主要包括：供應(yīng)鏈管理、企業(yè)資源計(jì)劃、客戶關(guān)系管理、產(chǎn)品生命周期管理、協(xié)同商務(wù)。1.供應(yīng)鏈管理（Supply Chain Mana-
　　gement，SCM）是利用信息技術(shù)整合供應(yīng)商、企業(yè)、客戶之間的所有交易與合作流程的應(yīng)用系統(tǒng)。SCM所涉及的并非企業(yè)之間一對(duì)一的關(guān)系，而是整個(gè)系統(tǒng)中所有的供應(yīng)商、企業(yè)、客戶之間的關(guān)系。2.企業(yè)資源計(jì)劃（Enterprise Resource Planning，ERP）是運(yùn)用信息技術(shù)將企業(yè)內(nèi)外的所有信息集成整合為一個(gè)數(shù)據(jù)庫(kù)，并將企業(yè)內(nèi)部各個(gè)單位與該數(shù)據(jù)庫(kù)連接起來(lái)，以便根據(jù)這些信息進(jìn)行決策和合作。ERP集成與企業(yè)整個(gè)運(yùn)a2e1c9d4ef5ffba43c812439e49684ef行過(guò)程有關(guān)的采購(gòu)、存儲(chǔ)、生產(chǎn)、營(yíng)銷(xiāo)、融資等各種相關(guān)功能在內(nèi)的所有信息，從而使得企業(yè)的運(yùn)行過(guò)程能夠更加有效地協(xié)調(diào)起來(lái)。3.客戶關(guān)系管理（Customer Relationship Ma-
　　nagement，CRM）是企業(yè)利用信息技術(shù)收集、整理和分析有關(guān)客戶的信息，并根據(jù)這些信息及時(shí)地為顧客提供信息的服務(wù)。SCM的目的在于不斷改進(jìn)自己的服務(wù)來(lái)建立忠誠(chéng)且雙贏的客戶關(guān)系。4.產(chǎn)品生命周期管理（Product
　　Lifecycle Management，PLM）是一種應(yīng)用于在單一地點(diǎn)的企業(yè)內(nèi)部、分散在多個(gè)地點(diǎn)的企業(yè)內(nèi)部，以及在產(chǎn)品研發(fā)領(lǐng)域具有協(xié)作關(guān)系的企業(yè)之間的，支持產(chǎn)品全生命周期信息的創(chuàng)建、管理、分發(fā)和應(yīng)用的一系列解決方案。PLM通過(guò)培育期的研發(fā)成本最小化和成長(zhǎng)期至結(jié)束期的企業(yè)利潤(rùn)最大化來(lái)達(dá)到降低成本和增加利潤(rùn)的目標(biāo)。5.協(xié)同商務(wù)（Collabortive Commerce，CC）是將具有共同利益的合作伙伴整合起來(lái)，通過(guò)整個(gè)經(jīng)營(yíng)周期中的信息共享，實(shí)現(xiàn)和滿足客戶需求的不斷增長(zhǎng)和企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力的提升。CC通過(guò)對(duì)各個(gè)合作伙伴的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的整合，共同創(chuàng)造和獲取最大的企業(yè)利潤(rùn)以及提供獲利能力。
　　
　　二、信息化對(duì)企業(yè)績(jī)效影響的觀點(diǎn)綜述
　　
　　我國(guó)企業(yè)面臨著不斷加劇的全球化競(jìng)爭(zhēng)和商業(yè)挑戰(zhàn)，信息化與工業(yè)化融合，以改善企業(yè)管理水平，從而進(jìn)一步提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和競(jìng)爭(zhēng)力的理念，正逐漸得到我國(guó)企業(yè)的認(rèn)同。根據(jù)CCID的統(tǒng)計(jì)，近幾年來(lái)我國(guó)企業(yè)信息化投資額逐年快速增長(zhǎng)，從2000年的5.70億元開(kāi)始，到2005年底投資規(guī)模迅速擴(kuò)大了5－6倍，并在2006—2008年信息化投資以20.70%的年均復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)（中國(guó)管理軟件市場(chǎng)研究年度總報(bào)告，2009）。“中國(guó)企業(yè)信息化500強(qiáng)”2008年度參評(píng)企業(yè)銷(xiāo)售收入總額11.60萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)30.20%，相當(dāng)于當(dāng)年GDP的38.60%（國(guó)家信息化測(cè)評(píng)中心“2008中國(guó)企業(yè)信息化500強(qiáng)”，2009）。盡管我國(guó)企業(yè)信息化已經(jīng)取得了顯著的成效，但在信息化投資回報(bào)方面，國(guó)內(nèi)外學(xué)者進(jìn)行了20多年的研究與探討，始終存在兩種不同的觀點(diǎn)。
　　
　　一種觀點(diǎn)是信息化“生產(chǎn)率悖論”。從企業(yè)信息化的戰(zhàn)略高度分析，信息化投資回報(bào)與戰(zhàn)略實(shí)施是企業(yè)最為關(guān)注的，但信息化的高風(fēng)險(xiǎn)性和高失敗率，導(dǎo)致“生產(chǎn)率悖論”，即一定時(shí)期內(nèi)的生產(chǎn)率增長(zhǎng)與信息化投資可能并不呈正比關(guān)系。Solow（1987）最早明確提出信息化“生產(chǎn)率悖論”觀點(diǎn)?；谥圃鞓I(yè)的研究結(jié)論主要有：Loveman（1988）認(rèn)為信息化投資對(duì)產(chǎn)出沒(méi)有作用；Weill（1990）認(rèn)為交易類型信息化提高了生產(chǎn)率，戰(zhàn)略類型信息化沒(méi)有提高生產(chǎn)率；Siegel and Griliche（1991）認(rèn)為行業(yè)信息化投資額與行業(yè)全要素生產(chǎn)率之間存在弱正相關(guān)關(guān)系?；诜?wù)業(yè)的研究結(jié)論主要有：Harris and Katz（1989）認(rèn)為信息化與各種收益率之間存在弱的正相關(guān)關(guān)系；Strassmann（1990）認(rèn)為不同的信息化投資率與產(chǎn)出之間沒(méi)有相關(guān)性；Parsons and Gottlieb（1990）認(rèn)為信息化對(duì)全要素生產(chǎn)率的影響是非常低的，甚至是負(fù)面的；Roach（1991）認(rèn)為對(duì)企業(yè)信息化的大量投資伴隨著產(chǎn)出下降。20世紀(jì)90年代前后大部分研究結(jié)果表明，信息化投資與生產(chǎn)率之間缺乏顯著正相關(guān)關(guān)系，至多只是存在弱正相關(guān)關(guān)系，甚至有時(shí)表現(xiàn)為負(fù)相關(guān)性。Loveman（1994）收集了1978—1984年60家制造企業(yè)的數(shù)據(jù)，運(yùn)用回歸分析方法，采用物料支出、非IT服務(wù)購(gòu)買(mǎi)支出、總勞務(wù)支出、非IT資本、IT資本等參數(shù)，最后得出沒(méi)有明顯跡象表明信息化投資能夠提高生產(chǎn)率。Stewart（1996）通過(guò)1985—1995年的數(shù)據(jù)分析，指出1985—1995年對(duì)信息技術(shù)的投資收益率接近1%。李治堂（2005）通過(guò)1998—2003年27家實(shí)施信息化的上市公司數(shù)據(jù)實(shí)證檢驗(yàn)認(rèn)為：上市公司信息化投資存在“生產(chǎn)率悖論”問(wèn)題，信息化投資對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響不明顯；饒艷超（2005）通過(guò)1992—2004年實(shí)施ERP系統(tǒng)的上市公司數(shù)據(jù)實(shí)證檢驗(yàn)認(rèn)為：ERP系統(tǒng)的實(shí)施并未帶來(lái)企業(yè)成本費(fèi)用的降低，相反增加了企業(yè)的成本費(fèi)用。
　　另一種觀點(diǎn)是信息化“增值論”。Malone（1991）的研究表明企業(yè)信息化極大降低了企業(yè)信息加工處理成本和企業(yè)協(xié)作成本；Clemons（1992）、Bakos（1993）認(rèn)為企業(yè)從信息化獲得的經(jīng)濟(jì)效益主要是降低協(xié)作成本；Namchul Shin（1997）的研究表明信息化可以顯著地降低企業(yè)的協(xié)作成本，提高企業(yè)產(chǎn)出；Bharadwaj（2000）采集了在《信息周刊》中于1991年至1994年至少兩次排在信息化領(lǐng)導(dǎo)地位的56家信息化企業(yè)的樣本數(shù)據(jù)，以考察利潤(rùn)和成本的多個(gè)變量為參數(shù)，運(yùn)用相關(guān)分析得出高層次的信息化投資成本與企業(yè)的業(yè)績(jī)之間存在著正相關(guān)關(guān)系。Brynjolfsson and Hitt（1993）利用國(guó)際數(shù)據(jù)集團(tuán)（IDG）的企業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)得出結(jié)論：信息化改進(jìn)生產(chǎn)率；BrynjolfssonandHitt（1996）采用1987—1991年期間367家大型數(shù)據(jù)企業(yè)在信息化方面的投資數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，顯示出信息化投資對(duì)企業(yè)產(chǎn)出有巨大的統(tǒng)計(jì)上顯著的貢獻(xiàn)；Brynjolfsson、Hitt and Yang（2002）考察了1987—1997年11年間的1 216家企業(yè)，發(fā)現(xiàn)1美元的信息化投資與企業(yè)超過(guò)10美元的市場(chǎng)價(jià)值增加相關(guān)聯(lián)，而1美元其他有形資產(chǎn)投資僅僅與大于1美元的市場(chǎng)價(jià)值增加相關(guān)聯(lián)，研究成果表明，信息化投資可以獲得比其他投資高得多的超額收益。
　　
　　
　　三、信息化對(duì)企業(yè)績(jī)效影響的數(shù)據(jù)分析
　　
　　依據(jù)國(guó)家信息化測(cè)評(píng)中心在2003—2008年間連續(xù)6年發(fā)布的“中國(guó)企業(yè)信息化500強(qiáng)”的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，本文選取了298家實(shí)施信息化的上市公司，其中剔出14家，包括農(nóng)業(yè)（3）、金融（5）、綜合（3）、房地產(chǎn)（3），選取5個(gè)行業(yè)284家上市公司作為數(shù)據(jù)分析樣本，涉及的行業(yè)分別為工業(yè)（254）、公用事業(yè)（9）、建筑業(yè)（2）、商業(yè)（11）、綜合（8）。本文基于財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)視角分析企業(yè)信息化績(jī)效，參考Hitt（2002）的研究成果，采用每股收益、凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)報(bào)酬率、凈利潤(rùn)率四個(gè)常用財(cái)務(wù)指標(biāo)作為主要的績(jī)效衡量指標(biāo)。通過(guò)國(guó)泰安上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)庫(kù)，提取了2003—2008年全部上市公司、2003—2008年284家上市公司的每股收益、凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)報(bào)酬率、凈利潤(rùn)率。2003—2008年全部上市公司家數(shù)分別為：1 378、1 465、1 460、
　　1 543、1 657、1 711；2003—2008年統(tǒng)計(jì)樣本公司有效家數(shù)分別為：260、277、284、284、280、280。
　　基于信息化水平越高，企業(yè)績(jī)效提升越高的假設(shè)，為進(jìn)一步分析信息化水平對(duì)績(jī)效的影響，從284家信息化統(tǒng)計(jì)樣本公司中選取了連續(xù)6年進(jìn)入500強(qiáng)的上市公司26家（均為制造業(yè)），確定數(shù)據(jù)分析樣本18家進(jìn)行績(jī)效分析。18家連續(xù)排名公司當(dāng)年在“中國(guó)企業(yè)信息化500強(qiáng)”中的平均排名為：244（2003）、237（2004）、231（2005）、203（2006）、221（2007）、217（2008），總體平均排名226。
　?。ㄒ唬┟抗墒找娴谋容^分析
　　全部上市公司平均每股收益0.1847，統(tǒng)計(jì)樣本公司平均每股收益0.2735，超出全部上市公司平均每股收益48.05%；連續(xù)排名公司平均每股收益0.4065，超出統(tǒng)計(jì)樣本公司平均每股收益48.67%。2003—2008年全部上市公司、統(tǒng)計(jì)樣本公司、連續(xù)排名公司的平均每股收益如表1所示。
　?。ǘ﹥糍Y產(chǎn)收益率的比較分析
　　全部上市公司平均凈資產(chǎn)收益率1.9948，統(tǒng)計(jì)樣本公司平均凈資產(chǎn)收益率4.9966，超出全部上市公司平均凈資產(chǎn)收益率150.28%；連續(xù)排名公司平均凈資產(chǎn)收益率9.1393，超出統(tǒng)計(jì)樣本公司平均凈資產(chǎn)收益率83.06%。2003—2008年全部上市公司、統(tǒng)計(jì)樣本公司、連續(xù)排名公司的平均凈資產(chǎn)收益率如表2所示。
　?。ㄈ┵Y產(chǎn)報(bào)酬率的比較分析
　　全部上市公司平均資產(chǎn)報(bào)酬率0.0236，統(tǒng)計(jì)樣本公司平均資產(chǎn)報(bào)酬率0.0402，超出全部上市公司平均資產(chǎn)報(bào)酬率70.72%；連續(xù)排名公司平均資產(chǎn)報(bào)酬率0.0446，超出統(tǒng)計(jì)樣本公司平均資產(chǎn)報(bào)酬率108.95%。2003—2008年全部上市公司、統(tǒng)計(jì)樣本公司、連續(xù)排名公司的平均資產(chǎn)報(bào)酬率如表3所示。
　?。ㄋ模﹥衾麧?rùn)率的比較分析
　　全部上市公司平均凈利潤(rùn)率0.0433，統(tǒng)計(jì)樣本公司平均凈利潤(rùn)率0.0461，超出全部上市公司平均凈利潤(rùn)率6.47%。連續(xù)排名公司平均凈利潤(rùn)率0.0563，超出統(tǒng)計(jì)樣本公司平均凈利潤(rùn)率23.09%。2003—2008年全部上市公司、統(tǒng)計(jì)樣本公司、連續(xù)排名公司的平均凈利潤(rùn)率如表4所示。
　　
　　四、結(jié)論
　　
　　通過(guò)2003—2008年全部上市公司與284家統(tǒng)計(jì)樣本公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析，發(fā)現(xiàn)投資信息化的上市公司績(jī)效明顯高于市場(chǎng)同期平均績(jī)效，其中平均每股收益超出48.05%、平均凈資產(chǎn)收益率超出150.28%、平均資產(chǎn)報(bào)酬率超出70.72%、平均凈利潤(rùn)率超出6.47%。通過(guò)2003—2008年18家連續(xù)排名公司與284家統(tǒng)計(jì)樣本公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析，發(fā)現(xiàn)信息化水平高的上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效顯著高于投資信息化一般的上市公司績(jī)效，其中平均每股收益超出48.67%、平均凈資產(chǎn)收益率超出83.06%、平均資產(chǎn)報(bào)酬率超出108.95%、平均凈利潤(rùn)率超出23.09%。通過(guò)2003—2008年全部上市公司、統(tǒng)計(jì)樣本公司、連續(xù)排名公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析發(fā)現(xiàn)：企業(yè)信息化對(duì)提升企業(yè)績(jī)效明顯，分析結(jié)果與Bharadwaj（2000）、Brynjolfsson and Hitt（2002）的研究結(jié)論一致。
　　
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