甘歡歡， 焦建玲

（合肥工業(yè)大學(xué) 管理學(xué)院，安徽 合肥 230009）

隨著我國經(jīng)濟的快速增長，石油需求量也急劇增加。2009年，我國原油消費量由2000年的2.41×108t增至3.88×108t，年均增長6.78%，原油凈進口量達到1.99×108t。我國自1996年起成為原油凈進口國，短短的十幾年時間，我國原油凈進口依存度就突破了50%的國際警戒線，2009年達到51.29%。作為生產(chǎn)領(lǐng)域重要的原材料和能源動力的石油，其價格的劇烈波動勢必對我國經(jīng)濟的運行、居民的生活產(chǎn)生諸多不利影響。高油價不僅增加了企業(yè)的生產(chǎn)成本、外匯支出和居民消費支出，而且進一步加劇了通貨膨脹壓力，影響經(jīng)濟的快速增長。

我國石油主要消費于工業(yè)和交通運輸業(yè)。2007年，我國工業(yè)消費石油41.1%，交通運輸業(yè)33.6%。我國當(dāng)前的經(jīng)濟增長很大程度上仍然依靠工業(yè)拉動，2008年，工業(yè)總產(chǎn)值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的42.9%，對生產(chǎn)總值增長的拉動為4.1%。油價的上漲勢必會通過抬高原材料的方式，對工業(yè)增長產(chǎn)生壓力，尤其是目前我國耗油量比較大的制造業(yè)仍占據(jù)相當(dāng)大的分量。另外，燃料油價格的上漲還提高了交通運輸成本，使其盈利水平下降。2009年，國家實行了成品油價格和稅費改革，取消了公路養(yǎng)路費等收費，提高了成品油消費稅的單位稅額，成品油價格實行從量定額計征。這雖然對合理用油、提高石油使用效率、實現(xiàn)節(jié)能減排起到了積極的作用，但也從一定程度上提高了成品油的使用成本。

目前，國外已有大量的文獻研究國際原油價格對宏觀經(jīng)濟的影響。文獻［1］最早發(fā)現(xiàn)油價上漲對美國經(jīng)濟具有比較強的負(fù)相關(guān)；之后，文獻［2－4］發(fā)現(xiàn)油價的上漲和下跌會對經(jīng)濟產(chǎn)生非對稱的影響作用；文獻［5－6］將油價對經(jīng)濟的影響歸因到貨幣政策上，認(rèn)為內(nèi)生的貨幣政策才是導(dǎo)致經(jīng)濟衰退的根本原因。

最近幾年，隨著我國對石油消費量的逐年增長，越來越多的學(xué)者開始研究油價對我國宏觀經(jīng)濟的影響。文獻［7］研究了油價上漲對我國的通貨膨脹、對外貿(mào)易、投資、消費、經(jīng)濟增長等宏觀經(jīng)濟的各個層面的影響，并認(rèn)為油價的上漲對我國固定資產(chǎn)投資和總需求帶來不利的影響，而對消費的影響卻不大；文獻［8］采用VAR模型和SVAR模型研究了國際油價對我國產(chǎn)出、CPI和利率的影響，結(jié)果發(fā)現(xiàn)2種模型下國際油價對產(chǎn)出均產(chǎn)生了短期的負(fù)向影響，而對CPI和利率的影響不大；文獻［9－10］也證實了油價對我國經(jīng)濟增長和通貨膨脹的非對稱的影響作用。

綜上所述，油價對宏觀經(jīng)濟的影響文獻較豐富，然而油價對行業(yè)經(jīng)濟的影響分析卻比較少。文獻［11］通過分析油價沖擊對美國各行業(yè)需求和供給的影響得出，對于石油煉制和化學(xué)工業(yè)，油價沖擊主要是減少了行業(yè)的供給，而對于汽車等行業(yè)，油價沖擊主要是降低了行業(yè)的需求；文獻［12］分析了油價沖擊對各行業(yè)工業(yè)品出廠價格指數(shù)的影響，發(fā)現(xiàn)國際油價沖擊對我國生產(chǎn)資料價格以及石化行業(yè)等高耗能行業(yè)具有顯著的影響作用。

本文選取了工業(yè)和交通運輸業(yè)中的一些主要石油消費行業(yè)作為研究對象，利用SVAR模型研究了國際油價沖擊對這些行業(yè)的利潤、投資等經(jīng)濟指標(biāo)的影響，并結(jié)合我國特殊的國情給予了合理的分析與建議。

1 模型的建立

1.1 理論分析

國際原油價格的上漲和下跌首先會直接影響到與石油相關(guān)的行業(yè)如石油的開采、煉制行業(yè)、以原油為燃料的交通運輸行業(yè)以及下游的化工行業(yè)。目前，國內(nèi)原油價格主要參照國際市場上的價格，國際原油價格的上漲直接獲利的將是上游的原油開采供給方。由于國家對成品油價格管制的約束，國內(nèi)成品油價格的波動要低于國際油價的波動，而國內(nèi)原油價格已經(jīng)和國際接軌，這樣國際油價的持續(xù)上漲會導(dǎo)致國內(nèi)原油和成品油價格的“倒掛”，從而造成石油煉制行業(yè)的巨額虧損。另外，油價的上漲還通過抬高行業(yè)的投入成本對行業(yè)的盈利增長帶來壓力，如油價的上漲通過提高原材料和燃料的價格對化工行業(yè)和交通運輸行業(yè)帶來影響。如果企業(yè)不能順利將價格轉(zhuǎn)嫁給下游企業(yè)或消費者，那么企業(yè)盈利必將減少，由于資本的逐利性，最終還會導(dǎo)致投資的減少，生產(chǎn)規(guī)模的萎縮。

油價的上漲還會給一些企業(yè)的發(fā)展帶來間接影響。當(dāng)國際油價持續(xù)上漲，國內(nèi)成品油價格也隨之上漲，這將顯著提高人們擁有汽車的成本，降低對大排量汽車產(chǎn)品的需求。一些享受政府補貼的小排量、低耗能和新能源汽車勢必會在未來的市場中占據(jù)一定的份額。另外，油價的上漲還會引起煤氣、電力等一系列替代能源價格的上漲，進一步影響工業(yè)發(fā)展和居民生活。

目前，我國石油主要消費于工業(yè)（簡稱INDU）和交通運輸業(yè)（TRAN），從2007年主要交通運輸方式綜合能耗來看，客貨運汽車占74%，水運船舶港口占12%，鐵路占7.1%，民航占6.5%。眾所周知，交通運輸業(yè)的石油消耗以公路運輸為主，公路運輸主要消耗汽油和柴油，公路運輸業(yè)的燃料油消費量占交通運輸行業(yè)總消費量的大部分；工業(yè)中耗油量比較大的行業(yè)主要是石油天然氣開采業(yè)（EPN）、石油加工煉焦及核燃料加工業(yè)（PP）、化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)（MRCM）、非金屬礦物制品業(yè)（MNM）。圖1所示為2002—2007年我國工業(yè)及工業(yè)中主要耗油行業(yè)的油品消費的合計量。從圖1中可以得出，所有年份中這4個行業(yè)的耗油量總和皆占據(jù)工業(yè)總耗油量的70%以上。具體數(shù)據(jù)來源于各年的能源統(tǒng)計年鑒。

根據(jù)我國石油的實際消費情況，選取石油天然氣開采業(yè)、石油加工煉焦及核燃料加工業(yè)、化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)以及公路運輸業(yè)作為研究對象。油價的上漲帶來的原材料價格的提升會導(dǎo)致企業(yè)利潤空間的壓縮、投資額的減少并最終影響到工業(yè)總產(chǎn)值。由于目前可獲取的數(shù)據(jù)有限，本文只選取了企業(yè)利潤總額（pro）、投資完成額（inv）作為衡量企業(yè)經(jīng)濟效益的指標(biāo)?？紤]到公路運輸業(yè)的利潤數(shù)據(jù)較少，選取客運周轉(zhuǎn)量（pass）和貨運周轉(zhuǎn)量（frei）代替利潤數(shù)據(jù)，客運周轉(zhuǎn)量和貨運周轉(zhuǎn)量分別表示一定時間內(nèi)運送旅客的人數(shù)或貨物的噸數(shù)與運輸距離的乘積，單位為108人·km和108t·km，它可以較好地反映公路客運和貨運的整體運輸情況。

圖1 主要工業(yè)行業(yè)各類油品消費的合計量

1.2 模型的建立

首先，建立一個VAR模型的簡化形式，其數(shù)學(xué)表達式為：

其中，Yt為3個內(nèi)生變量的列向量，在本文中它們分別是油價、利潤和投資，即Yt＝（oilp，pro，inv）T；k為內(nèi)生變量的滯后階數(shù)；μt為殘差列向量；c和Ai分別是待估計的系數(shù)矩陣和常數(shù)向量。

由于VAR模型的簡化式并沒有確切表達出變量之間當(dāng)前的相關(guān)關(guān)系，而這些當(dāng)前的相關(guān)關(guān)系隱藏在誤差項的相關(guān)結(jié)構(gòu)中，引起了殘差序列的互相關(guān)，是無法解釋的。為此引入結(jié)構(gòu)VAR，即SVAR模型，方程如下：

其中，C為3×3的矩陣；εt為3×1的殘差序列，隨機誤差為互不相關(guān)白噪聲序列，并且滿足E）＝I。由（1）式和（2）式可以得出：

兩邊平方取期望值得：

所以可以通過對矩陣B施加約束來識別SVAR模型。對于上述3個變量的SVAR模型，需要施加3×（3－1）／2個約束條件才能識別出SVAR模型的結(jié)構(gòu)沖擊。為此，根據(jù)經(jīng)濟理論做出如下假設(shè)：當(dāng)前的油價不受投資和利潤的影響，即b12＝b13＝0；當(dāng)期的利潤不受投資的影響，b23＝0。具體模型如下：

對于公路運輸行業(yè)，同樣假設(shè)當(dāng)前的油價不受其他變量的影響，當(dāng)前的客運周轉(zhuǎn)量和貨運周轉(zhuǎn)量不受除油價以外的其他變量的影響。具體模型如下：

2 實證結(jié)果與分析

2.1 數(shù)據(jù)來源與處理

本文選取了行業(yè)的利潤總額、固定資產(chǎn)投資完成額以及WTI的原油現(xiàn)貨月價格作為研究對象。紐約商品交易所上市的WTI原油期貨合約由于其良好的流動性以及很高的價格透明度，已成為國際能源市場的主要定價基準(zhǔn)［13］。使用同期人民幣兌換美元的月平均匯率將國際原油價格折算成人民幣形式。由于國家統(tǒng)計局對統(tǒng)計調(diào)查制度進行了調(diào)整，從2007年起工業(yè)企業(yè)主要經(jīng)濟指標(biāo)由月報改為季報，所以本文將所有的月度數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為季度數(shù)據(jù)。另外，2007年以后的數(shù)據(jù)只有2、5、8、11月累計數(shù)，本文將12—2月作為第1季度，2—5月作為第2季度，以此類推進行歸一化處理。缺失的數(shù)據(jù)使用均值替換法進行插補。本文選取的數(shù)據(jù)樣本區(qū)間為2003年第2季度—2010年第2季度。對于交通運輸行業(yè)中的公路運輸，選擇的樣本區(qū)間為2003年1月—2010年5月。所有數(shù)據(jù)均來源于中經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫和國務(wù)院發(fā)展研究中心信息網(wǎng)。

為了避免季節(jié)因素導(dǎo)致的周期性變動影響模型的估計結(jié)果，本文采用Census X12季節(jié)調(diào)整方法對各經(jīng)濟時間序列進行季節(jié)調(diào)整。由于數(shù)據(jù)的自然對數(shù)變換可以使趨勢線性化，并且能消除時間序列中可能存在的異方差，所以要對季節(jié)調(diào)整后的序列進行自然對數(shù)變換。

2.2 實證結(jié)果分析與討論

2.2.1 SVAR估計結(jié)果

在進行SVAR建模之前，首先對各經(jīng)濟序列進行ADF平穩(wěn)性檢驗。在進行單位根檢驗之前，可以先用Eviews6.0生成檢驗序列的曲線圖，從而判斷是否在檢驗時添加常數(shù)項或趨勢項。通過檢驗發(fā)現(xiàn)大多數(shù)非平穩(wěn)的序列，經(jīng)過一階差分后都能趨于平穩(wěn)。另外，VAR模型對滯后階數(shù)比較敏感，較長的滯后階數(shù)雖然能夠很好地反映模型的動態(tài)特征，但是卻會導(dǎo)致共線性且降低了模型的自由度。

本文中滯后階數(shù)的選擇，依據(jù)軟件中滯后長度準(zhǔn)則進行確定，并且保證AR特征多項式所有根的倒數(shù)小于1。

在模型滿足可識別的情況下，對SVAR模型進行估計，結(jié)果見表1所列。

表1 SVAR模型的估計結(jié)果

從估計結(jié)果可知，國際油價的上漲將帶來石油和天然氣開采行業(yè)的直接盈利、煉制行業(yè)的虧損，與此同時公路運輸客運量和貨運量也會受到負(fù)向影響，但是化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)和非金屬礦物制品業(yè)反而會產(chǎn)生盈利。這可能是因為化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)和非金屬礦物制品業(yè)能及時通過提高產(chǎn)品的出廠價格將油價的上漲傳導(dǎo)給下游企業(yè)，由于產(chǎn)品的出廠價格提高，而原始的庫存品成本不變，油價的上漲反而給這些行業(yè)帶來了盈利。而對于公路運輸業(yè)，當(dāng)油價持續(xù)上漲，人們可能更加傾向于耗油量少、單位周轉(zhuǎn)量能耗比較低的鐵路運輸。VAR模型的主要功能并不在于解釋回歸變量的系數(shù)，而是通過脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解，來反映一個擾動項的一次沖擊對內(nèi)生變量當(dāng)前和未來值的變化以及每一個結(jié)構(gòu)沖擊對內(nèi)生變量變化的貢獻程度。

2.2.2 脈沖響應(yīng)分析

（1）石油產(chǎn)業(yè)。從圖2可以看出，給油價一個標(biāo)準(zhǔn)差的正向沖擊，同期內(nèi)會對石油和天然氣開采業(yè)的利潤產(chǎn)生正向作用，并且會在第2期即3個月后達到最大，隨后又迅速下降，在第7期時影響基本消失。與此相反，油價的沖擊對石油加工行業(yè)的利潤卻產(chǎn)生比較大的負(fù)向作用，在第2期達到最低為－2.5，隨后又逐漸回復(fù)，到第6期影響才基本消失，具體數(shù)據(jù)見右邊的次坐標(biāo)軸。

圖3反映了油價的沖擊對石油產(chǎn)業(yè)投資的影響，從圖3中可以得出，油價的正向沖擊給石油開采業(yè)的投資也帶來了長期的顯著的正向影響。而石油加工行業(yè)卻受到長期的負(fù)向影響，這種影響到第8期才基本消失。

由此得出，油價的正向沖擊會對石油和天然氣開采業(yè)帶來很大的盈利，并且對開采行業(yè)的投資具有長期的積極的促進作用。而對石油加工、煉焦及核燃料制品業(yè)的影響卻剛剛相反，油價的正向沖擊會給石油加工行業(yè)帶來巨額的虧損，并且對該行業(yè)的投資也帶來了不利的影響，影響時期大概為2a。這主要是因為受國內(nèi)成品油價格管制約束，當(dāng)國際油價持續(xù)高漲，便出現(xiàn)石油產(chǎn)業(yè)上下游盈虧“兩重天”現(xiàn)象。所以，在高油價時期，國家通常對上游的石油開采業(yè)征收特別收益金，而對下游的石油加工業(yè)卻給予相應(yīng)的財政補貼。

（2）化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)和非金屬礦物制品業(yè)。從圖2可以看出，給油價一個正向沖擊，開始時并沒有對化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)和非金屬礦物制品業(yè)的利潤產(chǎn)生負(fù)向影響，反而會有一個正向作用，之后又迅速回復(fù)到零值。這可能是由于當(dāng)油價上漲時，這些行業(yè)能很快地將價格傳導(dǎo)給下游行業(yè)，而之前庫存產(chǎn)品的成本不變，所以開始時會有一定的盈利，一段時間過后，盈利又會回到原來水平。圖4給出了化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)工業(yè)品出廠價格指數(shù)對國際油價沖擊的脈沖響應(yīng)。由于目前各行業(yè)工業(yè)品出廠價格指數(shù)只有同比指數(shù)，而同比指數(shù)反映的是年度間的價格變化，不能替代環(huán)比價格指數(shù)來建立所需要的計量模型［14］，本文以工業(yè)出廠價格環(huán)比指數(shù)作為基期數(shù)據(jù)，將化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)的工業(yè)品出廠價格指數(shù)進行轉(zhuǎn)化。從圖4可以看出，油價的一個單位的正向沖擊，當(dāng)期的化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)的工業(yè)品出廠價格指數(shù)便受到一個顯著的正向作用，并在第2期即1個月以后達到最大，到第10期影響基本消除。這充分說明了，當(dāng)國際油價上漲時，化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)能很快地將油價帶來的成本增加通過價格傳導(dǎo)的方式轉(zhuǎn)移給下游行業(yè)，從而保持了該行業(yè)盈利的穩(wěn)定。非金屬礦物制品業(yè)對油價的沖擊反應(yīng)和化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)的基本相同，具體數(shù)據(jù)如圖4右邊的坐標(biāo)軸。

對于化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)投資和非金屬礦物制品業(yè)投資的影響，由于本文投資的指標(biāo)選取的是投資完成額，而當(dāng)期的投資完成額通常是源于上期的投資規(guī)劃，所以在這里會存在一定的滯后，從圖3可以看出，油價的沖擊到第2期才會對這些行業(yè)的投資產(chǎn)生一個負(fù)向的影響，到第4期這種影響就基本上消失了。

（3）公路運輸行業(yè)。從圖5可以看出國際油價的正向沖擊對公路客運周轉(zhuǎn)量也產(chǎn)生長期的負(fù)向影響作用，不過影響力度較小，而對于貨運周轉(zhuǎn)量卻產(chǎn)生了短期的正向作用。這可能是由于公路的運輸網(wǎng)遍布各個城市的各個角落，公路貨物運輸快捷、方便且具有一定的不可替代性，而國內(nèi)成品油價格的傳導(dǎo)常滯后于市場反應(yīng)速度，所以貨運周轉(zhuǎn)量開始時會受到一個短暫的正向作用。

油價的正向沖擊對公路運輸投資的負(fù)向影響時間相對比較長，但影響力度較小。這可能由于國家對燃料油價格的控制，油價的沖擊對道路交通運輸指標(biāo)的影響都相對較小，但是國際油價持續(xù)上漲仍然會增加道路交通運輸?shù)某杀?，而受交通部發(fā)布的汽車運價規(guī)則約束，油價帶來的成本增加，卻不能很好地通過價格傳導(dǎo)給下游，這部分損失只能由運營商來承擔(dān)。雖然目前已有部分省份實行運價油價聯(lián)動機制，可是油價上漲帶來的成本增加，并沒有消除，而是轉(zhuǎn)移給了下游顧客。這樣長期下去，更多的資金和客流便會流向低耗油、比較經(jīng)濟的鐵路運輸。

2.2.3 方差分解分析

圖2 各行業(yè)利潤對油價沖擊的脈沖響應(yīng)

圖3 各行業(yè)投資對油價沖擊的脈沖響應(yīng)分析

圖4 MRCM和MNM工業(yè)品出廠價格指數(shù)的脈沖響應(yīng)

圖5 道路運輸行業(yè)的脈沖響應(yīng)

方差分解主要是用來分析國際油價沖擊對各個變量變化的解釋程度，N代表第N期油價沖擊對各變量的貢獻率。表2給出了各行業(yè)的所有指標(biāo)的方差分解結(jié)果，從表2可以看出，國際石油價格的沖擊除了對非金屬礦物制品業(yè)的利潤波動的貢獻率較低外，對工業(yè)中的其他行業(yè)的投資和利潤的方差波動的貢獻率都比較大，尤其是石油開采行業(yè)利潤和投資方差變動的60%以上都可由國際油價的沖擊來解釋。油價沖擊對各行業(yè)投資的方差波動的貢獻率相對比利潤的方差波動的貢獻率低，這是由于油價的上漲并不立即直接影響到投資，而是先通過帶來盈利水平的下降，生產(chǎn)規(guī)模的萎縮，最后才影響到該行業(yè)的投資水平。從表2的公路運輸各變量的方差分解結(jié)果來看，國際油價的沖擊對公路運輸各變量的方差波動貢獻率都比較低。這與前面的脈沖響應(yīng)分析結(jié)果基本吻合。

表2 主要石油消費行業(yè)各變量對油價的方差分解

3 結(jié) 論

由于國家對成品油價格實行管制，國際油價的波動對我國石油產(chǎn)業(yè)的盈虧產(chǎn)生了較大的影響。油價的上漲雖然沒有給化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)和非金屬礦物制品業(yè)的投資和利潤帶來很大影響，但是卻抬高了這些行業(yè)的工業(yè)品出廠價格，加劇了國內(nèi)通貨膨脹的壓力。另外，油價的上漲還從一定程度上加重了公路交通運輸?shù)呢?fù)擔(dān)。

國家對成品油價格的管制在一定程度上維護了我國社會經(jīng)濟的穩(wěn)定，另外，由于我國經(jīng)濟的快速發(fā)展，企業(yè)內(nèi)部也可以消化一部分油價上漲帶來的成本的增加，但國際油價持續(xù)上漲仍然會對石油煉制業(yè)利潤和投資產(chǎn)生不同程度的負(fù)向影響。這給我國能源行業(yè)長期發(fā)展和能源供應(yīng)安全帶來了一定的隱患，所以必須加以重視，并盡可能緩解。一方面，可以與石油資源國建立長期的合作關(guān)系，充分利用石油期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險規(guī)避功能，爭取國際石油定價權(quán)。另一方面，政府應(yīng)該實施有效財政和稅費政策，充分發(fā)揮市場的調(diào)節(jié)作用，而不是一味地由政府來調(diào)控油價。從長遠發(fā)展來看，還應(yīng)該從行業(yè)內(nèi)部著手，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，積極提高行業(yè)的能源利用效率，推進低耗能和新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。具體來說，首先，應(yīng)理順石油產(chǎn)業(yè)上下游的利潤關(guān)系，積極促進石油產(chǎn)業(yè)一體化，以增強石油產(chǎn)業(yè)的自身調(diào)節(jié)能力，抵御油價沖擊帶來的經(jīng)營風(fēng)險。其次，積極提倡節(jié)能減排，限制高耗能產(chǎn)業(yè)，鼓勵開發(fā)新能源。通過征收石油消費稅，提高石油的使用成本來促進替代能源行業(yè)的發(fā)展，杜絕石油資源的浪費。最后，對于交通運輸行業(yè)，還應(yīng)該積極鼓勵和扶持低耗能或新能源汽車產(chǎn)業(yè)，加大鐵路運輸和公共交通運輸基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)與投資。

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