○李世群閆鴻毅徐文世(、中國石油(土庫曼斯坦)阿姆河天然氣公司;、中國石油技術(shù)開發(fā)公司 北京 0008)
我國企業(yè)財務(wù)指標的局限及改進研究
○李世群1閆鴻毅2徐文世1(1、中國石油(土庫曼斯坦)阿姆河天然氣公司;2、中國石油技術(shù)開發(fā)公司 北京 100028)
本文通過對我國企業(yè)的現(xiàn)行財務(wù)指標分析,得出現(xiàn)行財務(wù)指標的局限性,進而提出我國企業(yè)現(xiàn)行財務(wù)指標改進措施,得出在國際化的大背景下,我國企業(yè)要想在激烈的競爭中立足,必須揚長避短,建立符合現(xiàn)代社會需要的更為先進的財務(wù)指標體系。
財務(wù)指標 局限 改進措施
企業(yè)的財務(wù)指標是指通過收集相關(guān)的財務(wù)信息,說明企業(yè)的資金活動,反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程和成果的經(jīng)濟指標,財務(wù)指標是可以通過企業(yè)的財務(wù)報表中的數(shù)據(jù)計算的指標。財務(wù)管理指標一般包括營運能力指標、盈利能力指標、償債能力指標、財務(wù)彈性指標、發(fā)展能力指標以及財務(wù)風險指標等六大指標。這些指標構(gòu)成了一個完整的企業(yè)財務(wù)指標體系,直觀、明了地反映了企業(yè)的財務(wù)狀況,為企業(yè)決策者提供財務(wù)分析數(shù)據(jù)資料,對決策者的科學決策,實現(xiàn)經(jīng)濟效益最大化,把握企業(yè)的發(fā)展方向,起到了重要的支撐和保障作用。
1、營運能力指標。營運能力是指通過企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)速度的有關(guān)指標所反映出來的企業(yè)資金利用的效率表明企業(yè)管理人員經(jīng)營管理、運用資金的能力。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)的速度越快,表明企業(yè)資金利用的效果越好、效率越高,企業(yè)管理人員的經(jīng)營能力越強。營運能力指標包括固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)指標和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)指標。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)指標包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,反映了企業(yè)流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況;固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)指標是指企業(yè)年銷售收入凈額與固定資產(chǎn)平均凈值的比率,反映了企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況,從而衡量固定資產(chǎn)利用效率;總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)指標反映了總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況,是企業(yè)銷售收入凈額與資產(chǎn)總額的比率。
2、盈利能力指標。盈利能力是指企業(yè)在一定時期內(nèi)賺取利潤的能力。利潤是企業(yè)內(nèi)外有關(guān)各方都關(guān)心的中心問題,是投資者取得投資收益、債權(quán)人收取本息的資金來源,是經(jīng)營者經(jīng)營業(yè)績和管理效能的集中表現(xiàn),也是職工集體福利設(shè)施不斷完善的重要保障。該指標是企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營經(jīng)銷的綜合表現(xiàn)。因此,企業(yè)盈利能力分析十分重要。盈利能力指標可以分為資本經(jīng)營盈利能力指標、資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力指標和商品經(jīng)營盈利指標,具體來說包括銷售利潤率、成本費用利潤率,資產(chǎn)總額利潤率、資本金利潤率、股東權(quán)益利潤率以及每股利潤、每股股利、市盈率。
3、償債能力指標。償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。償債能力包括短期償債能力和長期償債能力兩個方面。短期償債能力,就是企業(yè)以流動資產(chǎn)償還流動負債的能力,或者是指企業(yè)在短期債務(wù)到期時可以變現(xiàn)為現(xiàn)金用于償還流動負債的能力。它反映企業(yè)償付日常到期債務(wù)的實力,是反映企業(yè)財務(wù)狀況好壞的重要標志。短期償債能力指標一般包括營運資金指標、流動比率、速動比率、企業(yè)支付能力系數(shù)等;長期償債能力,指企業(yè)償還長期負債的能力。企業(yè)長期償債能力從償債的資金來源看則應(yīng)是企業(yè)經(jīng)營所得的利潤。在企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營的情況下,企業(yè)不可能依靠變賣資產(chǎn)還債,而只能依靠實現(xiàn)利潤來償還長期債務(wù)。因此,企業(yè)的長期償債能力是和企業(yè)的獲利能力密切相關(guān)的。企業(yè)長期償債能力指標包括利息保障倍數(shù)、資產(chǎn)負債率等。
4、財務(wù)彈性指標。財務(wù)彈性是指企業(yè)適應(yīng)經(jīng)濟環(huán)境變化和利用投資機會的能力,具體是指公司動用閑置資金和剩余負債能力,應(yīng)對可能發(fā)生的或無法預見的緊急情況,以及把握未來投資機會的能力,財務(wù)彈性的這種能力來源于現(xiàn)金流量和支付現(xiàn)金需要的比較。當企業(yè)的現(xiàn)金流量超過支付現(xiàn)金的需要,有剩余的現(xiàn)金時,企業(yè)財務(wù)彈性就強。因此,通常用經(jīng)營現(xiàn)金流量與支付要求進行比較來衡量企業(yè)的財務(wù)彈性。財務(wù)彈性指標包括現(xiàn)金股利保障倍數(shù)、資本購置比率、全部現(xiàn)金流量比率、再投資現(xiàn)金比率?,F(xiàn)金股利保障倍數(shù)表明企業(yè)用年度正常經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量來支付股利的能力;資本購置比率反映企業(yè)用經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額維持和擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的能力;全部現(xiàn)金流量比率衡量由公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量滿足投資和籌資現(xiàn)金需求的程度;再投資現(xiàn)金比率反映企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量用于重量資產(chǎn)和維持經(jīng)營的能力,體現(xiàn)了企業(yè)的再投資能力。
5、發(fā)展能力指標。企業(yè)的發(fā)展是指企業(yè)持續(xù)增長的能力。發(fā)展能力指標主要包括營業(yè)收入增長率、資本保值增值率、資本積累率、總資產(chǎn)增長率、營業(yè)利潤增長率、技術(shù)投入比率、營業(yè)收入三年平均增長率和資本三年平均增長率。
6、財務(wù)風險指標。財務(wù)風險是因企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當使企業(yè)可能喪失償債能力而導致投資者預期收益下降的風險。它存在于企業(yè)經(jīng)營活動的各個方面,具體表現(xiàn)為籌資風險、投資風險、現(xiàn)金流量風險、匯率風險等。企業(yè)財務(wù)風險指標是基于廣義的財務(wù)活動,從動態(tài)和長遠的角度出發(fā),設(shè)置敏感性財務(wù)指標并觀察其變化,對企業(yè)潛在的或?qū)⒁媾R的財務(wù)危機進行監(jiān)測預報的財務(wù)分析方法?,F(xiàn)有財務(wù)風險分析指標體系主要包括企業(yè)的短期償債能力分析、長期償債能力分析和盈利能力分析三方面,即財務(wù)風險指標是基于上述財務(wù)指標的綜合指標。通過該指標,能夠?qū)ζ髽I(yè)面臨的財務(wù)風險進行評判和估計,為企業(yè)實行財務(wù)風險規(guī)避提供有效的依據(jù)。
1、不注重定性指標分析?,F(xiàn)行財務(wù)報表對表內(nèi)信息確認的標準過于苛刻,財務(wù)指標都從財務(wù)報表內(nèi)計算得來,使得相當一部分非貨幣化、不確定的難以定量化的信息被排斥在報表體系之外,而這些非定量化的信息已經(jīng)越來越能夠反映企業(yè)經(jīng)營中面臨的問題,對企業(yè)來說越來越重要。這是導致現(xiàn)行財務(wù)報表體系局限性的一個重要原因。
2、缺少反映無形資產(chǎn)的指標。在對企業(yè)進行財務(wù)分析時,忽視了企業(yè)另一項重要資產(chǎn)——無形資產(chǎn)的作用。無形資產(chǎn)包括知識產(chǎn)權(quán)、商譽、商業(yè)秘密、特許權(quán)等。他們對于企業(yè)的價值往往很難準確計量。企業(yè)在分析償債能力、盈利能力等時,并沒有考慮無形資產(chǎn)對企業(yè)的影響。這樣對一些無形資產(chǎn)在總資產(chǎn)占很大比重的企業(yè)來說,分析的結(jié)果并不可靠,往往會給信息使用者帶來錯誤的信息。
3、財務(wù)風險指標亟待完善。目前,我國企業(yè)普遍采用的財務(wù)風險指標主要是依靠償債能力指標、營運能力指標和盈利能力指標這些指標構(gòu)建起來的,因此具有一定的局限性,主要體現(xiàn)為:目前的財務(wù)風險分析指標幾乎都局限于資產(chǎn)負債表和利潤表,對于最易反應(yīng)潛在危機信號的現(xiàn)金流量狀況缺乏分析;金融工具的不斷創(chuàng)新以及外部環(huán)境的不斷變化給現(xiàn)行的財務(wù)風險指標帶來強烈沖擊。因此,企業(yè)要想在激烈的、充滿風險的競爭環(huán)境中取得突破,必須完善現(xiàn)行的財務(wù)風險指標。
4、非財務(wù)指標沒有得到體現(xiàn)。非財務(wù)指標是指基于財務(wù)報表以外的更廣泛的企業(yè)信息基礎(chǔ)上的指標。財務(wù)指標反映的只是去年的績效;并不能提供創(chuàng)造未來價值的動因,非財務(wù)指標往往是面向未來的,其改善往往需要管理層付出多年的努力,同時一旦上述指標順利完成,將明顯改善公司財務(wù)業(yè)績。非財務(wù)指標是體現(xiàn)管理層績效和公司發(fā)展前景的更好指示器。然而,由于發(fā)展的不均衡,我國在非財務(wù)指標的研究和利用方面與國外還有很大的差距。在傳統(tǒng)的財務(wù)指標體系越來越不能滿足企業(yè)發(fā)展的需要的情況下,建立非財務(wù)指標體系已經(jīng)越來越有必要。
5、行業(yè)標準選擇的局限性。橫向比較時涉及到行業(yè)一般標準。工業(yè)發(fā)達國家如美國、日本的一些政府和金融機構(gòu),定期公布各行業(yè)財務(wù)方面的統(tǒng)計指標,甚至同行業(yè)企業(yè)的工會與個別公司的信用部門,也搜集產(chǎn)業(yè)平均財務(wù)比率的資料。而我國,雖然目前一些官方機構(gòu)和報刊提供了部分行業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù),但往往行業(yè)劃分較粗,抽樣誤差較大,缺乏一定的代表性。同時,隨著越來越多的企業(yè)采用多元化經(jīng)營,其經(jīng)營跨及許多行業(yè),沒有明確的行業(yè)歸屬,給行業(yè)分類帶來了困難,也使得同業(yè)對比更為困難。
1、重視定性指標以及無形資產(chǎn)的指標。引入定性指標,全面完善財務(wù)指標的系統(tǒng)性。比如引入可持續(xù)發(fā)展指標,可增強企業(yè)的社會責任感和發(fā)展的可持續(xù)性,在盡可能減少環(huán)境污染、降低社會成本的基礎(chǔ)上,實現(xiàn)最合理的利潤;引入智力指標,智力資本對企業(yè)的生存和發(fā)展起著至關(guān)重要的作用。同時,企業(yè)的無形資產(chǎn)是企業(yè)通過長期的經(jīng)營管理和技術(shù)創(chuàng)新形成的重要資源和寶貴財富。衡量企業(yè)無形資產(chǎn)、知識資本價值的指標應(yīng)為重要的財務(wù)指標,這樣才能真正地衡量企業(yè)的持久生命力。對于一些公認的,對企業(yè)影響很大的無形資產(chǎn),對企業(yè)進行財務(wù)分析時,應(yīng)當予以考慮。這對于經(jīng)營者實現(xiàn)企業(yè)的財務(wù)目標和利益相關(guān)者做出正確的決策具有積極的作用。
2、完善財務(wù)風險指標。完善現(xiàn)行企業(yè)財務(wù)風險指標,能揭示潛在的財務(wù)風險,從而幫助企業(yè)更好地進行財務(wù)管理,有效地保護投資者的利益。完善企業(yè)財務(wù)風險指標同時也有助于我國企業(yè)在國際競爭中提高靈活應(yīng)變力,并提高我國市場經(jīng)濟的國際地位。完善財務(wù)風險指標,首要是要以現(xiàn)金流量分析作為財務(wù)風險指標設(shè)計的基礎(chǔ)。企業(yè)價值評價應(yīng)當側(cè)重于參考未來獲取自由現(xiàn)金流量的規(guī)模和速度。企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力是價值評價的基礎(chǔ),也是財務(wù)風險評估的主要依據(jù)和核心?,F(xiàn)金流量包括經(jīng)營活動現(xiàn)金流量、投資活動現(xiàn)金流量和籌資活動現(xiàn)金流量。其中,經(jīng)營活動現(xiàn)金流量是企業(yè)現(xiàn)金流量的主要來源,也是企業(yè)償還債務(wù)、降低財務(wù)風險的根本保障。另外,對財務(wù)風險指標的另一來源盈利能力指標同樣需要做出完善,比如在盈利能力指標中增加現(xiàn)金銷售率,即經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與銷售收入之比;資產(chǎn)現(xiàn)金率,即經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與平均資產(chǎn)之比;成本費用利潤率指標,將成本費用利潤率計算公式中的分子改為營業(yè)利潤,能夠較為真實地反映企業(yè)的收益狀況。
3、建立非財務(wù)指標體系。美國財務(wù)學專家托瓦·潘林在1996年對250家大型美國公司年度激勵計劃設(shè)計的調(diào)查中,發(fā)現(xiàn)對企業(yè)發(fā)展非常重要的三類主要的非財務(wù)指標:經(jīng)營、顧客和員工。經(jīng)過發(fā)展和完善,目前非財務(wù)指標主要包括顧客滿意度、產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)量、戰(zhàn)略目標、公司潛在發(fā)展能力、創(chuàng)新能力,如研發(fā)投資及其結(jié)果、技術(shù)目標、市場份額。在不斷完善現(xiàn)有的財務(wù)指標體系的同時,我國企業(yè)應(yīng)加強非財務(wù)指標體系的建立和應(yīng)用,增加企業(yè)績效評估水平,從而促進企業(yè)發(fā)展。建立非財務(wù)指標必須注意:指標必須定義明確且可予衡量、指標體系應(yīng)同時兼顧公司經(jīng)營過程和結(jié)果、績效評估指標應(yīng)與企業(yè)競爭策略相結(jié)合、指標體系應(yīng)做到短期效益與長期效益相結(jié)合,尤應(yīng)注重設(shè)計反映長期效益指標、應(yīng)隨時評價指標體系的適用性、指標體系應(yīng)包括反映企業(yè)人力資源素質(zhì)變化及人員周轉(zhuǎn)的指標。
4、加快發(fā)達國家行業(yè)準則接軌步伐。一些客觀原因造成的我國會計、財務(wù)核算中存在著大量與國外不同的現(xiàn)象,這對我國相關(guān)方面產(chǎn)生了很大的副作用,尤其是在對外合作的過程中。由于國外的一些發(fā)達國家在財務(wù)指標的研究方面已經(jīng)開展了很長的時間,其相關(guān)標準也較為先進,因此我國企業(yè)只有及早適應(yīng),加強接軌,才能在合作中取得先機。加快接軌的過程中,也要注意不能一味照搬,必須時刻兼顧我國的實際情況。
在研究分析了我國企業(yè)現(xiàn)行的財務(wù)指標體系之后發(fā)現(xiàn)其存在著很大的局限性。在國際化的大背景下,我國企業(yè)要想在激烈的競爭中立足,必須揚長避短,建立符合現(xiàn)代社會需要的更為先進的財務(wù)指標體系。本文在分析現(xiàn)有財務(wù)指標體系的局限性之后,提出了完善其的相關(guān)措施。
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