侯貴生 崔 巍

(山東科技大學經濟管理學院，山東青島 266510)

煤炭企業(yè)多元化經營風險評價體系研究

侯貴生 崔 巍

(山東科技大學經濟管理學院，山東青島 266510)

多元化經營有利于我國大型煤炭企業(yè)調整經營結構、轉變增長方式，因此控制和規(guī)避多元化經營所帶來的風險，對于確保我國大型煤炭企業(yè)多元化經營的順利實施具有戰(zhàn)略意義。通過對煤炭企業(yè)多元化經營風險的分類研究，我們初步得到了一個煤炭企業(yè)多元化經營風險評價指標體系，這為建立煤炭企業(yè)多元化經營風險評價模型提供了系統(tǒng)依據(jù)，也為煤炭企業(yè)多元化經營的科學規(guī)劃與實施提供了可資借鑒的管理方法。

煤炭企業(yè);風險評價;指標體系

一、引言

隨著企業(yè)經營規(guī)模的不斷擴張，企業(yè)在原產業(yè)之外的多元化經營成為擴大發(fā)展的普遍模式。多元化經營也是我國煤炭企業(yè)近年來普遍謀求的一種發(fā)展模式，而如何控制由多元化經營所帶來的風險，則是我國煤炭企業(yè)多元化經營戰(zhàn)略成敗的關鍵。

美國學者安索夫(Ansoff，1957)在其《多元化戰(zhàn)略》一文中，根據(jù)1909－1948年間美國最大的100家企業(yè)的發(fā)展和變化，總結出企業(yè)成長的四種基本方向:(1)在現(xiàn)有市場內的增長;(2)開發(fā)新市場;(3)開發(fā)新產品;(4)多元化。①Ansoff，H．I．“Corporate Strategy:an analytic approach to business policy for growth and expansion”．1968:22 －26．企業(yè)的經營發(fā)展模式，無非就是單一化經營和多元化經營兩種。對于每個行業(yè)的企業(yè)來說，都有一個自身賴以生存的主營業(yè)務，比如鋼鐵行業(yè)的主營業(yè)務就是鋼鐵的冶煉和生產，煤炭行業(yè)的主營業(yè)務就是煤炭開采和銷售。安索夫提出的四種基本方向中，第一種也就是現(xiàn)有市場內增長，即為單一化經營模式;第二、三、四種即為多元化經營模式。企業(yè)多元化經營的目的大致有二:其一，如安索夫所提出的“協(xié)同性”(synergy)概念，指兩事物若有機結合則可能超過簡單相加的力量，即2+2=5的效果;其二，企業(yè)多元化經營的目的在于分散過于單一的業(yè)務可能帶來的風險。②侯貴生、吳士健、尹華:《中外合資企業(yè)合作沖突防范管理》，科學出版社2009年版，第1－3頁。

無數(shù)案例說明，企業(yè)多元化經營是一把雙刃劍，許多企業(yè)如德國的西門子，美國的杜邦、通用電氣、摩托羅拉，日本的夏普、東芝、松下、佳能，韓國的三星，泰國的正大，等等，都是通過多元化經營而迅猛崛起的，但同時也有許多企業(yè)的多元化經營是不成功的。③樓永:《企業(yè)多元化:基于能力理論的研究》，復旦大學博士學位論文，2004年。目前，國內許多大型煤炭企業(yè)除了煤炭開采和銷售等主營業(yè)務之外，已經普遍開始嘗試多元化經營，比如兗礦集團的電解鋁業(yè)務，神火集團控股(神火股份)的有色金屬加工，其有色金屬加工業(yè)務甚至占到了全部業(yè)務的51%。但與此不相適應的是，對于煤炭企業(yè)多元化經營的風險識別與控制，以及對煤炭企業(yè)多元化經營風險的測度，理論界和實務界還缺乏系統(tǒng)的研究。對此，本文擬對于煤炭企業(yè)多元化經營的風險因素和風險評價指標體系展開研究。

二、煤炭企業(yè)多元化經營風險分析

(一)煤炭企業(yè)多元化經營風險的分類

企業(yè)經營過程中所遇到的問題，無非是外部問題或內部問題。由此，可以將煤炭企業(yè)多元化風險分為外部風險和內部風險，所謂外部風險，主要是指煤炭企業(yè)來自于外部相關環(huán)境對煤炭企業(yè)多元化經營產生影響的各種風險因素;所謂內部風險，主要是指煤炭企業(yè)來自企業(yè)內部的各種不確定性因素。①Porter，M．E．Competitive Advantage，1985中譯本《競爭優(yōu)勢》，華夏出版社1997年版，第103－105頁。?

企業(yè)外部風險相對于企業(yè)內部風險更加不容易控制，也就是說，外部風險的不可抗性更強。比如，國家政策對企業(yè)造成的風險、銀行信貸收緊的風險，這些風險不是任何一個企業(yè)可以通過自身的能力所能解決和應對的。根據(jù)我們設計的“煤炭企業(yè)多元化發(fā)展調查問卷”對65家煤炭企業(yè)調查的回饋結果顯示，89%的煤炭企業(yè)認為多元化經營的外部風險對煤炭企業(yè)多元化經營的沖擊大于多元化經營的內部風險;這其中，認為外部風險沖擊大于內部風險的煤炭企業(yè)多數(shù)都屬于大型國有煤炭企業(yè)集團，這是因為背靠地方國資委的大型國有煤炭企業(yè)對于國家政策方面的影響敏感度較大，由于企業(yè)資源儲備、人才技術、財務能力等方面具有較好的行業(yè)優(yōu)勢，所以這些煤炭企業(yè)對于內部風險的控制和防范普遍強于小型煤炭企業(yè)。需要說明的是，煤炭企業(yè)多元化經營的外部風險不是完全不可抗的風險類型，問卷回饋結果顯示除了政策風險的不可抗性較為明顯之外，其他外部風險因素的不可抗性回饋結果比較離散，這或許涉及企業(yè)能力及對風險的控制和防范等問題。

企業(yè)內部風險相對于企業(yè)外部風險比較容易預測和防范。根據(jù)我們的調查，煤炭企業(yè)內部風險出現(xiàn)的可能性大于企業(yè)外部風險，只是內部風險對煤炭企業(yè)的沖擊力度較小。之所以煤炭企業(yè)內部風險對于其多元化經營的沖擊力度較小，主要是因為我國煤炭企業(yè)主業(yè)產品毛利率較高，如上市煤炭企業(yè)2009年年報顯示，其煤炭銷售的產品毛利率平均在45%以上，而資產負債率控制良好。需要說明的是，煤炭企業(yè)內部風險也有不可抗成分，比如安全隱患，即使做到定期檢查，也無法禁絕安全問題的發(fā)生。

對于煤炭企業(yè)多元化經營而言，其內外部風險隨時可以相互轉化并且產生共振效應，比如外部風險中的信貸風險，可以由煤炭企業(yè)外部向內部滲透，造成財務風險;內部風險中的技術風險，如技術條件不足，造成排放污染嚴重，容易引發(fā)政府政策的干預，造成政策風險。當內外部風險相互轉化形成風險共振的時候，煤炭企業(yè)多元化經營就會受到嚴峻的考驗。

(二)煤炭企業(yè)多元化風險因素統(tǒng)計情況分析

根據(jù)我們對65家煤炭企業(yè)的問卷調查，回饋結果顯示，涉及煤炭企業(yè)多元化經營的風險因素非常多。經過歸納，我們選取問卷中出現(xiàn)頻率大于70%的風險因素作為進一步分析的初選因素，統(tǒng)計得到65家煤炭企業(yè)內外部風險的初步情況。其中，內部風險包括財務風險、決策風險、安全風險、人才風險、技術風險等，它們在65份有效問卷中出現(xiàn)的次數(shù)分別是61次、52次、50次、48次、59次;外部風險有政策風險、經濟環(huán)境風險、行業(yè)風險等，它們在65份有效問卷中出現(xiàn)的次數(shù)分別是60次、49次、51次。

通過回饋結果，可以看到煤炭企業(yè)內部風險中財務風險、技術風險出現(xiàn)的頻率很高，這種現(xiàn)象表明我國煤炭企業(yè)在進行多元化經營時，對財務能力和技術能力過度依賴，一旦出現(xiàn)類似資金鏈問題或者技術問題，煤炭企業(yè)的多元化經營就會受到大的沖擊;而決策風險、安全風險、人才風險出現(xiàn)的頻率相當，但也處于70%的界限以上，說明這三種風險的重要性也不可忽視。

外部風險中，政策風險出現(xiàn)頻率最高，原因是我國煤炭企業(yè)對政府的依賴程度很高，多元化經營中受到相關政策的制約，導致多元化經營戰(zhàn)略受到很大影響;經濟環(huán)境風險和行業(yè)風險出現(xiàn)頻率也大于70%，這兩種風險因素主要是跟行業(yè)和經濟兩大環(huán)境有關，企業(yè)在這兩種環(huán)境中進行經營勢必會對它們產生先天性依賴。②李敬:《多元化戰(zhàn)略》，復旦大學出版社2002年版，第23－24頁。

三、煤炭企業(yè)多元化經營評價指標體系構建

以上我們對煤炭企業(yè)多元化經營戰(zhàn)略的內外部風險進行初步細分，但為確保進入指標體系的風險因素更加客觀，我們結合問卷回饋的風險因素進一步細分出一個初選四級指標集。比如，政策風險可以再分為地方保護、稅收政策、宏觀調控等(見表1)。

表1 煤炭企業(yè)多元化經營初選指標體系

表1中的指標體系為初選指標體系。為了盡可能精確、客觀地反映現(xiàn)實，對表1中一些重要程度較低的指標，我們進一步進行篩選，目的是有效地剔除那些與煤炭企業(yè)多元化經營相關性較低的甚至可以忽略不計的指標，從而將重要指標體現(xiàn)出來，同時也方便統(tǒng)計分析。表1中存在2個二級指標，9個三級指標，21個四級指標。我們通過發(fā)放問卷，請專家進行評議打分，然后將這些專家的評議進行匯總統(tǒng)計，計算每個指標對應的均值、標準差、變異系數(shù)及置信區(qū)間，選定合適的界點對指標進行篩選。相應的計算公式，如式(1)、式(2)、式(3)及式(4)所示。其中，假設指標體系中某指標層級有m個指標，請n位專家對這些指標進行打分評議。

Xi——指標i第j級重要程度的量值(重要程度分5級，分別表示:極重要、很重要、重要、一般和不重要)。

pij——對第i個指標評為第j級重要程度的專家人數(shù)。

δi——專家對第i個指標重要程度評價的離散程度，是衡量重要性離散程度的一個標準。如果專家對重要程度的評價比較集中，則較小;反之若重要性程度評價比較分散，則δi較大。

α一般取0．05，即置信水平為1－α;置信區(qū)間為一個值區(qū)域，它反映了ˉXi的數(shù)值范圍，且可信度為1－α。

根據(jù)以上計算方法，我們設計了“風險指標與煤炭企業(yè)多元化經營風險相關度”調查問卷，并利用前面給出的計算公式(1)、(2)、(3)、(4)對匯總的數(shù)據(jù)進行計算，分別計算各個風險指標與煤炭企業(yè)多元化經營相關程度的均值、標準差、變異系數(shù)及置信區(qū)間。得出結果后根據(jù)選定的標準，剔除了A2、D3、E2三個指標，得出一個四級指標體系(見表2)。

表2 煤炭企業(yè)多元化經營風險評價指標體系

四、結語

多元化經營有利于我國大型煤炭企業(yè)調整經營結構、轉變增長方式，因此控制和規(guī)避多元化經營所帶來的風險，對于確保我國大型煤炭企業(yè)多元化經營的順利實施具有戰(zhàn)略意義。我國大型煤炭企業(yè)多元化經營還處在探索階段，雖然有不少成功的案例，但由多元化經營帶來的風險還是大量存在的。通過對煤炭企業(yè)多元化經營風險的分類研究，我們初步得到了一個煤炭企業(yè)多元化經營風險評價指標體系，這為建立煤炭企業(yè)多元化經營風險評價模型提供了系統(tǒng)依據(jù)，也為煤炭企業(yè)多元化經營的科學規(guī)劃與實施提供了可資借鑒的管理方法。

F27

A

1003－4145［2011］06－0109－04

2011－03－29

侯貴生，男，山東科技大學經濟管理學院副院長、教授，博士生導師。

崔 巍，男，山東科技大學經濟管理學院資源經濟與管理專業(yè)博士研究生。

本文得到山東省自然科學基金項目(編號:ZR2009HM011)的資助。

(責任編輯:亦木)