李永明

一、危機(jī)的表現(xiàn)與影響

（一）危機(jī)表現(xiàn)

1. 泰國(guó)：泰銖崩潰，大量金融破產(chǎn)，證券市場(chǎng)大跌，實(shí)體經(jīng)濟(jì)收縮

1997年7月2日，在大量外資撤離以及國(guó)際炒家的攻擊下，泰國(guó)財(cái)政部和中央銀行放棄了自1984年以來(lái)實(shí)行了14年的泰幣與美元掛鉤的一攬子匯率制，泰幣實(shí)行浮動(dòng)匯率制，從而引發(fā)了亞洲金融危機(jī)。

泰銖棄守后，泰國(guó)有56家金融機(jī)構(gòu)倒閉，占其金融機(jī)構(gòu)的一半以上。整個(gè)金融體系的不良貸款激增至1萬(wàn)億泰銖，呆賬率達(dá)到20%，其中凍結(jié)在房地產(chǎn)上的資金達(dá)8000億泰銖[1]，絕大部分是來(lái)自銀行的貸款。到1998年底，泰國(guó)商業(yè)銀行的壞賬本息已經(jīng)達(dá)到2.2萬(wàn)億泰銖，占信貸總額的40%，比1997年初翻了一番。

金融危機(jī)禍延實(shí)體經(jīng)濟(jì)。1997年底，泰國(guó)290萬(wàn)名勞工失去工作，占勞動(dòng)力人口10%，其中建筑業(yè)受害最嚴(yán)重，新政府宣布遣返60萬(wàn)名外籍勞工回國(guó)。

2. 越南：通貨膨脹（物價(jià)飆升）、匯率下挫、股市樓市下跌

2008年上半年越南通貨膨脹達(dá)到高峰。5月，通脹率高達(dá)25.2%，為1992年以來(lái)最高。2008全年消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI比2007年上漲22.97%。通脹引起市場(chǎng)恐慌，發(fā)生了基本生活必需品的搶購(gòu)風(fēng)潮。

匯市持續(xù)走低。越盾貶值：越南盾隨美元走勢(shì)疲軟，自2008年3月下旬急跌后，其匯率持續(xù)下滑，到2008年5月下旬，對(duì)美元貶值25%。

股市和房市價(jià)格暴跌：越南證券交易所胡志明指數(shù)從2007年10月3日到2008年6月16日，在短短8個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，該指數(shù)從1106點(diǎn)下跌到了370.18點(diǎn)，跌去66.5%；越南大、中城市多年來(lái)居高不下的房?jī)r(jià)也開(kāi)始出現(xiàn)大幅下滑。與2007年底相比，胡志明的房?jī)r(jià)跌幅平均超過(guò)50%，沖擊最小的河內(nèi)房?jī)r(jià)跌幅也達(dá)到了20%[2]。

（二）影響的范圍

1. 泰國(guó)金融危機(jī)，引發(fā)了東亞金融風(fēng)暴

東南亞、東亞國(guó)家?guī)缀鯚o(wú)一幸免，有的更是遭遇前所未有的重創(chuàng)。很多國(guó)家放棄盯住美元的固定匯率制度，各國(guó)貨幣匯率大跌。所有國(guó)家股市嚴(yán)重下挫，危機(jī)波及實(shí)體經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致制造業(yè)、進(jìn)出口凋敝，失業(yè)率升高。非完全市場(chǎng)化國(guó)家如中國(guó)、越南的經(jīng)濟(jì)也遭受沖擊，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下滑。

2. 2008年越南金融風(fēng)波基本是國(guó)內(nèi)危機(jī)

其影響程度與泰國(guó)1997年金融危機(jī)不可同日而語(yǔ)。一方面由于越南經(jīng)濟(jì)體規(guī)模小，其開(kāi)放度以及外國(guó)經(jīng)濟(jì)與其關(guān)聯(lián)度較小；另一方面是由于經(jīng)過(guò)1997年亞洲金融風(fēng)暴，東南亞、東亞各國(guó)強(qiáng)化了本國(guó)金融業(yè)的監(jiān)管，優(yōu)化了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、信貸結(jié)構(gòu)，積蓄了充足的外匯儲(chǔ)備；再者，經(jīng)過(guò)1997年金融危機(jī)后，東南亞各國(guó)加強(qiáng)了貨幣金融領(lǐng)域的國(guó)際合作，2000年?yáng)|盟十國(guó)簽訂了東盟清邁貨幣互換協(xié)議，東盟與中日韓聯(lián)手設(shè)立800億美元的外匯儲(chǔ)備金，提高了共同防范的能力。故此越南金融風(fēng)波的影響十分有限。

二、應(yīng)對(duì)措施與復(fù)蘇

（一）應(yīng)對(duì)的措施

由于泰國(guó)跟越南的兩次金融事件在性質(zhì)上、程度上、影響范圍上都差異較大，故此，兩次事件的處理手法也大不相同。泰國(guó)金融危機(jī)受到國(guó)際廣泛關(guān)注與救助，而越南的金融風(fēng)波則僅需國(guó)內(nèi)措施應(yīng)對(duì)；泰國(guó)采取的措施多半屬于技術(shù)層面的，比較少涉及到基本制度的改變，越南則必須在技術(shù)層面與制度層面兩方面下功夫。

1. 泰國(guó)

（1）穩(wěn)定貨幣：阻止投機(jī)資本攻擊泰銖

為阻止對(duì)泰銖進(jìn)行的投機(jī)供給，泰國(guó)銀行采取了所謂的“兩級(jí)市場(chǎng)”措施。根據(jù)這一措施，泰國(guó)銀行要求國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)予以合作，限制對(duì)非居民發(fā)放無(wú)商業(yè)或投資活動(dòng)背景的泰銖貸款，以及與非居民從事某些類(lèi)型的外匯交易。這一措施迫使許多投資者將其泰銖空頭平倉(cāng)，從而鞏固了離岸市場(chǎng)上泰銖的匯率[3]。

（2）穩(wěn)定金融：國(guó)際援助與內(nèi)部改革雙管齊下

國(guó)際貨幣基金組織IM F向泰國(guó)提供143億美元的緊急貨幣援助，日本、香港等國(guó)家和地區(qū)也提出貨幣援助計(jì)劃。而IM F同時(shí)提出的一攬子改革措施有：關(guān)閉56家經(jīng)營(yíng)不善的金融機(jī)構(gòu)，采取管理浮動(dòng)匯率制度，金融業(yè)更大幅度的對(duì)外開(kāi)放，等等。

1997年12月，泰國(guó)政府啟動(dòng)“以市場(chǎng)帶動(dòng)”的資產(chǎn)重組計(jì)劃：放寬了對(duì)外資持有當(dāng)?shù)劂y行股份的限制。泰國(guó)中央銀行宣布，在10年內(nèi)取消對(duì)外資持有當(dāng)?shù)亟鹑诳毓晒蓹?quán)的限制。泰國(guó)主要商業(yè)銀行的股權(quán)被轉(zhuǎn)移并控制在外資手里。

處理銀行不良資產(chǎn)。通過(guò)金融重組局(FRA)及其下屬機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理公司(AMC)來(lái)處理泰國(guó)商業(yè)銀行，剝離金融機(jī)構(gòu)(主要是國(guó)有金融機(jī)構(gòu))的不良貸款。1998年8月，泰國(guó)財(cái)政部發(fā)行3000億銖政府債券，用以救助銀行和金融公司[4]。

增加外匯流入，阻止資本流出：提高利率，緊縮銀根，以防止資金外流。允許出口商持有外匯的時(shí)間由最長(zhǎng)180天縮短為最長(zhǎng)120天；只有那些在存款日起3個(gè)月內(nèi)必須向國(guó)外付款的居民才能持有外幣存款。

（3）穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)：擴(kuò)大內(nèi)需，提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力

在緊縮政府開(kāi)支的同時(shí)，多方增加政府收入，提高像汽油、酒類(lèi)等特殊商品的貨物稅，提高奢侈品的關(guān)稅。另一方面，實(shí)施積極的財(cái)政政策，擴(kuò)大內(nèi)需：將政府赤字額度放寬為占GDP的3%以?xún)?nèi)，實(shí)施“振興景氣方案”，開(kāi)展“一村一品”運(yùn)動(dòng)，大幅度降低500種工業(yè)產(chǎn)品進(jìn)口關(guān)稅，延緩企業(yè)繳稅期限，以幫助國(guó)內(nèi)企業(yè)提升競(jìng)爭(zhēng)力。

2. 越南

（1）嚴(yán)控外匯買(mǎi)賣(mài)，調(diào)低官方匯率。越南國(guó)家銀行2008年6月6日發(fā)布外匯買(mǎi)賣(mài)管制的通告，“外匯自由市場(chǎng)只能買(mǎi)進(jìn)外匯，而不得將外匯賣(mài)給個(gè)人，各外匯代理點(diǎn)買(mǎi)進(jìn)的外匯必須上交國(guó)家，違規(guī)者將予以嚴(yán)懲”[5]。政府將越南盾每日參考匯率一次性下調(diào)2%。

（2）緊縮銀根。 至6月11日，越南國(guó)家銀行已將銀行存款利率從年初時(shí)的8.25%調(diào)高至14%，同時(shí)允許各商業(yè)銀行將最高貸款利率由原來(lái)的18%上調(diào)至21%，控制銀行貸款；越南央行的目標(biāo)是，信貸規(guī)模在2007年勁升54%后，2008年將會(huì)減慢至增長(zhǎng)30%。

（3）控制公共開(kāi)支，停建公共項(xiàng)目?？车袅?07個(gè)國(guó)家級(jí)公共投資項(xiàng)目和888個(gè)省級(jí)項(xiàng)目，累計(jì)削減資金17．7萬(wàn)億盾。2008年上半年，越南政府總支出僅占全年預(yù)算的27.7%。

控制進(jìn)口，促進(jìn)出口。越南財(cái)政部決定將汽車(chē)零部件進(jìn)口稅率提高5%到10%，手機(jī)、化妝品等非生活必需品的進(jìn)口稅率也分別提高了大約3到10個(gè)百分點(diǎn)。

（4）控制物價(jià)，遏制通脹。通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作，沖銷(xiāo)基礎(chǔ)貨幣膨脹，控制全國(guó)信貸增長(zhǎng)增幅在30%以下。嚴(yán)格監(jiān)控主要商品的價(jià)格，確保市場(chǎng)穩(wěn)定。越南政府頒布第75號(hào)決定，修改和補(bǔ)充了2003年12月25日關(guān)于價(jià)格法令部分條款實(shí)施細(xì)則規(guī)定的第70號(hào)決定。新決定規(guī)定了抑制價(jià)格上漲的14種商品。為了抑制食品價(jià)格上漲，政府不得不減少大米出口，2008年從原定的出口目標(biāo)400～450萬(wàn)噸下調(diào)至350～400萬(wàn)噸。

（5）推出刺激經(jīng)濟(jì)一攬子計(jì)劃，包括貸款貼息17萬(wàn)億越盾(9．4億美元)，國(guó)家投資發(fā)展資金90．8萬(wàn)億越盾(50．4億美元)，減免稅資金28萬(wàn)億越盾(15．6億美元)以及用于遏制經(jīng)濟(jì)衰退和保障社會(huì)民生的其他資金9．8億越盾(5．4億美元)。

（二）復(fù)蘇情況

1. 泰國(guó)

1999年、2000年泰國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率分別為4.4%和4.6%， 2002～2004年，恢復(fù)較快增長(zhǎng)，分別為5.2%，5%和5.5%。2000年底，實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目盈余100億美元，外匯儲(chǔ)備升至322億美元。2000年通貨膨脹率控制在2.5～3%，金融系統(tǒng)呆賬率從50%降至17.91%。國(guó)際貨幣基金組織在2002年8月29日的報(bào)告中指出，泰國(guó)已經(jīng)恢復(fù)到1997年7月金融危機(jī)之前的水平[6]。

2. 越南

2008年商品出口比2007年增長(zhǎng)29.5%。2009年，越南GDP增長(zhǎng)5.32%，貿(mào)易逆差122億美元，越南盾繼續(xù)貶值，全年貶值幅度達(dá)9.17%[7]。

三、危機(jī)的性質(zhì)、原因

1. 性質(zhì)

泰國(guó)金融危機(jī)主要是開(kāi)放過(guò)程中的危機(jī)。

泰國(guó)自上世紀(jì)初就是一個(gè)自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，1932年初步完成政治制度的民主化。上世紀(jì)80、90年代泰國(guó)邁出了大刀闊斧地推行經(jīng)濟(jì)國(guó)際化中的決定性一步——資本貨幣市場(chǎng)的國(guó)際化，因此，它較早融入了國(guó)際政治、經(jīng)濟(jì)主流體系，比較好地適應(yīng)國(guó)際市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的規(guī)則。之所以在上世紀(jì)末發(fā)生那場(chǎng)影響深廣的金融風(fēng)暴，原因不在于經(jīng)濟(jì)社會(huì)基本制度的不適應(yīng)，而是在急速開(kāi)放的過(guò)程中監(jiān)管手段、技巧的不到位、不成熟，以及某些機(jī)制上的欠缺和漏洞，給國(guó)際投機(jī)資本提供了誘人的攻擊機(jī)會(huì)。

越南金融風(fēng)波主要是制度轉(zhuǎn)型引起的。

盡管越南在上世紀(jì)80年代中葉就開(kāi)始了制度轉(zhuǎn)軌的變革，而且2007年初加入了WTO，標(biāo)志著越南體制轉(zhuǎn)軌的初步成功。盡管它的開(kāi)放的確很急速，但是，風(fēng)波的根源在于制度轉(zhuǎn)型期的不適應(yīng)。其一，它加入W TO跟中國(guó)一樣，由于還存在一個(gè)對(duì)于真正市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)地位的認(rèn)定問(wèn)題，還只是一只腳的踏入，并沒(méi)有完全融入，要獲得完全的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的地位，還有很多更為重要的改革目標(biāo)需要完成。其二，它也跟中國(guó)一樣，其政治體制的改革未能完成，至今尚不屬于民主政體。

（二）原因

1. 經(jīng)濟(jì)過(guò)熱

事件發(fā)生前，兩國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度很快。泰國(guó)在1991-95年，年均速度為9%；越南在2000-2007年，年均速度為12.7%。在泰國(guó)，經(jīng)濟(jì)過(guò)熱表現(xiàn)在外資增長(zhǎng)速度上。1990年到1995年流入泰國(guó)的境外資金從91億美元升至219億美元，年均增長(zhǎng)19.2%。在越南，經(jīng)濟(jì)過(guò)熱表現(xiàn)在新興的股市上。越南股市總市值從2006年初的不足10億美元猛增到2007年初的150億美元。越南證券交易所指數(shù)從2003年到2007年間，漲幅達(dá)到了780%。

2. 結(jié)構(gòu)失衡，外貿(mào)財(cái)政雙赤字

泰國(guó)

銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、信貸結(jié)構(gòu)失衡。金融危機(jī)前泰國(guó)不良資產(chǎn)比例為19%，短期外債對(duì)外匯儲(chǔ)備的比率1996年高達(dá)100%。

投資結(jié)構(gòu)失衡。房地產(chǎn)貸款超過(guò)銀行貸款總額的50%。1996年底，泰國(guó)約30%的國(guó)外貸款和80%的外國(guó)直接投資落在房地產(chǎn)和證券市場(chǎng)。

企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)失衡。1996年泰企業(yè)的債權(quán)對(duì)股權(quán)之比為185%。

外貿(mào)、財(cái)政結(jié)構(gòu)失衡。1995年、1996年泰國(guó)國(guó)際經(jīng)常收支差額分別為-135.5和-143.5億美元，1997年財(cái)政赤字將占GDP的2%。

越南

外貿(mào)、財(cái)政雙赤字：2007年越南貿(mào)易逆差為120多億美元。2008年前5個(gè)月貿(mào)易逆差高達(dá)144億美元。2007年，越南政府的財(cái)政赤字額達(dá)到50億美元，占GDP比重達(dá)到4.9%，接近國(guó)際5%的警戒線(xiàn)。

3. 金融開(kāi)放過(guò)急，外資過(guò)度涌入

泰國(guó)

1990年泰國(guó)開(kāi)放經(jīng)常項(xiàng)目匯兌，1991年，便開(kāi)放資本項(xiàng)目?jī)稉Q。1993年，開(kāi)放了非居住者的泰銖儲(chǔ)蓄，并提高泰銖利率。由此，大量境外短期資金流入泰國(guó)，流入泰國(guó)的境外資金從1990年的91億美元升至1995年的219億美元。

越南

2001—2004年，越南每年吸收外商直接投資大約20億美元左右，2006年增加到76億美元。2007年1月11日加入世貿(mào)組織后，越南政府實(shí)施了更為激進(jìn)的措施，如推進(jìn)資本項(xiàng)目自由化、放松金融市場(chǎng)管制，外資可以收購(gòu)上市公司六成的股權(quán)，銀行三成。

4. 監(jiān)管的滯后與失誤

泰國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局未能落實(shí)《巴塞爾協(xié)議》中關(guān)于資本充足率的標(biāo)準(zhǔn)；中央銀行規(guī)定：商業(yè)銀行對(duì)某單個(gè)借款者提供的貸款不得超過(guò)銀行自有資金的50%，即使這個(gè)比較寬松的規(guī)定，也未能?chē)?yán)格執(zhí)行。

越南將本幣盯住美元，隨著外資流入，迫使越南的基礎(chǔ)貨幣供給大幅擴(kuò)張，而越南央行并未及時(shí)進(jìn)行沖銷(xiāo)操作。2007年越南貨幣供給增長(zhǎng)速度為46%， 2008年更超過(guò)60%。

5. 境外因素

——熱錢(qián)的沖擊

泰國(guó)：大量海外熱錢(qián)通過(guò)BIBF離岸銀行便利機(jī)制涌入泰國(guó)。1996年，泰國(guó)的私人外債總額已超過(guò)了700億美元，占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的38.5%，占國(guó)內(nèi)信貸的31.7%；其中又以短期外債居多。國(guó)際熱錢(qián)在貨幣市場(chǎng)、股市，在即期、遠(yuǎn)期（期貨）市場(chǎng)，采用組合拳手法，聯(lián)動(dòng)操作，斬獲暴利[8]。

越南：爆發(fā)金融風(fēng)波之前，為著熱錢(qián)在越南的順利運(yùn)作，國(guó)際分析人士大唱贊歌，竭力吹捧越南神話(huà)，而當(dāng)危機(jī)成為勢(shì)不可免時(shí)，各大國(guó)際機(jī)構(gòu)紛紛做空撤離。

——國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的影響

上世紀(jì)90年代，由于勞動(dòng)力等生產(chǎn)要素成本上升，以及泰銖升值，其競(jìng)爭(zhēng)力下降，同時(shí)遭遇到中國(guó)、印度等國(guó)家廉價(jià)出口商品的競(jìng)爭(zhēng)，泰國(guó)出口受損嚴(yán)重。

越南：2007年開(kāi)始，美國(guó)次貸危機(jī)以及引發(fā)的金融風(fēng)潮影響市場(chǎng)消費(fèi)以及進(jìn)口，使越南對(duì)美國(guó)出口遭遇損失。2007年底，國(guó)際油價(jià)、糧價(jià)、原材料價(jià)格持續(xù)上升，給越南國(guó)內(nèi)通脹推波助瀾。

四、借鑒

（一）危機(jī)不可避免，應(yīng)該未雨綢繆，早作預(yù)案

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)有其不可違逆的規(guī)律。經(jīng)濟(jì)危機(jī)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)正常的、必然的現(xiàn)象，每一次危機(jī)都是對(duì)前一個(gè)周期經(jīng)濟(jì)狀態(tài)的一次有益的調(diào)整，并使得市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)走上一個(gè)更為健康的發(fā)展平臺(tái)。

20世紀(jì)最后20年間，全球發(fā)生了5次大的金融危機(jī)，分別是：80年代初的拉美國(guó)家債務(wù)危機(jī)；80年代后期的美國(guó)儲(chǔ)貸銀行業(yè)危機(jī)；90年代初的日本金融危機(jī)；1991年墨西哥金融危機(jī)；以及1997年的東南亞金融危機(jī)。我國(guó)自實(shí)行市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度以來(lái)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期性的規(guī)律也越來(lái)越明顯，如1984年前后，由于價(jià)格闖關(guān)引發(fā)的通貨膨脹、搶購(gòu)風(fēng)潮；又比如2008年房地產(chǎn)、股市泡沫破裂，導(dǎo)致的證券市場(chǎng)的恐慌以及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的蕭條。

對(duì)待經(jīng)濟(jì)危機(jī)，我們要學(xué)會(huì)因應(yīng)的方法，而不是否認(rèn)它、逃避它，甚至采用揚(yáng)湯止沸、飲鴆止渴的方法應(yīng)對(duì)之。過(guò)分夸大政府調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的功能，忽視在市場(chǎng)機(jī)制的建立完善上做深入細(xì)致的工作，治標(biāo)不治本。

（二）完善基本制度

因應(yīng)危機(jī)之最好的對(duì)策，就是完善市場(chǎng)制度，健全市場(chǎng)機(jī)制。為此，我們先要堅(jiān)定對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度的信心，深化對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度的理解。

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，是一個(gè)交換經(jīng)濟(jì)，按照哈耶克的表述，是一個(gè)建立在財(cái)產(chǎn)分立的基礎(chǔ)上，通俗說(shuō)法即私有經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)之上的經(jīng)濟(jì)。市場(chǎng)中所有生產(chǎn)者、交換者、投資者、消費(fèi)者，都是權(quán)利平等的市場(chǎng)主體，故此市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)也必須是建立在平等基礎(chǔ)上的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)，它與經(jīng)濟(jì)特權(quán)、特權(quán)經(jīng)濟(jì)格格不入。國(guó)有經(jīng)濟(jì)與民營(yíng)（私營(yíng)經(jīng)濟(jì)）是兩個(gè)不平等的經(jīng)濟(jì)體，國(guó)有經(jīng)濟(jì)所占比重太大，對(duì)于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是有害的。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，2005年，我國(guó)國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)的單位數(shù)量、總產(chǎn)值、資產(chǎn)總額、利潤(rùn)總額和從業(yè)人數(shù)占全部規(guī)模以上企業(yè)的比重分別為10.1%、33.3%、48.1%、 44%和27.2%；到2009年，上述主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的比重分別為4.7%、26.7%、43.7%、26.9%和20.4%[9]。我國(guó)國(guó)有經(jīng)濟(jì)在整體經(jīng)濟(jì)中占據(jù)的份額過(guò)大。

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是一個(gè)開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)，要求國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)認(rèn)可、接受?chē)?guó)際通行的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)則，使得市場(chǎng)要素跨境自由流動(dòng)。但是，我國(guó)至今還有不少制度、規(guī)則跟國(guó)際通行慣例相抵觸，比如對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)，政府采購(gòu)行為的規(guī)范，出口補(bǔ)貼（退稅）等經(jīng)濟(jì)特權(quán)的采用，這些情況導(dǎo)致了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的畸形，也導(dǎo)致了對(duì)外經(jīng)濟(jì)交流的困難，阻礙了我國(guó)全面加入WTO的進(jìn)程，從而制約我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的制度建設(shè)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是一個(gè)要求信息暢通、透明的經(jīng)濟(jì)，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)必須與現(xiàn)代民主政治制度相配套，要求有一個(gè)建立在民意基礎(chǔ)上的廉潔高效的政府。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)又是法制經(jīng)濟(jì)，司法腐敗、權(quán)力腐敗無(wú)疑是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的敵人。

泰國(guó)的民主政治制度，并不完善。政府與商界常有不正當(dāng)?shù)年P(guān)系，導(dǎo)致市場(chǎng)行為扭曲、資源的非效率配置。比如1997年危機(jī)前，在泰國(guó)政府某些部門(mén)權(quán)力的干預(yù)下，銀行把錢(qián)貸給前景不明的關(guān)系企業(yè)，銀行便無(wú)法對(duì)該企業(yè)進(jìn)行有效監(jiān)管，從而形成銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理的漏洞。所幸泰國(guó)的民主政治制度使得其及時(shí)糾偏，迫使財(cái)政部長(zhǎng)必達(dá)雅乃至差瓦立總理下臺(tái)。

在越南，我們也看到某些積極的信號(hào)。越南正在政治文明方面邁開(kāi)重要的步伐，如在執(zhí)政黨內(nèi)實(shí)行民主選舉等。我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展，也必然要走向建設(shè)有中國(guó)特色社會(huì)主義的民主政治體制和經(jīng)濟(jì)自由化的道路。

（三）貨幣政策

貨幣政策是宏觀(guān)管理的首要、核心內(nèi)容。貨幣政策的制定與執(zhí)行者是中央銀行，它應(yīng)該是獨(dú)立于政府的?？墒?，我國(guó)的中央銀行的制度架構(gòu)，運(yùn)作機(jī)制，還沒(méi)有得到合理的規(guī)范，其獨(dú)立性還不能完全得到保障。

蒙代爾的三角悖論原理是通貨規(guī)律也是貨幣政策的一個(gè)重要原則。該原理說(shuō)，貨幣政策的獨(dú)立性和有效性、資本自由流動(dòng)、匯率穩(wěn)定，三者不可以兼得，取其二，必舍其一。違背這個(gè)規(guī)律，必然會(huì)導(dǎo)致貨幣市場(chǎng)以及金融秩序的混亂。泰國(guó)、越南的兩次金融事件也證實(shí)了這一原理。

我們看到，目前中國(guó)正在重復(fù)泰國(guó)、越南金融危機(jī)前犯過(guò)的一些錯(cuò)誤。一方面中國(guó)政府不想失去貨幣政策主導(dǎo)權(quán)、獨(dú)立性，企圖通過(guò)掌握貨幣發(fā)行，來(lái)達(dá)到某些經(jīng)濟(jì)目標(biāo)；

另一方面，又控制資本流動(dòng)，管制外匯交易，維持匯率穩(wěn)定，甚至盯住某一主流的國(guó)際通貨如美元。結(jié)果我們看到，外資不斷涌入，同時(shí)經(jīng)常項(xiàng)目國(guó)際收支長(zhǎng)年大幅度順差，在外匯交易管制政策下，中央銀行被迫吃全部外匯，不得不釋放大量人民幣，導(dǎo)致輸入性通脹，同時(shí)在積極擴(kuò)張的財(cái)政政策的推波助瀾下，導(dǎo)致人民幣超量供給（M 1、M 2），實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力（價(jià)值）下降，促成通貨膨脹。通貨膨脹等于貨幣貶值，假如實(shí)行人民幣國(guó)際自由兌換，人民幣匯率必定回歸到由其購(gòu)買(mǎi)力決定的價(jià)值上來(lái)，必然發(fā)生劇烈的波動(dòng)。

筆者以為，中國(guó)貨幣政策目前首當(dāng)其沖的焦點(diǎn)問(wèn)題是如何遏制住貨幣發(fā)行的速度，如何消化已經(jīng)失控的貨幣供應(yīng)量？以及如何遏制住正在沖向失控的通貨膨脹的勢(shì)頭？首先須抑制從中央到地方各級(jí)政府在建設(shè)大型項(xiàng)目上的熱情，在財(cái)政開(kāi)支上狠下刀子，避免采取印鈔票的殺雞取卵的惡劣方式。只有當(dāng)人民幣的真正價(jià)值——實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力堅(jiān)固之后，才能夠在一個(gè)開(kāi)放自由的貨幣、資本市場(chǎng)上，抗擊可能的熱錢(qián)的攻擊，抗擊可能的危機(jī)的沖擊，維護(hù)貨幣名義上的價(jià)格——利率與匯率。

（四）外資外貿(mào)（對(duì)外經(jīng)濟(jì)）管理

泰國(guó)金融危機(jī)的一個(gè)重要原因是其對(duì)外經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了嚴(yán)重隱患。泰國(guó)的旅游觀(guān)光收入很多，服務(wù)業(yè)收支有不小的黑字，但其國(guó)際經(jīng)常收支仍為逆差。原因何在？根據(jù)調(diào)查，在泰國(guó)的日本企業(yè)的貿(mào)易收支出現(xiàn)了大量赤字，1992年，日本企業(yè)出口為1843.7億泰銖，進(jìn)口為2765.6億泰銖，逆差為922.9億泰銖；1995年出口3066.3億泰銖，進(jìn)口5228.1億泰銖，逆差約為2162億泰銖，占泰國(guó)貿(mào)易赤字的(逆差)60%[10]。

情況表明，一些外資企業(yè)不僅利用了泰國(guó)廉價(jià)勞動(dòng)力、土地、水電等資源，利用了泰國(guó)政府提供的稅收等各種優(yōu)惠政策，也利用了泰國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)——轉(zhuǎn)銷(xiāo)外資來(lái)源國(guó)（地區(qū)）的原材料、半成品、工業(yè)制品的銷(xiāo)售市場(chǎng)，就地銷(xiāo)售外資企業(yè)制成品的市場(chǎng)，從而使泰國(guó)成了外資來(lái)源地的資本的增值地，成了外資來(lái)源地經(jīng)濟(jì)的新的境外增長(zhǎng)點(diǎn)，也使得泰國(guó)的外資企業(yè)成了改善外資來(lái)源地經(jīng)常項(xiàng)目國(guó)際收支狀況的一個(gè)工具。

同泰國(guó)一樣，外資企業(yè)的外貿(mào)結(jié)構(gòu)很大程度上，決定了我國(guó)整體外貿(mào)結(jié)構(gòu)的狀況。如何對(duì)外資企業(yè)外貿(mào)結(jié)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管、引導(dǎo)，避免我們像泰國(guó)等國(guó)家一樣成為外資來(lái)源國(guó)（地區(qū)）轉(zhuǎn)嫁經(jīng)濟(jì)困境、危機(jī)的犧牲品，成了我國(guó)外經(jīng)貿(mào)政策的一個(gè)重要課題。

從1995～1997年的數(shù)據(jù)看，我國(guó)外資企業(yè)進(jìn)出口一直呈現(xiàn)逆差，分別為：160.6億美元，140.9億美元，28億美元。而自1998年以后，外企進(jìn)出口均呈現(xiàn)不斷增長(zhǎng)的順差，順差從1998年的42.45億美元，增至2005年的576億美元，7年年均增長(zhǎng)45.14%；而內(nèi)資企業(yè)外貿(mào)順差則從392.25億美元增至451.8億美元，年均增長(zhǎng)2.04%?？梢?jiàn)，我國(guó)的外貿(mào)狀況呈現(xiàn)了跟泰國(guó)、越南不一樣的情況，外企進(jìn)出口保持了非?？捎^(guān)的順差。

但是，我們有必要吸取泰國(guó)、越南的教訓(xùn)，不可麻痹大意。因?yàn)樵谌嗣駧艆R率升值、周邊國(guó)家及地區(qū)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)之下，我國(guó)外貿(mào)出口形勢(shì)不容樂(lè)觀(guān)。2009年我國(guó)外貿(mào)中一般貿(mào)易呈現(xiàn)逆差，順差主要體現(xiàn)在加工貿(mào)易。假如我們真正要落實(shí)加工貿(mào)易企業(yè)升級(jí)為自主創(chuàng)新的獨(dú)立企業(yè)，從而需要在技術(shù)、設(shè)備、人才等各方面引進(jìn)國(guó)外資源，加上這些企業(yè)的銷(xiāo)售方式、渠道的改變，那么這些企業(yè)的進(jìn)出口格局可能發(fā)生很大的改變。從而改變我們對(duì)外經(jīng)濟(jì)以及國(guó)際收支的整體態(tài)勢(shì)。

外向型經(jīng)濟(jì)在我國(guó)已經(jīng)持續(xù)實(shí)施了30多年。有必要進(jìn)行一些總結(jié)、反思。外向型經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)上是屬于政府主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)，而政府主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)不具備市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的特征，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的特征是開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)，二者旨趣頗有差異。

政府主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)多半利用政府公權(quán)力，甚至直接動(dòng)用財(cái)政資源（再分配手段），去促使經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。這往往會(huì)造成市場(chǎng)信號(hào)扭曲，資源不合理配置，損害制度與經(jīng)濟(jì)。如，政府主導(dǎo)型的外向型經(jīng)濟(jì)會(huì)帶來(lái)輸入性通脹，國(guó)際收支失衡，對(duì)外經(jīng)濟(jì)關(guān)系的摩擦等，甚至本國(guó)的外向型企業(yè)成了外國(guó)（企業(yè)）傾銷(xiāo)原材料、半成品及低端成品，轉(zhuǎn)移夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，轉(zhuǎn)嫁污染，轉(zhuǎn)嫁其國(guó)內(nèi)國(guó)際收支困境的廉價(jià)工具。

而開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)要求取消對(duì)境內(nèi)外企業(yè)、生產(chǎn)要素跨境流動(dòng)的一切限制，要求國(guó)內(nèi)市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)的全面融合，要求特權(quán)從經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中的完全撤離，要求平等對(duì)待所有市場(chǎng)主體，要求按照國(guó)際慣例，使政府從營(yíng)利性事業(yè)中退出而專(zhuān)職于提供公共服務(wù)。

我國(guó)外向型經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略應(yīng)該轉(zhuǎn)變?yōu)殚_(kāi)放型經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略，其實(shí)就是要真正落實(shí)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度的各項(xiàng)原則，建立真正的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度。

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