項(xiàng)立志

雖然自9月份金價(jià)創(chuàng)1920.7美元/盎司的新高已有所回落，目前金價(jià)徘徊在1750美元/盎司附近，但金價(jià)本輪的回調(diào)，主要是對(duì)前期上漲過猛的技術(shù)調(diào)整，和對(duì)全年上漲的消化吸收，這可能為后續(xù)的發(fā)力積蓄能量。

2011年對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)來說可謂是動(dòng)蕩起伏，整個(gè)國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境變幻莫測(cè)，自2007年末和2008年初開始發(fā)酵的美國(guó)次貸危機(jī)，正演變成一場(chǎng)全球性金融危機(jī)，觸發(fā)世界范圍內(nèi)的金融動(dòng)蕩。風(fēng)云變幻的國(guó)際政治格局，錯(cuò)綜復(fù)雜的國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境，為2011年黃金的“登臺(tái)演出”拉開了帷幕。俗話說“亂世藏黃金，盛市藏古董”，伴隨著“阿拉伯之春”的樂曲，國(guó)際大宗商品價(jià)格節(jié)節(jié)攀升，屢創(chuàng)新高。

黃金一枝獨(dú)秀

2011年8月5日，三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一的標(biāo)準(zhǔn)普爾公司將美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)由AAA下調(diào)至AA+，這是自1917年美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)被穆迪授予AAA級(jí)后的首次下調(diào)。此事一出立刻引起美國(guó)乃至世界范圍市場(chǎng)的強(qiáng)烈震動(dòng)。在隨后的第一個(gè)交易日（8月8日），世界范圍內(nèi)的股市指數(shù)全面下跌：美國(guó)三大指數(shù)下跌幅度在5%～7%，歐洲和亞洲的主要交易市場(chǎng)當(dāng)天也有3%～4%的跌幅，拉美的阿根廷股市更是一天之內(nèi)下跌了10.73%。

2011年對(duì)于貴金屬市場(chǎng)來說卻是好事連連，喜事一件接著一件。1月2日現(xiàn)貨黃金每盎司開盤價(jià)1419.3美元，受眾多利好消息刺激，至9月6日現(xiàn)貨黃金創(chuàng)造了1920.7美元/盎司的歷史高點(diǎn)，用了短短9個(gè)月時(shí)間黃金價(jià)格上漲了500美元/盎司，而距今年1月28日的低點(diǎn)1308美元/盎司，上漲了614美元/盎司。更在8月24日、9月23日、9月26日分別創(chuàng)造了單日漲幅112.15美元、126美元和127.4美元的歷史紀(jì)錄。

截至2011年11月10日，2011年的現(xiàn)貨黃金日均價(jià)格區(qū)間為25.28美元，而2010年的現(xiàn)貨黃金日均價(jià)格區(qū)間為16.22美元；2009年為17.44美元；金融危機(jī)之前的2006年為13.02美元，僅是2011年的一半；而2002年的現(xiàn)貨黃金日均價(jià)格區(qū)間僅為3.85美元。毫不夸張地說，2002年的黃金日均波幅，僅為現(xiàn)在的1小時(shí)的波幅。

2011年8月、9月、10月，黃金價(jià)格日間區(qū)間均值為45.52美元、52.9美元和32美元。截至2011年11月，2011年現(xiàn)貨黃金的年收益率為30.26%，金融危機(jī)之前的2006年現(xiàn)貨黃金的年收益率為26.48%。此計(jì)算過程中，我們還忽略了現(xiàn)貨黃金作為期貨產(chǎn)品的一種，可以做雙向交易產(chǎn)生的價(jià)值。

與投資黃金相比，投資無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率要遜色得多。

2011年7月6日央行發(fā)布的活期存款利率為0.5%，一年期整存整取利率為3.5%；2011年11月9日，財(cái)政部招標(biāo)發(fā)行了280億元50年期的超長(zhǎng)國(guó)債，其收益率也僅為4.35%。而2011年10月中國(guó)通脹率為5.5%，7月份為6.5%，全年1—10月平均通脹率為5.6%，遠(yuǎn)超政府設(shè)定的4%的通脹目標(biāo)。

投資黃金產(chǎn)品的好處不言自明。雖然自9月份金價(jià)創(chuàng)1920.7美元/盎司的新高已有所回落，目前金價(jià)徘徊在1750美元/盎司附近，但金價(jià)本輪的回調(diào)，主要是對(duì)前期上漲過猛的技術(shù)調(diào)整，和對(duì)全年上漲的消化吸收，這可能為后續(xù)的發(fā)力積蓄能量。

2012，預(yù)期黃金上揚(yáng)

2012年全球范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的前景依然撲朔迷離。首先歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)形勢(shì)依然嚴(yán)峻，“戰(zhàn)火”已經(jīng)蔓延至意大利、西班牙。意大利目前的經(jīng)濟(jì)處境，以及債務(wù)環(huán)境已經(jīng)讓外界徹底失去信心，意大利的債務(wù)規(guī)模僅次于希臘達(dá)到1.9萬億美元，作為歐元區(qū)第三大經(jīng)濟(jì)體前景著實(shí)令人堪憂。

貝盧斯科尼已經(jīng)辭去總理一職，而希臘總理帕潘德里歐先于貝盧斯科尼，迫于外界壓力宣布辭去總理一職。法國(guó)總統(tǒng)薩科齊和德國(guó)總理默克爾推動(dòng)的“歐洲穩(wěn)定基金”面臨巨大考驗(yàn)，歐洲把求助的手伸向中國(guó)等發(fā)展中國(guó)家，希望中國(guó)能施以援手，為深陷債務(wù)泥潭的歐元區(qū)國(guó)家提供資金。

黃金價(jià)格的長(zhǎng)期趨勢(shì)依然是上揚(yáng)，原因無外乎兩點(diǎn)：第一，黃金本身的稀缺性；第二，黃金具有儲(chǔ)備功能，可以避險(xiǎn)保值。

胡錦濤主席在參加戛納G20峰會(huì)時(shí)明確表示相信歐洲可以自救，換言之，在歐洲金融穩(wěn)定機(jī)制明朗之前中國(guó)不會(huì)向其提供資金。歐元區(qū)在當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停滯不前、全球性高通脹面前，根本無法解決自身債務(wù)危機(jī)問題，歐債危機(jī)勢(shì)必將持續(xù)發(fā)酵、蔓延，部分國(guó)家難逃債務(wù)重組、債務(wù)違約的宿命，歐元最后走向崩盤不是沒有可能。

另外，美國(guó)自身也是困難重重，自2010年以來美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)持續(xù)低迷，在本輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程中，美國(guó)制造業(yè)一直扮演著領(lǐng)軍者的角色。但日本遭受“3·11”地震以及海嘯，擾亂全球制造業(yè)供應(yīng)鏈，致使美國(guó)的制造業(yè)從今年5月份開始停滯不前。加之全球性需求放緩等因素導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇屢屢受挫。自金融危機(jī)以來美國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)一直處于谷底，沒有顯現(xiàn)任何復(fù)蘇跡象。居民消費(fèi)占美國(guó)經(jīng)濟(jì)總量70%以上，居民消費(fèi)在高通脹面前屢屢低頭，讓美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇喪失最大原動(dòng)力?？傮w而言，全球范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)任重而道遠(yuǎn)。眾多市場(chǎng)分析人士紛紛擔(dān)憂隨著歐債問題的加劇，全球經(jīng)濟(jì)有二次探底的風(fēng)險(xiǎn)。

以上這些因素將成為2012年影響黃金市場(chǎng)的最大的不確定因素，但就目前來看，黃金價(jià)格的長(zhǎng)期趨勢(shì)依然是上揚(yáng)，原因無外乎兩點(diǎn)：第一，黃金本身的稀缺性，黃金每年的開采量遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其需求量；第二，黃金具有儲(chǔ)備功能，可以避險(xiǎn)保值，其在經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩時(shí)期備受投資者青睞。在2011年8月、9月黃金價(jià)格屢創(chuàng)新高之際，各大金融機(jī)構(gòu)紛紛調(diào)高其原先的市場(chǎng)預(yù)期，摩根大通甚至曾認(rèn)為2011年金價(jià)將上竄至2500美元/盎司。雖然目前來看前景過于樂觀，但也反映出大家對(duì)金價(jià)進(jìn)一步上揚(yáng)的預(yù)期。所以，2011年可以說是“黃金年”，2012年黃金走勢(shì)也絕不會(huì)遜色。