湯瑪斯.季洛維奇 蓋瑞.貝斯基

為什么精明干練的股市高手也會做出愚蠢的財務(wù)決策?為什么有錢人投資房地產(chǎn)屢戰(zhàn)屢敗?為什么敬戶老是看不清楚股票價格的波動?

他們的盲點很簡單，就是被“貨幣幻覺”給模糊了焦點!

你應(yīng)該也很討厭體育播報員硬要說運動員付出了超過百分之百的努力。你清楚知道不可能有110％的努力，但有些數(shù)學(xué)上的問題常會讓我們不知所措。

我們的任務(wù)就是要以理財角度，幫你厘清數(shù)盲的影響何在，并教你如何避開不良后果。首先，人們常會假裝沒注意到通貨膨脹，而這跟心理現(xiàn)象“貨幣幻覺”有關(guān)。

心理學(xué)家艾德華·夏佛在幾年前曾做過一項研究，他請受試者評估情境中的3個成交價，并在考量整體經(jīng)濟表現(xiàn)的前提下，將3個人做排序。結(jié)果非常有趣，大多數(shù)的受試者都將保羅(當(dāng)平均物價上漲25％時，獲利23％)排在第一；彼得(當(dāng)平均物價下跌25％時，損失23％)排最后。之所以說這樣的結(jié)論很有趣，是因為大多數(shù)人都錯了。

事實上，彼得的狀況是比較好的，因為他是唯一有賺錢的人。若考慮通膨的話，彼得的購買力還上升了2％，而保羅則下降2％。

“貨幣幻覺”的陷阱

但因為受試者沒有仔細去分辨這兩者之間的差異，所以掉進了被行為經(jīng)濟學(xué)家稱為“貨幣幻覺”的陷阱里?；谝韵逻@些原因，這樣的反應(yīng)是可以理解的：第一，若要考慮到通膨就必須牽扯到算術(shù)的應(yīng)用，但算術(shù)對許多人來說很麻_煩，他們也不愿意真的去計算。第二，人們常會低估或甚至忽略那些不大的數(shù)字。

雖然這樣說很失禮，但有許多我們認識的人也經(jīng)常忽略通脹對理財?shù)挠绊懀簾o論是以長期或短期來看，這樣的狀況勢必會產(chǎn)生不良的后果。現(xiàn)在，我們只要從3個方向來看就好。

第一，“貨幣幻覺”之所以危險，是因為你會低估自己未來所需要用到的錢。由于股市起伏不定，因此許多人會愿意放棄較高的獲利，轉(zhuǎn)而追求絕對安全保險的政府公債。不過，加入通貨膨脹之后，情況就完全改變了。

你想想，假設(shè)以通膨平均每年上升4％來計算，20年后經(jīng)過換算，花了1萬美元投資年利潤10％股票的人還會有相當(dāng)于3.2萬美元的購買力。但是反觀投資美國國債(年利率6％)的人，他的購買力就會低于1.5萬美元。這就是所謂的保守投資諷刺的地方：面對通貨膨脹可能還比面對股市波動的風(fēng)險高。

誤解歷史金融現(xiàn)象

另一個“貨幣幻覺”愛用的把戲，就是錯誤解釋歷史上的金融現(xiàn)象。你只要想想房地產(chǎn)就很清楚了。一直以來，買房子的人都秉持一個信念：房屋只會不斷增值，而房地產(chǎn)是人們最好的一種投資。然而大部分人都忘記或忽略了一個事實：當(dāng)時通貨膨脹正急速上升，所有物品的價格也都急遽猛漲，所以房價上漲一點也不足為奇。只要觀察近期內(nèi)房市泡沫化導(dǎo)致全球經(jīng)濟和股市陷入的恐慌，你就可以了解這個道理。

最后一個有關(guān)“貨幣幻覺”的例子是要說明，通貨膨脹可能會以各種形式使我們做出愚蠢或不理智的行為。無論職業(yè)還是業(yè)余，大多數(shù)的投資人都還沒有調(diào)整好他們面對價格震蕩的心態(tài)。也就是說，1987年道瓊工業(yè)指數(shù)的震蕩幅度若為200點的話，就等同于股價漲跌幅度為10％；但在股票指數(shù)將近9000點的今日，同樣是200點的振幅，股價漲跌幅卻不到2％。

但受到“貨幣幻覺”影響，人們只會注意到表面上股價的改變，卻忽略較具實質(zhì)意義的百分比變化；再加上同樣被“貨幣幻覺”眩惑的媒體鼓舞，投資人常會做出一連串不理智或不適當(dāng)?shù)姆磻?yīng)。“貨幣幻覺”的確是市場心理學(xué)中很重要的一部分。(摘自《誰說有錢人一定會理財?》第四章，楊卓翰整理)(編輯／王克峰)