文 朱心坤

硅谷銀行如何開(kāi)展科技金融服務(wù)？
——赴美考察札記

文 朱心坤

2011年3月，上海農(nóng)商銀行科技型中小企業(yè)融資中心總經(jīng)理朱心坤陪同上海市金融服務(wù)辦公室方星海主任赴美考察，訪(fǎng)問(wèn)了美國(guó)硅谷銀行金融集團(tuán)總部，聽(tīng)取了專(zhuān)家介紹美國(guó)硅谷銀行的運(yùn)作模式，與硅谷知名創(chuàng)投公司進(jìn)行了座談，并走訪(fǎng)了3家硅谷的高科技企業(yè)，對(duì)硅谷銀行的科技金融體系和高科技企業(yè)融資現(xiàn)狀進(jìn)行了考察，并做札記投于本刊，與眾讀者共饗。

硅谷銀行(Silicon Valley Bank,簡(jiǎn)稱(chēng)SVB)成立于1983年，目前已經(jīng)發(fā)展成為硅谷銀行金融集團(tuán)(SVB Financial Group)，于1987年起在美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)上市，代碼為SIVB。2011年3月18日股價(jià)為53.31美元，市盈率為23.8倍，市值約為22億美元。其成員包括硅谷銀行、硅銀創(chuàng)投公司(SVB Capital)、硅銀評(píng)估公司(SVB Analytics)、硅銀國(guó)際公司(SVB Global)和硅銀私人客戶(hù)服務(wù)公司(SVB Private Client Services)及硅銀證券公司、硅銀資產(chǎn)管理公司等。

硅谷銀行主要向處于各種發(fā)展階段的科技型中小企業(yè)提供信貸服務(wù)，同時(shí)也為創(chuàng)投基金提供銀行服務(wù)，收入占整個(gè)集團(tuán)的70%。硅銀創(chuàng)投公司目前管理資金約10億美元，包括母基金(投資入股其他創(chuàng)投基金)、共同投資基金(與其他創(chuàng)投基金進(jìn)行聯(lián)合投資和跟進(jìn)投資)和債權(quán)基金等。截止2010年末已經(jīng)投資入股425家創(chuàng)投基金，并與500多家創(chuàng)投基金建立合作關(guān)系。硅銀評(píng)估公司提供股權(quán)價(jià)值評(píng)估和股權(quán)管理服務(wù)；硅銀私人客戶(hù)服務(wù)公司則為創(chuàng)業(yè)者、投資人和高級(jí)管理人員提供私人銀行服務(wù)；硅銀證券公司提供證券經(jīng)紀(jì)和交易服務(wù)；硅銀資產(chǎn)管理公司則提供投資顧問(wèn)服務(wù)。

目前硅谷銀行金融集團(tuán)在美國(guó)設(shè)有26個(gè)分支機(jī)構(gòu)，并在英國(guó)、以色列、印度和中國(guó)開(kāi)設(shè)了6個(gè)辦事處，員工超過(guò)1300人，客戶(hù)約為1.2萬(wàn)。

截止2010年12月31日，硅谷銀行金融集團(tuán)總資產(chǎn)為175億美元，凈資產(chǎn)為12.7億美元。年末存款余額和貸款余額分別為143億美元和55億美元，2010年日均存款余額和貸款余額則分別為120億美元和44億美元。2008年集團(tuán)凈利潤(rùn)達(dá)7,428萬(wàn)美元，2009年降至4,801萬(wàn)美元，2010年上升為9,495萬(wàn)美元。2010年利息收入為4.6億美元,凈利息收入為4.18億美元，非利息收入為2.48億美元，凈利差為3.08%，壞帳率僅為0.77%。

硅谷銀行金融集團(tuán)的成功經(jīng)驗(yàn)

硅谷銀行金融集團(tuán)主要為創(chuàng)業(yè)企業(yè)和創(chuàng)投基金提供金融服務(wù)。在全球?yàn)榭萍夹椭行∑髽I(yè)提供投融資服務(wù)的商業(yè)銀行中，美國(guó)硅谷銀行金融集團(tuán)是最為成功的金融機(jī)構(gòu)之一。它的主要成功經(jīng)驗(yàn)在于以下幾個(gè)方面：

1.與創(chuàng)投基金建立緊密合作關(guān)系。

硅谷銀行金融集團(tuán)的成功經(jīng)驗(yàn)主要在于與創(chuàng)投基金結(jié)成戰(zhàn)略聯(lián)盟。此次訪(fǎng)美期間，我們一行接觸到的創(chuàng)投基金均對(duì)硅谷銀行金融集團(tuán)給予很高的評(píng)價(jià)，認(rèn)為他們非常耐心和執(zhí)著，熟悉創(chuàng)投的運(yùn)作。硅谷銀行金融集團(tuán)下屬企業(yè)除了硅谷銀行之外，還包括硅銀創(chuàng)投公司和硅銀資產(chǎn)管理公司等，與500多家創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金建立了全面合作關(guān)系。

硅谷銀行金融集團(tuán)與創(chuàng)投基金的合作主要包括三個(gè)方面：一硅谷銀行向創(chuàng)投基金提供開(kāi)戶(hù)和基金托管等金融服務(wù)；二是直接投資或貸款給創(chuàng)投基金，目前硅銀創(chuàng)投公司已經(jīng)投資入股425家創(chuàng)投基金，同時(shí)硅谷銀行也向創(chuàng)投基金提供貸款，一般每家為1000～4000萬(wàn)美元；三是向獲得創(chuàng)投基金的企業(yè)提供融資服務(wù)，除了硅谷銀行進(jìn)行貸款外，硅銀創(chuàng)投公司也進(jìn)行直接股權(quán)投資，一般每家的投資金額為100～400萬(wàn)美元。

2.分階段分行業(yè)地為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供融資服務(wù)。

硅谷銀行金融集團(tuán)根據(jù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)在不同階段的融資需求，量身定制各種金融產(chǎn)品，為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供融資服務(wù)。

硅谷銀行將創(chuàng)業(yè)企業(yè)分為三個(gè)階段，并分別成立獨(dú)立的業(yè)務(wù)小組為它們提供不同的金融服務(wù)：

一是加速器（Accelerator）時(shí)期，企業(yè)處于初創(chuàng)期或早期發(fā)展階段，產(chǎn)品還在研究開(kāi)發(fā)過(guò)程中，沒(méi)有銷(xiāo)售收入或銷(xiāo)售規(guī)模很小，不足500萬(wàn)美元，在此階段硅谷銀行主要提供中長(zhǎng)期創(chuàng)業(yè)貸款，與企業(yè)吸收的創(chuàng)投資金進(jìn)行配比，以支撐企業(yè)完成產(chǎn)品的研究開(kāi)發(fā)并實(shí)現(xiàn)對(duì)外銷(xiāo)售。

二是成長(zhǎng)期（Growth）階段，此時(shí)企業(yè)的產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入市場(chǎng)，銷(xiāo)售收入日益增長(zhǎng)，規(guī)模在500～7500萬(wàn)美元之間，硅谷銀行主要為企業(yè)提供業(yè)務(wù)發(fā)展需要的流動(dòng)資金貸款，一般采用應(yīng)收帳款質(zhì)押等供應(yīng)鏈融資產(chǎn)品。

三是公司金融（Corporate Finance）階段，此時(shí)企業(yè)的銷(xiāo)售規(guī)模已經(jīng)超過(guò)7500萬(wàn)美元，硅谷銀行向企業(yè)主要提供現(xiàn)金管理和全球財(cái)務(wù)管理解決方案。

硅谷銀行分階段向創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供融資服務(wù)

硅谷銀行主要聚焦信息科技、生命科學(xué)和清潔能源等高科技領(lǐng)域和高檔葡萄酒等傳統(tǒng)行業(yè)，在不同的細(xì)分行業(yè)和領(lǐng)域建立專(zhuān)業(yè)的營(yíng)銷(xiāo)團(tuán)隊(duì)，利用不斷積累的專(zhuān)業(yè)化知識(shí)為他們提供融資服務(wù)。

截止2010年末55億美元貸款余額中，信息科技類(lèi)公司貸款占45%，其中軟件占33%，通信、半導(dǎo)體和電子產(chǎn)品等硬件占12%，生命科學(xué)類(lèi)公司貸款占10%，高檔葡萄酒和清潔能源類(lèi)公司貸款分別占8%，創(chuàng)投基金貸款占19%，私人銀行貸款占10%。

而在信息科技和生命科學(xué)行業(yè)貸款中，其中加速器企業(yè)貸款占14%，成長(zhǎng)期企業(yè)貸款占59%，其中保理融資占11%，公司金融階段貸款占14%，并購(gòu)貸款占13%。

3.為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供持續(xù)的多元化增值服務(wù)

硅谷銀行金融集團(tuán)除了提供資金支持之外，也為創(chuàng)業(yè)企業(yè)持續(xù)提供多元化的增值服務(wù)，協(xié)助企業(yè)取得創(chuàng)業(yè)成功，形成企業(yè)、創(chuàng)投和銀行多贏(yíng)的局面。

硅谷銀行下設(shè)企業(yè)創(chuàng)業(yè)平臺(tái)，主要為初創(chuàng)企業(yè)提供各種服務(wù)，業(yè)務(wù)重心在于與早期創(chuàng)業(yè)者直接對(duì)接，給予他們獨(dú)特的銀行體驗(yàn)和服務(wù)，并通過(guò)多種形式對(duì)企業(yè)的CEO進(jìn)行培訓(xùn)，提升他們的管理能力，也向企業(yè)引薦投資者，協(xié)助完成股權(quán)融資。2010年，約有1100家初創(chuàng)企業(yè)CEO參加了硅谷銀行組織的創(chuàng)業(yè)平臺(tái)服務(wù)活動(dòng)。在中國(guó)，硅谷銀行從2010年起建立專(zhuān)門(mén)的企業(yè)創(chuàng)業(yè)平臺(tái)團(tuán)隊(duì)，在過(guò)去的6個(gè)月時(shí)間里成功舉行了5次創(chuàng)業(yè)家服務(wù)活動(dòng)。

硅谷銀行的企業(yè)創(chuàng)業(yè)平臺(tái)受到企業(yè)的好評(píng)，并取得良好的效果。如僅在美國(guó)舊金山灣區(qū)，通過(guò)創(chuàng)業(yè)平臺(tái)的各項(xiàng)服務(wù)活動(dòng)，2010年第四季度增加了120家企業(yè)客戶(hù)，新增存款2億美元。

除了初創(chuàng)期以外，硅谷銀行金融集團(tuán)還在其他發(fā)展階段為企業(yè)提供多方面的增值服務(wù)，如介紹業(yè)務(wù)合作伙伴、物色技術(shù)和管理人才和協(xié)助企業(yè)開(kāi)拓市場(chǎng)，推進(jìn)國(guó)際化等。

4.采取多種手段強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理，最大限度地控制風(fēng)險(xiǎn)。

硅谷銀行主要服務(wù)于各類(lèi)創(chuàng)業(yè)企業(yè)，這些企業(yè)在中早期發(fā)展階段面臨的風(fēng)險(xiǎn)是很高的，但是，硅谷銀行的壞帳率控制在較低的水平，2010年未超過(guò)1%，其主要原因在于硅谷銀行采取如下多種手段來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)：

第一，硅谷銀行已經(jīng)建立了分階段和分行業(yè)的專(zhuān)業(yè)營(yíng)銷(xiāo)團(tuán)隊(duì)，由于他們熟悉企業(yè)所在市場(chǎng)和細(xì)分行業(yè)，因此可以迅速對(duì)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行診斷分析，以有效地甄別風(fēng)險(xiǎn)，并提出切實(shí)可行的風(fēng)險(xiǎn)控制措施。同時(shí)，硅谷銀行也借助創(chuàng)投基金等外部力量對(duì)客戶(hù)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)等方面進(jìn)行全面的分析判斷，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理。

第二，硅谷銀行以10多年的歷史數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，自我開(kāi)發(fā)了信貸風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)模型，并每年定時(shí)調(diào)整，據(jù)此進(jìn)行資產(chǎn)組合和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)與收益的有機(jī)匹配。如早期項(xiàng)目的貸款風(fēng)險(xiǎn)較高，硅谷銀行則通過(guò)減少對(duì)初創(chuàng)期企業(yè)的貸款額來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)，目前對(duì)早期項(xiàng)目的貸款金額僅占10%左右。又如，硅谷銀行除了向中早期高科技企業(yè)提供資金支持以外，也對(duì)高檔葡萄酒企業(yè)和成熟期科技企業(yè)發(fā)放貸款，而對(duì)這些企業(yè)進(jìn)行融資的風(fēng)險(xiǎn)是比較低的，因此通過(guò)不同風(fēng)險(xiǎn)水平的資產(chǎn)組合，也對(duì)信貸風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了有效的控制。

>> 硅谷銀行金融集團(tuán)主要為創(chuàng)業(yè)企業(yè)和創(chuàng)投基金提供金融服務(wù)。在全球?yàn)榭萍夹椭行∑髽I(yè)提供投融資服務(wù)的商業(yè)銀行中，美國(guó)硅谷銀行金融集團(tuán)是最為成功的金融機(jī)構(gòu)之一。

第三，硅谷銀行通過(guò)加強(qiáng)與創(chuàng)投基金的聯(lián)動(dòng)來(lái)強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理。一方面，為降低風(fēng)險(xiǎn)，硅谷銀行一般要求其貸款客戶(hù)必須是獲得創(chuàng)投資金支持的企業(yè)，得到創(chuàng)投青睞意味著創(chuàng)業(yè)企業(yè)的管理團(tuán)隊(duì)、商業(yè)模式和發(fā)展前景得到認(rèn)可。硅谷銀行特別看好得到多個(gè)創(chuàng)投支持的企業(yè)，因?yàn)檫@會(huì)帶來(lái)更多的資金支持和創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)。另一方面，硅谷銀行非常關(guān)注創(chuàng)業(yè)企業(yè)所擁有的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，如企業(yè)不能還款, 無(wú)法生存，則與創(chuàng)投基金攜手將企業(yè)的技術(shù)專(zhuān)利予以出售，所得款項(xiàng)優(yōu)先償還給銀行，以降低銀行面臨的壞帳損失。

5.將債權(quán)融資與股權(quán)融資進(jìn)行有機(jī)結(jié)合，分享企業(yè)資本增值。

硅谷銀行的業(yè)務(wù)模式是在向中早期科技型企業(yè)發(fā)放貸款時(shí), 收取高于一般借貸的利息, 同時(shí)與企業(yè)達(dá)成協(xié)議, 獲得部分認(rèn)股權(quán)或期權(quán), 一般為企業(yè)總股本的1-2%，由硅谷銀行金融集團(tuán)持有，在企業(yè)公開(kāi)上市或被購(gòu)并時(shí)行使。同時(shí)，對(duì)于非?？春玫膭?chuàng)業(yè)企業(yè)，硅谷銀行金融集團(tuán)也會(huì)安排旗下硅銀創(chuàng)投公司進(jìn)行小規(guī)模的股權(quán)投資，一般每家企業(yè)的投資金額為100-400萬(wàn)美元，以便在企業(yè)成功創(chuàng)業(yè)，實(shí)現(xiàn)公開(kāi)上市或被購(gòu)并時(shí)獲取較高的資本增值,對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行補(bǔ)償。

除了貸款利息收入，硅谷銀行金融集團(tuán)每年也獲得數(shù)額不菲的非利息收入，主要是行使期權(quán)、認(rèn)股權(quán)或?qū)ζ髽I(yè)進(jìn)行股權(quán)投資后獲得的投資收益。2010年硅谷銀行金融集團(tuán)的非利息收入達(dá)2.48億美元，占收入總額的35%，對(duì)提高整體收益水平發(fā)揮了至關(guān)重要的作用。

（作者系上海農(nóng)商銀行科技型中小企業(yè)融資中心總經(jīng)理）