■ 真 怡

軍工行業(yè)：把握戰(zhàn)略新型產(chǎn)業(yè)規(guī)劃行情

■ 真 怡

真怡，中投證券研究所研究員

戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)涉及的三個細(xì)分產(chǎn)業(yè)：直升機、航空發(fā)動機、衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)，在未來5～10年具有較大的成長空間。

2011年2月份軍工板塊在歷經(jīng)3個月的調(diào)整后，開始了一波反彈行情，行業(yè)整體表現(xiàn)較強，目前軍工行業(yè)估值水平74倍。2月份軍工板塊中只有3支股票走勢弱于大盤，表現(xiàn)相對較強的3支股票為洪都航空、航天動力和西儀股份，表現(xiàn)最弱的3支股票為北方創(chuàng)業(yè)、北方股份和中航重機。

兩會中“十二五”規(guī)劃、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的議題成為熱點，作為高端裝備制造業(yè)中不可缺少的軍工行業(yè)具有國防和民用雙重的成長空間。

作為慣例，國防費預(yù)算在兩會期間披露，我們依然維持對軍費開支變化趨勢的判斷：我國軍費開支增速將繼續(xù)保持恢復(fù)期的增速水平；用于采購武器裝備的費用占軍費開支的比重在1/3左右。我們看好符合國防現(xiàn)代化發(fā)展方向、裝備技術(shù)提升的軍品業(yè)務(wù)，比如新一代的海軍裝備、航空裝備、陸航裝備及相應(yīng)關(guān)鍵系統(tǒng)配套集成業(yè)務(wù)。

我們特別關(guān)注戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)涉及的三個細(xì)分產(chǎn)業(yè)：直升機、航空發(fā)動機、衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)，在未來5～10年具有較大的成長空間。

低空開放、發(fā)展通用航空將在“十二五”期間推進(jìn)。去年8月，國務(wù)院、中央軍委下發(fā)的《關(guān)于深化我國低空空域管理改革的意見》提出三個階段進(jìn)行低空空域管理的改革，明確劃設(shè)管制、監(jiān)視和報告三類空域進(jìn)行分類管理，提出垂直范圍1000米以下的空域開放、4000米以下有限制性的使用。我們看好直升機業(yè)務(wù)的發(fā)展空間，建議關(guān)注直升機業(yè)務(wù)鏈中哈飛股份、海特高新等公司。

航空發(fā)動機關(guān)鍵技術(shù)提升帶來先進(jìn)軍用飛機需求的釋放，也為未來民用大飛機發(fā)動機的國產(chǎn)化奠定技術(shù)基礎(chǔ)；“十二五”末將有近百顆衛(wèi)星在軌運行，形成較完備的衛(wèi)星體系，這將為航天裝備制造及包括衛(wèi)星導(dǎo)航在內(nèi)的衛(wèi)星應(yīng)用創(chuàng)造巨大空間。建議關(guān)注相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈中的航空動力、成發(fā)科技、中國衛(wèi)星、航天電子等公司。

短期內(nèi)兩會議題、“十二五”規(guī)劃以及戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃均是行業(yè)的催化劑，我們偏重于選擇兼具基本面支撐、足夠大的產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景，并有整合預(yù)期的公司，再考慮短期催化劑因素較強的公司有如哈飛股份、航空動力、成發(fā)科技、中國衛(wèi)星、航天電子等。

行業(yè)和公司的風(fēng)險因素在于：重組題材的公司重組進(jìn)度的不確定。

（文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議）