○李世群閆鴻毅徐文世（、中國石油（土庫曼斯坦）阿姆河天然氣公司；、中國石油技術(shù)開發(fā)公司 北京 0008）

我國企業(yè)財務(wù)指標的局限及改進研究

○李世群1閆鴻毅2徐文世1（1、中國石油（土庫曼斯坦）阿姆河天然氣公司；2、中國石油技術(shù)開發(fā)公司 北京 100028）

本文通過對我國企業(yè)的現(xiàn)行財務(wù)指標分析，得出現(xiàn)行財務(wù)指標的局限性，進而提出我國企業(yè)現(xiàn)行財務(wù)指標改進措施，得出在國際化的大背景下，我國企業(yè)要想在激烈的競爭中立足，必須揚長避短，建立符合現(xiàn)代社會需要的更為先進的財務(wù)指標體系。

財務(wù)指標 局限 改進措施

一、我國企業(yè)的現(xiàn)行財務(wù)指標

企業(yè)的財務(wù)指標是指通過收集相關(guān)的財務(wù)信息，說明企業(yè)的資金活動，反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程和成果的經(jīng)濟指標，財務(wù)指標是可以通過企業(yè)的財務(wù)報表中的數(shù)據(jù)計算的指標。財務(wù)管理指標一般包括營運能力指標、盈利能力指標、償債能力指標、財務(wù)彈性指標、發(fā)展能力指標以及財務(wù)風險指標等六大指標。這些指標構(gòu)成了一個完整的企業(yè)財務(wù)指標體系，直觀、明了地反映了企業(yè)的財務(wù)狀況，為企業(yè)決策者提供財務(wù)分析數(shù)據(jù)資料，對決策者的科學決策，實現(xiàn)經(jīng)濟效益最大化，把握企業(yè)的發(fā)展方向，起到了重要的支撐和保障作用。

1、營運能力指標。營運能力是指通過企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)速度的有關(guān)指標所反映出來的企業(yè)資金利用的效率表明企業(yè)管理人員經(jīng)營管理、運用資金的能力。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)的速度越快，表明企業(yè)資金利用的效果越好、效率越高，企業(yè)管理人員的經(jīng)營能力越強。營運能力指標包括固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)指標和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)指標。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)指標包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，反映了企業(yè)流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況；固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)指標是指企業(yè)年銷售收入凈額與固定資產(chǎn)平均凈值的比率，反映了企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況，從而衡量固定資產(chǎn)利用效率；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)指標反映了總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況，是企業(yè)銷售收入凈額與資產(chǎn)總額的比率。

2、盈利能力指標。盈利能力是指企業(yè)在一定時期內(nèi)賺取利潤的能力。利潤是企業(yè)內(nèi)外有關(guān)各方都關(guān)心的中心問題，是投資者取得投資收益、債權(quán)人收取本息的資金來源，是經(jīng)營者經(jīng)營業(yè)績和管理效能的集中表現(xiàn)，也是職工集體福利設(shè)施不斷完善的重要保障。該指標是企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營經(jīng)銷的綜合表現(xiàn)。因此，企業(yè)盈利能力分析十分重要。盈利能力指標可以分為資本經(jīng)營盈利能力指標、資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力指標和商品經(jīng)營盈利指標，具體來說包括銷售利潤率、成本費用利潤率，資產(chǎn)總額利潤率、資本金利潤率、股東權(quán)益利潤率以及每股利潤、每股股利、市盈率。

3、償債能力指標。償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。償債能力包括短期償債能力和長期償債能力兩個方面。短期償債能力，就是企業(yè)以流動資產(chǎn)償還流動負債的能力，或者是指企業(yè)在短期債務(wù)到期時可以變現(xiàn)為現(xiàn)金用于償還流動負債的能力。它反映企業(yè)償付日常到期債務(wù)的實力，是反映企業(yè)財務(wù)狀況好壞的重要標志。短期償債能力指標一般包括營運資金指標、流動比率、速動比率、企業(yè)支付能力系數(shù)等；長期償債能力，指企業(yè)償還長期負債的能力。企業(yè)長期償債能力從償債的資金來源看則應(yīng)是企業(yè)經(jīng)營所得的利潤。在企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營的情況下，企業(yè)不可能依靠變賣資產(chǎn)還債，而只能依靠實現(xiàn)利潤來償還長期債務(wù)。因此，企業(yè)的長期償債能力是和企業(yè)的獲利能力密切相關(guān)的。企業(yè)長期償債能力指標包括利息保障倍數(shù)、資產(chǎn)負債率等。

4、財務(wù)彈性指標。財務(wù)彈性是指企業(yè)適應(yīng)經(jīng)濟環(huán)境變化和利用投資機會的能力，具體是指公司動用閑置資金和剩余負債能力，應(yīng)對可能發(fā)生的或無法預(yù)見的緊急情況，以及把握未來投資機會的能力，財務(wù)彈性的這種能力來源于現(xiàn)金流量和支付現(xiàn)金需要的比較。當企業(yè)的現(xiàn)金流量超過支付現(xiàn)金的需要，有剩余的現(xiàn)金時，企業(yè)財務(wù)彈性就強。因此，通常用經(jīng)營現(xiàn)金流量與支付要求進行比較來衡量企業(yè)的財務(wù)彈性。財務(wù)彈性指標包括現(xiàn)金股利保障倍數(shù)、資本購置比率、全部現(xiàn)金流量比率、再投資現(xiàn)金比率?，F(xiàn)金股利保障倍數(shù)表明企業(yè)用年度正常經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量來支付股利的能力；資本購置比率反映企業(yè)用經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額維持和擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的能力；全部現(xiàn)金流量比率衡量由公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量滿足投資和籌資現(xiàn)金需求的程度；再投資現(xiàn)金比率反映企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量用于重量資產(chǎn)和維持經(jīng)營的能力，體現(xiàn)了企業(yè)的再投資能力。

5、發(fā)展能力指標。企業(yè)的發(fā)展是指企業(yè)持續(xù)增長的能力。發(fā)展能力指標主要包括營業(yè)收入增長率、資本保值增值率、資本積累率、總資產(chǎn)增長率、營業(yè)利潤增長率、技術(shù)投入比率、營業(yè)收入三年平均增長率和資本三年平均增長率。

6、財務(wù)風險指標。財務(wù)風險是因企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當使企業(yè)可能喪失償債能力而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風險。它存在于企業(yè)經(jīng)營活動的各個方面，具體表現(xiàn)為籌資風險、投資風險、現(xiàn)金流量風險、匯率風險等。企業(yè)財務(wù)風險指標是基于廣義的財務(wù)活動，從動態(tài)和長遠的角度出發(fā)，設(shè)置敏感性財務(wù)指標并觀察其變化，對企業(yè)潛在的或?qū)⒁媾R的財務(wù)危機進行監(jiān)測預(yù)報的財務(wù)分析方法。現(xiàn)有財務(wù)風險分析指標體系主要包括企業(yè)的短期償債能力分析、長期償債能力分析和盈利能力分析三方面，即財務(wù)風險指標是基于上述財務(wù)指標的綜合指標。通過該指標，能夠?qū)ζ髽I(yè)面臨的財務(wù)風險進行評判和估計，為企業(yè)實行財務(wù)風險規(guī)避提供有效的依據(jù)。

二、現(xiàn)行財務(wù)指標的局限

1、不注重定性指標分析?，F(xiàn)行財務(wù)報表對表內(nèi)信息確認的標準過于苛刻，財務(wù)指標都從財務(wù)報表內(nèi)計算得來，使得相當一部分非貨幣化、不確定的難以定量化的信息被排斥在報表體系之外，而這些非定量化的信息已經(jīng)越來越能夠反映企業(yè)經(jīng)營中面臨的問題，對企業(yè)來說越來越重要。這是導(dǎo)致現(xiàn)行財務(wù)報表體系局限性的一個重要原因。

2、缺少反映無形資產(chǎn)的指標。在對企業(yè)進行財務(wù)分析時，忽視了企業(yè)另一項重要資產(chǎn)——無形資產(chǎn)的作用。無形資產(chǎn)包括知識產(chǎn)權(quán)、商譽、商業(yè)秘密、特許權(quán)等。他們對于企業(yè)的價值往往很難準確計量。企業(yè)在分析償債能力、盈利能力等時，并沒有考慮無形資產(chǎn)對企業(yè)的影響。這樣對一些無形資產(chǎn)在總資產(chǎn)占很大比重的企業(yè)來說，分析的結(jié)果并不可靠，往往會給信息使用者帶來錯誤的信息。

3、財務(wù)風險指標亟待完善。目前，我國企業(yè)普遍采用的財務(wù)風險指標主要是依靠償債能力指標、營運能力指標和盈利能力指標這些指標構(gòu)建起來的，因此具有一定的局限性，主要體現(xiàn)為：目前的財務(wù)風險分析指標幾乎都局限于資產(chǎn)負債表和利潤表，對于最易反應(yīng)潛在危機信號的現(xiàn)金流量狀況缺乏分析；金融工具的不斷創(chuàng)新以及外部環(huán)境的不斷變化給現(xiàn)行的財務(wù)風險指標帶來強烈沖擊。因此，企業(yè)要想在激烈的、充滿風險的競爭環(huán)境中取得突破，必須完善現(xiàn)行的財務(wù)風險指標。

4、非財務(wù)指標沒有得到體現(xiàn)。非財務(wù)指標是指基于財務(wù)報表以外的更廣泛的企業(yè)信息基礎(chǔ)上的指標。財務(wù)指標反映的只是去年的績效；并不能提供創(chuàng)造未來價值的動因，非財務(wù)指標往往是面向未來的，其改善往往需要管理層付出多年的努力，同時一旦上述指標順利完成，將明顯改善公司財務(wù)業(yè)績。非財務(wù)指標是體現(xiàn)管理層績效和公司發(fā)展前景的更好指示器。然而，由于發(fā)展的不均衡，我國在非財務(wù)指標的研究和利用方面與國外還有很大的差距。在傳統(tǒng)的財務(wù)指標體系越來越不能滿足企業(yè)發(fā)展的需要的情況下，建立非財務(wù)指標體系已經(jīng)越來越有必要。

5、行業(yè)標準選擇的局限性。橫向比較時涉及到行業(yè)一般標準。工業(yè)發(fā)達國家如美國、日本的一些政府和金融機構(gòu)，定期公布各行業(yè)財務(wù)方面的統(tǒng)計指標，甚至同行業(yè)企業(yè)的工會與個別公司的信用部門，也搜集產(chǎn)業(yè)平均財務(wù)比率的資料。而我國，雖然目前一些官方機構(gòu)和報刊提供了部分行業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)，但往往行業(yè)劃分較粗，抽樣誤差較大，缺乏一定的代表性。同時，隨著越來越多的企業(yè)采用多元化經(jīng)營，其經(jīng)營跨及許多行業(yè)，沒有明確的行業(yè)歸屬，給行業(yè)分類帶來了困難，也使得同業(yè)對比更為困難。

三、我國企業(yè)財務(wù)指標的改進措施

1、重視定性指標以及無形資產(chǎn)的指標。引入定性指標，全面完善財務(wù)指標的系統(tǒng)性。比如引入可持續(xù)發(fā)展指標，可增強企業(yè)的社會責任感和發(fā)展的可持續(xù)性，在盡可能減少環(huán)境污染、降低社會成本的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)最合理的利潤；引入智力指標，智力資本對企業(yè)的生存和發(fā)展起著至關(guān)重要的作用。同時，企業(yè)的無形資產(chǎn)是企業(yè)通過長期的經(jīng)營管理和技術(shù)創(chuàng)新形成的重要資源和寶貴財富。衡量企業(yè)無形資產(chǎn)、知識資本價值的指標應(yīng)為重要的財務(wù)指標，這樣才能真正地衡量企業(yè)的持久生命力。對于一些公認的，對企業(yè)影響很大的無形資產(chǎn)，對企業(yè)進行財務(wù)分析時，應(yīng)當予以考慮。這對于經(jīng)營者實現(xiàn)企業(yè)的財務(wù)目標和利益相關(guān)者做出正確的決策具有積極的作用。

2、完善財務(wù)風險指標。完善現(xiàn)行企業(yè)財務(wù)風險指標，能揭示潛在的財務(wù)風險，從而幫助企業(yè)更好地進行財務(wù)管理，有效地保護投資者的利益。完善企業(yè)財務(wù)風險指標同時也有助于我國企業(yè)在國際競爭中提高靈活應(yīng)變力，并提高我國市場經(jīng)濟的國際地位。完善財務(wù)風險指標，首要是要以現(xiàn)金流量分析作為財務(wù)風險指標設(shè)計的基礎(chǔ)。企業(yè)價值評價應(yīng)當側(cè)重于參考未來獲取自由現(xiàn)金流量的規(guī)模和速度。企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力是價值評價的基礎(chǔ)，也是財務(wù)風險評估的主要依據(jù)和核心?，F(xiàn)金流量包括經(jīng)營活動現(xiàn)金流量、投資活動現(xiàn)金流量和籌資活動現(xiàn)金流量。其中，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量是企業(yè)現(xiàn)金流量的主要來源，也是企業(yè)償還債務(wù)、降低財務(wù)風險的根本保障。另外，對財務(wù)風險指標的另一來源盈利能力指標同樣需要做出完善，比如在盈利能力指標中增加現(xiàn)金銷售率，即經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與銷售收入之比；資產(chǎn)現(xiàn)金率，即經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與平均資產(chǎn)之比；成本費用利潤率指標，將成本費用利潤率計算公式中的分子改為營業(yè)利潤，能夠較為真實地反映企業(yè)的收益狀況。

3、建立非財務(wù)指標體系。美國財務(wù)學專家托瓦·潘林在1996年對250家大型美國公司年度激勵計劃設(shè)計的調(diào)查中，發(fā)現(xiàn)對企業(yè)發(fā)展非常重要的三類主要的非財務(wù)指標：經(jīng)營、顧客和員工。經(jīng)過發(fā)展和完善，目前非財務(wù)指標主要包括顧客滿意度、產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)量、戰(zhàn)略目標、公司潛在發(fā)展能力、創(chuàng)新能力，如研發(fā)投資及其結(jié)果、技術(shù)目標、市場份額。在不斷完善現(xiàn)有的財務(wù)指標體系的同時，我國企業(yè)應(yīng)加強非財務(wù)指標體系的建立和應(yīng)用，增加企業(yè)績效評估水平，從而促進企業(yè)發(fā)展。建立非財務(wù)指標必須注意：指標必須定義明確且可予衡量、指標體系應(yīng)同時兼顧公司經(jīng)營過程和結(jié)果、績效評估指標應(yīng)與企業(yè)競爭策略相結(jié)合、指標體系應(yīng)做到短期效益與長期效益相結(jié)合，尤應(yīng)注重設(shè)計反映長期效益指標、應(yīng)隨時評價指標體系的適用性、指標體系應(yīng)包括反映企業(yè)人力資源素質(zhì)變化及人員周轉(zhuǎn)的指標。

4、加快發(fā)達國家行業(yè)準則接軌步伐。一些客觀原因造成的我國會計、財務(wù)核算中存在著大量與國外不同的現(xiàn)象，這對我國相關(guān)方面產(chǎn)生了很大的副作用，尤其是在對外合作的過程中。由于國外的一些發(fā)達國家在財務(wù)指標的研究方面已經(jīng)開展了很長的時間，其相關(guān)標準也較為先進，因此我國企業(yè)只有及早適應(yīng)，加強接軌，才能在合作中取得先機。加快接軌的過程中，也要注意不能一味照搬，必須時刻兼顧我國的實際情況。

四、結(jié)論

在研究分析了我國企業(yè)現(xiàn)行的財務(wù)指標體系之后發(fā)現(xiàn)其存在著很大的局限性。在國際化的大背景下，我國企業(yè)要想在激烈的競爭中立足，必須揚長避短，建立符合現(xiàn)代社會需要的更為先進的財務(wù)指標體系。本文在分析現(xiàn)有財務(wù)指標體系的局限性之后，提出了完善其的相關(guān)措施。

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