北京工商大學(xué)文科實(shí)踐中心 牟彩艷

在高通脹預(yù)期下，中央銀行為了實(shí)現(xiàn)控制貨幣供應(yīng)量的目標(biāo)，加大對(duì)金融機(jī)構(gòu)的存貸款基準(zhǔn)利率以及存款準(zhǔn)備金率上調(diào)力度。自2010年1月起至2011年6月末，在一年半的時(shí)間內(nèi)中央銀行連續(xù)12次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率以及4次上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，使得存款準(zhǔn)備金率達(dá)到21.5%的歷史高位，一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別提至3.25%和6.31%。貨幣政策趨緊，一方面有利于控制銀行信貸的投放，抑制通貨膨脹，但另一方面，也抬升了企業(yè)的融資成本，強(qiáng)化了企業(yè)對(duì)民間金融的需求。

1 民間融資市場(chǎng)興起的動(dòng)因分析

我國(guó)債權(quán)融資渠道有三個(gè)，即發(fā)行債券、銀行貸款、民間融資。債券發(fā)行市場(chǎng)、銀行信貸市場(chǎng)屬于官方的、正規(guī)的金融渠道和金融市場(chǎng)，從企業(yè)融資角度看，債券發(fā)行屬于直接融資方式，銀行信貸屬于間接融資方式。民間融資市場(chǎng)則是民間自發(fā)形成的融資關(guān)系，屬于非正規(guī)的私人資本市場(chǎng)。近年來(lái)我國(guó)民間融資市場(chǎng)十分活躍，融資量逐年上升。據(jù)調(diào)查測(cè)算，截至2008年6月底，全國(guó)非正規(guī)信貸規(guī)模已經(jīng)突破10萬(wàn)億元。民間融資市場(chǎng)的興起主要有以下兩個(gè)原因所致：

一是民營(yíng)企業(yè)和中小企業(yè)難以從正規(guī)渠道獲得資金。在我國(guó)，發(fā)行企業(yè)債券要經(jīng)過(guò)嚴(yán)格的審批，符合要求的企業(yè)多數(shù)是國(guó)有大型企業(yè)。而銀行現(xiàn)行的信貸政策也是傾向于國(guó)有大型企業(yè)的。民營(yíng)企業(yè)和中小企業(yè)難以從正規(guī)的金融機(jī)構(gòu)—商業(yè)銀行獲得資金，同時(shí)又達(dá)不到公開(kāi)的債券市場(chǎng)投資等級(jí)要求和上市條件，因而在相當(dāng)廣泛的程度上采用私募性質(zhì)的、非正規(guī)的民間市場(chǎng)融資。與銀行信貸、發(fā)行債券等正規(guī)融資渠道相比，民間市場(chǎng)融資門(mén)檻低、辦理手續(xù)簡(jiǎn)單、資金頭寸調(diào)整靈活，對(duì)于民營(yíng)中小企業(yè)產(chǎn)生了較大的吸引力。

二是廣大投資者難以通過(guò)正規(guī)渠道獲得抵抗通脹的收益率。目前我國(guó)民間資本沉淀數(shù)量龐大，浙江全省民間資本已超萬(wàn)億，其中溫州就有民間資本6000億元至8000億元，這些規(guī)模巨大的資金急需尋找渠道增值。一方面，民間借貸的需求旺盛將民間拆借資金價(jià)格不斷拉高，而另一方面，連續(xù)加息依然沒(méi)有改變居民儲(chǔ)戶存款負(fù)利率的現(xiàn)狀(2011年6月公布的CPI指數(shù)同比上漲6.4%，高于一年期存款利率3.25%)。隨著信貸規(guī)模持續(xù)收縮以及市場(chǎng)貸款利率上浮，社會(huì)資金出現(xiàn)了從銀行體系內(nèi)流向銀行體系外、從正規(guī)融資市場(chǎng)流向非正規(guī)融資市場(chǎng)的跡象。

民間資本“金融化”、民間借貸“高利化”，表面上是宏觀緊縮政策實(shí)施、市場(chǎng)流動(dòng)性緊張因素導(dǎo)致的，而其背后隱藏著金融體系過(guò)度管制下融資創(chuàng)新工具不足、正規(guī)金融機(jī)構(gòu)融資渠道不暢這些深層次矛盾，值得我們關(guān)注。

2 法律對(duì)民間融資的有關(guān)規(guī)定

與正規(guī)融資渠道不同的是，民間融資具有自發(fā)性、隱蔽性、不可控性，容易滋生一些消極作用和負(fù)面影響，如企業(yè)非法集資、套取金融機(jī)構(gòu)資金轉(zhuǎn)貸牟利等。隨著民間融資規(guī)模的上升，民間融資規(guī)范化、合法化發(fā)展命題已擺在我們面前，亟待解決。

2.1 民間借貸的法律規(guī)定

民間借貸一般是指平等的民事主體之間在自愿的基礎(chǔ)上發(fā)生的借貸關(guān)系，借貸雙方作為有完全民事行為能力的主體，應(yīng)當(dāng)對(duì)自己的自愿的市場(chǎng)交易行為和契約負(fù)責(zé)。如果這種自由交易沒(méi)有侵犯其它任何合法權(quán)益，那么則具有法律意義上的合理性和正當(dāng)性。

法律對(duì)民間借貸中的直接融資行為予以保護(hù)和規(guī)范，具體而言是企業(yè)向個(gè)人融資、個(gè)人之間互相融資這些形式。根據(jù)《民法通則》、《合同法》等相關(guān)法律規(guī)定，要使民間借貸行為成立并生效，資金提供者的資金必須是私人的自有資金。利率不得超過(guò)中央銀行公布的金融機(jī)構(gòu)貸款利率的4倍。借款的利息不得預(yù)先在本金中扣除，也不得將利息計(jì)進(jìn)本金計(jì)算復(fù)利(即利滾利)。

值得注意的是，法律沒(méi)有完全放開(kāi)企業(yè)之間的直接融資形式，《合同法》、《公司法》等法律保護(hù)企業(yè)借貸的本金，但不保護(hù)利息。而中國(guó)人民銀行《貸款通則》則規(guī)定企業(yè)之間不得辦理借貸或變相借貸融資業(yè)務(wù)。由于法律規(guī)定不一致，當(dāng)前非金融企業(yè)之間的互相融資還存在法律風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于間接融資形式，目前法律認(rèn)可的吸收民間資本成立的融資組織有小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行、農(nóng)村信用合作社等。除了這些組織，擔(dān)保公司、典當(dāng)行等也可在其業(yè)務(wù)范圍內(nèi)為企業(yè)資金融通提供服務(wù)，但他們的經(jīng)營(yíng)范圍、利率水平等均有嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)，并受政府主管部門(mén)的監(jiān)管。而私人錢(qián)莊、標(biāo)會(huì)、合作基金會(huì)等民間吸存組織以及專(zhuān)業(yè)放債人從事借進(jìn)貸出賺取利差的模式在法律上是被禁止的，俗稱(chēng)“地下金融”。

2.2 非法集資與合法融資的界限

在《刑法》中，非法集資行為主要涉及的罪名為“非法吸收公眾存款罪”、“集資詐騙罪”?！凹Y詐騙罪”主觀目的是以非法占有為目的，以各種名義從民眾手中獲取財(cái)富，供個(gè)人揮霍。“非法吸收公眾存款罪”是指違反國(guó)家金融管理法律規(guī)定，向社會(huì)公眾吸收資金的行為。“集資詐騙罪”以非法占有為目的，此類(lèi)行為嚴(yán)重侵犯了公民及單位的財(cái)產(chǎn)權(quán)，給社會(huì)制造不安定因素，刑法對(duì)其量刑特別嚴(yán)厲，“集資詐騙罪”最高可處死刑而“非法吸收公眾存款”最高處十年有期徒刑。

為了劃清非法集資與合法融資的界限，2010年11月，最高人民法院出臺(tái)實(shí)施了《關(guān)于審理非法集資刑事案件具體應(yīng)用法律若干問(wèn)題的解釋》，根據(jù)該解釋?zhuān)聪蛏鐣?huì)公開(kāi)宣傳，在親友或者單位內(nèi)部針對(duì)特定對(duì)象吸收資金的，不屬于非法吸收或者變相吸收公眾存款。

2.3 民間借貸與高利貸的界限

高利貸是指放貸人在資金的借入與借出的行為之間獲取高額利息，利率高于銀行同期貸款利率4倍以上就構(gòu)成了高利貸。法律上雖然沒(méi)有針對(duì)高利貸的專(zhuān)門(mén)罪名，但從事高利放貸者卻有可能因?yàn)樵撔袨闃?gòu)成非法經(jīng)營(yíng)罪或非法集資方面的罪名。

以往高利貸大多發(fā)生在民間借貸領(lǐng)域。但現(xiàn)在這已不僅是體制外金融的問(wèn)題了，在利益驅(qū)動(dòng)下，一些擁有合法資質(zhì)的金融機(jī)構(gòu)、小額貸款公司、擔(dān)保公司等也可能涉及其中。擔(dān)保公司和其他企業(yè)之所以能夠從民間吸收到巨額資金，與一些銀行工作人員勾結(jié)“倒貸”密不可分，而放貸資金經(jīng)過(guò)多層騰挪，到達(dá)借款人手里，利息已經(jīng)很高了。對(duì)于這類(lèi)違規(guī)獲利的行為，盡管有部門(mén)文件明文禁止，但由于法律漏洞和監(jiān)管不嚴(yán)也很難禁絕。

3 企業(yè)民間融資現(xiàn)狀分析

在民間融資市場(chǎng)上，放貸的組織和個(gè)人多數(shù)是基于獲利動(dòng)機(jī)，借款人一般要有抵押物并簽訂有利于保護(hù)債權(quán)人的契約。企業(yè)作為資金需求方在融資時(shí)并不占據(jù)主動(dòng)地位，所面臨的實(shí)際困難很多，主要問(wèn)題表現(xiàn)在貸款利率較高、法律風(fēng)險(xiǎn)較大以及融資渠道較窄等方面。

3.1 貸款利率較高

民間拆借利率水平不受監(jiān)管約束，隨著需求旺盛而持續(xù)上升，已超過(guò)歷史最高值。據(jù)調(diào)查，在當(dāng)前溫州、寧波為代表的長(zhǎng)三角民間借貸市場(chǎng)以及以東莞、深圳等地為代表的珠三角民間借貸市場(chǎng)上，資金拆入價(jià)格為月息1%(折合年利率12%)到月息2%(折合年利率24%)，長(zhǎng)期資金拆出價(jià)格大致在月息3%(折合年利率36%)到5%(折合年利率60%)，資金周轉(zhuǎn)時(shí)間越短，資金價(jià)格要求越高。而按照國(guó)家規(guī)定利率，1年期的貸款基準(zhǔn)利率為6.31%，基準(zhǔn)利率的4倍為25.24%，攤平到每個(gè)月，則月息不能超過(guò)2.1%。對(duì)于一般經(jīng)營(yíng)性企業(yè)來(lái)說(shuō)，年貸款利率不應(yīng)超過(guò)基本貸款利率4倍的法律紅線。年利率高達(dá)30%以上的高利貸，對(duì)于借貸雙方來(lái)說(shuō)都意味著巨大風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)如果長(zhǎng)期使用資金成本太高，極易發(fā)生違約風(fēng)險(xiǎn)。

3.2 法律風(fēng)險(xiǎn)較大

由于長(zhǎng)期以來(lái)，在我國(guó)私人資本募集資金受到非常大的限制，民間融資行為往往因?yàn)楦呃?、私下運(yùn)作等原因而被視為違法，因而法律案件隨著融資規(guī)模增加而增多，增大了企業(yè)的融資成本。在民間金融市場(chǎng)上，不應(yīng)簡(jiǎn)單地以利率水平的高低作為是否予以打擊的標(biāo)準(zhǔn)。在經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化條件下，過(guò)高的利率應(yīng)當(dāng)由市場(chǎng)來(lái)調(diào)節(jié)和糾正，要判斷民間借貸是否合法、合理，關(guān)鍵是看它的來(lái)源、投向和用途。另一方面，現(xiàn)有的法律與民間金融的實(shí)際情況存在一定的脫節(jié)，實(shí)際上賦予符合條件的民間融資組織合法地位，促使其規(guī)范化運(yùn)作有利于抑制民間借貸的負(fù)面效應(yīng)。

3.3 融資渠道較窄

當(dāng)前企業(yè)民間融資渠道有限，主要有個(gè)人向企業(yè)放貸、企業(yè)之間資金拆借、通過(guò)中介組織進(jìn)行融資這些形式。個(gè)人向企業(yè)放貸，如果利用的是自有資金且放貸利率在銀行同期貸款利率4倍以?xún)?nèi)受到法律保護(hù)。這種途徑雖然比較正規(guī)，但是融資規(guī)模有限。企業(yè)主之間相互拆借慢慢發(fā)展成組織，也就是俗稱(chēng)的“會(huì)”，這樣的“會(huì)”通過(guò)朋友圈逐漸擴(kuò)大形成社會(huì)網(wǎng)絡(luò)?！皶?huì)”這種途徑雖然融資規(guī)模較大、手續(xù)較便捷，但在現(xiàn)有的法律框架下，借貸雙方存在一定的法律風(fēng)險(xiǎn)。另外，也有不少企業(yè)通過(guò)放貸中介借款，在這種融資中高利貸所占比例較高，因而法律風(fēng)險(xiǎn)更大、融資成本也更高。

4 企業(yè)民間融資行為的策略分析

在通過(guò)正規(guī)渠道融資困難的情況下，企業(yè)只能轉(zhuǎn)向民間融資。民間融資市場(chǎng)上的資金需求方，多數(shù)是民營(yíng)中小企業(yè)。與正規(guī)渠道融資相比，這些企業(yè)民間融資所承受的法律風(fēng)險(xiǎn)和融資成本更高，因此，企業(yè)需要審慎考慮民間融資策略和方案，規(guī)范自身的民間融資行為，同時(shí)也要積極拓展新的融資渠道。

4.1 防范民間融資風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)經(jīng)營(yíng)者應(yīng)當(dāng)增強(qiáng)法律意識(shí)和民間借貸的相關(guān)知識(shí)。融資不僅是能否借到錢(qián)、借多少錢(qián)的問(wèn)題，它還有向誰(shuí)借、資金來(lái)源于哪里、能否按期還款等一系列問(wèn)題，企業(yè)在融資前應(yīng)對(duì)企業(yè)的借款對(duì)象、資金來(lái)源、還款能力等方面進(jìn)行充分評(píng)估，制定合理的還款計(jì)劃，以降低違約風(fēng)險(xiǎn)，回避不當(dāng)融資所帶來(lái)的法律風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)防范民間融資風(fēng)險(xiǎn)的重點(diǎn)就是要確保借款用途正當(dāng)，避免違法借貸，利率要在企業(yè)經(jīng)營(yíng)可承受范圍之內(nèi)，借貸雙方的履行應(yīng)有書(shū)面證據(jù)體現(xiàn)。

4.2 推動(dòng)現(xiàn)有法律修改

作為民間融資利益鏈中的重要環(huán)節(jié)，企業(yè)應(yīng)推動(dòng)現(xiàn)有民間融資環(huán)境為企業(yè)的需要而改變。各個(gè)分散的企業(yè)的力量比較弱小，但聯(lián)合起來(lái)的企業(yè)群體的力量就會(huì)很大。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，企業(yè)界要做的事情是逐步推動(dòng)政府部門(mén)對(duì)民間金融專(zhuān)門(mén)立法，結(jié)合我國(guó)民間金融的發(fā)展現(xiàn)狀和企業(yè)需要重新研究和完善相關(guān)法律條文，明確參與民間金融活動(dòng)相關(guān)當(dāng)事人的權(quán)利、義務(wù)和責(zé)任等，調(diào)整修訂現(xiàn)行法律法規(guī)中關(guān)于非金融企業(yè)互相融資的有關(guān)規(guī)定，解決企業(yè)間直接借貸的合法性問(wèn)題。

4.3 積極拓展融資渠道

由于傳統(tǒng)的融資渠道有限，存在一些固有缺陷，因而企業(yè)需要利用一些新型的融資模式。近年來(lái)，專(zhuān)門(mén)從事?tīng)烤€搭橋的中介以及P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)逐漸多起來(lái)，與傳統(tǒng)賺取利差的中介不同，他們提供的是信息服務(wù)，收取的是“服務(wù)費(fèi)”，因而能夠有效地規(guī)避法律風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)借助新型融資中介的好處是，能在更廣范圍內(nèi)選擇借款對(duì)象，在貸款談判時(shí)易占據(jù)有利地位。

[1] 中國(guó)人民銀行杭州中心支行課題組.民間金融活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)及規(guī)范化對(duì)策[J].浙江金融，2008(3).

[2] 趙晉.關(guān)于民間資本和民間金融基本問(wèn)題的思考[J].中國(guó)證券期貨，2010(10).

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