邵軍 李東氓 張哲 潘志宇

公允價(jià)值，英文為Fair Valve，或稱(chēng)為Market Valve或Market to Market，是以市場(chǎng)價(jià)格或者現(xiàn)值作為資產(chǎn)和負(fù)債的主要計(jì)量屬性。公允價(jià)值曾經(jīng)被人們寄予厚望，被預(yù)言是21世紀(jì)最好、最合理的計(jì)量方法，卻在此次危機(jī)中，扮演了“經(jīng)濟(jì)殺手”的角色，被西方金融界為代表人士所指責(zé)、抱怨，由于公允價(jià)值計(jì)量使金融資產(chǎn)價(jià)格嚴(yán)重背離其價(jià)值，進(jìn)一步的加深金融危機(jī)的深度與廣度，因此在期盼經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的同時(shí)，人們也充分意識(shí)到公允價(jià)值計(jì)量的致命弊端——順周期性作用，違背了會(huì)計(jì)計(jì)量的謹(jǐn)慎性、穩(wěn)健性原則，因此，我們有必要對(duì)公允價(jià)值理論重新進(jìn)行研究、探討。

公允價(jià)值本質(zhì)上的缺陷

公允價(jià)值是基于交易而產(chǎn)生的，在存在活躍市場(chǎng)交易的情況下，交換價(jià)格即為公允價(jià)值，由此看來(lái)公允價(jià)值似乎是一種交換價(jià)格。然而，在各國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、會(huì)計(jì)制度以及會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中，公允價(jià)值的實(shí)際應(yīng)用卻大大超出了交易范圍，它不僅適用于初始計(jì)量，還適用于后續(xù)新起點(diǎn)計(jì)量，而后續(xù)新起點(diǎn)計(jì)量大多是在沒(méi)有交易的情況下進(jìn)行的。某些時(shí)候，資產(chǎn)即便是有交換并形成了一個(gè)交換價(jià)格，也不一定存在著活躍的市場(chǎng)和可觀察的市場(chǎng)價(jià)格，而是基于交換雙方對(duì)資產(chǎn)的價(jià)值有著相同或相近的評(píng)價(jià)，通過(guò)討價(jià)還價(jià)達(dá)成一致意見(jiàn)而形成的。在許多不存在交易或者雖有交換但沒(méi)有可觀察的、由市場(chǎng)決定的金額的情況下，公允價(jià)值被廣泛地運(yùn)用于資產(chǎn)現(xiàn)行價(jià)值的計(jì)量，代表有成本累計(jì)值、有效清償價(jià)值、在用價(jià)值以及特定主體價(jià)值等。這些計(jì)量基礎(chǔ)存在一個(gè)共同的特征，即都引入了非市場(chǎng)的評(píng)價(jià)， 或者說(shuō)，由特定主體對(duì)資產(chǎn)的評(píng)價(jià)替代了市場(chǎng)評(píng)價(jià)。又如，公允價(jià)值的核心——現(xiàn)值技術(shù)，無(wú)論是貼現(xiàn)率的選擇還是對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流量的估計(jì)，均離不開(kāi)對(duì)未來(lái)事項(xiàng)和不確定性的主觀判斷。

而公允價(jià)值就其目的來(lái)說(shuō)，本應(yīng)是尋求一種客觀的價(jià)值，然而客觀的使用價(jià)值必須通過(guò)人的主觀判斷才能實(shí)現(xiàn)。所以，公允價(jià)值的“價(jià)值”歸根結(jié)底是一種效用價(jià)值，而這正是公允價(jià)值造成資本市場(chǎng)混亂以及在應(yīng)用中面臨困難的根本原因。同一物體的效用對(duì)不同的人是不一樣的，甚至對(duì)相同的人在不同的會(huì)計(jì)環(huán)境下差異也是很大的，因此也就難以形成統(tǒng)一、穩(wěn)定的評(píng)價(jià)尺度。這種評(píng)價(jià)取決于評(píng)價(jià)主體的背景、學(xué)識(shí)、目的、觀念等各方面的因素， 其他人是無(wú)法斷定其對(duì)錯(cuò)的。所以，“價(jià)值”的經(jīng)濟(jì)含義是公允價(jià)值導(dǎo)致資本市場(chǎng)混亂及其面臨困難的根本原因。

在“價(jià)值”前加上了限定詞“公允”，其至少包含兩層含義：第一，公平與允當(dāng)具有空間性和階級(jí)性。從微觀看，更具有個(gè)體特征，受個(gè)體的背景、環(huán)境、立場(chǎng)等多方面因素的影響，不可能對(duì)所有個(gè)體都公允，更不可能形成定量的分析標(biāo)準(zhǔn)。以被認(rèn)為是最為公允的市場(chǎng)價(jià)格為例，它在存貨、短期有價(jià)證券中得到了廣泛的使用，然而市場(chǎng)價(jià)格的選擇也有著相當(dāng)大的彈性。會(huì)計(jì)主體在選擇市場(chǎng)價(jià)格時(shí)就可以充分利用對(duì)己有利的因素，甚至制造對(duì)己有利的因素，排斥對(duì)己不利的因素。所以，公允是針對(duì)特定主體而言的。而企業(yè)是利益相關(guān)者之間一系列契約的結(jié)合體，各利益相關(guān)者的目標(biāo)不盡相同，他們的經(jīng)濟(jì)利益通常會(huì)發(fā)生沖突，因此要對(duì)所有利益相關(guān)者做到公允的可能性就微乎其微了。“公允”可望而不可即，也就成了一個(gè)空泛的口號(hào)，甚至成為某些特定主體操控交易和損害其他利益相關(guān)者的工具。第二，如果對(duì)其他主體不公平、不允當(dāng)， 特別是在其行為沒(méi)有超出一定范圍而法律法規(guī)又尚未涉及的情況下，只能從道德、道義上加以約束，而這種約束的力量有多大也就可想而知了。從對(duì)公允價(jià)值本質(zhì)的分析中可以看出， 正是由于其本身的經(jīng)濟(jì)含義， 才使得其在運(yùn)用于我國(guó)的具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則后引發(fā)了種種問(wèn)題。問(wèn)題出現(xiàn)后，也只能被動(dòng)地修改相關(guān)的具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，盡可能地回避公允價(jià)值。所謂的"缺乏活躍的市場(chǎng)、監(jiān)管不力、會(huì)計(jì)人員素質(zhì)不高"等原因只是問(wèn)題的表象，從財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的角度來(lái)看，公允價(jià)值的本質(zhì)導(dǎo)致了公允價(jià)值計(jì)量不符合計(jì)量的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)。計(jì)量的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)中很重要的一條是可驗(yàn)證性，是指如果給定的條件相同，那么不同的會(huì)計(jì)人員對(duì)同一客體進(jìn)行計(jì)量的結(jié)果應(yīng)該相同。這也是可靠性的標(biāo)準(zhǔn)之一。由于公允價(jià)值受到個(gè)人主觀因素的影響，因此公允價(jià)值的計(jì)量很難滿足這一質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)以及可靠性的要求。

公允價(jià)值在應(yīng)用中的缺陷

公允價(jià)值在計(jì)量時(shí)應(yīng)分為三個(gè)層次。第一層次是企業(yè)在計(jì)量日能獲得相同資產(chǎn)或負(fù)債在活躍市場(chǎng)上報(bào)價(jià)的，以該報(bào)價(jià)為依據(jù)確定公允價(jià)值；第二層次是企業(yè)在計(jì)量日能獲得類(lèi)似資產(chǎn)或負(fù)債在活躍市場(chǎng)上的報(bào)價(jià)，或相同或類(lèi)似資產(chǎn)或負(fù)債在非活躍市場(chǎng)上的報(bào)價(jià)的，以該報(bào)價(jià)為依據(jù)做必要調(diào)整確定公允價(jià)值；第三層次是企業(yè)無(wú)法獲得相同或類(lèi)似資產(chǎn)可比市場(chǎng)交易價(jià)格的，以其他反映市場(chǎng)參與者對(duì)資產(chǎn)或負(fù)債定價(jià)時(shí)所使用的參數(shù)為依據(jù)確定公允價(jià)值。

一、公允價(jià)值確定的主觀性較強(qiáng)：上述公允價(jià)值計(jì)量方式可以看出，公允價(jià)值只是參與交易的雙方對(duì)市場(chǎng)價(jià)值的一種判斷。對(duì)于第一層次的公允價(jià)值，在操作中由于存在商業(yè)秘密的保密原則，信息阻斷等因素，公允價(jià)值的取得和公允性判斷難度較大，這在一定程度上影響了會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的客觀性，進(jìn)而其可靠性也大為減弱。而對(duì)于后兩層次的公允價(jià)值，在市場(chǎng)復(fù)雜多變的環(huán)境下，有的會(huì)計(jì)事項(xiàng)尋找相類(lèi)似的交易價(jià)格，有的卻無(wú)法尋找而只能估計(jì)，無(wú)論是前一種情況還是后一種情況，都需要操作人員對(duì)現(xiàn)有的信息進(jìn)行主觀的分析和判斷，這就大大增加了公允價(jià)值確定的主觀性。

二、可操作性較差：一方面，企業(yè)的資產(chǎn)種類(lèi)繁多，并處于不同的市場(chǎng)環(huán)境中，市場(chǎng)信息的真實(shí)性難以辨認(rèn)，是否存在活躍市場(chǎng)交易價(jià)格的判斷難度較大等問(wèn)題難以解決。在實(shí)際工作中，只能大致的估計(jì)或采取近似價(jià)值的操作。在市場(chǎng)信息不充分的情況下，容易形成操縱利潤(rùn)的嫌疑。另一方面，對(duì)公允價(jià)值進(jìn)行判斷的主要形式——現(xiàn)值技術(shù)的運(yùn)用，因不同投資者之間、投資者與管理當(dāng)局之間對(duì)投資的期望報(bào)酬率不可能完全統(tǒng)一，對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流量的估計(jì)具有較大不確定性，這同樣導(dǎo)致在具體的技術(shù)操作上難度較大。

三、容易導(dǎo)致利潤(rùn)操縱：在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中引入公允價(jià)值將導(dǎo)致上市公司報(bào)告的凈利潤(rùn)與現(xiàn)金流相互背離。誠(chéng)然，將交易性金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)人當(dāng)期損益，確實(shí)會(huì)增加或減少上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，但并不影響其現(xiàn)金流量。在沒(méi)有現(xiàn)金流入或流出的情況下報(bào)告利潤(rùn)或虧損的增減，無(wú)疑加大了上市公司利潤(rùn)分配的難度。

盡管公允價(jià)值有著各種缺陷，但是因此指責(zé)公允價(jià)值卻不一定站得住腳。公允價(jià)值也有下述各種優(yōu)點(diǎn)：能快速反應(yīng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況。使會(huì)計(jì)由成本核心轉(zhuǎn)向價(jià)值核心。能使會(huì)計(jì)信息更具相關(guān)性。

盡管在2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)后，公允價(jià)值計(jì)量受到了質(zhì)疑，但我們正適度、謹(jǐn)慎和有條件地進(jìn)行公允價(jià)值的引入。公允價(jià)值的時(shí)代仍然指日可待。

（第一、第二、第三作者單位：軍事經(jīng)濟(jì)學(xué)院研究生一隊(duì)；第四作者單位：北京軍區(qū)66444部隊(duì)）