石柱鮮，孫 皓，黃紅梅

（1.吉林大學(xué) 數(shù)量經(jīng)濟研究中心，吉林 長春 130012；2.清華大學(xué) 國情研究中心，北京 100084；3.浙江工商大學(xué) 統(tǒng)計與數(shù)學(xué)學(xué)院，浙江 杭州 310018）

●宏觀經(jīng)濟

2011年中國宏觀經(jīng)濟態(tài)勢的分析與預(yù)測

石柱鮮1，孫 皓2，黃紅梅3

（1.吉林大學(xué) 數(shù)量經(jīng)濟研究中心，吉林 長春 130012；2.清華大學(xué) 國情研究中心，北京 100084；3.浙江工商大學(xué) 統(tǒng)計與數(shù)學(xué)學(xué)院，浙江 杭州 310018）

應(yīng)用頻帶分析方法和局面轉(zhuǎn)移模型對2011年中國的經(jīng)濟景氣、物價上漲壓力及政策取向進行分析，研究結(jié)果表明：一致擴散指數(shù)相對于一致合成指數(shù)的平均先行期大約為5～6個月，兩種指數(shù)均顯示中國經(jīng)濟在2011年上半年持續(xù)小幅回落后，將于下半年開始重新步入上行軌道；物價變化可以明顯地劃分為“上漲壓力大”和“上漲壓力小”兩種局面，2011年的物價上漲水平將會有所下降，全年物價上漲水平大致可以控制在3.03%左右；在投資和消費因素的推動下，2011年宏觀經(jīng)濟將繼續(xù)保持穩(wěn)定增長。

經(jīng)濟景氣；物價波動；預(yù)測；政策取向

2010年，中國經(jīng)濟呈現(xiàn)出增長較快、質(zhì)量效益提高、結(jié)構(gòu)協(xié)調(diào)性增強的良好發(fā)展態(tài)勢。企業(yè)效益繼續(xù)改善；財政收入大幅度增加，金融運行總體平穩(wěn)；市場銷售持續(xù)趨旺；城鄉(xiāng)居民收入增長較快，人民生活進一步改善；改革開放有序推進。雖然中國經(jīng)濟的整體發(fā)展態(tài)勢良好，但是經(jīng)濟運行中仍然存在著一些矛盾和問題，如國際收支不平衡，物價上漲壓力較大以及經(jīng)濟增長耗能較多等問題仍然存在。針對這些問題，中國政府采取了取消部分商品出口退稅，提高存、貸款利率等一系列的宏觀調(diào)控措施，并取得了一定的成效。未來中國宏觀經(jīng)濟的發(fā)展態(tài)勢和物價上漲壓力如何、下一階段的政策取向和宏觀調(diào)控的力度如何等，是我們普遍關(guān)注的問題。本文擬應(yīng)用頻帶分析方法和Markov局面轉(zhuǎn)移模型對中國的經(jīng)濟景氣變動趨勢和物價上漲壓力及政策取向進行分析。

一、經(jīng)濟景氣變動趨勢

（一）景氣指標(biāo)的選取

本文利用頻帶分析方法選擇一致指標(biāo)①。景氣指標(biāo)有一致、先行和滯后指標(biāo)，為了選擇經(jīng)濟景氣指標(biāo)首先要決定基準(zhǔn)指標(biāo)，本文把GDP作為基準(zhǔn)指標(biāo)。所用的數(shù)據(jù)是1991年1季度—2010年3季度的季度數(shù)據(jù)，其他數(shù)據(jù)是1991年1月—2010年11月的月度數(shù)據(jù)。由于GDP是季度數(shù)據(jù)，本文在篩選指標(biāo)時把備選指標(biāo)的月度數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換為季度數(shù)據(jù)。首先使用CF帶通濾波分離出實際GDP增長率中6～32季度的周期循環(huán)要素，我們把它稱之為標(biāo)準(zhǔn)循環(huán)。為了利用指標(biāo)間共變性上的頻率差異信息，我們將各經(jīng)濟變量與GDP增長率循環(huán)要素之間的共變性研究劃分在幾個頻率區(qū)間上進行。我們關(guān)注6～32個季度區(qū)間內(nèi)的3個頻帶，在本文中我們暫且稱其為長期循環(huán)（18～32個季度的循環(huán)要素）、中期循環(huán)（12～18個季度的循環(huán)要素）和短期循環(huán)（6～12個季度的循環(huán)要素）②。我們將在長、中、短期循環(huán)區(qū)間分別計算備選經(jīng)濟指標(biāo)同GDP之間的交叉相關(guān)性和時滯，然后在每個頻帶上，我們挑選那些與GDP增長率循環(huán)要素時差的絕對值在1個季度以內(nèi)，并且交叉相關(guān)系數(shù)大于0.5的指標(biāo)作為一致指標(biāo)。根據(jù)上述原則，我們的篩選結(jié)果如下：在長期循環(huán)周期內(nèi)，選擇工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)銷率、貨幣供應(yīng)（M2）、固定資產(chǎn)投資為一致指數(shù)構(gòu)成指標(biāo)；在中期循環(huán)周期內(nèi)，選擇工業(yè)增加值、工業(yè)企業(yè)從業(yè)人員數(shù)、工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)銷率、貨幣供應(yīng)（M2）為一致指數(shù)構(gòu)成指標(biāo)；在短期循環(huán)周期內(nèi)，選擇工業(yè)增加值、工業(yè)企業(yè)從業(yè)人員數(shù)、工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)銷率為一致指數(shù)構(gòu)成指標(biāo)。

（二）一致合成指數(shù)和擴散指數(shù)

一致合成指數(shù)只能揭示當(dāng)前的經(jīng)濟狀況，不能預(yù)測經(jīng)濟景氣的峰、谷出現(xiàn)的時間。一致擴散指數(shù)的極大值點和極小值點比一致合成指數(shù)的峰和谷先行一段時間，為了利用這一特殊性質(zhì)預(yù)測經(jīng)濟景氣的峰、谷出現(xiàn)的時間，我們需要同時構(gòu)造一致擴散指數(shù)和一致合成指數(shù)。這樣不僅可以揭示中國當(dāng)前的經(jīng)濟狀況，而且可以對未來中國經(jīng)濟的發(fā)展趨勢進行預(yù)測。構(gòu)造一致合成指數(shù)首先分別構(gòu)造長、中、短期循環(huán)的一致指數(shù)，再利用帶通濾波的疊加性，把長、中、短期一致指數(shù)疊加得到最終的一致指數(shù)。我們先使用帶通濾波分離出各指標(biāo)月度數(shù)據(jù)的長、中、短期循環(huán)成分③，然后使用合成指數(shù)方法分別合成長、中、短期循環(huán)的頻帶一致指數(shù)。但是由于合成指數(shù)法得到的指數(shù)都是在100附近標(biāo)準(zhǔn)化了的，因此無法反映出長、中、短期循環(huán)在波動程度上不同的重要性。我們必須考慮到，對于總體循環(huán)來說，一些循環(huán)相對來說比其他循環(huán)更重要。因此每個頻帶一致指數(shù)都需要重新進行標(biāo)準(zhǔn)化，以使它與相應(yīng)頻帶的GDP成分具有相同的均值和標(biāo)準(zhǔn)差。然后通過疊加長、中、短期的頻帶一致指數(shù)，最終得到中國的一致合成指數(shù)。

構(gòu)造一致擴散指數(shù)還是使用第一部分篩選出的一致指標(biāo)，具體步驟與使用頻帶方法構(gòu)造一致合成指數(shù)的步驟類似。也是先構(gòu)造長、中、短期的一致擴散指數(shù)，但由于擴散指數(shù)的波幅沒有意義，因此我們在這里只需要對長、中、短期的擴散指數(shù)做簡單平均，以得到中國經(jīng)濟總體的一致擴散指數(shù)。

（三）經(jīng)濟景氣變動趨勢

下面利用一致擴散指數(shù)的極大值點和極小值點比一致合成指數(shù)的峰和谷先行一段時間的這一性質(zhì)，通過前面構(gòu)造的一致擴散指數(shù)來預(yù)測2011年的中國經(jīng)濟景氣的變動趨勢。

我們使用頻帶方法構(gòu)造的一致擴散指數(shù)相對于一致合成指數(shù)具有比較穩(wěn)定的先行期，因此利用擴散指數(shù)在峰和谷上的平均先行期，我們就可以預(yù)測一致合成指數(shù)未來出現(xiàn)轉(zhuǎn)折點的時間。計算結(jié)果表明，中國一致擴散指數(shù)的極大值和極小值點相對于一致合成指數(shù)的峰和谷的平均先行期大約為5～6個月。這說明觀測到一致擴散指數(shù)的極值出現(xiàn)后，我們就可以預(yù)測一致合成指數(shù)峰或谷將在大約5～6個月后出現(xiàn)。

圖1刻畫了中國一致合成指數(shù)和擴散指數(shù)的對應(yīng)關(guān)系圖，從兩者1991年1月—2010年11月的對應(yīng)關(guān)系來看，一致擴散指數(shù)對一致合成指數(shù)的先行性表現(xiàn)得很明顯。而圖1中的陰影部分則是對2010年12月—2011年12月的一致合成指數(shù)和擴散指數(shù)的預(yù)測。從圖1中可以看出一致擴散指數(shù)的預(yù)測值在2010年12月表現(xiàn)為一個新的極小值點，而5個月之后即2011年5月一致合成指數(shù)也降至谷底，隨后則進入上行區(qū)間。這也就是說，一致擴散指數(shù)和一個合成指數(shù)的預(yù)測結(jié)果都意味著中國經(jīng)濟在2011年上半年持續(xù)小幅回落后，將于下半年開始重新步入上行軌道。

圖1 中國的經(jīng)濟景氣波動（陰影部分為預(yù)測值）

二、物價變動趨勢

（一）物價變動的主要影響因素

對物價上漲壓力評價就是將不同因素對物價變動或者波及的影響進行定量化的過程。對物價的影響因素很多，不同的學(xué)者研究物價時所選取的主要影響因素也不同。本文參照韓國學(xué)者Lee（2000）的思路，把將影響物價的因素分為產(chǎn)品市場因素、貨幣市場因素、勞動力市場因素、海外市場因素等。用這種方法分類物價的影響因素，可以將物價壓力以市場為基準(zhǔn)進行分解，有助于國家宏觀調(diào)控部門及時了解各市場的發(fā)展動向，并可以把握對物價的影響程度，以便有針對性地采取適度經(jīng)濟政策進行調(diào)控。

本文選用CPI月度同比增長率代表中國物價的變動情況，用工業(yè)增加值、M2以及美國CPI的月度同比增長率來分別代表產(chǎn)品市場、貨幣市場和海外市場的實際發(fā)展情況。雖然勞動力市場因素對物價的變動具有重要影響，但是由于中國關(guān)于勞動力市場的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，如失業(yè)率等，在數(shù)據(jù)類別與長度上均相對缺乏。為了相對提高非線性模型估計結(jié)果的準(zhǔn)確性與穩(wěn)健性，本文沒有選取勞動力市場的相應(yīng)變量。相關(guān)數(shù)據(jù)來源于《中國經(jīng)濟景氣月報》和國際貨幣基金組織網(wǎng)站（http：//www.imf.org），數(shù)據(jù)區(qū)間為1996年1月—2010年11月。由于工業(yè)增加值增長率序列受春節(jié)因素影響相對較為明顯，因此文中對工業(yè)增加值增長率序列進行了“春節(jié)調(diào)整”處理。

一些經(jīng)驗證據(jù)表明中國的物價波動具有明顯的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變特征，因此利用非線性方法對中國物價進行研究，可以更為準(zhǔn)確地刻畫物價變動特點。本文利用Markov局面轉(zhuǎn)移模型（MS模型）對1996年中國經(jīng)濟“軟著陸”以來的物價及其影響因素的波動特征進行描述，并且基于局面轉(zhuǎn)移模型對不同經(jīng)濟局面下各因素對物價的影響進行比較④。我們將每個變量的變動劃分為兩種局面，通過兩種局面的一階自回歸模型（MS（2）-AR（1）模型）來刻畫這些變量的波動特征。模型的估計結(jié)果表明，各經(jīng)濟變量在樣本期內(nèi)均具有局面轉(zhuǎn)移的特征⑤。同時，物價以及影響因素波動的局面劃分結(jié)果表明，物價波動的局面劃分與各個影響因素的局面劃分均具有一定程度的相似性，因此從這一角度對中國物價變動進行研究是合理的。

（二）物價上漲壓力

我們?nèi)匀辉诰置孓D(zhuǎn)移模型的框架下，建立基于市場劃分的物價壓力模型，根據(jù)模型估計結(jié)果對物價上漲壓力進行定量評價。

1996年以來，中國的物價經(jīng)歷了四次比較明顯的波動，物價增長率的平均水平逐步上漲，2008年初是中國近幾年來物價增長最快的時期。國際金融危機的出現(xiàn)使中國經(jīng)濟出現(xiàn)緊縮狀態(tài)，物價水平明顯回落，于2009年7月降至最低點。此后，隨著國家系列調(diào)控政策的出臺，中國在世界范圍內(nèi)首先出現(xiàn)復(fù)蘇，物價水平也隨之上漲。然而，自2010年初起，物價上升速度較快，對人民生活產(chǎn)生較大影響，物價水平持續(xù)處于“上漲壓力大”局面。

“物價上漲壓力小”局面自身的持續(xù)概率為0.89，具有比較大的慣性；“物價上漲壓力大”局面自身的持續(xù)概率為0.78，慣性同樣較大。“物價上漲壓力小”局面的頻率為0.66，“物價上漲壓力大”局面的頻率為0.34，這表明中國宏觀經(jīng)濟運行中“物價上漲壓力小”局面出現(xiàn)的頻率相對較高，宏觀經(jīng)濟運行總體上比較穩(wěn)定。

在“物價上漲壓力小”局面中，對物價上漲壓力的平均影響由大到小依次為結(jié)構(gòu)因素、貨幣市場因素、產(chǎn)品市場因素和海外市場因素；在“物價上漲壓力大”局面中，對物價上漲壓力的平均影響由大到小依次為結(jié)構(gòu)因素、產(chǎn)品市場因素和海外市場因素。同時，結(jié)構(gòu)性因素在兩種局面下對物價壓力的影響均較大，并且在“物價上漲壓力小”局面中的影響相對較大。這說明中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)是影響物價水平的最關(guān)鍵因素，對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化與調(diào)整是實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟運行穩(wěn)定、物價水平合理的有效途徑。產(chǎn)品市場因素與海外市場因素在“物價上漲壓力小”局面中的影響明顯小于在“物價上漲壓力大”局面中的影響，這說明這兩種因素在經(jīng)濟系統(tǒng)處于“物價上漲壓力大”局面時，能產(chǎn)生相對更大的影響，因此這時應(yīng)該謹(jǐn)防這兩種因素對物價上漲的加劇效應(yīng)。

（三）物價變動趨勢

我們利用局面轉(zhuǎn)移物價壓力度量模型、ARIMA模型和限界時間序列模型對2011年中國物價進行預(yù)測。圖2給出了中國的物價（p）與“物價上漲壓力大”局面平滑概率（ip）的預(yù)測結(jié)果。

圖2 中國的物價波動（陰影部分為預(yù)測值）

根據(jù)預(yù)測結(jié)果，2011年中國的物價上漲程度會出現(xiàn)比較明顯的下降，物價壓力處于“物價上漲壓力大”局面中的概率逐漸減小，并且大致在2011年6月左右進入“物價上漲壓力大”局面。因此，隨著國家一系列物價調(diào)控政策的出臺，穩(wěn)定物價的宏觀調(diào)控目標(biāo)會逐漸實現(xiàn)，2011年中國的物價上漲水平將會有所下降，全年物價上漲水平大致可以控制在3.03%左右。

三、主要宏觀經(jīng)濟指標(biāo)預(yù)測

2010年在國家調(diào)控政策和世界經(jīng)濟環(huán)境的共同影響下，中國宏觀經(jīng)濟保持著平穩(wěn)快速地發(fā)展，持續(xù)呈現(xiàn)出增長較快、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、效益提高、民生改善的良好運行態(tài)勢。雖然世界經(jīng)濟在度過金融危機之后，出現(xiàn)緩慢復(fù)蘇跡象，但是后金融危機時代的金融動蕩、能源和糧食價格高漲等因素仍然可能對中國經(jīng)濟產(chǎn)生一定的負面影響。同時，國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)換的壓力也隨著資源、環(huán)境約束的加強而進一步加大。國際與國內(nèi)這些不確定、不穩(wěn)定因素將共同影響著中國2011年的宏觀經(jīng)濟走勢。結(jié)合以上分析，本文利用經(jīng)濟計量模型，對中國主要宏觀經(jīng)濟指標(biāo)2011年的走勢進行預(yù)測，預(yù)測的結(jié)果如表1所示。

表1 2011年中國主要經(jīng)濟指標(biāo)的預(yù)測結(jié)果

從表1可以看出，2011年中國宏觀經(jīng)濟的基本運行態(tài)勢表現(xiàn)為如下幾個方面：

1．經(jīng)濟增長呈現(xiàn)小幅回落。進入2011年以后，國際經(jīng)濟背景并不樂觀，凈出口對經(jīng)濟增長的貢獻有所下降，而國內(nèi)內(nèi)需增長態(tài)勢良好，消費穩(wěn)步增長，再加上緊縮性宏觀經(jīng)濟政策的調(diào)控作用，2011年經(jīng)濟增長將呈現(xiàn)小幅回落態(tài)勢。第一季度經(jīng)濟增長已開始出現(xiàn)了回落勢頭，根據(jù)模型的預(yù)測結(jié)果，第二、三季度的經(jīng)濟增長將繼續(xù)回落到10.1%和9.9%，第四季度若國際國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境仍沒有好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟增長將回落到10%以下，全年增速預(yù)期將比2010年所有下降，大致為9.8%。

2．固定資產(chǎn)投資穩(wěn)步上升。2011年的投資增速與2010年同期相比將有所下降，雖然資本市場面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，但國內(nèi)實體經(jīng)濟部門發(fā)展良好，企業(yè)的資金比較充裕，使得投資仍具有相當(dāng)?shù)姆e極性。根據(jù)模型的預(yù)測結(jié)果，固定資產(chǎn)投資在第二至第四季度將由25.4%穩(wěn)步上升至26.0%，全年將比2010年有所下降。

3．消費需求逐步提高。2011年的城鎮(zhèn)居民收入和消費品零售總額將繼續(xù)以較高速度增長，2010年的物價上漲使得居民消費依賴歷史積累程度加大，雖然增長速度仍繼續(xù)提高，但與前幾年相比，動力略有不足。模型的預(yù)測結(jié)果顯示，全年的社會消費品零售額增長率大致為18.7%。

4．進出口總額增長略有減緩。雖然世界經(jīng)濟在國際金融危機后呈復(fù)蘇態(tài)勢，但是世界經(jīng)濟形勢仍然較為復(fù)雜，增長動力需要進一步加強。各國的對外貿(mào)易保護政策有所加強，國際金融秩序也面臨多重力量博弈的局面。因此，2011年中國的進出口發(fā)展態(tài)勢不容樂觀，增長速度可能出現(xiàn)減緩。根據(jù)模型的預(yù)測結(jié)果，進出口總額增長率在2011年前三個季度持續(xù)下降，由31.2%下降至27.9%，第四季度有小幅回升，上升至31.1%，全年大致為30.1%。

5．物價水平明顯回落。2010年下半年，中國已開始面臨較大的物價上漲壓力，預(yù)計2011年在國家宏觀經(jīng)濟政策的影響下，全年物價水平將逐步回落。根據(jù)模型預(yù)測結(jié)果，第一季度起CPI開始下降，為103.5，第二至四季度的下降幅度逐漸減小，依次為102.9、102.6 和 102.6，全年大致為 103.0。

四、政策建議

總體上看，2011年將繼續(xù)保持平穩(wěn)、較快的發(fā)展，但考慮到當(dāng)前國內(nèi)、國際經(jīng)濟環(huán)境中出現(xiàn)的一系列問題，為了保證經(jīng)濟朝著宏觀調(diào)控的預(yù)期方向發(fā)展，本文提出以下政策建議：

1．采取適度緊縮的貨幣政策穩(wěn)定物價，保持經(jīng)濟持續(xù)增長。目前中國是屬于“物價上漲壓力大”的局面，本次物價上漲可能是人們的通貨膨脹預(yù)期起很大的作用，而且產(chǎn)品市場因素的影響也相對較大。雖然在該局面下，貨幣市場因素不是直接構(gòu)成物價上漲壓力的因素，但是仍然可以通過貨幣政策調(diào)控產(chǎn)品市場的供求關(guān)系，實現(xiàn)供求平衡，達到穩(wěn)定物價的調(diào)控目標(biāo)。為保持中國經(jīng)濟持續(xù)、穩(wěn)定的增長態(tài)勢，應(yīng)該避免過分緊縮的貨幣政策而導(dǎo)致的經(jīng)濟衰退。

2．通過產(chǎn)業(yè)政策和財政政策推動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整。通過產(chǎn)業(yè)政策和財政政策推動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，是進一步保持中國宏觀經(jīng)濟平穩(wěn)快速發(fā)展的必然政策選擇。引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式，淘汰落后的生產(chǎn)能力，大力推進信息化與工業(yè)化融合，促進工業(yè)由大變強，提升高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，加強基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，為經(jīng)濟長期穩(wěn)定發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

3．健全金融體系，加強金融監(jiān)管。2008年國際金融危機的出現(xiàn)，主要是信貸市場引導(dǎo)全球金融形勢的進一步惡化，與實體經(jīng)濟部門預(yù)期增速放緩相比，其破壞性更大，復(fù)雜性更高。國際金融危機的出現(xiàn)，使得金融監(jiān)管成為了全球關(guān)注的焦點之一。雖然各國相繼推出一套金融監(jiān)管系統(tǒng)整改計劃，世界經(jīng)濟出現(xiàn)緩慢復(fù)蘇，但中國應(yīng)從這些反思和實踐當(dāng)中吸取經(jīng)驗和教訓(xùn)，更好地把握中國金融監(jiān)管的改革方向，科學(xué)處理好金融創(chuàng)新與穩(wěn)定，自由與風(fēng)險的關(guān)系，努力建立一個更加穩(wěn)定和高效的金融體系。與此同時，可以抓住當(dāng)前機遇，進一步推進人民幣國際化的進程。

注釋：

①具體方法參見石柱鮮等（2007）以及Rua和Nunes（2005）。

②這里的長、中、短期循環(huán)不同于周期理論中所說的長、中、短周期（如基欽周期、朱格拉周期等），而只是我們?yōu)榉奖忝枋龆x的稱謂。具體的劃分方法參見石柱鮮等（2007）。

③處理月度數(shù)據(jù)時，長期循環(huán)指54～96個月的波動，中期循環(huán)指36～54個月的波動，短期循環(huán)指18～36個月的波動。

④局面轉(zhuǎn)移模型的相關(guān)介紹參見Hamilton（1989）、石柱鮮等（2005）。

⑤各變量對應(yīng)的MS（2）-AR（1）模型估計結(jié)果略。

［1］Lee，J.K.Determinants and Dynamic Process of Inflation in Korea ［J］.The Bank of Korea Economic Papers，2000，Vol.2，No.2.

［2］石柱鮮，黃紅梅，吳泰岳.頻帶分析方法在我國景氣周期波動中的應(yīng)用［J］.統(tǒng)計研究，2007，（10）：57-60.

［3］石柱鮮，劉俊生，鄧創(chuàng).應(yīng)用局面轉(zhuǎn)移模型對我國2005年經(jīng)濟景氣的分析與預(yù)測［A］.趙振金.吉大數(shù)量經(jīng)濟研究（2005 年卷）［C］.北京：經(jīng)濟科學(xué)出版社，2007：78-89.

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［5］Hamilton， J.D， A New ApproachToTheEconomic Analysis of Nonstationary Time Series and The Business Cycle［J］.Econometrics.1989，（57）：357-384.

Analysis and Forecast of China's Macroeconomic Situation in 2011

Shi Zhuxian，Sun Hao，Huang Hongmei

In this paper,we study the business cycle,inflation pressure and economic policies in 2011 in China.The diffusion index has the average advance of about 5 to 6 months relative to the coincident index,and both indexes show the economy will enter the upward track in the second half of 2011.The price has two regimes：up and down,and the price will decline to about 3.03% in 2011.Driven by the investment and consumption factors,stable macro-economic growth will continue to be maintained.

business cycle;inflation pressure;forecast;policy orientation

F123.16

A

1007-2101（2011）03-0032-05

2011-03-11

國家社科基金項目（06BGJ021）；教育部青年基金項目（10YJC790091）

石柱鮮（1947-），男，吉林延吉人，吉林大學(xué)數(shù)量經(jīng)濟研究中心教授，博士生導(dǎo)師，研究方向為經(jīng)濟計量分析與預(yù)測；孫皓（1981-），男，吉林四平人，清華大學(xué)國情研究中心助理研究員，經(jīng)濟學(xué)博士，研究方向為經(jīng)濟計量分析與預(yù)測。

王巖云

責(zé)任校對：馬 斌