李曉紅

改革開放30年來，隨著經(jīng)濟的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，我國城鄉(xiāng)居民的收入水平不斷提高，投資手段和投資渠道也呈現(xiàn)出多樣化特征，居民不再滿足于只把資金存入銀行獲得利息的簡單投資，而是希望能夠通過有效的投資組合，在分散風(fēng)險的同時，取得預(yù)期的投資效果，要做到這一點，個人投資者必須了解各種理財工具的收益與風(fēng)險，這樣才能制定出相應(yīng)的策略，趨利避害，合理進行投資理財。本文將分別介紹我國常用的理財工具和高風(fēng)險理財工具，并站在個人投資者的角度，著重分析其風(fēng)險與收益。

一、常用的理財工具

（一）債券

在發(fā)達國家的資本市場中，債券投資占有舉足輕重的地位。在美國，債券的成交金額占資本市場交易量的80%，日本的債券成交量則是股票的5倍。相比之下，我國由于二級市場不夠發(fā)達，成交量與股票相比還顯得微不足道。但隨著人們理財意識的增強，以及法律法規(guī)的日益健全，債券市場的發(fā)展比股票市場更有潛力。一般來講債券投資收益適中，風(fēng)險較小，尤其是國債，基本上是無風(fēng)險收益，其次是地方政府債券和公司債券。債券的流動性較強，它的投資收益主要表現(xiàn)為利息收入和資本利得。在我國，進行債券投資一方面可以獲得穩(wěn)定的、高于銀行存款、免稅的利息收入，另一方面可以利用債券價格的變動，買賣債券，賺取差價。

進行債券投資，雖然風(fēng)險與股票等其他金融工具相比風(fēng)險小，但也會使投資者面臨以下一種或多種風(fēng)險。第一，信用風(fēng)險，即當(dāng)債券發(fā)行者發(fā)生財務(wù)危機，沒有能力履行付息和還本義務(wù)時給投資者帶來的風(fēng)險。投資者回避信用風(fēng)險的最好辦法是參考債券評級的結(jié)果；第二，購買力風(fēng)險，即由通貨膨脹導(dǎo)致的、債券實際收益率下降而形成的風(fēng)險。固定利率的債券此類風(fēng)險最大。第三，利率風(fēng)險，即市場利率發(fā)生變化導(dǎo)致債券價格波動而給投資者帶來的風(fēng)險。債券的價格與市場利率成反方向變化，當(dāng)市場利率提高時，投資者持有的債券價格將下降，反之亦然。第四，流動性風(fēng)險，即債券的持有者在流通市場上不能及時變現(xiàn)或不能以合理的價格變現(xiàn)。第五，再投資風(fēng)險，即因市場利率發(fā)生變化，引起再投資收益的不確定性。一般情況下，投資者在持有債券期間的利息收入會用于再投資，其收益的多與少取決于再投資時的市場利率水平。

（二）保險

保險是個人理財計劃中不可缺少的投資產(chǎn)品，其最基本的作用是解決因疾病、意外導(dǎo)致的昂貴開支，保證收入不中斷，并提供養(yǎng)老金和教育基金，它不僅保護投資者已經(jīng)擁有的一切，還可以保護其依存者在其發(fā)生意外時免受財務(wù)損失。近年來隨著綜合了保障與儲蓄、養(yǎng)老、教育、重大疾病和投資連結(jié)的保險計劃地推出，保險產(chǎn)品不僅具有傳統(tǒng)意義上的保障功能，還具有與個人理財業(yè)務(wù)息息相關(guān)的投資功能，受到越來越多居民的青睞。

保險作為一種投資工具，具有保障兼強制性儲蓄的作用，變現(xiàn)能力一般。但保險公司的運作必須依據(jù)我國《保險法》的規(guī)定，切實保障客戶利益，因此風(fēng)險較低。保險繳費方式靈活，保險的費率隨著銀行利率的調(diào)整，且免征個人所得稅，近年來各保險公司紛紛推出投資性的保險產(chǎn)品，如平安投資連接保險、分紅保險等投資性險種，其投資功能更強，收益率水平一般高于國債、定期存款。

（三）基金

基金是將眾多投資者的零星資金通過集中而成的投資機構(gòu)大戶，該資金由代理投資的“基金管理公司”進行專業(yè)的管理與投資，投資收益扣除稅費和代理服務(wù)費用外，其余均歸購買基金的投資者分享。它是一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的投資方式，最大的特點是“專家理財”和“化零為整”。這不僅打破了許多金融商品對眾多小額個人投資者的投資限制，而且還可以進行投資組合，分散投資風(fēng)險。

證券投資基金的基金資產(chǎn)由專業(yè)的基金管理人負(fù)責(zé)管理，并配備了大量的投資專家，他們不僅掌握了廣博的投資分析和投資組合理論知識，而且在投資領(lǐng)域也積累了相當(dāng)豐富的經(jīng)驗，因此投資基金比自己直接在證券市場操作可能帶來的收益更高。但是基金的風(fēng)險明顯高于國債和銀行存款，盡管基金都是由專家操作，但資金總歸在證券市場中流動，專家也有失誤的時候。

（四）股票

股票是由股份有限公司發(fā)行，用來證明投資者的股東權(quán)益和身份，并據(jù)以獲取股息和紅利的一種憑證。它是一種典型的風(fēng)險投資理財工具，最主要的特點是高風(fēng)險高回報。

股票的投資風(fēng)險主要是預(yù)期收益的不確定性。股票可能給股票持有者帶來收益，但這種收益是不確定的，股東能否獲得預(yù)期的股息紅利收益，完全取決于公司的盈利情況；公司發(fā)生虧損時，股東要承擔(dān)有限責(zé)任，可能血本無歸。而且股票的市場價格也會隨公司的盈利水平、市場利率、宏觀經(jīng)濟狀況、政治局勢等多種因素的影響而變化。股票的投資收益主要來源于兩個方面：一是來自于股份公司的紅利；二是來自于股票流通中產(chǎn)生的買賣差價，如果投資者能理性的分析行情，正確持有股票，其收益也是相當(dāng)可觀的。

（五）房地產(chǎn)

房地產(chǎn)投資因其具有很高的保值功能和較高的收益性，越來越受到個人投資者的追捧。房地產(chǎn)投資除了大家熟知的住宅類投資外，時下商鋪投資又成為廣大投資者的新寵。房地產(chǎn)投資需要具有專門的知識與分析技術(shù)，在房地產(chǎn)市場成熟的國家和地區(qū)，各種投資者往往依賴專業(yè)的投資顧問來幫助他們做出房地產(chǎn)投資決策。而國內(nèi)房地產(chǎn)市場，專業(yè)的房地產(chǎn)投資咨詢專家的數(shù)量還不多，為減少投資決策的盲目性，個人投資者應(yīng)該對這種投資的特性有客觀的認(rèn)識。

房地產(chǎn)的投資風(fēng)險主要來源于兩個方面：一是房地產(chǎn)的市場風(fēng)險。由于銀行信貸的支撐、資本的放大、眾多投資者通過炒房使房價拉升，房地產(chǎn)的市場需求并未能真實反映實際需求時，房地產(chǎn)市場就存有泡沫，時刻會面臨房價大跌的危險。二是房地產(chǎn)的交易風(fēng)險。由于我國目前房地產(chǎn)交易平臺的不完善和繁瑣的房產(chǎn)轉(zhuǎn)讓手續(xù)，個人投資者很難在短期內(nèi)將手中的房產(chǎn)一次性轉(zhuǎn)讓給買方，增加了個人投資者的機會成本。而且由于初期投資較大，會占用個人投資者大量資金，降低資金使用率。投資房地產(chǎn)的收益主要是轉(zhuǎn)讓差價和持有期間的租金收入。

二、高風(fēng)險理財工具

（一）外匯交易

外匯交易泛指國際上不同貨幣之間的各類買賣業(yè)務(wù)。在我國個人從事的外匯交易主要包括個人外匯買賣、個人外匯結(jié)構(gòu)性存款、個人外匯期權(quán)等方式。

在全球這個密不可分的金融世界里，每一刻發(fā)生在世界各國的事件或多或少都會影響到這個投資環(huán)境，構(gòu)成了匯市變化的不確定性，所以，交易者面臨著匯率波動的風(fēng)險較大，安全性較低。但投資者可根據(jù)匯率的變動而獲利，如果決策正確，其收益率較高。

（二）期貨交易

期貨指交易雙方約定在未來某個日期以約定的價格交割某種標(biāo)的商品，雙方約定的價格就是期貨價格。金融期貨交易的合約，交易者可以在到期前將合約轉(zhuǎn)讓，也可以持有到期。期貨商品主要有四個主要類別：農(nóng)產(chǎn)品期貨、金屬與礦產(chǎn)品期貨、能源期貨和金融期貨。而金融期貨又可劃分為四種類型：外匯期貨、利率期貨、股票期貨和股指期貨。

期貨投資采用保證金交易制度，保證金收取比例由按各期貨交易所視品種而定，一般在5%—10%，這種以小博大的投資無疑增加了投機風(fēng)險。如果走勢與所持頭寸的方向相反，則投資者要承擔(dān)由于價格波動帶來的全部風(fēng)險，由于投資者只繳納5%—10%的保證金，因此當(dāng)價格朝不利投資者的方向波動時，投資者要么追加保證金，否則就得強行平倉。同時，期貨市場也是高風(fēng)險高收益的市場。資金的杠桿作用能放大風(fēng)險，同時也能擴大收益。

只要頭寸與市場走勢相吻合，則賬戶資金很快就會出現(xiàn)翻幾番的現(xiàn)象。其次，期貨市場的準(zhǔn)入門檻也比股票市場相對要高。再者，期貨的投資需要投資者有相當(dāng)?shù)耐顿Y理論與投資技巧，并且保證時間盯市也是非常必須的，因此對工作緊張的投資者來說投資期貨也不應(yīng)當(dāng)作為首選。

（三）期權(quán)交易

期權(quán)是指在未來一定時期可以買賣特定商品的權(quán)力，買方向賣方支付一定數(shù)量的金額，擁有的在未來一時間內(nèi)以事先約定好的價格向賣方購買或出售約定數(shù)量的特定標(biāo)的物的權(quán)力。期權(quán)向需要避險的交易者提供了一個類似于保險的單向套期保值工具，實現(xiàn)了將對稱風(fēng)險向非對稱風(fēng)險的轉(zhuǎn)化。對希望借助基礎(chǔ)性工具價格的漲落而進行投機的交易者，期權(quán)是一個較好的替代品。

在期權(quán)交易中，買賣雙方在權(quán)利和義務(wù)上有著明顯的不對稱性。即買方有權(quán)在認(rèn)為合適的時候行使或放棄權(quán)利，而賣方卻只有滿足買方要求履行合約時買入或賣出一定數(shù)量的基礎(chǔ)金融工具的義務(wù)，所以在交易過程中買方的風(fēng)險是有限的，最大的額度為期權(quán)費，而盈利可能是無限的，也可能是有限的；而期權(quán)賣方的盈利是有限的，而虧損的風(fēng)險可能是無限的，也可能是有限的。作為期權(quán)交易者，首先要對相關(guān)商品期貨市場行情進行技術(shù)分析，運用過去的價格、交易量、空盤量及其他有關(guān)交易數(shù)據(jù)來預(yù)測未來市場價格趨勢，從而根據(jù)不同的市場條件，采用不同的交易戰(zhàn)略進行最佳交易決策。

綜合以上分析可以得出：理財工具的風(fēng)險性和收益性是同向的，即風(fēng)險性越低，獲利能力越弱；風(fēng)險性越高，獲利能力越強。居民可根據(jù)自身的實際情況，合理配置保險、證券、房產(chǎn)、外匯、期貨、期權(quán)等投資品種上的資金分配，制定適合自己的財務(wù)目標(biāo)，進而達到保值甚至增值的目的。