徐延津 北方技術(shù)交易市場 劉建 南開大學(xué)商學(xué)院 黑淼 南開大學(xué)

產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)R&D經(jīng)費(fèi)投入影響的實(shí)證研究

徐延津 北方技術(shù)交易市場 劉建 南開大學(xué)商學(xué)院 黑淼 南開大學(xué)

隨著中國加入WTO，以及天津?yàn)槭椎沫h(huán)渤海地區(qū)被國家十一五計(jì)劃列為中國下一階段經(jīng)濟(jì)發(fā)展重點(diǎn)區(qū)域，天津政府加快了經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)的建設(shè)步伐，其中為了全面落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀，天津市政府加大力度重點(diǎn)發(fā)展天津高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)。天津企業(yè)界逐步認(rèn)識(shí)到研究與開發(fā)(R&D)活動(dòng)正是形成和提高企業(yè)核心競爭力的基礎(chǔ)和關(guān)鍵。本文的目的在于研究高新技術(shù)企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)R&D經(jīng)費(fèi)投入的影響。揭示天津企業(yè)R&D經(jīng)費(fèi)投入過程中存在的問題，并對(duì)如何完善天津高新技術(shù)企業(yè)R&D經(jīng)費(fèi)投入環(huán)境給出建議。

高新技術(shù)企業(yè)；R&D經(jīng)費(fèi)投入；產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)

天津高新區(qū)是國家批準(zhǔn)的首批國家級(jí)高新區(qū)，由核心區(qū)華苑產(chǎn)業(yè)區(qū)、南開科技園和沿京津塘高速公路高科技產(chǎn)業(yè)帶輻射區(qū)（包括武清開發(fā)區(qū)、北辰科技工業(yè)園、塘沽海洋科技工業(yè)園）三部分組成。在高新技術(shù)企業(yè)中，R&D經(jīng)費(fèi)投入是促進(jìn)企業(yè)科技創(chuàng)新、增加企業(yè)產(chǎn)品附加值、增強(qiáng)企業(yè)核心競爭力的重要因素，加大R&D經(jīng)費(fèi)投入是發(fā)展高新技術(shù)企業(yè)的必經(jīng)之路。

本文正是以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)區(qū)內(nèi)認(rèn)定和區(qū)外科委認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)為研究總體，并從中選取已連續(xù)經(jīng)營4年的143家高新技術(shù)企業(yè)2006-2009年火炬計(jì)劃部分統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)為研究樣本，探討產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)R&D經(jīng)費(fèi)投入的影響。通過分析，本論文發(fā)現(xiàn)天津市高新技術(shù)企業(yè)R&D經(jīng)費(fèi)投入仍存在許多問題。

一、文獻(xiàn)綜述

在學(xué)術(shù)界中，研究高新技術(shù)企業(yè)內(nèi)部制度對(duì)R&D經(jīng)費(fèi)支出影響的文獻(xiàn)較多，相關(guān)研究主要集中于公司高管層結(jié)構(gòu)、董事會(huì)結(jié)構(gòu)、薪酬等因素對(duì)R&D經(jīng)費(fèi)投入的影響。國內(nèi)外研究高新技術(shù)企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)R&D經(jīng)費(fèi)投入影響的文獻(xiàn)比較少，以天津市高新區(qū)和科委認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)為樣本進(jìn)行產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)R&D經(jīng)費(fèi)投入影響的研究正是本文的創(chuàng)新所在。

國內(nèi)外研究企業(yè)內(nèi)部管理制度對(duì)R&D經(jīng)費(fèi)支出影響因素的文獻(xiàn)有：Mansfield(1968)、A lchian和Dem setz(1972)、Hay和M orris(1979)、A lbert和 Hu(1999)、Lee和 O'neill等學(xué)者研究了所有權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)R&D投資的影響，主要認(rèn)為大股東擁有公司較大的股份，為了提升企業(yè)的長期盈利能力，對(duì)參與企業(yè)管理決策具有明顯的積極性。韋小柯[1]指出高管層任期與R&D費(fèi)用投入成負(fù)相關(guān)，技術(shù)背景與R&D費(fèi)用投入成正相關(guān)，年齡和教育程度對(duì)R&D費(fèi)用投入影響并不顯著。胡永平，何建國[2]，指出董事會(huì)結(jié)構(gòu)對(duì)R&D支出影響不顯著；高管層持股比例與R&D支出呈顯著正相關(guān)等。張宗義，張湄[3]指出國有控股與R&D費(fèi)用投入成顯著負(fù)影響，前十大股東持股量的集中度與R&D費(fèi)用投入關(guān)系不顯著，獨(dú)立董事比例與R&D費(fèi)用投入成顯著正影響 ；高管人均年度薪金報(bào)酬與R&D費(fèi)用投入顯著正影響，高管持股比例與R&D費(fèi)用投入關(guān)系不顯著。

學(xué)者們往往將研究的重點(diǎn)集中在企業(yè)內(nèi)部管理層的特征對(duì)R&D經(jīng)費(fèi)投入的影響上，但對(duì)于處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的中國而言，產(chǎn)權(quán)制度安排仍不完善，各種產(chǎn)權(quán)形式并存，產(chǎn)權(quán)因素應(yīng)該是制約R&D經(jīng)費(fèi)投入的最重要因素之一。這是因?yàn)?，產(chǎn)權(quán)制度不但會(huì)影響董事會(huì)、高管人員等內(nèi)部管理部門的R&D經(jīng)費(fèi)投入的戰(zhàn)略選擇，并且會(huì)影響到R&D經(jīng)費(fèi)的資源配置選擇，比如，政府科研基金更趨向于投入到國有控股較多的國有企業(yè)，而國外對(duì)于中國的R&D投資也明顯低于其在母國的科研投入。因此引入產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)變量，探討各種不同產(chǎn)權(quán)形式對(duì)于天津市高新技術(shù)企業(yè)R&D經(jīng)費(fèi)投入的影響是非常必要的，也會(huì)為天津市高新技術(shù)企業(yè)改善其R&D投入提供建議。

在產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)高新技術(shù)企業(yè)R&D投入影響的問題上，國內(nèi)外學(xué)者也做了一些研究，其中：Jefferson、周黎安和羅凱、安同良[1]等學(xué)者的研究發(fā)現(xiàn)，不同性質(zhì)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新行為有著重要的影響，國有和集體企業(yè)有較低的創(chuàng)新水平。冼國明和嚴(yán)兵[2]研究發(fā)現(xiàn)，外商資本對(duì)我國企業(yè)的創(chuàng)新能力之間顯著正相關(guān)。而何潔[3]、陳漫[4]、王飛[5]的研究表明外商資本對(duì)我國創(chuàng)新能力有消極的作用。

從上述文獻(xiàn)綜述可以看出，國內(nèi)外學(xué)者研究公司產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)R&D經(jīng)費(fèi)投入影響的文獻(xiàn)較少。正如上文所闡述，企業(yè)R&D費(fèi)用投入力度在很大程度上取決于企業(yè)擁有者的態(tài)度，即企業(yè)資本投入者是否將增強(qiáng)企業(yè)科技創(chuàng)新水平、加大企業(yè)科研經(jīng)費(fèi)投入作為企業(yè)的戰(zhàn)略方針。而在天津創(chuàng)建高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)的初期，存在著四種形式的資本金并存的特殊狀況：其中包括國有資本、法人資本、港澳臺(tái)資本和外國資本（本文將這兩項(xiàng)合并為非大陸資本）以及個(gè)人資本，探討四種不同產(chǎn)權(quán)形式的資本對(duì)R&D經(jīng)費(fèi)投入影響正是本文的主要目的。

二、研究設(shè)計(jì)

（一）研究假設(shè)

國家所有權(quán)與產(chǎn)權(quán)內(nèi)涵相關(guān)的決策和執(zhí)行是通過政府進(jìn)行的，政府的目標(biāo)可能是擴(kuò)大就業(yè)、增強(qiáng)社會(huì)穩(wěn)定性等，而不是追求某個(gè)企業(yè)的利潤最大化。國外的一些研究認(rèn)為，在企業(yè)業(yè)績層面上，減少國有控股或增加私人控股將利于企業(yè)創(chuàng)新[6]。在天津高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)中，雖然由國家大量注資的企業(yè)一般均是國家重點(diǎn)扶植企業(yè)，這些企業(yè)往往可以得到國家每年的財(cái)政補(bǔ)貼作為R&D費(fèi)用的來源，但大多數(shù)非國家重點(diǎn)支持企業(yè)仍要依靠自身發(fā)展形成的留存收益作為R&D費(fèi)用的投入來源。并且國有控股企業(yè)往往有固定的產(chǎn)品銷售渠道和網(wǎng)絡(luò)，其R&D經(jīng)費(fèi)投入動(dòng)力不足；并且國有控股企業(yè)相比外商投資企業(yè)，其R&D費(fèi)用投入經(jīng)驗(yàn)較少，擁有的R&D費(fèi)用管理人才、經(jīng)驗(yàn)較少，因此R&D費(fèi)用投入較為保守。并且在國有企業(yè)當(dāng)中，所有者缺位，存在著嚴(yán)重的代理問題，因此監(jiān)督進(jìn)行企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)的動(dòng)力不足。因此本研究做出的第一個(gè)研究假設(shè)為：

H1：國有資本與R&D費(fèi)用投入負(fù)相關(guān)。

相對(duì)于公有資本而言，法人資本有界定清晰的產(chǎn)權(quán)優(yōu)勢，有較少的委托代理層級(jí)關(guān)系及較完善的監(jiān)督激勵(lì)機(jī)制，這些都有利于公司行為的長期化。相對(duì)于個(gè)人資本而言，法人作為股東主體，更加拓寬了股份公司的籌資渠道，推動(dòng)了生產(chǎn)和資本的進(jìn)一步集中；尤其是機(jī)構(gòu)法人股東實(shí)行證券組合投資，降低了投資的風(fēng)險(xiǎn)性。同時(shí)，法人持股有助于加強(qiáng)法人組織間的聯(lián)系，可以從長遠(yuǎn)利益出發(fā)，制定公司的發(fā)展規(guī)劃和進(jìn)行決策。這些都促使了法人資本對(duì)R&D投入的正向影響作用[1]。在天津高新技術(shù)企業(yè)中，法人資本占主導(dǎo)地位的企業(yè)申請(qǐng)成為高新技術(shù)企業(yè)的原因主要是想以高科技含量、高附加值產(chǎn)品的作為企業(yè)核心競爭力，并且這樣的企業(yè)已經(jīng)存在在行業(yè)中比較領(lǐng)先的科學(xué)技術(shù)以及工藝流程，并且擁有研發(fā)團(tuán)隊(duì)。因此這樣的企業(yè)非常重視R&D費(fèi)用投入，并且不惜前期投入巨大R&D費(fèi)用。此因此本文得出第二個(gè)假設(shè):

H2：法人資本與R&D費(fèi)用投入正相關(guān)。

N agesh[2]比較分析了美國和日本的跨國公司的海外R&D投資，認(rèn)為主要是東道國廣闊的市場、大量低廉的科研人員和對(duì)R&D的投入力度吸引了跨國公司R&D投資。肖威[3]認(rèn)為跨國公司進(jìn)行海外R&D投資主要是為了應(yīng)對(duì)技術(shù)更新加速導(dǎo)致的競爭壓力、分散研發(fā)的高風(fēng)險(xiǎn)和高成本、適應(yīng)產(chǎn)品本土化和獲取低廉的人力資源。通過對(duì)天津市高新技術(shù)企業(yè)的實(shí)際調(diào)查，我們也可以看到很多高新技術(shù)企業(yè)，例如摩托羅拉、三星電子等公司，也均在天津地區(qū)設(shè)立R&D研發(fā)中心，利用當(dāng)?shù)厝瞬刨Y源進(jìn)行研發(fā)，并直接將該技術(shù)運(yùn)用到東道國的產(chǎn)品創(chuàng)新中。因此本研究做出第三個(gè)研究假設(shè)：

H3：非大陸資本與R&D費(fèi)用投入正相關(guān)。

除了上述幾種資本形式，天津高新技術(shù)企業(yè)中還存在個(gè)人資本，由于私營企業(yè)具有明晰的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，并且面臨著市場競爭的日趨激烈，從而激勵(lì)資本所有者追求資本使用效益的最大化。私營企業(yè)要在競爭激烈的市場中生存和發(fā)展就必須不斷地加大科技投入，提升本企業(yè)自主創(chuàng)新能力。因此本研究做出第四個(gè)研究假設(shè)：

H4：個(gè)人資本與R&D費(fèi)用投入正相關(guān)。

（二）模型設(shè)計(jì)

本部分從國家火炬計(jì)劃統(tǒng)計(jì)出的天津市高新技術(shù)企業(yè)中挑選出143家，并將某些數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)有誤的企業(yè)刪除，最后組成模型樣本的企業(yè)數(shù)目為139家。本部分下面兩個(gè)模型所用企業(yè)數(shù)據(jù)也均來源于這139家企業(yè)。

1．變量選?。?/p>

解釋變量：國有資本比例（SOG）——國有資本/凈資產(chǎn)總額

法人資本比例（SOC）——法人資本/凈資產(chǎn)總額

非大陸資本比例（SOF）——（港澳臺(tái)資本+外國資本）/凈資產(chǎn)總額

個(gè)人資本比例（SOP）——個(gè)人資本/凈資產(chǎn)總額

被解釋變量：R&D費(fèi)用絕對(duì)投入量（R&D）

控制變量：選取反映企業(yè)規(guī)模的虛擬變量D2和反映企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的變量IOA為控制變量。

圖1 2006年產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)與R&D投入相關(guān)性分析

圖2 2007年產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)與R&D投入相關(guān)性分析

圖3 2008年產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)與R&D投入相關(guān)性分析

圖4 2009年產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)與R&D投入相關(guān)性分析

資產(chǎn)利潤率——IOA

規(guī)模——D2（大中型企業(yè)）

其中大中型企業(yè)是指，從業(yè)人員年平均數(shù)在300上，年產(chǎn)品銷售額達(dá)3000萬元以上，年資產(chǎn)總額達(dá)4000萬元以上的工業(yè)企業(yè)。

2．回歸模型：

（三）回歸結(jié)果及解釋

如圖1、2、3、4所示。

從實(shí)證結(jié)果中，我們可以看出外商和港澳臺(tái)資本對(duì)企業(yè)R&D投入有著明顯的積極影響，而在研究過程中，國有資本、法人資本、個(gè)人資本等對(duì)R&D投入的影響均不顯著。跨國公司掀起了在華設(shè)立R&D機(jī)構(gòu)的熱潮這一現(xiàn)象引起了國內(nèi)學(xué)者的高度關(guān)注，通過實(shí)地調(diào)查我們發(fā)現(xiàn)天津市外資高新技術(shù)企業(yè)加大對(duì)R&D經(jīng)費(fèi)的投入，主要有以下幾個(gè)原因：

1．雇傭當(dāng)?shù)乜蒲腥藛T，降低科技人員費(fèi)用支出

2．支持當(dāng)?shù)厣a(chǎn)，為當(dāng)?shù)亻_發(fā)新產(chǎn)品，降低需求調(diào)查費(fèi)用

3．接近市場，縮短研發(fā)周期

可以看出，外國資本在天津市進(jìn)行R&D投入的主要原因是為了降低研發(fā)成本。

對(duì)于國有資產(chǎn)對(duì)R&D投入的作用來看，我們還不能得出國有資本對(duì)R&D經(jīng)費(fèi)投入有明顯阻礙這一結(jié)論。而陳飛翔、戴偉[1]在《R&D投入、人力資源開發(fā)與跨國公司R&D投資》一文中指出，除了成本因素可以激發(fā)外國資本對(duì)R&D投資外，高額的國內(nèi)企業(yè)科技活動(dòng)資金，較高的政府科技活動(dòng)資金，和高等教育水平的提高等均對(duì)R&D投入有著積極的影響，也就是說，作為政府科技活動(dòng)資金表現(xiàn)形式之一的企業(yè)國有資本對(duì)于高新技術(shù)企業(yè)R&D投入的加大會(huì)更進(jìn)一步激發(fā)外商資本對(duì)R&D活動(dòng)的投入力度。因此，我們可以得出如下結(jié)論：國有資本應(yīng)起到引導(dǎo)R&D投資的作用，國有控股公司應(yīng)加大企業(yè)R&D經(jīng)費(fèi)投入。

三、討論與建議

在上述股本金比例對(duì)R&D費(fèi)用投入影響的分析過程中，可以看出不同來源渠道的資本對(duì)于R&D費(fèi)用投入力度有著不同的態(tài)度，從中帶給我們的啟示是：

（一）改變理念，加強(qiáng)國有資本引導(dǎo)R&D費(fèi)用投入作用

在回歸分析中，我們可以看出，國有資本確實(shí)對(duì)企業(yè)R&D經(jīng)費(fèi)投入的作用并不顯著，而國有資本對(duì)科研的投入會(huì)激發(fā)外資資本的R&D投入。因此，在天津市高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的初級(jí)階段，企業(yè)中國有資本要發(fā)揮對(duì)科研投入的政策導(dǎo)向性，逐步改善國有企業(yè)R&D投入不足的局面。

而在高新技術(shù)企業(yè)的后期發(fā)展中，國有資本要逐漸退出R&D參與主體的地位，而轉(zhuǎn)向政策制定、實(shí)施保障和資源配置，即通過政府干預(yù)為R&D活動(dòng)提供良好的外部環(huán)境。

（二）提高高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行力度，提升高新技術(shù)企業(yè)含金量

在回歸結(jié)果中，我們可以看到，天津高新技術(shù)企業(yè)中的法人資本對(duì)R&D經(jīng)費(fèi)投入的影響并不顯著，這違背了理論上的分析。之所以會(huì)產(chǎn)生這樣的現(xiàn)象，本論文認(rèn)為，這與企業(yè)申請(qǐng)認(rèn)定高新技術(shù)企業(yè)的動(dòng)機(jī)有關(guān)，由于高新技術(shù)企業(yè)可以享受稅收率15%的優(yōu)惠政策，因此申請(qǐng)成為高新技術(shù)企業(yè)有一定的避稅目的。因此，通過法人資本對(duì)R&D投入影響并不顯著這點(diǎn)可以看出，天津市高新技術(shù)企業(yè)的含金量并不是很高，提高新出臺(tái)高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行力度是提高其科技水平的政策保證。

（三）完善資本市場，加大對(duì)私有高新技術(shù)企業(yè)的經(jīng)費(fèi)支持

在回歸結(jié)果中，我們可以看到，天津市高新技術(shù)企業(yè)中的個(gè)人資本對(duì)R&D經(jīng)費(fèi)投入的影響并不顯著，這主要是因?yàn)樘旖蚴懈咝录夹g(shù)企業(yè)仍處于初級(jí)發(fā)展階段，私人企業(yè)經(jīng)費(fèi)不足，競爭力不強(qiáng)，在R&D投入方面很難和國外企業(yè)抗衡。因此，政府要不斷完善資本市場，除了提供一些政府性質(zhì)的資助基金外，還應(yīng)適量引入風(fēng)險(xiǎn)投資資金，為私營高新技術(shù)企業(yè)R&D投入提供資金支持。

[1]韋小柯.高層管理團(tuán)隊(duì)特征與企業(yè)R&D投入關(guān)系研究.科學(xué)學(xué)研究.2 0 0 6年1 2月第24卷

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[4]Jef ferson, G.H., BaiHuamao, Guan Xiaojing, YuXiaoyun, “R and D performance in Chinese Industry”, Economics of Innovation and New Technology, 13(1/2), 2004

[5]冼國明，嚴(yán)兵.FDI對(duì)中國創(chuàng)新能力的溢出效應(yīng).世界經(jīng)濟(jì)[J].2005(10)

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